第三章IS-LM模型.ppt

1、第3章(第14章)，产品市场和货币市场的一般均衡，本章的主要内容，1。投资决策。是曲线3。利率决定。LM曲线5。信息系统模型。第一节。投资决策。投资1。概念是指资本的形成，即社会实际资本的增加。包括(1)生产性固定资产投资，主要包括厂房建设和机械设备安装。(美国约70%)(2)住房投资(美国约25%)(3)库存投资(美国约5%)经济学投资不同于日常生活中购买证券和土地的投资。2.投资对国民产出的双重影响(1)总需求投资是总需求的一个组成部分，直接影响国民产出。(2)就长期总供给而言，投资资本积累资本存量、经济生产率、潜在国民收入产出促进长期经济增长，而影响投资的因素(1)实际利率水平，(2)预

2、期收益率，(3)投资风险(投资者情绪)，以及(4)其他因素，如税收、证券价格等。第二，实际利率与投资，投资是一个内生变量凯恩斯认为，在决定投资的因素中，利率是首要因素，而投资是利率的递减函数。I=i (r)=e-d r e独立于利率的投资，d r导致投资D，即利率对投资的影响系数，即每单位利率变动，投资变动的次数如右图所示：3。资本边际效率的含义，以及什么是资本边际效率，即贴现率。这个贴现率只是使资本项目使用寿命中每个预期收益的现值总和等于这个值。根据不同的分析目的，不同的比率可以作为折现率，而折现率通常被用作折现率变量：1。利率2。预期回报率。通货膨胀率，什么是贴现率和现值，假设本金为美元，

3、年利率为，那么：年本金和利息之和： ()美元，(). 2美元，第三年本金和： ()美元5.70，利率为R，R0为本金，R1，R2 R3分别为第一年，第二年和第三年的本金和利息之和，那么每年的本金和利息之和为： R1=r0(1r)R2=R1(1r)=r0(1r)R3=R2(1r)=r0(1r)r n=r0(1r)n，假设利率与本金和利息之和已知，本金可通过以下公式计算：假设未来1年、2年和3年投资带来的年收入为R1。 如果N年的年利率是R，那么这些年的收入总和的现值可以用下面的公式计算：以不同的利率贴现得到的现值也是不同的。如果将上例中的折现率改为4%，即：如果一项投资可以使用3年，第一年提供的

4、收入为5000元，第二年提供的收入为4000元，第三年提供的收入为2000元，折现率(预期收益率、利率或通货膨胀率)为6%，则该投资在未来3年提供的收入现值为：=477 1。如果你不使用现值贴现法来做投资决策，也就是说，你不贴现未来收益，而只比较投资的现值和未来收益。由于未来收入为(5000元、4000元、2000元)=11000元，因此值得投资。2.如果折现：当折现率(可以是利率或预期收益率)为6%时，投资为10000元，但未来收益现值仅为9956元，因此投资不可行。决策标准：(1)投资收益的贴现值大于投资金额(成本)，这是可行的；(2)投资收益折现值小于投资金额(成本)，不可行；(3)投资

5、收益的贴现值等于投资金额(成本)，可以投资也可以不投资。此时，贴现率是资本的边际效率(MEC)，即制造商在投资时可接受的最低投资收益率。注：(1)采用现值比较法进行投资决策时，项目的可行性与采用的折现率有关。在上例中，当贴现率为6%时，投资是不可行的。但是，如果折现率改为4%，未来收益现值为10284元，而投资只有10000元，因此投资是可行的。(2)如果用利率作为贴现率，可以看出利率和投资方向相反。在上例中，当贴现率(利率)为4%时，投资是可行的。当贴现率(利率)为6%时，投资是不可行的，表明利率越高，投资越少。(3)现值折现法应用广泛，不仅可以用于企业投资决策，还可以用于所有未来收益的现值

6、折现，因此同样适用于其他决策。公式的扩展：如果年收入相等，现值的折现率也可以写成：=R，(1 r)，因为：公式的扩展：包含残值的折现率假设资本货物将在n年而不是3年内报废，并且在使用结束时有残值j，那么资本边际效率的公式为：4。资本边际效率(MEC)曲线。1.投资准则2:资本边际效率方法投资需求取决于资本边际效率和利率之间的关系。只有当资本边际效率高于或等于利率时，投资才会盈利，企业才会投资。2.推导出一个企业的MEC曲线是梯形的，但如果把经济和社会中所有企业的MEC曲线加在一起，逐步折线将成为连续曲线。因为求和过程中的所有起伏都会相互抵消，变得平滑，例如：1。MEC曲线不足以表达利率与投资之

7、间的关系。虽然MEC曲线反映了利率与投资之间的关系，但它不能准确地代表企业的投资需求曲线，因为它没有反映利率与投资之间的以下关系。利率下降，资本货物需求增加，资本货物价格R0上升，在相同预期回报下贴现率(MEC)下降，对应相同利率的MEC下降，投资减少2。投资的边际效率是指由于资本货物供应价格的增加而降低的贴现率的价值。第四章。投资边际效率曲线(MEI=投资边际效率)，如图：因为MEI比MEC小，所以MEI曲线比MEC曲线陡。在西方经济学著作中，利率与投资额的关系一般用梅曲线来表示，投资需求曲线是指梅曲线。5.预期收入和投资，影响预期收入的因素：1 .对产品项目产出的需求预期(即预期销售量和预

8、期价格)2。产品成本，尤其是工人的工资成本对投资需求的影响是不确定的。投资税收抵免。风险和投资。凯恩斯认为投资需求和投资者都是乐观和悲观的，这是美国经济学家托宾提出的一个理论，即股票价格会影响企业投资。(1)第一季度显示，新的建筑企业比购买旧的更便宜，因此会有新的投资。七.托宾的“Q”表示(企业的股票市场价值=每股价格*总股本)是购买老企业的成本，也是1929-1933年大萧条时期投资需求的影响因素。1929年10月，股票市场崩溃，标志着现代历史上最严重和最持久的经济萧条的开始。美国的实际国内生产总值(1929年以美元计算)从1929年的7910亿美元下降到1933年的5770亿美元，同期失业

9、率从3.3%上升到24.9%。影响美国资本主义经济在20世纪30年代陷入混乱或萧条的原因有很多，其中最重要的原因之一就是投资支出水平的下降。实际总投资从1929年的920亿美元下降到1932年的100亿美元。那么影响投资的主要因素是什么呢？是什么因素导致了美国投资的急剧下降？生产过剩和公司债务(利率)20世纪20年代的经济繁荣导致企业过度扩大生产能力，特别是汽车和相关的石油、橡胶、钢铁、玻璃和纺织20世纪20年代，企业债务也迅速上升。到20世纪20年代末，企业的大部分经营收入被用来偿还以前的资本购买贷款的本金和利息，因此不能用来购买新的资本和产生新的投资需求。2.住房建设正在放缓。房地产是一个

10、驱动力行业。由于第一次世界大战造成的人口增长延迟了住房需求，20世纪20年代的住房建设一度呈现出繁荣时期。然而，这一投资支出在1926年达到顶峰，并开始下降。到20世纪20年代末，建筑业实际上已经崩溃。3.股市崩盘(投资者情绪)对20年后经济繁荣的乐观信心是，股市投机已经成为一种全国性的消遣，投机需求使得股价远高于其所代表的企业的盈利能力。股票市场在1929年10月崩盘。股票市场的崩溃带来了严重的附属效应，其中最重要的是人们的心理崩溃。自20世纪20年代以来的乐观突然让位于极端的悲观。此外，股价暴跌使得投资和融资环境非常糟糕。4.由于联邦储备银行不适当的货币政策，在大萧条早期，国家的货币供应量

11、从1929年的270亿美元减少到1933年的200亿美元。20世纪30年代初，货币供应的急剧收缩导致包括投资在内的总支出严重下降。第二节，产品市场的一般均衡。信息系统曲线及其推导1。IS曲线是反映利率和收入之间关系的曲线。这条曲线上的任何一点都代表着利率和收入的某种组合。在这种组合下，投资和储蓄是相等的，即i=s，因此产品市场是平衡的。如图所示：2，IS曲线的表达式，从i=s在经济中的两个部门，平衡收益的代数表达式IS:y=，e-dr，1-，上述公式可以转化为：i=i (r)=e-d r IS代入得到：2，IS曲线是从投资和利率的关系中推导出来的。例如，在P487-489中，IS曲线上的每个点

12、(y，r)在推导过程中都经过第二个图，因此它满足I=S。因此，IS曲线上的每个点都表明产品市场已经达到了均衡状态。0、I、r、0、I、S、45、0，Y，R，IS，0，Y，S，I=S，S=Y-C(Y)，I=I(r)，I(r)=Y-C(Y)，1000，1000，1000，1000，3000，750，750，750，2500，2，3，500，500，500，2000，(1)，(2)信息系统曲线的斜率。在两部门经济中，均衡收益的代数表达式为is:y=，e-dr，1-，其中，是IS曲线斜率的绝对值，D值的反方向是投资需求对利率变化的反应程度，表示利率变化到一定程度时投资变化的程度。如果D值较大，即投资对

13、利率变化更敏感，则IS曲线斜率的绝对值较小，即IS曲线更平坦。价值的相反方向是边际消费倾向。如果值较大，信息系统曲线斜率的绝对值将较小，也就是说，信息系统曲线将更平坦。对于三个部门同方向的税率t，is曲线的斜率绝对值为IS，当d为常数时，税率t越小，IS曲线的斜率越小；税率越大，IS曲线的斜率越大。注：由于边际消费倾向相对稳定，税率t一般不容易变化，所以影响边际消费倾向曲线斜率的主要因素是投资对利率d的敏感性(主要取决于消费习惯，习惯相对稳定)。第三，信息系统曲线的运动，投资函数、储蓄函数、政府支出和税收的变化都会导致信息系统曲线的运动。参见P491-493，1。投资功能改变。投资曲线的运动将

14、使投资曲线向同一个方向运动。分析(1)投资需求曲线移动后，对应于相同利率的投资增加，然后对应于相同利率的国民收入增加。(2)表达式y，e将进行截取。(3)图形分析，0，I，r，0，I，s，45。，0，y，r，is1，0，y，s，I=s，s=y-c (y)，I=I (r)=y-c (y)，分析(1)表达式保存变大，即信息系统曲线的截距变小。(2)图形分析、0、I、r、0、I、s、45、0、y、r、IS2、0、y、s、i=s、s=y-c(y)、i=i(r)、i(r)=y-c(y)、1000、1000、1000、1000、1、1000、3000、750、750、750、2500、2、3、500、50

15、0、500、2000、IS1、1、I=s、s=y-c(y)扩张性财政政策，即增加政府支出和减税将使信息系统曲线向右上移动。紧缩财政政策，即减少政府支出和增加税收，将使信息系统曲线向左下角移动。第三节，利润率的确定。首先，利率取决于货币的需求和供给。凯恩斯否认了这一观点。他认为储蓄不仅由利率决定，还受收入水平的影响。利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币供给和货币需求决定的。2.流动性偏好与货币需求动机。1.流动性偏好是指由于货币使用的灵活性，人们宁愿以牺牲利息收入为代价来储蓄生息货币以维持财富的心理倾向。由于货币具有很强的流动性，对货币的需求也称为流动性偏好，人们拥有的财产可以以各种形式保存，这也将产生不同的成本和收益。如果以货币形式持有，它们至少会损失银行存款和债券等利息收入，股票等股息收入。因此，以货币形式保存财产需要成本。既然持有钱不会产生收入，为什么人们要持