气开发方案经济评价(2012讲义).ppt

1、气田开发方案编制系列讲座,经 济 评 价,主讲人:王秀芝,中国石化石油勘探开发研究院 2012.06,第一部分 概述 第二部分 经济评价方法和技术要求 第三部分 经济评价结果应用,主 要 内 容,开发方案对应的投资项目阶段,一、项目前期管理的有关要求,项目具体分类,一类实行三段管理（项目建议 书、可研报告、初步设计） 二类实行两段管理（可研报告、 初步设计） 三类实行一段管理（可研报告）,项目前期管理的基本程序,可行性研究是建设项目决策阶段最重要的工作。 是建设项目业主进行投资决策的依据； 是资金筹措和申请贷款的依据； 是编制初步设计文件的依据； 是与建设项目承包商、供应商签订合同、协议的依据

2、。,可行性研究作用, 应达到内容齐全、结论明确、数据准确、论据充分； 选用的主要设备规格、参数能满足预订货的要求； 重大技术、财务方案应有两个以上方案的比选； 主要的工程技术数据应能满足项目初步设计的要求； 对建设投资和生产成本的估算应采用分项详细估算法； 确定的融资方案应能满足金融机构贷款决策的需要；,可行性研究可行性研究的深度要求,做好方案的经济评价，必须依次开展以下几方面的工作： 1、了解方案的来源、目的，设计原则和要点； 2、收集地质、气藏工程、地面工程及经济评价有关资料； 3、收集开发方案数据，确定评价使用的经济参数； 4、根据气田开发方案设计指标进行经济指标计算，编制经济评价基本报

3、表和辅助报表； 5、进行财务评价，对计算结果进行分析； 6、对评价方案进行不确定性分析； 7、对多方案进行比选。,二、经济评价的程序和步骤,三、基础资料的准备,1、勘探方面 2、开发方面 3、经济方面,实施的勘探工作量，包括二维、三维、探井口数和钻井进尺等。,包括气藏的地理位置、地表条件、气藏埋藏深度、物理性质、组分、驱动能量和气藏类型、探明储量等。,1、勘探方面,2、开发方面,（1）气藏工程,（2）钻采工程,（3）地面工程,（1）气藏工程数据：,包括方案设计的工作量（井数、新钻井、进尺、产能等）和分年度开发指标预测。 新区开发概念设计和开发方案一般需要收集整体开发方案的工作量和分年度开发指标

4、预测 老区调整和综合治理方案需要获得调整或治理增量的工作量和分年度的开发指标。,开发方案指标表,老区调整方案开发指标预测表-调整前后和增量,（2）钻采工程数据：,包括钻井井身结构、完井方式、主要钻井参数、钻井周期和钻井成本等,不同井型单井钻井投资估算表,单井采气工程投资构成表,采气工程：方案设计的管材、井下工具、完井和投产等采气工艺和分项投资。,金额（万元/井）,（3）地面工程数据：,包括集气流向、技术处理方案、主要工程内容及投资情况。,集气站： xx座 集气末站： xx座 污水站： xx座 井数： xx口 集气管线： xxkm 燃料气管线：xxkm 管线规格： DNxx 设计压力： xxMP

5、a,（三）经济方面,1、投资数据,2、成本数据,3、销售数据,4、财税政策,1、气田勘探开发投资,2、采气分项成本,根据财务成本（历史成本） 总成本、单位成本,单位开发变量成本,评价区块预测成本,特征研究规律认识,相关性分析,生产经营费用表,油气产品完全成本计算总表,井下作业成本,油气提升费,油气处理费,轻烃回收费,3、销售方面,销售市场 气的流向、用户情况 销售价格 井口价（含净化费） 多个不同类别用户的加权平均价格。 国家关于气价方面的政策,4、财税政策,第一部分 概述 第二部分 经济评价方法和技术要求 第三部分 经济评价结果应用,主 要 内 容,第二部分 经济评价方法和技术要求,1项目概

6、况 2经济评价原则和依据 3投资估算及资金筹措 3.1投资估算 3.1.1建设投资 3.1.2建设期利息 3.1.3流动资金 3.2资金筹措 3.3投资效益指标 4总成本费用测算及分析 4.1测算依据 4.2测算结果及分析,5销售收入、税金及附加测算 5.1测算依据 5.2测算结果及分析 6财务评价 6.1盈利能力分析 6.2偿债能力分析 6.3经济增加值分析 7不确定性分析 7.1敏感性分析 7.2基准平衡分析 7.3风险分析 8评价结论与建议,简述气田产能建设项目所处地理位置、环境、气候和当地的经济发展状况。包括区块所处省、市（县），说明地理位置是否具有特殊性，如位于滩海、沙漠或自然保护区

7、等，交通情况如何，经济发展状况如何。 简述工区主要地质特征和勘探开发历程。包括含气层系及开发目的层位、气藏埋深、含气面积、储量上报情况、流体性质，压力温度系统、气藏类型等。 简述工程方案的设计要点和主要工程量。包括钻井工程、采气工程、地面集输和处理工程以及外部配套工程等。,一、项目概况,天然气工业的基本特点是：气体显示的隐蔽性、开发配套的同步性、储运输送的特异性。天然气开发方案编制要求： （1）市场、勘探、开发、建设一体化 （2）气源供应的长期性 （3）短期效益和长期效益统一性 经济评价目的和任务是：在气田开发方案编制过程中，寻求开发指标体系与经济效益的最佳组合，在技术方案与经济效益之间找到一

8、个合理的平衡点。,二、经济评价的依据和原则,（1）遵从国家和行业关于建设项目的有关法规和业已确定的方法； 国家发改委建设项目经济评价方法与参数第三版 中国石化油气田产能建设项目经济评价方法与参数2012版 （2）以市场为前提，气田地质、气藏工程为基础，以生产实践为依据，气田地质、气藏工程、地面建设和经济分析紧密结合； （3）以经济效益为中心，追求短期利益和长期利益的最佳化。 （4）经济评价以动态分析，静态分析为辅，按照定性分析和定量分析相结合的方法进行。,二、经济评价的依据和原则, 投资含义和构成 投资估算方法 投资分析 资金筹措,三、投资估算和资金筹措,广义的投资：指人们的一种有目的的经济行

9、为，以一定的资源投入某项计划，以获取所期望的报酬。 狭义的投资：是指人们在社会经济生活中为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。,1、投资含义和构成,从资金使用角度分类：固定资产投资（工程费用，其他费用，预备费用）、投资方向调节税、建设期借款利息和流动资金等 从资产管理角度分类：固定资产、无形资产、递延资产。,1、投资构成（资金性质）,勘探工程投资,二维,探井,三维,资本化部分,未资本化部分,其他,开发工程投资,总 投 资,建设投资,建设期利息,流动资金,投资方向调节税,固定资产：使用期长(一般在一年以上)单位价值在规定标准以上在生产过程中为多个生产周期服务,在使用过程中保持物质形态的

10、资产。 无形资产：企业长期使用能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的资产，如专利权、商标权、土地使用权、商誉等。 递延资产：集中发生但在会计核算中不能全部记入当年损益应当在以后年度内分期摊销的费用，包括开办费，租入固定资产的改良支出等。,1、投资构成（资产角度）,勘探投资原则上根据实际发生情况统计，无法统计的，根据工作量计算，或者按照储量和面积进行分摊。 勘探投资 = 勘探工作量勘探投资估算定额,2、投资估算方法,(1)勘探工程投资,（1）钻井投资,构成：钻井投资由钻前工程投资、钻井工程投资、固井工程投资、测井工程投资、录井工程投资、完井工程投资、管理费用等构成，钻井工程投资大小与地质地

11、理条件、井别、井型、井身结构、井深、钻井周期、管材和工具等因素决定。 对不同地区，不同的地质条件，钻井投资有较大的差异；对一个地区的一个区块或油气田，单井的钻井投资差异很小（在无特殊情况下，如事故）。,(2)开发直接投资,（1）钻井投资,规律：一般情况下，区块油气田的钻井总投资与开发井数呈直线递增关系。,普光钻井投资,大牛地钻井投资,区块钻井投资与井数关系,(2)开发直接投资,油藏埋深差异较大的区块，钻井投资还受井深的影响。,(2)开发直接投资,不同井型单井钻井投资估算表,方法一：分项定额估算法，根据方案设计的井深结构、钻井工艺、钻机选型、钻井周期等情况，根据工程项目投资估算定额分析确定各项投

12、资。,钻井投资测算,(2)开发直接投资,钻井工程投资= 新钻井数（口）单井钻井投资（万元）,方法二： 选值法，确定钻井成本定额，根据相似地区，在井深及地层钻进的难易程度大体相同的条件下，按其近期钻井成本参考决定。,钻井工程投资= 新钻井数（口）平均井深（米）钻井成本（元/米）,单井钻井投资,区块1,区块2,区块3,方法三：经验公式法,根据钻井投资与平均井深的关系确定。,式中 为区块钻井总投资，万元； 为开发井数，口； 为钻井井深，m。,规律：区块采油气工程总投资与开发井数呈直线递增关系。,构成：采油气工程投资包括管、杆、泵、井口采油树等材料，及措施投产作业等费用构成，对不同地区，投资有较大的差

13、异；对一个区块或油气田，单井的采油气工程投资差异很小。,采气工程投资,采气工程投资= 投产井数单井采气工程投资估算定额,方法一：单井扩大定额法，借鉴已投产的或开展了方案设计的气田的采气工程投资情况，考虑井深、单井产能和投产方式等因素，确定单井采气工程投资估算定额，进而计算采气工程投资。,采气工程投资,单井采气工程投资构成表,方法二：分项估算法，根据方案设计的管材材质、井下工具、完井和投产等情况，分析确定采气工艺的各项投资。,金额（万元/井）,投资 = 工作量单项定额,规律：油（气）田地面建设工程总投资与开发井数呈非直线递增关系，增长率趋小。,元坝地面投资与井数关系,元坝平均单井地面投资与井数关

14、系,地面建设投资构成及与井数关系,地面工程投资,方法二：扩大定额法，采用统计分析法，确定单井地面工程投资定额，进而计算地面工程投资。 地面工程投资= 新钻井数单井地面工程投资估算定额,地面工程投资,方法一：经验公式法，根据地面工程投资与开发井数或产能规模的数学关系进行估算。 各单项投资可以采用单位生产能力指数法、比例系数法估算。,地面工程投资,方法三：分项工程估算法，根据地面工程设计进行分项地面工程投资估算。 根据井口和集油气站、集油气支线、集油气干线、处理中转站、供水工程、配电工程、道路工程、通讯工程、征地等设计工程量和费用定额，进行测算。,地面工程分项投资测算表（概算法）,地面工程分项投资

15、测算表（资产形成法）,（3）净化处理厂投资,油（气）田净化处理厂投资与规模有关，净化处理厂投资与开发井数（或产量）呈阶梯式递增关系，随着处理规模的增长，平均单系列的投资越来越小。,元坝净化厂投资与规模图,公用工程投资相对固定的，一定规模范围内不随产量的变化而变化。,构成：包括气田系统外部的道路桥梁、供电、给排水、安全抢险救助、通信、自控、生产办公点、及其它为气田勘探开发提供服务的工程投资等,(4) 公用工程投资估算,气田地理位置、规模和周边配套建设的不同，公用工程项目和投资有较大的差异。 大型新区开发项目公用工程项目较多，投资较大，一般包括生产管理中心、应急救援中心、水电信、道桥等。,(4)

16、公用工程投资估算,老气田和周边新块，公用工程投资估算和地面工程投资方法相同，可以采用单井公用工程投资扩大定额法估算； 公用工程投资= 新钻井数单井公用工程投资估算定额,(4) 公用工程投资估算,独立的大型新区项目，公用工程投资可根据各单项工程情况进行分项估算；,单项工程投资估算与地面建设投资估算方法相同,（4）外输管道投资,原油：不同地区有较大差异，同一地区，投资与规模呈非线性递增关系，随着规模的增长，平均每米的投资增大，但增幅越来越小，分摊到单位产量的投资越来越小。,年输油能力与投资关系,年输油能力与单位投资关系,估算方法同地面工程,（4）外输管道投资,天然气：外输天然气投资与输量的关系和外

17、输原油规律类似，但不同油气当量外输管径有差异，投资水平不同。,年输气能力与投资关系,年输气能力与单位投资关系,（5）建设期利息,长期借款利息在初期产量小于或等于设计生产能力的60%时，作为建设期利息计入总投资；当产量大于设计生产能力的60%及以后，借款利息计入总成本费用的财务费用中。,按复利计算至建设期末，当年投资贷款计息半年，其后年份按全年计息。有贷款协议的按贷款协议规定的利率折算为年利率，无贷款协议的取油田当前平均贷款年利率或商业银行中长期贷款年利率。,（5）流动资金的测算方法,扩大指标估算法 流动资金占达产年或各年平均经营成本的； 流动资金占固定资产的。 详细估算法 按流动资金构成分项估

18、算：流动资金流动资产流动负债,（5）流动资金的测算方法,详细估算法 1）流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金 2）流动负债应付账款+预收账款 3）流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金,勘探开发分项投资估算汇总表,分年投资估算表,3、投资分析,在经济评价的投资分析中，主要分析勘探工程投资中的资本化部分与开发工程投资。计算两项指标： （1）同步建设投资与计入经济评价的投资（投资分摊） （2）建成十亿方产能开发建设投资 （3）单位产量开发工程投资（开发成本） （4）投资结构,投资分摊问题,由于气田开发要求市场、勘探、开发、建设一体化，在气田开发方案编制过程中，通常是统一规划，分步建设，尤其

19、在资源潜力较大的地区，更是如此。为此，经济评价时需要对投资进一步细分： 同步建设投资：产能建成时，必须建成投用的所有工程项目的总投资，也是投资计划管理中需要列出的投资。 计入经济评价的投资：依据投入产出对应原则，根据功能相对应，与产能相匹配的开发建设投资。,投资分摊问题,备注：净化厂和公用工程投资根据产能规模进行分摊,建成十亿方产能开发建设投资是反映项目在评价期内产气能力与开发工程投资之间的关系。 同一时期，同类气田，建成十亿方产能开发建设投资越低，项目效益越好。,开发建设投资,稳产期年产气能力,建成十亿方能力 开发建设投资,单位产量开发工程投资是反映项目在评价期内累计产气量与开发工程投资之间

20、的关系。单位产量开发工程投资越低项目效益越好。,开发工程投资,评价期内累计产气量 （经济可采储量）,单位产量开发工程投资,投资结构分析主要分析分项投资的构成情况，根据地质条件、工程技术等情况，分析投资构成合理性，根据投资构成的比例大小，提出投资控制的方向。,项目总投资使用计划与资金筹措,4、资金筹措,按照石油工业建设项目经济评价方法与参数和项目资本金制度中的规定，在没有明确的筹资模式时，一般按照规定，考虑不低于30%的资本金，70%的债务资金。,四、成本费用估算, 成本构成 成本估算方法 成本估算定额的确定 成本测算和结果分析,由于气藏类型和性质不同，气田开发成本构成不尽相同，应根据气田开发生

21、产管理需要和经营管理的组织形式，分析未来可能发生的成本费用，列全成本费用支出项目。对于特殊类型的气藏，还要考虑因其特异性而需增加的成本项目。,1、构成,1、构成,生产成本,期间费用,销售费用,管理费用,财务费用,采气成本,油气处理费,油区维护费,输油输气费,制造费用,稠油热采费,油气提升费,井下作业费,驱油物注入费,测井试井费,轻烃回收费,勘探费用,弃置费,其它费,2、方法,测算方法,实物工作量单位工作量费用定额,政策规定的成本项目按要求估算，如：折旧、利息、维护修理费等,除上述之外的成本采用统计规律法估算,3.成本估算定额的确定,4.成本测算,气田开发成本项目及相关变量见右表。定额值的确定一

22、般根据近三年成本资料分析确定。无历史资料的气田可以借鉴相类似气田的资料选取。,成本项目与相关变量,单项成本=单项成本定额相关开发变量,（1)油气提升费 生产单位通过各种生产方式将油气从井底提升到地面，并到达联合站（集气站）过程中所发生的成本。可按生产井数与单井费用估算。,成本构成与相关变量,(2)驱油物注入费 对地层进行注水（气）或者其它物质所发生的费用，按单位注入量费用估算。,成本构成与相关变量,(3)稠油热采费,开采稠油、高凝油采取蒸汽吞吐或其他热采方式所发生的一切费用，包括制汽、注汽、吞吐、掺水、加温等各项费用在内。用所注蒸汽量和每吨蒸汽的制汽费用指标进行计算。用于热采的燃油价格按经济评

23、价的原油价格执行。,制1t蒸汽能源消耗计算表,(4)井下作业费 为维护油、气、水井正常生产，改造油气层、提高油气产量而对油、气、水井进行修井作业过程中所发生的成本。按生产井数和单井井下作业费估算，也可按照具体的作业措施项目和估算定额测算。,成本构成与相关变量,(4)井下作业费,作业工作量与费用预测,(5)测井试井费 在油气生产过程中为取得油气田地下油气水分布动态及井况资料所发生成本。测井试井费通常按生产井数与单井测井试井费估算，也可按照具体的测井试井项目和估算定额测算。,成本构成与相关变量,(6)油气处理费 通过一定工艺流程使油、气、水分离，并对油气进行提纯净化的生产过程中所发生的成本。油气处

24、理直接费与油气产量相关，可按单位产量的处理费用进行估算。,成本构成与相关变量,(7)轻烃回收费 指从原油或天然气中回收凝析油和液化石油气所发生的一切费用，按轻烃回收数量和单位轻烃回收费进行计算。,指油气生产单位包括采油(气)厂、矿两级生产管理部门为组织、管理生产所发生的各项费用。按生产井数和单井厂矿管理费进行估算。,(8)制造费用,指油气田到经济寿命结束时，根据环境、安全等要求，对油气井、生产设施等实施处置而发生的费用，根据弃置方案设计工作量估算总投资额，再根据每年的产量情况，分年从成本中提取，油气田经济寿命结束时使用。,(9)弃置费用,(10)折旧、折耗,折旧折耗费是为了补偿油气资产和除油气

25、资产以外的固定资产在生产过程中的价值损耗，在项目使用寿命期内，将油气资产和固定资产的价值以折耗和折旧的形式列入产品成本中，逐年摊还。,按产量折旧：年折旧=资产净值年产量剩余经济可采储量 按年限折旧：年折旧=资产原值年折旧率,（11）管理费用,管理费用是指子公司或分公司一级的日常行政管理和组织生产经营活动所发生的各项费用。包括摊销费、矿产资源补偿费和其它管理费用。,摊销费,无形资产： 无形资产从开始使用之日起，按照规定期限分期摊销。一般按5-10年分期摊销。 递延资产： 递延资产自投产之日起，按照不短于5年的期限分期摊销。,矿产资源补偿费,根据1994年2月国务院令第150号矿产资源补偿费征收管

26、理规定，矿产资源补偿费按销售收入的1%和回采系数计取。计算公式为： 征收矿产资源补偿费金额油气销售收入补偿费费率开采回收率系数 开采回收率系数=核定开采回收率/实际开采回收率,其它管理费用,其它管理费用=项目生产工人年工资及福利费其它管理费用率 其它管理费率的取值应结合投资项目的实际情况和企业的实际情况确定，尤其要考虑经营体制改革和实施低成本战略的影响，也可根据实际情况，按吨油(气)分摊的管理费进行估算。,（13）财务费用,财务费用指企业为筹集资金而发生的各项费用。 利息：生产经营期间发生的利息净支出，主要是长期借款在生产经营期间所发生的利息净支出。 其它财务费用：包括生产经营期间发生的汇兑净

27、损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其它财务费用。,其中，对于项目有外汇借款的，在考虑其它财务费用时，除汇兑损益较难定量外，偿还外汇借款和生产经营中所发生的其它财务费用应依据项目的还款方式及资金融通方式计取。生产经营中不涉及外汇的，可只考虑生产经营中所发生的其它财务费用。,（14）销售费用,销售费用指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用，及专设销售机构的各项经费。可按占销售收入的比例计算。,油气经营成本油气总成本折旧、折耗费用摊销费用财务费用 油气操作成本油气生产成本-折旧、折耗费用 单位总成本=油气总成本/年度油（气）商品产量 单位经营成本=油气经营成本/

28、年度油（气）商品产量 单位操作成本=油气操作成本/年度油（气）商品产量,几个成本概念,5、成本分析,5、成本分析,（1）总成本和单位成本,结合生产过程中气田开发特征，分析年度总成本和单位成本的变化规律，验证成本测算的合理性。不同类型气田成本变化规律不同。,（2)成本构成分析,结合生产过程中气田开发特征，分析成本构成，验证成本测算结果的合理性，探讨成本控制方向。,总操作成本随产量和井数的增加呈非线性递增变化关系，总操作成本的增长率依赖于产量与开发井数增长率的关系； 只与产量相关而不受开发井数影响的操作成本（如净化处理费）成本随产量的增大而增大，但增幅趋缓； 期间费用（除利息外）受产量规模的影响很

29、小，基本可视作固定成本。,不同油气藏类型操作成本差异较大，不同地区操作成本有所不同。,（3)不同方案成本对比, 天然气及副产品价格 销售收入估算 税金及附加估算,五、销售收入、税金估算,1、天然气价格,天然气价格实行政府指导价，供需双方可以国家规定的出厂基准价为基础，在规定的浮动幅度内协商确定具体价格。 根据经济评价的范围，确定选用结算点的价格，可以是井口价格（含净化费）、首站价格或末站价格。 井口价格+内部管输费=首站价格 首站价格+长输管道输气费=末站价格,（1）天然气价格,1、天然气及副产品价格,国内硫磺出厂价格变化图,（1）副产品价格,副产品如轻烃、液化气、硫磺等销售价格根据市场价格和

30、供需变化进行预测，选取合适的价格进行收入预测。,1、天然气及副产品价格,2、销售收入,产品销售收入=（产品产量商品率产品销售价格）,包括主要产品及其副产品的销售收入。根据经济评价的范围，确定评价截止点的商品种类、销售量和销售价格，计算销售收入。,增值税销项税-进项税 城市维护建设税增值税额适用税率 教育费附加增值税教育费附加率 资源税额销售收入税率 所得税额应纳税所得额所得税率,3、税金及附加,(1)增值税,增值税是以商品生产和劳务服务各个环节的增值因素为征收对象的一种流转税。内部生产的自用产品、内部调拨材料和设备、以及产品销售过程中所发生的费用免缴增值税。 1）综合按占销售收入的比例计算 根

31、据税赋水平的统计资料，可按增值税占销售收入的比例估算应缴增值税额。 2）按增值税详细估算方法计算 应纳增值税税额计算公式为: 应纳增值税税额=当期销项税额-当期进项税额,增值税具体计算,在实际生产经营活动中，销项税额比较容易确定，一般是以取得的增值税专用发票中注明的增值税税额计算的。在项目评价时，进项税额应根据成本项采用的价格是不含税价格进行估算。其计算办法如下： 材料费、燃料费、动力费按100%的比例计算增值税进项税额。计算方法如下： 进项税额=(材料费+燃料费+动力费) 100%增值税税率 维护及修理费、稠油热采费、轻烃回收费按50%的比例计算增值税进项税额。计算方法如下： 进项税额= (

32、维护及修理费+稠油热采费+轻烃回收费) 50%增值税税率 井下作业费、驱油物注入费、测井试井费、油气处理费按30%的比例计算增值税进项税额。计算方法如下： 进项税额(井下作业费+驱油物注入费+测井试井费+油气处理费) 30%增值税税率,（2）城市维护建设税,城市维护建设税是按产品销售收入额，营业额、其它经营收入额和规定的适用税率计算缴纳的一种税，专项用于城市维护和建设。目前城市维护建设税以增值税为计税基础。计算公式如下： 城市维护建设税增值税额适用税率,（3）教育费附加,教育费附加以增值税为基础计算，其计算公式如下： 教育费附加增值税教育费附加率,（4）资源税,资源税是为调节资源级差收入，促进

33、企业合理开发资源，加强经济核算，提高经济效益而征收的一种税。目前主要对生产矿产品和生产盐的单位和个人征税。应纳税额计算公式： 应纳资源税额不含税销售收入税率,3、所得税,2007年中华人民共和国主席令第63号中华人民共和国企业所得税法规定，自2008年1月1日起国家对一切生产、经营所得和其他所得一律按25的统一税率征收企业所得税，所得税的计算公式： 应纳所得税额应纳税所得额所得税率 应纳税所得额利润总额准予扣除项目金额,所得税法规定，“企业每一纳税年度的收入总额，减除不征税收入、免税收入、各项扣除以及允许弥补的以前年度亏损后的余额，为应纳税所得额。企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用

34、以后年度的所得弥补，但结转年限最长不得超过五年”。因此，当财务评价中出现年度亏损时应该注意用下一年的所得予以弥补。 在项目融资前分析中的所得税为息税前所得税，称为调整所得税，以息税前利润为计算基础。,六、财务盈利能力指标, 财务评价指标 财务报表编制, 编制基础报表，包括项目投资财务现金流量表、资本金现金流量表、利润与利润分配表、贷款偿还平衡表、财务现金流量表和资产负债表； 计算财务净现值、内部收益率、投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率、利息备付率等指标。,主 要 内 容,（1）融资前盈利能力分析,项目投资财务现金流量表,计算指标 (所得税后) 财务净现值(NPV) 104￥ 内部收

35、益率(IRR) % 静态投资回收期 a 动态投资回收期 a (所得税前) 财务净现值(NPV) 104￥ 内部收益率(IRR) % 静态投资回收期 a 动态投资回收期 a,说明： 计算融资前盈利能力指标时，只能截取经济寿命年以前的现金流，否则，内部收益率将出现多解。,经济寿命年,财务净现值（NPV） 指按行业基准收益率或设定的折现率ic，将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。可根据净现金流量表求得。NPV或零的项目是可以考虑接受的。财务净现值是项目获得超过行业平均收益的超额收益。,项目基准收益率(IRRm)的确定: 项目基准收益率(IRRm)是指考虑项目资金筹措方式及渠道不同

36、，其投资的机会成本、项目风险以及通货膨胀率等因素后,项目获利的最小收益率。 项目基准收益率主要受资金成本、投资的机会成本、项目风险以及通货膨 因素影响。,行业基准收益率。又称为基准折现率，是行业或企业或投资者依据所在行业的历史投资绩效，以动态的观点所确定的、可以接受的投资收益的最低标准水平，即可接受的最小收益率（Minimum Acceptable Rate Return，MARR）。基准收益率既是判断项目在财务上是否可行的标准，又是项目财务分析评价中折现现金流量法需用到的折现率。,1、融资前财务指标含义和计算,财务内部收益率(FIRR) 财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值

37、累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察投资盈利能力的主要动态评价指标，其表达式为：,式中：FIRR财务内部收益率； CI年现金流入量，万元； CO年现金流出量，万元； t生产时间，a； n项目计算期，a。,内部收益率的经济意义,在项目整个寿命期内按I=IRR计算，始终存在未能收回的投资，而寿命结束时，投资恰好被完全收回，也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。因此，项目的偿付能力完全取决于项目内部，故有 内部收益率 之称谓。,投资回收期（Pt） 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它是考察项目在财务上投资回收能力的主要静态评价指

38、标。投资回收期(以年表示)一般从建设年开始算起，如从投产年算起，应予说明。 投资回收期可根据财务现金流量表(全部投资)中的累计净现金流量计算求得，计算公式为： 在财务评价中求出的投资回收期(Pt）与行业的基准投资回收期(Pt)比较，当PtPc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。,利润与利润分配表,计算指标 总投资收益率(ROI) 资本金净利润率(ROC) 息税前利润（EBIT） 净利润NP,2、融资后财务指标含义和计算,（1）利润指标,总投资收益率（ROI） 表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率；总

39、投资收益率的计算公式为： 其中：EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内平均息税前利润； TI 项目总投资。,2、融资后财务指标含义和计算,项目资本金净利润率（ROE） 表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到正常设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率；项目资本金净利润率的计算公式为： 其中：NP项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC项目资本金。,项目资本金现金流量表,计算指标 (所得税后) 财务净现值(NPV) 内部收益率(IRR) 静态投资回收期 动态投资回收期,（2）资本金现金流,利息备付率（ICR） 指在借款偿还期内的息税前

40、利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度，计算公式为: 其中： EBIT 息税前利润； PI 计入总成本费用的应付利息。 利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率一般情况都是大于1，是结合债权人的要求确定的。,3、贷款偿还能力分析,偿债备付率（DSCR） 指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDATAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，计算公式为： 其中：EBITDA 息税前利润加折旧和摊销； TAX 企业所得税； PD 应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费

41、用的全部利息。 偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。,还款方式： 有还款方式协议的按照协议还款，没有协议的一般按照“等额偿还本金，利息照付”的方式偿还借款。, 年度EVA的基本公式 EVA税后净营业利润-资本成本 式中： 税后净营业利润净利润+财务费用（1-所得税率） 项目总收入-总成本-所得税+财务费用（1-所得税率） 资本成本资本占用净值资本成本率 （项目总投资-上年累计折旧）资本成本率,4、经济增加值EVA计算, 经济寿命期EVA的计算 考虑资金的时间价值，为准确反映项目实际创造的经济利润，在年度EVA的基础上测算经济寿命期EVA累计折现值EVA。具体方法是：按一定的折现率

42、（资本成本率）将计算期内各年EVA折现到建设期初的现值之和，可得到EVA（此计算类似NPV计算方法）。,（7）EVA,财务计划现金流量表,5、其它辅助报表,财务计划现金流量表（续）,资产负债表,包括敏感性分析、盈亏平衡分析、基准平衡分析和风险分析。 通过敏感性分析、基准平衡分析预测主要因素发生变化时对经济评价主要指标的影响程度或敏感程度。 通过风险分析了解投资项目的风险因素，以减少和避免风险。,七、不确定分析,1、敏感性分析,敏感性分析主要进行单因素分析，主要分析因素包括：产品销售价格、产量、建设投资、经营成本，经济评价主要指标包括内部收益率、净现值和投资回收期。,敏感性分析图,将因素变化后的

43、经济评价指标编绘成敏感性分析表和图，曲线斜率绝对值越大，因素越敏感，定量的分析通过计算敏感度系数和临界点，确定因素的敏感程度，敏感度系数绝对值越大，因素越敏感。,敏感性分析表,敏感度系数（财务指标变化率/因素变化率）绝对值越大，因素越敏感。,敏感度系数表,、盈亏平衡分析,盈亏平衡分析是考察项目适应市场变化的能力和抗风险的能力。 盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益平衡关系的一种方法。盈亏平衡点通常根据生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品销售价格和销售税金及附加等数据进行计算，用生产能力利用率或产量表示。,主要是通过分析产量、成本与盈利能力的关系，找出投资盈利与亏损在产量、价格、成本、生产能力利用率等方面的界限。,、盈亏平衡分析,、基准平衡分析,基准平衡分析就是反算(目标寻求)项目的财务内部收益率