宏观第九章3.ppt

1、第四节 两种政策的选择与配合,财政政策和货币政策对总需求结构的影响不同。,政策选择和总需求的结构：以刺激经济为例,总需求,政府购买,投资,消费,净出口,减税和增加转移支付,挤出投资 减少净出口,投资补贴,增加投资,扩张货币,增加投资 增加消费,扩张货币、出口退税,出口退税是指对出口货物退还其在国内生产和流通环节实际缴纳的产品税、增值税、营业税和特别消费税。 出口退税主要是通过退还出口货物的国内已纳税款，使本国产品以不含税成本进入国际市场，与国外产品在同等条件下进行竞争，从而增强竞争能力，扩大企业出口量。,随着经济形势好转，2010年7月15日始，取消了对406种商品的出口退税。,正是因为财政政

2、策和货币政策对总需求结构的影响不同，需要根据具体的经济形势，采取相辅相成的财政政策和货币政策，以实现良好的政策目标。,一、财政政策和货币政策的配合使用,财政政策和货币政策混合使用的经济背景，见下表：,LM,IS,LM,IS,经济严重萧条，用第四种。,经济萧条不太严重，用第一种；,严重通货膨胀，用第二种；,不太严重的通货膨胀，用第三种；,LM,IS,财政政策：危机发生后政府决定增加4万亿元投资和增值税改革。,货币政策：2008年曾多次调低法定准备金率和存贷款利率。,财政政策在增加国民收入的同时，提高了利率，使私人投资减少，即有挤出效应。,中央经济工作会议：2010年积极的财政政策和适度宽松的货币

3、政策。,中央经济工作会议：2011年积极的财政政策和稳健的货币政策。,中央经济工作会议：2012年积极的财政政策和稳健的货币政策。,稳健货币政策的核心内容包括：,1、灵活运用货币政策工具，保持货币供应量适度增长；,2、及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调整；,3、执行金融稳定计划，发挥货币政策保持金融稳定的作用；,4、积极推进货币政策工具改革，实现货币政策由直接调控向间接调控的转变。,二、财政政策和货币政策协调配合的方式和内容,1、政策工具的协调配合；,2、政策时效的协调配合；,3、政策功能的协调配合；,4、调控主体、层次、方式的协调配合。,三、财政政策和货币政策在宏观调控中的不同作

4、用,1、作用机制不同；,2、调节的方式和途径不同；,3、调节的领域不同；,4、调节的对象不同；,5、调节的侧重点不同；,6、效应和时滞不同；,7、调节的透明度不同；,8、实施者不同；,9、作用过程不同；,10、工具不同。,补充： 宏观经济政策实践分析（自学）,我国1998年以来在每个时期实施的财政政策和货币政策的类型、背景、效果如何？,1、积极的财政政策：积极的财政政策是有中国特色的名字，实质上就是扩张性财政政策。积极的财政政策是指通过减税和增加财政支出等措施以增加和刺激社会总需求的一种政策。减税可以增加民间的可支配收入，在财政支出规模不变的情况下，也可以扩大社会总需求；财政支出是社会总需求的

5、直接构成因素，增加财政支出会直接增加社会总需求。,1998年以来我国实施积极的财政政策，就是针对国内外经济形势的变化而采取的措施。内容包括：向国有商业银行增发国债，专项用于基础设施建设；调整税收政策，分批提高部分产品的出口退税率，对有关项目实施税收减免；推进“费改税”改革，减轻企业和农民负担；提高公务员工资、增加对下岗职工的社会保障支出等。这些积极财政政策有效地拉动了社会需求，促进了国民经济持续快速健康发展。,2、积极的货币政策主要是： 第一， 较大幅度增加货币供应量，尤其是扩大中央银行基础货币投放。考虑到四大国有商业银行资金比较富裕但货款需求相对不足，而中小金融机构资金相对于贷款需求却显得不

6、足的状况，一、财政部发长期国债，要求国有商业银行购入后转卖给中央银行；二、增加对四家国有商业银行以外的金融机构的再贷款，改变实际上存在的对小金融机构再贷款的限制，对资信和经营状况较好的中小金融机构以再贷款支持，使它们有能力支持中小企业、非国有经济和小城镇建设；,三、根据资产管理公司运作的实际需要，适当提供再贷款，并允许资产管理公司发行债券，抵冲关键性大中型国有特别是军工企业的部分债务，由央行买入，增加货币供给，化解部分金融风险，从而有效使用沉淀在央行和商业银行的过剩资金。,第二，下调法定存款准备金率和完善准备金制度。法定存款准备金率的下调，会有助于增加金融机构可运用的资金数量，以支持经济增长。

7、当然，除下调法定存款准备金比率外，还应继续改革准备金制度，包括降低乃至最终取消超额准备金存款利息，并将由此节省的利息支出转入中央财政的预算收入，还包括按月平均计算法定存款准备金比率，法定准备金可用于清算，等等。,第三， 下调利率和加快利率市场化相结合。为治理通货紧缩，有必要下调利率，调整利率结构，但同时更应加快利率体制的改革。由于连续7次下调利率，当时利率水平已落在低位线上，其他国家相比利率水平并不十分高，因而如果再继续下调，很可能落入“流动性陷阱”，尤其是它会进一步加大对人民币汇率的贬值预期。因此，应该在扩大银行贷款利率浮动幅度的基础上放开贷款的利率管制，让商业银行根据贷款对象的资信状况和贷

8、款的风险大小来确定贷款利率。中央银行利率政策的作用，也应逐步通过贴现窗口和中央银行的贷款及公开市场操作来发挥。,第四，加速货币信贷主体的货币投放积极性和消除货币投放中的障碍。其中主要包括：一是随着证券市场规范化程度的提高和证券市场监管的加强，利用股票发行赚取超额利润的情况已经发生很大变化，因而不宜一律禁止证券机构进入货币市场融资，要重新制定证券机构参与货币市场交易的规定，使其能够在有效的监管下，进入货币市场融资，发挥其在证券市场的造市作用；,二是要提高中小金融机构的社会信誉，当然其根本措施在于提高其本身素质，但同时也要看到信誉与建立和完善能稳定广大存款人信心的存款保险制度相关，因而要建立中小金

9、融机构保险制度，以促进货币的投放；三是强化国有商业银行的利润约束机制，使利润约束与风险约束一样具有严肃性，从而促使加快货币投放的规模和速度。,3、稳健财政政策的基本涵义包括以下几个方面：,1）稳健财政政策要配合宏观调控，不给经济带来扩张性的影响。针对2003年以来我国部分行业出现的投资过热，中央银行采取了提高法定存款准备金率、提高利率等一系列手段控制银行信贷的过快增长，宏观调控已取得明显效果，但是宏观调控的微观基础并不稳固。为巩固宏观调控的基础，稳健财政政策要适当控制和减少长期建设国债和财政赤字的规模，避免给经济带来扩张性的效应。同时，曾在通货紧缩背景下充当宏观调控主角的财政政策，将让位于货币

10、政策，在这一轮防止经济过热和通货膨胀风险的宏观调控中甘当配角。,2）稳健财政政策要突出其结构调整功能。与西方发达国家的宏观调控政策一般是总量控制不一样，在中国经济转型的背景下，宏观调控政策要为我国的经济体制改革和经济的长期持续稳定发展创造良好的宏观经济环境，因此，中国的宏观调控政策既包括总量控制又包括结构调整。2005年我国财政政策的调整，一方面要体现总量适度调整，另一方面又要引导产业结构优化，既要防止经济总体过热，又要切实促进经济增长方式转换。稳健财政政策的这种结构调整功能，一般可通过合理的税制结构和财政支出结构实现。,3）稳健财政政策意味着要抓住财政收入增长加快的有利时机进一步推进税制改革

11、，加大农业税减免力度。我国政府今年已经积极酝酿和推行税制改革、完善操作方案以及积极推进出口退税机制改革。比如，明确了3至5年内在全国停征农业税，并在部分地区加快进度；东北地区若干行业率先实行增值税由生产型向消费型的转变；在保证出口退税正常需要、确保“不欠新账”之外，还积极采取措施解决历年遗留的出口退税欠款的“老账”问题等。今后一段时间还要加大增值税转型、农业税减免的力度，逐步进行内外资企业所得税合并、提高个人所得税免征额、开征消费税等税制改革项目。,4）稳健财政政策要加强财政支出结构的调整力度，从支持经济增长转变为促进经济结构优化和经济社会协调发展。过去我国的财政支出过多注重支持经济增长，而在经济社会协调发展方面欠债很多。在稳健的财政政策框架下要调整国债资金使用方向，更多注重财政资金在社会保障制度建设方面的投入，加大对社会性基础设施建设的支持，重点转向农村、医疗卫生、教育、环保等方面。要按照公共财政理论及政策框架确立我国的公共财政制度，使财政功