中国中铁财务报表分析.ppt

1、1.中铁财务报表分析(601390)；2.中铁a股发行价格上限为4.8元，实际募集资金为224.4亿元。2007年12月3日，中铁集团的股价收于8.09元，比4.8元的发行价高出68.54%。此外，发行了33.26亿股h股，发行价也是5.78港元，募集资金为192.24亿港元。中铁集团率先在mainland China以“先A后H”的模式上市，创下网上冻结资金3.383万亿元的纪录。如此领先的大盘股的进入无疑引起了社会的广泛关注。然而，对中国铁路的质疑随之而来。1.中铁四局集团简介。股本结构。大股东，6。股票价格趋势，7。业务范围(2006年收入比)，1。基础设施建设(铁路、公路、市政)90%

2、(39%、27%、24%)、2。调查、设计和咨询服务。八，二。财务分析，9。偿付能力分析，10。运营效率分析，11。盈利能力分析，12。财务结构分析，13。现金流分析，14。三.质疑，(一)本次募集投资中铁集团发行a股46.75亿股，募集资金原计划不低于119.2亿元。其中，41亿元用于设备采购，4.2亿元用于新建生产线，20亿元用于房地产开发项目，20亿元用于铁路投资项目，34亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。不难看出，铁路业务筹集的资金占总收入的39%，房地产开发业务占总收入的1.2%，两者均为20亿元，明显违反了2006年5月18日生效的首次公开发行股票并上市管理办法中“原则上以主营业

3、务为主”的规定。中铁集团发行价格上限为4.8元，实际募集资金为224.4亿元；此外，发行了33.26亿股h股，发行价格也为5.78港元，募集资金额为192.24亿港元，大大超过了原计划募集资金额。如何使用多余的部分？投资者担心。15，(2)资本公积为负。截至2007年6月30日，财务报告显示中铁集团资本公积为-58.2亿元。每股净资产为0.65元。中铁集团资本公积为负的主要原因是根据评估和增值数据计算出的公司的原始资产转换为注册资本。根据新会计准则进行后续调整时，注册资本未发生相应变化，但资本公积调整为-58.25亿元，实现了会计平衡。第八十一条规定：以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体

4、发起人的初始出资不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；你不得在股票全部付清之前向他人募集股份。上海证券交易所和深圳证券交易所发布的股票上市规则明确规定，上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票的票面价值，是公司的异常财务状况之一，其股票交易需要st的特殊处理。 中铁表示，中铁工程(中国铁路的母公司)计划向股份公司投资的净资产账面价值为50.86亿元，预计价值为192.13亿元，预计增加值为141亿元。 但是，根据合并财务报表编制的相关要求，被合并方的资产和负债应按其账面价值计入合并财务报表，因此在编制合并财务报表时应转回评估的增值部分。考虑到CRRC投

5、资其资产成立公司，评估的增值部分已计入资本公积基金；因此，资本公积转回141亿元，母公司长期股权投资及其他资产增值冲减141亿元。然而，曾经的141亿元人民币已经包含在了c假设中铁141亿的增值资产在五年内统一进入下一个年度报告期的损益，年成本将增加28.2亿元，这显然对经营业绩有重大影响。17.(4)福利费用转回，月管理费用亿元，年管理费用亿元，折算后同比减少亿元以上。根据中铁集团的招股说明书，2007年1月至6月净利润达到15.45亿元，其中行政费用大幅下降主要是由于2006年底计提的职工福利费余额转回，2007年1月至6月行政费用相应减少117.363万元。18.(5)短期投资收益贡献较

6、大。2007年1月至6月，净利润为亿元，其中亿元来自投资收益。根据财务报告，该公司的合资企业和合资企业的投资收入为1万元。“也就是说，二十多亿元的收入来自股票交易等短期投资收入，而不是来自合资企业和合资企业的投资收入。根据招股说明书，“1月和6月的投资收入占营业收入的比例相对较小。”事实上，今年上半年投资收益占净利润的比例已经达到，这对净利润影响很大。19，(6)市盈率可能翻倍。中铁集团上半年现金流量为负，主营业务收入(折算为全年数据)下降，但利润大幅增加；在这些“最有可能是虚构的”利润中，超过70%来自前一年的收益和回报，15%来自短期投资收入。如果这两个板块被拆除，中国铁路的利润将大幅下降

7、90%，从15.45亿元降至1.5亿元。根据中国铁路投资报告2007年每股收益预测，2007年4.8元的发行价已经达到30倍。一些研究人员认为，除了上述两个利润来源，中铁首次公开发行的市盈率实际上是10倍以上30倍，达到300倍以上。2007年9月18日，中铁二局(600528)宣布，2007年9月14日，中铁二局股份有限公司收到其控股股东中铁二局集团有限公司(中铁二局集团)的通知，中国铁路工程总公司(中铁总公司)作为中铁二局集团的股东，以其下属公司的资产和股权出资发起设立中铁二局集团，中铁二局集团将其100%的股份投资于中铁二局集团。在中铁二局已上市的情况下，中铁二局的控股股东是中铁二局集团，中铁100%拥有中铁二局集团。由此可见，中铁二局是中铁控股的子公司，中铁IPO明显违反了“发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业之间不得存在明显不公平的横向竞争或关联交易”的要求，中铁二局的这部分资产多次被非法上市。21、(8)特别分红，中铁集