《瑞福进取》PPT课件.ppt

1、后市趋好，“纯粹”杠杆来帮忙瑞福深证100指数分级基金之进取份额扩募交流,2012年7月,2,瑞福进取（150001） 突破传统的全封闭式杠杆指数基金 目标指数：深证100价格指数 初始杠杆：2倍 封闭期限：3年 交易方式：仅进取端上市，无配对转换 申购价格：净值申购，1元左右，无折溢价 规模上限：50亿份，末日比例配售（以公告为准） 申购时间：2012-7-252012-8-7（以公告为准）,3,1、产品概况 2、购买理由 3、申购安排,4,产品概况,01,5,基本概况,6,分级模式,瑞福基金：境内首只分开募集的杠杆指数基金 资产分配：瑞福优先的约定年化收益率为一年定存（税后）+3%；瑞福进

2、取获剩余资产； 运作方式：瑞福优先每6个月开放一次，接受申赎，申购费用为0；瑞福进取封闭、上市交易； 投资管理：指数化运作，跟踪深证100价格指数； 封闭期限：三年分级运作，期满转为深证100指数LOF基金。,7,购买理由,02,好时机遇见好指数 好指数遇见高杠杆 选杠杆越纯粹越好 谋溢价平价更划算,8,深证100价格指数特色1蓝筹特征显著,编制方案：选择深圳市场上流通市值最大、交易最活跃的100只股票 具体来说，成份股样本选样指标为一段时期（前6个月）平均流通市值的比重和平均成交金额的比重。选样时先计算入围个股平均流通市值占市场比重和平均成交金额占市场比重，再将上述指标按2：1的权重加权平均

3、，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前100名的股票，构成深证100指数初始成份股。 代表深圳A股市场的核心优质资产。各行业中代表性龙头股均 “网罗门下”,囊括深市金融、地产、能源等相对成熟行业中的蓝筹股：如深发展、万科、西山煤电等。 包罗深市战略新兴产业中的龙头企业：如中联重科、中兴通讯、格力电器、大族激光、东阿阿胶等。 涵盖深市其他特色行业中的龙头企业，如零售业中的苏宁电器、传媒业中的电广传媒、汽车制造业中的一汽轿车等 。 随着中小板和创业板市场的不断壮大发展，将会有更多的细分行业龙头企业被纳入深证100指数。,来源:Wind，截止2012年7月2日,深证100价格指数前十大权重股,9

4、,深证100价格指数特色2持续成长性强,深证100指数样本股成长持续性强。指数每半年调整一次，合理的调整幅度和科学的调整方法保证成份股普遍质地优良，盈利能力强，不断提高指数组合的投资价值。 横向对比，深证100指数成份股2010年净利润增长超过沪深300和富时A50指数这些A股市场指数。 纵向来看，2006至2010年中，除2008年外净利润增长率均为正值，五年平均为25%，高成长具有持续性。,10,深证100价格指数特色3风险收益显著,深证100指数高收益伴随着高波动的特点在跌宕起伏的股市中得到验证，为高贝塔投资者提供了良好的投资工具。 从2004年底至2011年底这7年数据显示，深证100

5、累计收益和年化收益显著高于同期沪深300和富时A50的表现，同时其年化波动率也相对最大。 深证100指数的夏普比率也相对最高，意味着该指数每单位风险带来的超额收益相对较大。,数据来源：Wind，2006年初至2012年5月31日,深证100价格指数领跑同期主流指数 （2006年至2012年5月底）,11,深证100价格指数的投资机会,深证100价格指数：中盘蓝筹将成为市场主流 中盘蓝筹机会显著：深证100价格指数成分股多为中盘蓝筹，成长性持续性强且顺应经济转型导向。 估值处于历史低位：Wind统计截止2012年5月31日，深证100价格指数成分股平均TTM市盈率为19.81倍，远低于近5年29

6、.72倍的平均水平，其市净率也远低于历史平均水平。,成分股多为中盘蓝筹：顺应经济转型导向,12,杠杆的魅力：杠杆指基上涨时刻一枝独秀,数据来源：Wind资讯，截至2012年5月31日,上涨时刻，杠杆指基充当反弹急先锋 Wind统计，今年以来截止5月末，上证指数震荡反弹7.86%，指数型分级基金B级（统计成立满1年）成为反弹急先锋，其二级市场交易价格平均上涨26.70%，其份额净值平均上涨35.12%，大幅超越其跟踪指数的涨幅。,13,谋溢价：杠杆指基广受市场追捧,资料来源：Wind，数据截至2012-7-13,指数分级基金B级普遍溢价 Wind统计现有的指数分级基金B级普遍溢价，使得指数分级基

7、金B级的交易者能够因此获得更高的投资收益！,14,谋溢价：杠杆指基广受市场追捧,指数分级基金B级上市首日多为溢价 Wind统计显示：现有的指数分级基金B级上市后，凭借高风险偏好巨大市场需求、杠杆加大波动性、交易活跃等特性，不仅多数时间处于溢价状态，而且上市首日也多为溢价。,资料来源：Wind,15,关于影响折溢价的几点因素,杠杆越大，杠杆越明确，出现溢价的机会就越大 价格波动越大，流动性越好，换手率越高，出现溢价的机会就越大。 市场上涨预期越明确，出现溢价的机会就越大。 如存在配对转换机制的情况下，投资吸引力越明确的一级将出现溢价，并决定另一级的被动折价幅度。 如存在到期期限，越临近到期日，折

8、溢价将显著回归，反之亦然。 短线趋势交易者是溢价交易的主导力量，而非配对转换机制。 国信、海通、兴业证券对市场上最活跃的杠杠指基的交易实证研究表明，在杠杆指基的交易中，平均来说，套利交易数量占比不到5%，趋势交易占据95%以上，也就说，现有的杠杆指基的溢价主要是由短期趋势交易所驱动。,16,瑞福进取VS指数分级基金B级的相同点,高透明度、高波动性、高换手、低门槛,数据来源：Wind资讯，2011年5月31日2012年5月31日,17,瑞福进取VS指数分级基金B级的不同点,独特优势：瑞福进取，让杠杆更“纯粹”,18,瑞福进取VS银华锐进VS国联安中小板B,截止日期：2012-6-29,在产品永续

9、的前提下，B级的交易价值极高，溢价100%发生； 在产品存在期限的前提下，A级的交易价值显著提升可能溢价，在配对转换机制的作用下，B级不得不出现折价； 瑞福进取在设置三年期限的前提下，优先级（A级）不交易，并且不提供配对转换机制，最大限度的保障了进取级（B级）的杠杆交易价值。,19,瑞福进取 VS 同庆B VS 国泰估值进取,截止日期：2012-6-29,主动管理使得杠杆比例较为不透明，交易价值打折扣，若再加上初始机构比例过高，换手率上不去，交易折价的机会就大； 尽管国泰估值进取也是主动管理，但是机构占比仅20%，换手率有保障，交易价值大幅度上升，绝大部分时间还是会溢价交易。 瑞福进取本身就是

10、指数化管理，杠杆比例透明，目前的机构占比极低，为未来的产品交易活跃奠定了基础，交易价值占优。,20,瑞福进取 VS 浦银安盛增利B VS 海富通稳进增利B,截止日期：2012-6-29,债券A级的热销源于固定收益预期，而且有期限。B级虽然也属于杠杆产品，但是债券的价格波动显著低于股票指数，在多数情况下，分级债B级处于折价交易。不过今年上半年以来，由于股弱债强，我们看到不少强势的分级债B级折价大幅度缩小，甚至个别出现了大幅度溢价。这再次印证： 对于杠杆产品来说，是否溢价交易与期限和是否有配对转换并无直接关联； 净值的波动性和上涨预期将改变供求关系，是溢价更为直接的推动力，债券类产品如此，权益类产

11、品更是如此，,21,瑞福进取：可平价进行申购的杠杆指基,瑞福进取的申购价格为份额净值： 过渡期在进行份额折算后，瑞福进取净值折算为1.000元，由于在过渡期瑞福基金资产主要以现金形式存在，瑞福进取净值将维持在1元左右，申购价格将按申购日瑞福进取份额净值确认 。 在指数分级基金B级普遍溢价的情况下，瑞福进取为投资人提供了平价申购杠杆份额的机会。,申购价格举例,举例：小王同学7月25日在券商渠道提出申购申请，申购金额为100,000元，那么他将按哪个价格成交？会否受到指数分级基金B级价格的折溢价影响？ 答：7月24日瑞福进取折算后其净值为1.000元，7月25日-8月7日集中申购期内，对于瑞福进取

12、提出的申购申请，以当日瑞福进取的份额净值为申购价，无折溢价这一影响因素。由于在过渡期瑞福基金资产主要以现金形式存在，每日仅有存款利息收入且数额微小，因此在集中申购期内，瑞福进取的申购价格均在1.000元左右，相当于以平价申购了杠杆份额。,22,瑞福进取溢价交易是大概率事件,首先，目前市场上已有的跟踪深证100指数的杠杆指基都是溢价的，有可比的交易参考对象； 其次，瑞福进取限额50亿，是市场唯一一只分开募集的杠杆指基，具有一定创新性和独占性，稀缺性效应明显； 再者，当前的A股市场点位，普遍预期处于底部区域，指数上涨有想象空间，将激发通过杠杆产品放大投资收益的市场需求； 最后，无配对转换机制的设置

13、，使得在三年封闭交易的初期，瑞福进取的交易折溢价更大程度上是由短期趋势性杠杆交易的市场供求来决定的，加上又没有配对转换机制的约束，在市场上涨预期强烈的情况下，溢价率更有想象空间。,综上所述，在目前的市场条件下，瑞福进取这一创新型的杠杆指基产品未来上市的出现一定程度的溢价交易是大概率事件。,23,申购安排,03,24,时间与费用,过渡期申购：2012-7-252012-8-7（以公告为准） 老客户：原瑞福进取份额在过渡期默认选择转入新瑞福进取份额的，不收取申购费用 新客户：可在过渡期内申购瑞福进取（单笔申购的最低金额为人民币50,000元） 对于在申购期进入的资金，申购费率如下表：,25,相关限

14、制,规模限制：50亿份，末日启动比例配售（以公告为准） 根据基金合同，延期后的瑞福进取规模上限设为50亿份。 50亿包括老瑞福进取转入部分：截止5月31日，瑞福进取份额净值为0.442（份额规模为30亿份），现存的总资产规模为13.26亿元，假设在过渡期赎回期有3亿元赎回，那么瑞福进取新的申购规模在39.74亿元左右。 在申购期内超过募集规模上限（50亿份）时，对投资者的有效申购申请将采取末日比例确认的方式进行确认。 申购限制：单笔申购的最低金额为人民币50,000元 根据证监会指引，对分级基金设置最低申购门槛，所以瑞福进取单笔申购金额为50,000元（老瑞福进取转入不受限）,26,营销卖点总

15、结,1、后市趋好当然买指基 2、选择杠杆越纯粹越好 3、谋求溢价平价更划算,瑞福进取，让杠杆更纯粹 突破传统的全封闭式杠杆指数基金 国投瑞银瑞福深证100指数分级之进取份额（150001）,27,风险提示,瑞福进取份额的风险收益特征瑞福基金是股票指数分级基金，为瑞福优先设立约定年化收益率，基金的资产将优先满足瑞福优先的本金及约定收益，剩余的基金资产归瑞福进取享有。因此，瑞福优先份额将表现出低风险、收益稳定的特征，适合风险厌恶型客户；瑞福进取份额则表现出高风险、高收益的特征，其风险收益高于普通的股票型基金，适合风险偏好型客户，希望承受一定市场波动以换取更高收益。 瑞福进取份额存在折/溢价交易风险

16、在瑞福进取份额上市交易后，基金份额的交易价格与其基金份额净值之间可能发生偏离并出现折/溢价交易的风险。 瑞福进取杠杆水平在瑞福优先开放日前后变化的风险由于瑞福优先在开放日将进行申购赎回，使得瑞福进取杠杆水平在开放日前后可能发生变化。 瑞福基金提前转型的风险瑞福基金在分级运作期内，若发生提前转型的情形，两级份额的风险收益特征将改变，可能与投资者初始预期发生偏离。转型过程中的冲击成本，可能影响瑞福基金的资产。,28,28,免责声明,This material is confidential and intended solely for the information of the person

17、to whom it has been delivered and may not be distributed in any jurisdiction where such distribution would constitute a violation of applicable law or regulations. Recipients may not reproduce or transmit it, in whole or in part, to third parties. Investors should seek professional advice as to the suitability of the fund in relation to their own investment objective, including tax st