私募股权发展历史与前景.ppt

1、私募股权投资发展历程,第一部分：私募股权基金定义及发展历史 第一节 ：私募股权基金的概念 私募股权基金（Private Equity，PE)，是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金（即向特定的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变现的方式进行募集），主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。,主要名词解释 PEprivate equity私募股权投资 指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金 VCVent

2、ure Capital风险投资 IPOInitial Public Offering首次公开发行 preipo首次公开发行前投资 LP：Limited Partner，即有限合伙人，有限合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，但不参与经营管理，并且只以其投资的金额为限承担有限责任 GP：General Partner，即普通合伙人（又称无限合伙人）作为真正的管理者，只投入极少部分资金，但全权负责经营管理，并要承担无限连带责任,第二节 ：外资私募股权基金在中国的发展 早在1991年，就有外资基金包括黑石到中国探路，但大部分都处于观望状态。1992年IDG在波士顿组建太平洋中国基金，成为外资VC

3、进驻中国的第一梯队，随后华登国际、汉鼎亚太、中国创业投资有限公司和美商中经等也进入了中国 1995年中国通过了设立境外中国产业投资基金管理办法，鼓励国外风险投资公司来华投资。从1995年到2004年很多风投机构进入中国，如凯雷、KKR、红杉等或直接进入，或在中国设立办公室 2006年9也8日国务院六部委联合发布的关于外国投资者并购境内企业的规定（即10号文），中国企业通过红筹模式在海外上市的渠道收到限制，故此外资基金募集人民币基金同时选择在中国资本市场进行退出成为趋势,中国私募股权投资的发展历程 第一次浪潮-出现在1992年改革开放以后，大多在1997年之前撤出或解散 第二次浪潮-出现在199

4、9年中共中央关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定的出台，为我国私募股权投资的发展作出了制度上的安排，极大的鼓舞了发展私募股权投资的热情，掀起了第二次短暂的投资风潮；2000年因基金退出渠道仍不够通畅，大批投资者企业无法收回投资而倒闭 第三次浪潮-2004年深圳中小企业板正式启动，为私募股权在国内资本市场提供了IPO的退出方式，掀起了第三次浪潮,2002年2008年国内私募股权募资与投资情况,第二部分：私募股权基金的发展前景以及当前面临的问题。 第一节 ：发展私募股权投资基金的意义 1、有助于提升我国企业的整体素质 （1）、PE的加盟可以为企业提供全方位的服务- PE不但解决了资金瓶颈

5、问题，更使企业受到了现代企业运行机制的洗礼。 （2）、资本的逐利性决定了资本将从劣质行业和企业退出，并流向收益水平较高的行业-优秀的企业获得资本支持并迅速发展壮大，促进了优胜劣汰。 （3）、私募基金还促进了产业结构的优化升级-结合我国近几年的实践经验，私募股权基金恰恰是中小企业扩张、业务重组和产业整合的一条理想通道。,2、有助于推动高科技产业的发展- PE投资高风险、高收益的特点恰好适合高科技企业的特点，我国要发展高科技产业，提升自主创新能力，需要创业投资这样的投资工具。 3.有助于我国资本市场的多层次发展-PE发展壮大有助于形成银行市场、公募资本市场和股权投资市场三者的均衡，发展PE正是构建

6、多层次资本市场不可忽略的环节。,4.有效解决经济发展过程中流动性过剩问题-中国人民银行原副行长吴晓灵说过：中国不缺乏有战略眼光的企业家，不缺乏有冒险精神的投资人，也不缺乏有效利用的各种资源。中国缺乏组合各种要素的金融工具，而私募股权基金就是其中之一,第二节 ：私募基金在我国的发展前景与趋势 1.经济高速增长，国家重视私募基金的发展 中国经济的高速增长表明经济发展蕴含着巨大的投资空间，同时，也蕴含着巨大的投资机会，投资中国成为当前最热门的话题 较早进入中国的私募投资案例的“暴利”也使更多人开始关注PE 2.我国私募股权基金本地化能力高-海外资本进入我国市场必须借助于我国的人才或者与我国的PE合作

7、，这为我国本地的私募股权基金的发展提供了机会,3、人民币PE渐成主导-我国PE地域集聚现象相当明显，基本上集中在我国经济发展最活跃的三个区，即环渤海地区、长江三角地区、珠江三角地区 4、资本本土化的趋势-随着我国多层次资本市场资金的注入，中国私募股权市场人民币基金的规模将不断发展壮大，并终将占据市场主导地位 5、PE发展进入小高潮-经济回暖为PE的投融资均创造了良好的氛围；人民币升值为外资PE的流入创造了良好的契机,第三节 ：我国私募股权投资当前面临的问题,第三节 ：我国私募股权投资当前面临的问题 1.专业人才稀缺-我国PE尚处于发展的初级阶段，从事PE投资的人才相对稀缺。专业人才需求量的增加

8、与我国PE人才稀缺的现状相矛盾 2. PE是柄“双刃剑” -当PE大张旗鼓成为投资明星的同时，也有人说它是“蝗虫”，是“门口的野蛮人”，因为PE毕竟是追逐利益的资本家，它并没有那么高尚，因此，在PE受到追捧的同时，我们不得不提防它所带的负面影响 3、投资者和项目存在不对称性,第四节 ：私募股权基金在我国发展的几点建议 1、打造多层次资本市场，保障退出渠道的畅通 2、要营造有利于私募股权基金发展的法律环境 3、要坚持私募投资市场化的导向-我国的金融市场行政干预现象比较严重，政府承担了过多的风险，这样不仅制约着金融市场的发展，而且增加了政府的负担，市场经济的特点决定了市场有其自身的调节机制，在一定程度下能够自身