商业银行经营学第六章--银行证券投资业务.ppt

1、第一节 银行证券投资的功能和主要类别,一、银行证券投资的功能 1、分散风险，获取稳定的收益 无合适贷款机会时，投资高信用等级证券，获稳定收益 2、保持流动性 兼顾流动性和盈利性，“二级准备”、“第二准备金” 3、逆经济周期的调节手段 高涨，贷款多，证券投资少；衰退，贷款少，证券投资多 4、合理避税 地方政府债券，往往享有减免税收的优惠政策 二、银行证券投资的主要类别政府债券、投资级公司债券 1、国库券 2、中长期国债 3、政府机构债券 4、市政债券或地方政府债券：一般义务债券、收益债券 5、公司债券 6、各种资产抵押类证券,第二节 银行证券投资的风险和收益,一、投资风险的测量 风险可以测算的状

2、态 + 风险不能量化但可以推理的状态,二、证券投资风险的类别,（一）信用风险：债务人违约风险 政府债：违约风险不高； 公司债：权威信用评级机构投资级 （二）通货膨胀风险 物价上涨率 税后收益率，损失 （三）利率风险 低价出售债券损失：债券价格与市场利率反向变动，市场利率上升 重投资收益率低：市场利率下降，到期息票和本金按较低利率投资 （四）流动性风险 证券难以交易而使收入损失的风险 发行规模很小或其它特征，使证券交易性大大降低，中途出售时，不得不大幅度降价,三、证券的收益率和价格,（一） 零息票证券的收益率和价格,（二） 含息票证券的收益率和价格,每年或半年定期支付利息的债券，平均偿还期短于一

3、次性偿本付息债券。 购买者将债券持有到期情况下，含息票债券最终平均收益率：,（三） 复利表达的收益率和价格,（四）应税证券与减免税证券收益率的比较,第三节 银行证券投资业务,一、银行证券投资业务的方式 第一类：商业银行为获利而持有各种组合的证券 购买、持有、出售；“做多”、“做空” 第二类：商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务 （1）投资咨询和建议 （2）主承销商：承销、分销、销售 （3）“造市者” 卖价（要价）：银行以较高价格（较低利率）给出卖价，表示银行愿意卖出证券的价格 买价（出价）：银行以较低价格（较高利率）给出买价，表示银行作为自营商愿意买入证券的价格,二、两种业务方式的

4、区别,1、第一类属于银行自身的投资 自身证券资产组合，有自身单独的账户，纳入资产负债表，组织强有力的团队分析、预测、决策、管理等 2、第二类属于银行提供的服务 证券交易业务有自身单独的账户，进行交易和记录存货证券 不纳入银行的资产负债表，产生的资本利得，属非利息收入,第四节 银行证券投资策略,一、流动性准备方法传统策略：保守、消极投资策略 1、流动性与盈利性替代关系简单划分 流动性证券：期限短、利率低、可销性强、有一定收益 收益性证券：期限长、利率高、可销性弱、有一定流动性 2、基本思路：证券投资重点满足流动性，流动性优先顺序 3、银行资产的四个层次准备 一级准备：库存现金、央行存款、同业存款

5、、在途资金 二级准备：国库券、其他短期证券季节性、非预料、突发性需求 三级准备：票据贴现和其他各类贷款、自偿性 四级准备：无合适贷款机会，投资性准备，主要目的是收益，流动性最后保证,二、梯形期限策略传统策略：保守、稳健,1、也称期限间隔法 资金量均匀投资在不同期限的同质证券上（1/n）由到期证券提供流动性；由占比重较高的长期证券带来较高收益率。 2、明显优点：预测分析能力不强的中小银行 （1）管理方便，易于掌握 将资金均匀分布在期限上再投资于已投资的最长期限证券 （2）不必预测市场利率走势，也不必频繁证券交易 （3）至少获得平均投资报酬 3、缺陷 （1）传统、保守：买入持有到期 （2）过于僵硬

6、，缺少灵活性，放弃机会 （3）作为“二级准备”的证券变现能力差，只有1/n,三、杠铃结构方法,1、证券划分：短期证券、长期证券，不考虑中期证券 2、基本思路 长期证券：一般78年以内，持有到偿还期中期即卖出，再投资于长期证券 短期证券：一般3年以内，到期若无流动性需求，再投资于短期证券 3、收益率不低于梯形结构方法，利率波动期，损益相互抵消 （1）市场利率上升，长期债券价格下降：长期债券出售资本利得减少，到期短期本息以高利率再投资短期证券 （2）市场利率下降，长期债券价格上升：长期债券出售资本利得增加，到期短期本息以低利率再投资短期证券 4、观点： 更接近三性综合效率疆界；证券转换、交易、经验

7、要求较高,四、利率周期期限决策方法,1、基本思路 （1）预测利率上升，多持短期证券，减少长期证券 到期证券本息以高利率再投资 （2）预测利率处于上升周期转折点，并逐步下降时：将大部分证券转换成长期证券维持高利并等待长期证券价格上涨 （3）预测利率处于下降周期转折点，并逐步上升时：将大部分证券转换成短期证券 2、难度 （1）利率波动须呈周期性 （2）预测必须准确 （3）董事会与经理层可能矛盾（方式、时机） （4）长期债券变现和出售可能困难或损失,精品课件！,精品课件！,第五节 银行证券投资的避税组合,一、银行证券投资避税组合的意义 1、实现流动性与盈利性的组合：期限结构 2、获得合理避税、提高投资收益 市政债券税收优