第5章筹资决策模型.ppt

1、第五章：电子表格在融资决策、计算机财务管理中的应用，第一节：长期贷款还本付息。长期贷款涉及大量资金和长期。企业获得长期贷款后，应提前安排偿还贷款。贷款的具体还款方式由双方在贷款合同中提前约定，常见的还款方式有等额利息法、等额还款法、一次性还款法等。无论采用何种还款方式偿还贷款，企业都要计算每年应还的利息和还本金额，即编制还款计划。一、等额利息法等额利息法是指每年年末按借款利率偿还固定利息，到期一次还本。例41:某企业从银行获得500万元贷款，期限为5年，年利率为8。银行要求企业每年年底支付利息，到期一次还本。Excel用于编制该笔款项的还款计划。过程：图4-1。第二，平均资本法和平均资本法意味

2、着每年偿还固定本金和相应的利息。在这种还款方式下，每年偿还的本金金额相等，每年支付的利息金额随着年末剩余本金余额的减少而减少。例42:一家企业从银行获得500万元人民币的贷款，期限为5年，年利率为8。银行要求企业用平均资本法偿还贷款。用Excel编制该笔金额的还款计划。创作过程：三。等额摊销法等额摊销法是指每年偿还的本金和利息总额相等。在编制还款计划时，可以使用PMT函数、IPMT函数和PPMT函数计算每年的等额还款金额、付息额和还本金额。例43:一家企业从银行获得500万元的贷款，期限为5年，年利率为8。银行要求企业以等额还款方式偿还贷款。用Excel编制该笔金额的还款计划。创作过程：四。一

3、次性还款方式这样，本金和利息在最后一期偿还，而本金和利息不在其他期偿还。因此，这种还款方式下还款计划的编制非常简单，其编制流程将不再介绍。等额分期还款法在这种还款方式中，一部分贷款按事先约定的等额分期偿还，其余贷款分期付息，到期一次还本。例44:一家企业从银行获得一笔4000万元的贷款，期限为5年，年利率为10%。根据与银行达成的协议，在贷款期限内，贷款的一半采用等额利息法偿还，另一半采用等额摊销法偿还。Excel用于编制该笔贷款的总还款计划。首先，按照例51的方法，用等额利息法编制一半贷款的还款计划。然后，按照例53的方法，为一半的贷款编制等额摊销法的还款计划。选择D17:G23，输入公式“

4、b7:e13g73360j13”，然后同时按下“Ctrl Shift Enter”组合键，得到所有贷款的还款计划。创作过程：虚拟。长期贷款分期偿还的分析模型在某些情况下，企业从银行借入的长期贷款的总偿还次数和相应的年利率是已知的，因此企业需要根据自身的偿付能力来选择贷款类型。贷款类型可以通过使用电子表格工具进行分析。例45: AAA公司借款2000万元，期限5年。当每年有2次、4次、12次和24次还款，银行要求的贷款利率分别为6%、6.5%、7%、7.5%、8%、8.5%、9%、9.5%、10%和10.5%时，企业应选择哪种还款方式？创建过程：第二节租赁融资分析一、租赁类型的基本概念租赁1。经

5、营租赁经营租赁的租金一般包括：租赁期内租赁资产的购买成本和利息。融资租赁租金包括：租赁设备的价格和租金利息。租金利息分为融资成本和租赁公司的手续费。租金的计算租金的金额和支付方式直接影响承租人未来的财务状况和经营成果，因此租金的计算是租赁公司筹资决策的重要依据。1.租金的支付方式根据支付周期的长短分为两个支付周期：根据每个周期的支付金额分为迟付和预付：相等和不相等。2.租金的计算方法在我国的融资租赁业务中，一般采用定期等额支付的方式支付租金，包括定期等额支付租金和定期等额预付租金。第二，租赁融资分析模型的INDEX函数被广泛使用，当需要从工作表中的引用地址或数组中选择相应的数据时可以使用。IN

6、DEX函数有两种形式，即引用地址类型和数组类型。1.引用地址类型INDEX函数语法：index (reference，row_num，column _ num，area _ num)，函数：根据row，column (row _ num，Column_num)返回引用地址范围：reference:单元格或单元格区域的引用row _ num:指定要在引用中选择的对象的行，参数可以是0 column_num:指定要在引用中选择的对象的列。此参数可以是0 area_num:指定要选择的对象位于单元格区域的哪个区域。单元格区域中第一个区域的数量是1，第二个区域是2。类似地，行号、列号和区域号必须对应于

7、引用中的一个单元格，否则INDEX函数将返回一个错误值ERF！示例46: 46:INDEX(C3:E8，2，3 2，3)表示C3到E8单位区域的第二行和第三列，即e 4单位示例47: index (c3:c8，2)表示c列的第四个单元格，即C4示例48:INDEX(c : c8，2，3)的值为“ERF！”，因为C3:C8代表一列，所以当column_num参数为3时，找不到相应的单元格。示例49: INDEX (a1:c6，D1:F6，2，3，2)表示第二个区域(d1:f6)的第二行和第三列，这是F2数组类型的INDEX函数语法Column_num)函数：返回数组中的一个元素的值，该值由行和列

8、的序列号引导。选定参数：数组：在数组中输入的单元格区域。row_num:指定数组中返回元素的行。如果要忽略此参数，必须输入column _ num。Column _ num:指定要返回的元素的行。如果要忽略此参数，必须输入row_num。如果同时使用row_num和column_num参数，INDEX函数将返回由row_num和column_num的交集确定的单元格值。如果数组只包含一行或一列元素，那么相应的参数row_num或column_num将成为可选参数。如果数组只包含多行或多列元素，但只使用了row_num或column_num，则该函数将返回数组中的整列或整行，并建立租赁融资的分析

9、模型。例410:一家企业租赁公司租赁一台设备，租期5年，设备价值100万元。租赁合同规定，企业将在每年年底按10%的比例支付租金。分别按年、半年、季度、月、日计算租金。首先，根据主题设计了租赁融资的图形界面模型。在模型设计完成的基础上，分别计算各种条件下的租金补偿金额。模型设计过程如下：建立租赁结构模型，如图4-2所示。单击工具栏上的“查看”按钮，选择工具栏，然后在工具栏菜单中单击表单工具栏。单击组合框控件按钮，然后用鼠标单击单元格C5，矩形组合框控件将出现，然后调整其大小和位置。将鼠标指针移到创建的组合框控件上，右键单击它，将出现一个快捷菜单。选择控件以设置格式，将出现设置空间格式的对话框。

10、选择控制项目。在数据区栏中填写“$E$3:$E$4”，在单元格链接栏中填写“$C$5”。在单元格C10中输入公式：“=IF(INDEX(E3:E4，C5)=期末”，PMT(年租金利率/年付款次数，租赁期限*年付款次数，-租金)，PMT(年租金利率/年付款次数，租赁期限*年付款次数，-租金，1)。建立年度付款时间的图形控制，步骤同上，但在“数据源区域”栏中填写“$ f: $ F8”，在“单元格链接”栏中填写“$ C6”。在单元格C8中输入年支付次数公式：“=IF(年支付次数=1，1，IF(年支付次数=2，2，IF(年支付次数=3，4，IF(年支付次数=4，12，IF(年支付次数=5，24，365

11、)”不同情况设计租赁融资图形界面模型示例411:租赁融资图形界面模型的建立过程在租赁融资分析中，需要了解租赁公司的租赁价格表，并根据租赁价格目标选择所需的设备将设备名称所在的列命名为“设备名称”。将租金所在的列命名为“总租金”。将付款方式所在的列命名为“付款方式”。Excel提供了一个表单工具栏，它提供了各种图形控制工具。单击这些工具来设置控件的位置，然后在模型中创建图形控件按钮。1。创建组合框按钮选择租赁设备。具体创建流程见实际操作。2.从租赁价格表中检索所选设备的租金和支付租金的方式。使用的函数是INDEX()。创建滚动条控件，将年租金利率限制在合理的范围内。租赁公司提供的租金利率通常给出

12、一个可选范围，如510。具体创建流程见实际操作。创建微调控件。将租赁期限限制在合理的范围内。租赁公司提供的租赁期限一般给出了选择范围。具体创建流程见实际操作。创建过程如下：图5-3。第一步：建立如图5-3所示的租赁融资决策模型图。步骤2:设计以设备名称为数据源的组合框。设计流程见图5-4。图5-4，步骤3:在单元格C4中输入公式“=INDEX(总租金，A3)”，并在单元格C4中显示所选设备的租金。第四步：在单元格C5中输入公式“=INDEX(付款方式，A3)”，在单元格C5中显示所选设备的租金付款方式。第五步：设计如图5-3所示的微调和滚动条按钮，控制年支付次数、利率和租期。第6步：在单元格C

13、9中输入公式“=C8*C6”，计算利息期。第七步：在单元格C10中输入公式“=IF(租金支付方式=“先付”，PMT(租赁年利率/年支付次数，总支付次数，租金，0，1)、ABT(PMT(租赁年利率/年支付次数，总支付次数，租金)，计算各期间的租金。债务融资与租赁融资的比较分析净现值分析的基本原则是通过租赁获得资产还是通过借款购买资产？借款购买资产时，贷款利息、折旧等费用可以抵税，租赁资产的租金和金融租赁设备的折旧也具有低税功能。因此，根据净现值分析，在贷款分析模型中加入贷款摊销分析表，在租赁分析模型中加入租赁摊销分析表，计算各自的税后现金流量，然后转化为现值。然后选择当前成本较小的方案来筹集资金

14、。例412:例412数据：假设新泰公司要集资购买一台机床，总共要花200万元。据估计，该设备的使用寿命为5年。设备按直线法折旧，5年后无残值，所得税税率为33。新泰公司面临两种融资选择：债务融资；金额：200万；利率：10；贷款期限：5年。租赁融资：租金：200万，租期：5年，收益：10。租金在期初支付。决定是借还是租？解决方案：第三节长期融资决策方法利用这种方法进行融资决策，人们认为公司的价值等于其债务和股票的现值之和。通过计算和比较每个方案对应的公司价值，选择公司价值最大的融资方案作为最优方案。然而，很难估计股票的现值，所以这种方法只能在一些理想的条件下使用。一、计算原则计算普通股的资本成

15、本：计算普通股的市场价值：其中：EBIT:税前利润；Kd:债务的资本成本；t:所得税税率。KS:普通股的资本成本。计算公司的总市值：计算公司的综合资本成本：例413:公司目前没有负债和优先股，现有资本的账面价值为1000万元，全部为普通股。据估计，该公司每年的利税前收益EBIT为200万元，保持稳定。公司所得税税率为T33，公司税后净利润全部分配为股息，股息增长率为零。公司的财务经理计划改变现有的资本结构并增加负债。财务杠杆被用来增加企业价值。经过计算，认为债务D的现值等于其面值。在不同的债务水平下，债务和普通股的利率Kd为513。同时，我们知道证券市场的数据是：无风险利率KF=8%，市场投资组合的预期收益率Km14，并计算出公司的最优资本结构。公司价值分析过程：从计算结果可以看出，当没有债务时，公司的价值等于其普通股的价值。随着债务的增加，公司的价值开始增加。当债务增加到200万元时，公司的价值达到了最高。此后，随着债务的增加，公司的价值开始下降。从公司综合资本成本的变化也可以看出，当负债规模为200万元时，综合资本成本达到最低。因此，当公司负债为200万元时，资本结构最好。第二，每股利润分析法利用这种方法进行融资决策。首先，根据给定的条件，确定每股普通股利润与各备选方案的预计息税前收益之间的关系，然后由监管者签字，找出每股普