第二章上外汇汇率与外汇市场.ppt

1、第二节 汇率,就是将一种货币兑换成另一种货币的比率或比价。即以 一国货币表示另一国货币的价格,它又称汇价、外汇牌 价或外汇行情。,USD CNY = 1 : 6 . 8 4 5 0 / 60,一. 汇率的概念,二.汇率的标价方法,基准货币与计价货币 USD CNY = 1: 6 . 8 4 5 0 / 60 基准货币 计价货币 单位货币 标价货币 数量固定 数量变动,直接标价法（Direct Quotation）,指以一定单位的外国货币作为基础货币，折算成本币数来表 示的一种标价方法。 即1个外币等于多少本币,大多数国家采取的标价方法!,2004年11月2日,人民币外汇牌价表 100外币人民币

2、,间接标价法（Indirect Quotation）,指以一定单位的本国货币作为基础货币，折合外币数来表 示的一种方法。 即1个本币等于多少外币,美国、英国、欧盟采取此类标价方法！,为什么英国、美国、欧盟实现间接标价法？,直接标价法与间接标价法的比较（上海外汇交易所）,三.汇率的种类,1. 从银行买卖外汇的实务角度，汇率可分为：,注意：一般而言，买价、卖价都是针对银行和外汇而言的。,纽约外汇市场：,EUR ：USD 1 : 1.2338 / 70,银行买入100欧元？,1001.2338,德国法兰克福外汇市场：,EUR : GBP 1 ： 0.6686 / 724,银行买入100英镑？,1EU

3、R = 0.6724GBP,买卖价在实际业务中的运用,图例：国内某一客户要付100美元给国外，假设银行牌价 为 USD 100 = CNY 826.80 830.20,2按汇率制度不同，划分为固定汇率和浮动汇率,固定汇率（Fixed Rate） 是指政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确 定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价 浮动汇率（Floating Rate） 是指政府不确定本国货币与某一参照物的固定比价，也 不规定汇率上下波动的界限，汇率水平完全由外汇市场 上的供求决定。,4按汇率是否统一，划分为单一汇率与复汇率,单一汇率（Single Rate） 指一国货币对某一外币只有

4、一种汇率，该国不同性质与 用途的外汇收付均按此汇率计算。 复汇率（Multiple Rate）也称多种汇率 指一国货币对某一外币因性质与用途不同而规定两种或 两种以上的汇率。,5、根据外汇的交割时间的不同，可分为：,即期汇率 Spot Rate 是指外汇买卖成交后，当日或在两个营业日内，进行外汇交割时所使用的汇率，又叫现汇汇率。,远期汇率 Forward Rate 是指外汇买卖成交后，在未来某一时间，进行外汇交割时所使用的汇率，又叫期汇汇率。,交割：就是买卖双方履行交易契约、钱货两清的授 受行为。由于交割日不同，汇率就有差异。,6电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率,电汇汇率（Telegraphic

5、Transfer Rate, T/T Rate） 是指银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。 所谓电汇，是银行在买卖外汇时，用电讯方式通知国外 分支机构或代理行付款。 信汇汇率（Mail Transfer Rate, M/T Rate） 是指银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。 所谓信汇，是银行买卖外汇时，用信函方式通知国外分 支机构或代理行付款,票汇汇率（Demand Draft Rate, D/D Rate） 是银行买卖外汇汇票、支票和其他票据时所使用的汇率。 所谓票汇，是银行在买卖外汇时，开立一张由其国外分 支机构或代理行付款的票据交给汇款人，由汇款人自带 或寄往国外取款。,8. 基本

6、汇率和套算汇率（Basic Rate / Cross Rate）,基本汇率（Basic Rate）是指一国货币对某一 关键货币的汇率。 套算汇率（Cross Rate）又称交叉汇率，是指 以基本汇率为基础计算出的本币与其他外币的 汇率。,套算汇率的计算规则：,第二节 影响汇率变化的因素,金本位制度下的汇率决定及其变动 纸币流通制度下的汇率决定基础,其他分类：,同业汇率 / 商业汇率 名义汇率 / 实际汇率 有效汇率,金本位制度下的汇率决定及其变动,典型的金本位制度具有的特点是： 各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有 法定的含金量（Gold content） 金币可以自由流通、自由铸

7、造、熔化、自由买卖、自由 输出入，具有无限法偿力 辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币 各国货币发行额受各国黄金准备数量的限制，由中央银 行控制,金币本位制度下汇率的决定与变动,在金币本位制度下，各国都规定金币的法定含金量。两种不同货币之间的比价，是由它们各自的含金量之比来决定。 在金币本位制度下，市场汇率就在以铸币平价为中心，以黄金输送点为上下限的幅度内摇摆波动。在金币本位制度下，黄金可以自由输出入。如果汇价涨得太高，人们就都不愿购买外汇，而要运送黄金进行清算了。黄金输入的界限，叫做黄金输入点；黄金输出的界限，叫做黄金输出点。黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。,金块本位和金汇兑本

8、位制度下汇率的决定与变动,货币汇率由纸币所代表的金量之比决定，称为法定平价。 法定平价也是金平价的一种表现形式。实际汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动。但这时，汇率波动的幅度已不再受制于黄金输送点。汇率波动的幅度则由政府来规定和维护。 政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。当外汇汇率上升，便出售外汇；当外汇汇率下降，便买进外汇。以此使汇率的波动局限在允许的幅度内。,纸币流通制度下的汇率决定基础,它包括两个阶段：,第一阶段：各国政府以法令形式规定了本国货币所代表的（而不是具有的）含金量，即代表一定价值。因此，在国际汇兑中，各国货币之间的汇率也就成为它们所代表的价值量之比。 第二阶段：货币的

9、购买力对比或一般物价水平之比，是纸币流通制度下汇率决定的基础。,纸币流通制度下影响汇率变动的因素,各国的经济实力和宏观经济政策,一国经济增长，收入 ，进口 ；另外，生产率 ， 成本 ，出口,短期不利，长期有利,第三节 汇率的经济分析,国际收支状况,如果一国的国际收支是顺差，则别国对顺差国货币需求 增加，顺差国货币汇率上升 如果为逆差，则逆差国货币供应增多，逆差国货币汇率 下跌,影响汇率变化的最直接的因素!,通 货 膨 胀 率,通货膨胀率影响汇率的传导机制是： 当一国通货膨胀高于其他国家，使该国商品成本加大，该国商品出口竞争力下降，引起出口减少，相反还会造成进口增加，引起贸易收支逆差，从而导致本

10、币汇率下降。 通货膨胀使一国实际利率下降，资本流出，引起资本与金融项目逆差，从而引起本币汇率下降。 这种传导过程，一般需要半年或更长的时间，才会引起汇率的变 动。另外，通货膨胀率差异还会通过人们对汇率的预期，作用于资 本与金融项目收支。,经济增长率差异,利 率 水 平,利率对汇率的影响尤其在短期极为显著，其影响汇率的传 导机制是： 1）提高利率会吸引资本流入，在外汇市场上形成对该国 货币的需求，从而导致本币汇率上升。当前国际金融 市场上存在着大量对利率变动异常敏感的国际游资， 所以从短期来看，诱发资本流动是利率影响汇率的主 要途径。 2）提高利率意味着银根紧缩，会抑制通货膨胀和总需求， 导致进

11、口减少，从而有助于本币汇率上升。,短期因素,政府、中央银行的干预,投 机 活 动,市 场 预 期 心 理,考虑？,各国汇率政策和对市场的干预 政治因素,小结：,一国经济实力的变化，以及其宏观经济政策的选择，是决定汇率长 期发展趋势的根本原因 不同国家通货膨胀率的差异，是决定其货币汇率的基础，又由于国 际收支直接反映了一国外汇的供求状况，所以在中期内对汇率的变 动有最直接的影响 在短期内，随着国际金融市场的迅速发展，短期资本在国际间的流 动，迅速调整着外汇的供求，利率成为在短期内与汇率最密切相关 的经济杠杆，同时在短期内影响汇率变化的另一因素是“预期”的作 用.,二. 汇率变化对经济的影响,汇率变动对国际贸易的影响 汇率变动对国内物价的影响,汇率变动对国际收支的影响,汇率变动对贸易收支的影响,汇率变动对资本流出与流入的影响,汇率变动外汇储备的影响,汇率变动对一国国内经济的影响,汇率变动影响进口商品的价格以及进口商品为原材料的 商品价格 汇率的变动会影响一国出口商品国内价格的变动 本币汇率的下降可能会诱发并加剧通货膨胀,汇率变动对微观经济活动的影响,汇率变动对国际经济的影响,进口商 汇款人,出口商 收款人,资金,中国银行 汇入行,花旗银行 汇出行,美国,中