印度宏观经济分析报告

1、印度宏观经济分析报告: 持续增长，忧患仍存,汇报人：张旭东,Lorem ipsum dolor sit amet, consectetuer,目录 CONTENTS,1,宏观经济概览,2,经济结构及其发展前景,3,宏观经济政策,4,投资印度,5,制约因素,1,1-1 GDP 1-2 失业率 1-3 私人消费,印度宏观经济概览,GDP,2017年印度GDP不变价初值约303 2091千万印度卢比，实际GDP同比增长6.23%，增速比2016年7.1%回落0.87个百分点 展望2018-2019，我们预测印度的GDP会维持在7%以上，并且有很大的概览会突破7.5%,GDP,宏观经济概览,失业率居高

2、不下,在一定范围内浮动，近几年趋于稳定 远高于世界平均水平 远高于世界平均失业率4%，并且高于包括中国4%、巴西6.8%、印尼5.3%等大多数发展中国家,失业率,宏观经济概览,私人消费稳步增长,私人消费,宏观经济概览,印度 2017 年私人消费支出约 18,282,919.47 百万印度卢比，同比增长 8.7%，增速比 2016 年提高 3.4 个百分点，较 2010-2016 年私人消费支出年度同比增长 均值 7.1%高 1.6 个百分点。,2,产业结构及其发展前景,2-1 农业比重过大 2-2 工业发展薄弱 2-3 服务业发展过快,农业比重过高，农业生产率不稳定 低增长，低收入,第一产业比

3、重过大,长期占比过低 处于缓慢下降状态,第二产业长期薄弱,近十年内迅速发展并占有较大比重 并非依靠第二产业的发展,第三产业发展过快,产业结构,印度产业结构,图片来源：平安信托,产业结构,印度产业结构,2016 年印度农业增加值占 GDP 比重为 17.4%，比 2015 年 17.5% 微降 0.1个百分点，较 2000-2015 年农业增加值占 GDP 比重年度均 值 19.2%下降 1.8个百分点。印度农业增加值占 GDP 比重总体呈现缓慢下降的趋势,农业,2016 年印度工业增加值占 GDP 的比重约为 28.9%，比 2015 年 29.6%低 0.7 个百分点，较 2000-2015

4、 年工业增 加值占 GDP 比重年度均值 32.1%低 3.2 个百分点。印度工业增加值 占 GDP 比重总体呈现缓慢下降的态势。,工业,2016 年印度服务业增加值占 GDP 的比重为 53.8%，比 2015 年 52.9%高 0.9个百分点，较 2000-2015 年服务业增加值占 GDP 比重年度均值 48.3%大幅提高 5.5个百分点。印度服务业增加值占 GDP 比重总体呈现较快上升的趋势。,服务业,3,宏观经济政策,3-1 货币政策 3-1-1废钞令 3-1-2 自2014后首次加息 3-2 财政政策 3-2-1GST税改,废钞令,3-1货币政策,印度的常用货币是卢比，1印度卢比=

5、0.09638人民币（2018-7-4）,为了打击印度的贪污腐败和黑钱交易，自2016年11月八号起，因素市面上流通的500卢比和1000卢比面值纸币将停止流通。 废钞令在短期内对印度的经济造成很大打击，据统计，印度流通的现金减少了近一半，这对私人消费 和生产制造产生很大冲击。 印度服务业、制造业等均出现下滑，建筑业甚至出现-3.7%的萎缩。2017 年 1 季度印度实际 GDP 同比增长率仅为 6.1%，比 2016 年 1 季度大幅回落 2.9 个百分点，创近 2 年多来的最低增速。,2017年新兴市场国家经济增长开始放缓，国内通胀上升，货币贬值速度加快。随着美联储缩表规模的扩大，巴西、阿

6、根廷、土耳其等国家外债压力与日俱增，进一步加剧了资本外流压力。在这种情形下，新兴经济体不得不通过加息的方式，来应对货币贬值和资本外流。 但对于印度来说，短期外债相对占比较低，此次升息主要为缓解通货膨胀。,升息以缓解货币危机？,3-1-2自2014年首次升息,货币政策,3-2-2 GTS税改,财政政策,造成了国内市场的严重分割 在印度各邦之间从事生产与销售活动难以进行,传统税制,尽量避免重复征税 简化税务体制 有利于增强企业活力等方面。,GTS税法,近两年内印度GDP：同比变化趋势,费钞叠加GTS税改，2017年印度经济增长率连续四个季度低于7%的高经济增长线，第二季度实际GDP增长率更是仅为5

7、.7%,但是自17年第二季度以来，政策的磨合期已过，印度的GDP实际增长率已经处在一个逐步增加的状态。,后期观望,宏观经济政策,投资印度,4,投资印度,在印度，投资设立企业的形式包括代表处、分公司、私人有限公司和公众公司四种。 一、企业注册受理机构 设立代表处：由母公司或其委托人向位于孟买的印度储备银行提出申请。 设立分公司：由母公司或其委托人向位于孟买的印度储备银行提出申请。 设立私人、公众公司：由股东向印度公司事务部设在各地的公司注册办公室申请。私人公司最低注册资本10000卢比，公司名称后缀为Pvt .Ltd；公众公司最低注册资本500000卢比，公司名称后缀为Co .Ltd。 提供在印

8、度需要注册公司名称，向印度联邦储备银行递交成立有限公司申请、获得批注后，开始正式办理程序 一般在印度注册公司需要2个月左右、办事处或联络处是4个月左右。因为私人有限公司可以不经过政府部门审批直接办理，一般来说也最容易办理。,投资印度,通过申请合格境外投资者（qualified foreign investor） 通过代理券商的方式来参与印度权益市场交易，比如通过ADR进行投资,这种方式比较适合已经开设美股帐户,或可通过代理券商参与美股投资的个人投资者。通过ADR的形式投资印度公司相对手续较为简单,方便快捷,不需向印度政府支付税费,但汇率风险和每单位ADR年底征收1到3美分的托管费,5,制约因素,应逐步控制财政规模支出，在禁钞令与税改磨合期过后，适度控制财政支出规模，逐步降低财政赤字率,政府财政赤字累累,国有银行不良