ASHLAND化工分销＋产业发展模式及中国化工集团并购发展案例

ASHLAND(亚什兰〕——开展历程1910年1924年1930年1931年1936年1966年1975年1982年1992年1994年1998年2005年2006年瑞士钻井公司成立，主要业务为勘探，开采钻井业务1924年亚什兰公司正式成立，主要业务为石油精炼1930年收购三州炼油公司，形成完整的炼油产业和营销架构

1931年买下了坎伯兰管道运输公司，拥有自己的运输管道1936年与瑞士石油公司合并，成立亚什兰石油与精炼公司1966年，建立子公司亚什兰化学品公司成立亚什兰煤炭公司1973年欧佩克禁运运动，公司出售了其部分原油契约及精炼设备等收购scurlock原油公司，集原油收集、运输、营销为一体收购Unocal公司化学品分销业务收购Zerex（防冻剂业务），Eurobase和ACT公司（生产用于半导体的化学品收购20家公司，包括汽车护理产品、公路建设等业务出售马拉松.亚什兰石油公司，剥离炼油业务出售道路建设业务1950年在美国证券交易所上市亚什兰开展战略是持续全球业务扩展，满足高速开展地区对我们高产品质量和效劳的需求。这是公司所有业务单元所奉行的宗旨，同时也不断提公司在海外市场的地位收入年末总资产普通股总股本每普通股收益每普通股净资产78.34亿美元56.86亿美元100万美元3.6美元185.53美元业务构成2007年经营绩效案例1ASHLAND〔亚什兰〕——业务构成及经营业绩水处理高性能材料化工原料分销胜牌精细化学品胶衣、金属铸造用消费品胶粘剂产品应用于建筑和施工、包装和标签、运输、海运和金属铸造行业采购并在北美销售化学产品、塑料和树脂在欧洲销售塑料产品为工业、民用和商业设施提供专业的化学和非化学水及废水处理解决方案还为商船海运工业提供安全和救生产品高端品牌的润滑油汽车化学品汽车美容产品提供快速换油服务亚什兰业务构成－四大业务板块2007年财务绩效2ASHLAND〔亚什兰〕——07年业务细分高性能材料业务化学品分销业务胜牌业务水处理业务产品用于：汽车、商业和基建管理、食品和饮料加工、碳氢化合物和化学加工、海运、金属加工、开矿、地方垃圾处理、涂料/涂层、粘合剂、印墨、橡胶、电力、纸浆和纸张生产3ASHLAND〔亚什兰〕——开展战略1924年在原钻井公司根底上成立，业务为石油精炼业务模式单一二战和美国经济萧条期间运营出色，在此期间以较低的价格并购了其他精炼公司，包括油站和车队及输油管道等。战后得到快速开展：进行了一系列并购，并进入分销领域，同时收购了一家石化产品生产公司原有的业务规模和市场份额的扩展，同时产业链得到延伸石化生产领域的介入使业务走向多元化70年代－80年代的变革公司相继进入煤炭产业、进行了一系列的并购业务，并对原业务进行整合与重组，但欧佩克石油禁运对公司产生巨大冲击一系列的变革使公司重新对自身进行定位90年代的重组与并购使公司成为北美化工品分销领先企业公司成为北美化工品分销领先企业，同时丰富了分销品种，完善了业务组合21世纪开展设想亚什兰开展战略是持续全球业务扩展，满足高速开展地区对我们高产品质量和效劳的需求。这是公司所有业务单元所奉行的宗旨，同时也不断提升公司在海外市场的地位挑选具有极大商业潜力、以并购的方式在横跨不同传统业务领域中开展新业务和开辟新市场。利用产业与分销结合，通过实业并购进入产业环节，通过提供高附加值效劳来开展分销业务4中国化工集团——公司简介中国化工集团中国蓝星（集团）总公司中国昊华化工（集团）总公司中国化工新材料总公司中蓝建设工程局中国化工信息中心中国化工国际控股公司中国化工油气总公司中国化工农化总公司中国化工装备总公司境内全资子公司蓝星清洗总资产300多亿元年销售额300亿元下属公司30多家沈阳化工星新材料蓝星石化天科股份黄海股份沙隆达A河池化工总资产80多亿元销售收入65亿元澳洲凯诺斯法国安迪苏沧州大化大成股份境外全资子公司资产、收入超百亿境内上市公司资产900亿元收入800亿元资产超200亿资产超百亿黑化股份中泰化学案例5中国化工目前业务范围覆盖化工新材料及特种化学品、石油加工及化工原料、农用化学品、氯碱化工、橡胶及橡塑机械、科研开发及设计六大板块，已形成集科研开发、工程设计、生产经营、内外贸易为一体的比较完整的化工业务格局。公司多项业务位居全球和国内前列中国化工主营业务及开展模式新材料及特种化学品氟硅材料高性能材料通用材料专属材料特种化学品橡胶、装备及产业服务轮胎橡胶制品橡胶设备产业服务化工设备通讯装备汽车设备农用化学品化肥农药农药中间体石油加工及炼化产品石油蒸馏产品催化裂化产品其他产品和服务氯碱及基础化工产品氯碱基础化工产品煤化工科研开发和设计6中国化工集团主要业务现状7新材料及特种化学品领域橡胶、装备及产业服务领域农用化学品领域石油加工及炼化产品领域氯碱及基础化工产品领域科研开发和设计领域07年06年05年04年沈阳化工沙隆达澳洲凯诺斯黄海股份法国安迪苏罗地亚集团有机硅和硫化合物事业部大成股份黑化股份中国化工主要并购业务回忆业务领域持续扩展河池化工沧州大化风神股份扩张市场份额和提升市场地位8中国化工并购分析并购优势并购业务选择并购时机选择并购途径选择强调控制性整合要点9蓝星集团沈阳化工2004年4月11日，沈阳化工集团国有资产和管理关系整体划转沈阳市国资委33％沈阳化工集团100％财务指标(单位)｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜121283.77｜414455.90｜344602.62｜296001.86｜｜净利润(万元)｜4668.66｜8562.01｜5378.66｜4129.40｜｜销售毛利率(%)｜4.71｜13.53｜12.97｜15.84｜｜主营业务利润率(%)｜-｜11.46｜10.93｜13.07｜｜净资产收益率(%)｜3.06｜6.09｜4.08｜3.21｜并购代价进入时机：沈阳化工急需大量资金注入，蓝星的注资帮助其PVC糊树脂等项目开展沈阳化工年收入40亿元，在PVC糊树脂等根底化工品生产中具有较强实力中国化工2004并购业务——沈阳化工10中国化工农化总公司河池化工2005年5月30日，国有资产和管理关系整体划转广西河池市国资委60.27％广西河池化学工业集团公司财务指标(单位)｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜20216.96｜66976.33｜54708.56｜39357.21｜｜净利润(万元)｜362.81｜1910.78｜994.95｜1902.25｜｜销售毛利率(%)｜11.52｜12.27｜14.29｜23.14｜｜主营业务利润率(%)｜-｜12.24｜14.18｜22.92｜｜净资产收益率(%)｜0.95｜5.17｜2.84｜5.46｜佳木斯黑龙农药化工股份及前期并购的沙隆达集团并购根底进入时机：集团债务负担过10亿，上市公司盈利一般，净利润仅数百万元，但中国化工进入后，盈利水平未有明显改善通过与沙隆达A的1.2亿元贷款互相担保，缓解了资金压力中国化工2005并购业务——河池化工11中国化工农化总公司沙隆达集团公司沙隆达A20.15％财务指标(单位)｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜34989.08｜140229.60｜126183.53｜113408.24｜｜净利润(万元)｜500.57｜2295.66｜516.52｜985.92｜｜销售毛利率(%)｜15.44｜16.00｜17.02｜16.99｜｜主营业务利润率(%)｜-｜15.81｜16.94｜16.77｜｜净资产收益率(%)｜0.55｜2.55｜0.59｜1.13｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘100％评估时点：2004年12月31日，当日沙隆达A净资产15.7亿元，净资产9.03亿元;07年3月31日，净资产9.35亿元，总市值30亿元并购代价进入时机：公司盈利能力较弱，净利润仅数百万元，但中国化工进入后，盈利水平未有明显改善中国化工2005并购业务——沙隆达12埃克森美孚澳洲凯诺斯公司100％100％通过并购澳洲慨诺斯，以较低本钱获得了澳洲最大的乙烯、聚乙烯装置及生产资源，得以将中国化工优势产业领域顺利带入澳洲市场，蓝星集团下属黑龙江石化、济南石化、天津石化、沈阳化工等多家石化企业，对化工根底原料生产具有较强产业根底并购根底澳瑞卡50％50％凯诺斯公司在墨尔本和悉尼有两处生产设施，为澳大利亚最大乙烯生产商及唯一的聚乙烯生产商，约占澳洲国内聚乙烯塑料市场的70%，是澳大利亚石化行业的根底。年产乙烯50万吨、聚合物50万吨，2005年的销售额是8亿美元。现有员工总数820名；客户数量250-300个。

中国化工2006并购业务——澳洲凯诺斯13中国化工装备总公司黄海股份2006年1月16日，黄海集团100％国有资产按净资产评估价格1725万元转让〔评估时点为2005年6月30日〕

青岛市国资委47.7％黄海集团依托下属“双喜〞轮胎〔03年并入中国化工，年产尼龙斜交轮胎180万套。曾连续8年被评为中国500家最大规模工业企业之一，2005年世界轮胎75强排名第65位。〕福建省三明双轮化工机械〔04年8月，加盟中国化工装备总公司，中国最大的轮胎硫化机制造企业之一，全球排名第八位，轮胎硫化机国内市场占有率在40％以上〕并购根底中车汽修100％100％依托下属的双喜轮胎、双轮轮胎机械等相关业务，并购黄海股份〔06年收入6亿元〕，并以此为依托，并购风神股份〔06年收入30亿元〕，延长产业链，借整合迅速壮大自己｜财务指标(单位)｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜23401.18｜91026.68｜61656.27｜53166.60｜｜主营业务利润(万元)｜-｜-3227.61｜-3006.07｜7007.01｜｜净利润(万元)｜189.71｜-16463.88｜-16469.44｜1498.10｜｜主营业务利润率(%)｜-｜-3.55｜-4.88｜13.18｜｜净资产收益率(%)｜0.54｜-47.45｜-38.42｜2.51｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘进入时机：黄河股份亏损一年后的06年1月，进入后，黄河股份收入增长，但继续亏损中国化工2006并购业务——黄海股份14中国昊华化工集团2006年12月14日，39.22％的风神股份无偿划转给昊华集团。

河南轮胎集团风神股份39.22％13.28％方案增发12000万股，占将发行总股本的32％，总募集资金6亿元，其中昊华集团承诺认购不少于3亿元，假设得以实施，昊华占股约53％财务指标(单位)｜2007-06-30｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜304137.64｜501583.95｜370002.20｜280117.12｜｜净利润(万元)｜6044.14｜1229.67｜11518.28｜7664.82｜｜销售毛利率(%)｜12.75｜10.50｜17.88｜20.27｜｜主营业务利润率(%)｜-｜8.47｜13.98｜15.47｜｜净资产收益率(%)｜6.95｜1.54｜14.08｜10.94｜依托的双喜轮胎及并购的黄海股份〔06年收入6亿元〕，并以此为依托，并购风神股份〔06年收入50亿元〕，中国化工已成为国内轮胎行业的龙头企业中国化工2006并购业务——风神股份15蓝星集团英国CVC集团法国安迪苏100％100％国家开发银行以开发性金融贷款形式提供大局部资金进入时机：借助05年全球爆发禽流感、动物饲料前景不明之机蓝星香港国开行渣打北京分行借款付款付款中国化工2006并购业务——法国安迪苏162006年10月26日，3.9亿欧元100％购置法国罗地亚集团有机硅和硫化合物事业部罗地亚集团罗地亚集团有机硅和硫化合物事业部100％05年有机硅单体年生产能力22万吨，规模在全球有机硅市场名列第五，拥有全球6％的有机硅产品市场份额，其拥有3000多产品，500项专利，05年实现销售收入41.7亿元，利润5.4亿元100％进入时机：罗地亚公司认为，虽然有机硅业务仍给公司带来丰厚利润，但其全球6％的市场份额仅为领头羊美国道康宁公司的六分之一，如不与有实力的伙伴合作，罗地亚将面临被边缘化的危险。

蓝星集团有机硅业务硫化合物与法国安迪苏在同一工业园，为与安迪苏公司蛋氨酸及罗地亚有机硅生产装置紧密配套的业务并购根底中国化工2006并购业务——罗地亚有机硅和硫化合物事业部17中国化工农化总公司沧州大化集团公司沧州大化2006年1月18日，沧州市政府与中化农化签订?关于建设中国化工沧州产业基地的战略合作框架协议?，增资4.17亿占沧州大化集团51％股份，并承诺2021年前投入72亿元，建设中化沧州基地沧州市人民政府58.25％51％财务指标(单位)｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜49485.86｜163091.15｜110644.81｜124692.86｜｜净利润(万元)｜6004.82｜10225.53｜11302.56｜8506.57｜｜销售毛利率(%)｜37.77｜21.97｜22.01｜18.18｜｜主营业务利润率(%)｜-｜21.73｜21.68｜17.80｜｜净资产收益率(%)｜6.21｜11.42｜13.74｜11.56｜72亿元投入公司主营为尿素烧碱及TDI等，盈利状况较好，导致并购本钱较高中国化工2006并购业务——沧州大化18中国化工农化总公司大成股份2006年8月17日，无偿划拨淄博市财政局30.54％财务指标(单位)｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主营业务收入(万元)｜16946.99｜69001.79｜62146.07｜63005.55｜｜净利润(万元)