财经类试卷会计专业技术资格中级财务管理投资管理模拟试卷19及答案与解析

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷19及答案与解

析

一、单项选择题

本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意

的正确答案。多选、错选、不选均不得分。

1下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（）。

（A）计算简便

（B）便于理解

（C）直观反映返本期限

（D）正确反映项目总回报

2某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%,有四个方案可供选

择。其中甲方案的净现值为一0.12万元；乙方案的内含报酬率为9%：丙方案的

项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A,10%,10）=6.1446；丁方案的

项目计算期为11年，年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是（）o

（A）甲方案

（B）乙方案

（C）丙方案

（D）丁方案

3某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该

公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

（A）3125

(B)3875

(C)4625

（D）5375

4已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投

产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态回收期是

2.5年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是（）o

（A）3.2

（B）5.5

（C）2.5

（D）4

5在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等丁零时，即表明（）。

（A）该方案的年金净流量大于0

（B）该方案动态回收期等于0

（C）该方案的现值指数大于1

（D）该方案的内含报酬率等于设定贴现率

6对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择（）。

（A）净现值大的方案

（B）项目周期短的方案

（C）投资额小的方案

（D）内含报酬率大的方案

7不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与

其他投资项目彼此间是（）o

（A）互斥方案

（B）独立方案

（C）互补方案

（D）互不相容方案

二、多项选择题

本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上

符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。

8在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性

越强的有（）o

（A）净现值

（B）现值指数

（C）内含报酬率

（D）动态回收期

9内含报酬率是指（）o

（A）投资报酬与总投资的比率

（B）能使未来每年现金净流量现值与原始投资额现值相等的贴现率

（C）未来现金净流量现值4原始投资额现值的比率

（D）使投资方案净现值为零的贴现率

10评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有（）。

（A）不能衡量企业的投资风险

（B）不能考虑货币时间价值

（C）没有考虑超过原始投资额以后的现金流量

（D）不能衡量投资方案投资收益率的高低

11下列关于投资项目评价方法的表述中，正确的有（）o

（A）现值指数法克服了净现值法不能直接比较原始投资额现值不同的项目的局限

性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额

（B）动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不

能衡量项目的盈利性

（C）内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变

化

（D）内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同但寿命期相同的互斥项目的优

劣

12下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有（）o

（A）净现值

（B）回收期

（C）内含报酬率

（D）年金净流量

三、判断题

本类题共10小题，每小题I分，共10分。表述正确的，填涂答题卡中信息点

[V];表述错误的，则填涂答题卡中信息点[X]。每小题判断结果正确得1分，判断

结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

13净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥

投资方案进行直接决策。（）

（A）正确

（B）错误

14若A、B、C二个方案是独立的，投资规模不同时，应采用年金净流量法作出

优先次序的排列。（）

（A）正确

（B）错误

15即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦

有差别。（）

（A）正确

（B）错误

16债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度，当市场

利率高于票面利率时，债券价值会高于面值。（）

（A）正确

（B）错误

四、计算分析题

本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过

程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相

同：计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解

释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。

16某公司在2017年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率

10%,5年到期，每年12月31日付息。

要求:

172017年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少？

18假定2018年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时债券的价值是多少？

19假定2018年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日

的内部收益率是多少?（分别采用插值法和简便算法进行计算）

19某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司天来

三年进入成长期，净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。

第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公

司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

20假设投资人要求的报酬率为10%,计算每股股票的价值；

21如果股票的价格为24.90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益

率（精确到1%）。

五、综合题

本类题共2题，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计

量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现

小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明埋由

的内容，必须有相应的文字阐述。

21乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场.上供不应求，公司准备购

置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两

个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直

线法计提折旧，预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万

元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产

线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万

元，假定生产线购入后可立即投入使用。B方案生产线的购买成本为200万元，预

计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。资料二：乙公司适

用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率

为12%,部分时间价值系数如下表所示:

货币时间价值系毂表

年度（n）12345678

(P/F,12%,n)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.4039

(P/A.12%,n)0.89291.69012.40183.03733.60484.11144.56384.9676

资料三：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为：总资本40000万元，其中债务

资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%）,普通股股本

24000万元（市价6元/股，4000万股），公司今年的每股股利（D。）为0.3元，预计

股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。资料四：乙公司投资所需资金

7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增

发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，债券年利率为10%,按年支付利

息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的

年息税前利润为4500万元。要求：

22根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：

①投资期现金净流量；

②年折旧额；

③生产线投入使用后第1〜5年每年的营业现金净流量；

④生产线投入使用后第6年的现金净流量；

⑤净现值。

23分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明

理由。

24根据资料二，资料三和资料四：

①计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；

②计算每股收益无差别点的每股收益；

③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。

25假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算：

①乙公司普通股的资本成本；

②筹资后乙公司的加权平均资本成本。（2014年）

25乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25%,该公司要求的最

低收益率为12%,为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用

的一台旧设备予以更新。其他资料如下：资料一：新旧设备数据资料如下表所示。

乙公司新旧设备资料

金额单位：万元

项目使用旧设备购置新设备

原值45004800

理计使用年限（年）106

巳用年限（年）40

尚可使用年限（年）66

税法残值500600

最终报废残值400600

目前变现价值19004800

年折旧400700

年付现成本20001500

年营业收入28002800

资料二：相关货币时间，’介值系数如下表所示。

货市时间价值系数

期限（n）56

(P/F.12%.n)0.56740.5066

(P/A,12%.n)3.60484.1114

要求:

26计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；

③每年折旧抵税：④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1〜5年现金净流量

（NCF”5）和第6年现金净流量（NCF（,）;⑦净现值（NPV）。

27计算与使用旧设备相关的下列指标：①目前账面价值：②目前资产报废损益：

③目前资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。

28已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算，做出固定资

产是否更新的决策，并说明理由。（2013年）

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷19答案与解析

一、单项选择题

本类题共25小题，每小题I分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意

的正确答案。多选、错选、不选均不得分。

1【正确答案】D

【试题解析】本题主要考核点是静态回收期的优缺点。静态回收期的优点是能够

直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期

之前的现金净流量信息。缺点是没有考虑货币时间价值因素和超过原始投资额的

部分现金净流量，不能正确反映项目总回报。所以选择选项D。

【知识模块】投资管理

2【正确答案】C

【试题解析】本题主要考核点是投资项目的财务可行性分析和互斥方案的比较决

策。甲方案净现值小于零，不可行。乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可

行。丙方案与丁方案属于计算期不同的互斥方案，用年金净流量法比较.年金净

流量大的为优。丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年

金净流量为136.23万元，丙方案的年金净流量156.23万元〉丁方案的年金净

流量136.23万元，因此丙方案是最优方案。

【知识模块】投资管理

3【正确答案】B

【试题解析】该设备报废引起的预计现金净流量;报废时净残值+（税法规定的净

残值一报废时净残值）x所得税税率=3500+（5000—3500）x25%=3875（元）。

【知识模块】投资管理

4【止确答案】C

【试题解析】未来每年现金净流量相等且建设期为0时，包括建设期的静态回收

期二原始投资额/NCF=2.5(年)。NCFX(P/A,IRR,8)一原始投资额=0(P/A,

IRR,8)=原始投资额/NCF=2.5o

【知识模块】投资管理

5【正确答案】D

【试题解析】当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0,

所以选项A错误；该方案的现值指数等于1,所以选项C错误；净现值和动态回

收期没有必然联系，所以选项B错误。

【知识模块】投资管理

6【正确答案】D

【知识模块】投资管理

7【正确答案】B

【知识模块】投资管理

二、多项选择题

本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上

符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。

8【正确答案】A,B,C

【试题解析】以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所

冒的风险就越小。所以选项D不正确。

【知识模块】投资管理

9【正确答案】B,D

【试题解析】本题的考点是内含报酬率的含义。选项A未考虑货币时间价值，

选项C是指现值指数指标，故选项A、C不正确。

【知识模块】投资管理

10【正确答案】B,C,D

【试题解析】本题考点是静态回收期指标的缺点。静态回收期属于非折现指标,

不能考虑货币时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以选项B、C正确。

正由于静态回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以

不能根据静态回收期的长短判断报酬率的高低，所以选项D正确。回收期指标能

在一定程度上反映项目投资风险的大小。回收期越短，投资风险越小，所以选项

A错误。

【知识模块】投资管理

II【正确答案】B,D

【试题解析】现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之

比，选项A错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑超过原始投资额以

后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B正确；内含报酬率的高低不受预期

折现率变化的影响，但会随投资项目预期现金流、期限的变化而变化，选项C错

误；对于投资额现值不同但寿命期相同的互斥项目应当净现值法优先，因为净现

值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比

率，选项D正确。

【知识模块】投资管理

12【正确答案】A,C,D

【试题解析】回收期越短，投资风险越小，所以选项B错误。

【知识模块】投资管理

三、判断题

本类题共10小题，每小题1分，共10分。表述正确的，填涂答题卡中信息点

［寸；表述错误的，则填涂答题卡中信息点［x］。每小题判断结果正确得1分，判断

结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

13【正确答案】B

【试题解析】独立投资方案的比较决策一般用内含报酬率法，寿命期不同的互斥

投资方案决策应该用年金净流量法。

【知识模块】投资管理

14【正确答案】B

【试题解析】独立方案间的评优，应以内含报酬率的高低为基准来选择；对于互

斥投资项目，可以直接根据年金净流量法作出评价。

【知识模块】投资管理

15【正确答案】A

【试题解析】即使票面利率相同的两种债券，由丁付息方式不同（每年付息一

次、到期一次还本付息等），实际利率会有差别，投资人的实际经济利益亦有差

别。

【知识模块】投资管理

16【正确答案】B

【试题解析】影响债券发行方式的因素很多，但主要取决于市场利率和票面利率

的一致程度，当票面利率高于市场利率时，溢价发行；当票面利率低于市场利率

时，折价发行；当票面利率等于市场利率时，平价发行。

【知识模块】投资管理

四、计算分析题

本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过

程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相

同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解

释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。

【知识模块】投资管理

17【正确答案】平价购入，内部收益率与票面利率相同，即为10%。

【知识模块】投资管理

18【正确答案】V=1000xl0%x(P/A,8%,4)+1000x(P/F,8%,

4)=100x3.3121+1000x0.7350=1066.21(元)

【知识模块】投资管理

19【正确答案】插值法：1040=1000xl0%x(P/A,i,4)+1000x(P/F,i,

4)i=9%,100x(P/A,9%,4)+1000x(P/F,9%,

4)=100x3.2397+1000x0.7084=1032.37(元)(i一8%)/(9%一8%)=(1040—

1066.21)/(1032.37—1066.21)i=8.77%简便算法:

100+(1000-1040)/4

i=(1000+1040)/2x100%=8.82%。

【知识模块】投资管理

【知识模块】投资管理

20【正确答案】预计第1年的股利=2x(l+14%)=2.28(元)

预计第2年的股利=2.28x(l+14%)=2.60(TE)

预计第3年及以后的股利=2.60x(1+8%)=2.81(%)

每股股票的价值=2.28x(P/F,10%,1)+2.60x(P/F,10%,2)+2.81/10%

x(P/F,10%,2)=2.28x0.9091+2.60x0.8264+28.1x0.8264=27.44(元)

【知识模块】投资管理

21【正确答案】24.90=2.28x(P/F,i,1)+2.60x(P/F,i,2)+2.81/ix(P/

F,i,2)

由于按10%的折现率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.90元时的内部

收益率应高于10%,故用11%开始测试；

当i=ll%时，2.28x(P/F,11%,1)+2.60x(P/F,11%,2)+2.81/11%x(P/

F,11%,2)

=2.28x0.9009+2.60x0.8116+2.81/H%x0.8116=24.90(TG)

所以：股票的内部收益率=11%。

【知识模块】投资管理

五、综合题

本类题共2题，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计

量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现

小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由

的内容，必须有相应的文字阐述。

【知识模块】投资管理

22【正确答案】①投资期现金净流量NCFo=—(7200+1200)=—8400(万元)②年折

旧额=7200x(1—10%)/6=1080(万元)③生产线投入使用后第1〜5年每年的营业现

金净流量NCFIT=(11880—8800)x(1—25%)+1080x25%=2580(万元)④生产线投入

使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200x10%=4500(万元)⑤净现值=一

8400+2580x(P/A,12%,5)+4500x(P/F,12%,6)二一

8400+2580x3.6048+4500x0.5066=3180.08(万元)

【知识模块】投资管理

23【正确答案】A方案的年金净流量=3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/

4.1114=773.48(万元)

B方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(万元)

由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此乙公司应选择A方案。

【知识模块】投资管理

24【正确答案】©(EBIT-16000x8%)x(l—25%)/(4000+7200/6)=(EB^f—

16000x8%—7200xl0%)x(l—25%)/4000E