易方达消费行业基金介绍

把握消费升级脉搏，洞察内需增长机会目录认识易方达为什么选择消费行业产品简介及发行安排认识易方达全业务牌照易方达货币市场基金债券型易方达稳健收益基金货币型易方达增强回报基金混合型易方达平稳增长基金股票型易方达50指数基金易方达深100ETF指数基金主动型基金易方达积极成长基金易方达策略成长基金基金科瑞易方达价值精选基金易方达价值成长基金易方达策略成长2号基金易方达科汇灵活配置基金易方达行业领先基金封闭式开放式易方达沪深300指数基金易方达深100ETF联接基金易方达亚洲精选股票QDII易方达上证中盘ETF易方达上证中盘ETF联接基金易方达科讯基金易方达中小盘基金易方达科翔基金基金合同生效日累计净值合同生效日上证A指净值增长率同期上证A指超越上证A指策略成长2003-12-095.09101511.067519.84%128.58%391.27%易方达科汇（转型后）2008-10-095.31602178.7972.27%56.44%15.83%易方达科翔（转型后）2008-11-135.46602024.89685.33%76.01%9.32%平稳增长2002-08-232.78401756.866280.94%95.32%185.62%50指数2004-03-222.78701841.202182.66%87.55%95.11%积极成长2004-09-094.42211347.151398.44%150.28%248.16%深100ETF2006-03-244.1280

1357.702313.67%151.68%161.99%价值精选2006-06-132.61021627.849212.42%110.55%101.87%策略2号2006-08-163.11301699.332196.47%104.93%91.54%价值成长2007-04-021.57383418.72857.30%2.72%54.58%中小盘2008-06-191.72552883.88874.00%11.41%62.59%行业领先2009-03-261.36302478.91436.30%42.91%-6.61%易方达科讯2007-12-184.38275074.094-8.18%-32.82%24.64%基金科瑞2002-03-124.00301714.849391.81%98.05%293.75%深100ETF联接基金2009-12-011.00103393.3980.10%2.57%-2.47%——数据截止2009年12月31日成立以来累计获得金牛奖项24项，行业最多之一累计分红400亿年份收益分配金额（万元）2002年3,7202003年15,2692004年65,5202005年87,9312006年271,6482007年1,890,8182008年1,549,9612009年149,671合计4,034,538净值增长率排名深100ETF113.64%全部开基第4易方达价值成长混合102.90%全部开基第10基金简称净值增长率分类排名所在分类易方达深证100ETF113.64%1/36标准指数型易方达价值成长混合102.90%1/56灵活配置混合型易方达货币B2.09%1/18货币市场B级

排序2009年份额加权平均净值增长率%参与比较的基金个数1易方达78.01%92嘉实74.88%93华夏71.11%114博时69.29%75南方53.29%9明星云集获奖年度管理基金目前任职肖坚2007、2005年度策略成长总裁助理、专户投资总监陈志民2004、2003年度基金科汇、科瑞总裁助理、基金投资总监马骏2007年度深100ETF固定收益部总经理潘峰2009年度价值成长基金投资部总经理、价值成长基金经理伍卫2007年度基金科汇研究部副总经理、策略、策略2基金经理林飞2007年度深100ETF50、深100及联接、沪深300基金经理侯清濯2008年度平稳增长平稳、科讯基金经理付浩2005年度策略成长基金科瑞基金经理刘志奇2007年度策略成长机构理财部投资经理马喜德2009年度货币市场货币市场基金经理刘芳洁2007年度基金科翔科翔基金经理、消费基金拟任基金经理梁天喜2004年度基金科汇机构理财部投资经理目录认识易方达为什么选择消费行业产品简介及发行安排为什么是消费消费的力量：无论社会如何变迁，对多数人来说，“衣食住行”永远是无法回避的生活主题消费是一种生活方式，伟大的公司因为跟随人类社会进步的步伐而不断成长和壮大，2009年度全球500强企业中，消费类公司俯拾皆是注：以上仅列示部分最著名的、排名500强前100位的消费类公司巴菲特钟爱消费股十大股票消费类备注可口可乐√全球饮料业巨头伯灵顿北方圣太菲铁路富国银行美国运通宝洁√全球最大的日用消费品公司卡夫食品√全球第二大食品公司沃尔玛√全球零售商业连锁巨头西科电气国际公司康菲石油强生√全球第一婴儿护理品牌巴菲特钟爱消费股可口可乐 “我相信我是在1935年或1936年开始卖可口可乐的，确切地说，应该是在1936年。我以每箱（6瓶）25美分的价钱在爷爷的杂货店购买可乐，然后以每瓶5美分的价钱在附近兜售。这种高利润的零售方式使我及时注意到非同寻常的消费者的吸引力和这种产品的商机”，这一年巴菲特6岁。

到2009年年底，可口可乐仍为巴菲特第一大重仓股，并且宣称永远不卖吉列 “每当我在晚上入睡之前，想到明天早晨有25亿男士不得不刮胡子时，我的心头就会涌起一丝喜悦……吉列刀片已经有一百多年的历史。消费者需要不断更新自己的刀片，所以，他们对吉列公司产品的支出也会不断增加” 巴菲特在1996年年报中说：像可口可乐和吉列这样的公司……会继续在其遍布世界的领域中占据主导地位的能力。实际上它们的主导地位很可能会更加强大……所有的迹象都表明在下一个10年中它们还会再创佳绩 1988年，在阅读上市公司年报时，发生财务问题、面临恶意收购压力的吉列引起巴菲特的注意 1989年巴菲特投资６亿美元买入吉列可转换优先股，1991年转换为普通股，此后一直持股不动 2005年宝洁收购吉列，巴菲特除了将手上的吉列股票转为宝洁股票外，还进一步增持，成为宝洁的第二大股东 2009年年底宝洁仍位列巴菲特的十大重仓股之列 2004年年底，巴菲特持有的吉列股票市值增加到43亿，投资收益率超过6倍

巴菲特投资吉列的原因：百年老店、行业绝对的老大、创新能力强、男人们都习惯用吉列刮胡子华盛顿邮报 《华盛顿邮报》是可与《纽约时报》比肩的在美国乃至全球最有影响力的报纸，也是美国精英阶层的读物，据统计：华邮的读者大学及更高学历的占43%，纽约时报是24%；年收入15万美元以上读者，华邮比例20%，纽约时报6%；华邮最大的读者群是专业人士，为24%；纽时的最大读者群也是专业人士，占15%；35-54岁的精英读者群中，华邮的比例是42%，纽约时报的是39%

巴菲特13岁时曾经做过《华盛顿邮报》的报童，当时他利用课余时间送报纸，每天送500份，主要是把《华盛顿邮报》和《时代先驱者报》递送给公寓大楼内的住户。通过送报纸，他4年多就攒了5000多美元，巴菲特说这是他的第一笔财富，他说：报纸是一个奇妙的行业，它是那种趋向一种自然的有限垄断的少数行业之一 1972年，华盛顿邮报因为报道水门事件直接导致尼克松总统下台，获得普利策新闻奖，从此奠定在美国新闻界的地位中国消费行业牛股辈出所属消费行业上市时间复权股价涨幅格力电器中证可选消费1996年11月20倍美的电器中证可选消费1993年11月29倍青岛海尔中证可选消费1993年11月14倍大商股份中证可选消费1993年11月11倍福耀玻璃中证可选消费1993年6月18倍华侨城中证可选消费1997年9月18倍所属消费行业上市时间复权股价涨幅贵州茅台中证主要消费2001年8月21倍泸州老窖中证主要消费1994年5月90倍中粮屯河中证主要消费1996年7月16倍双汇发展中证主要消费1998年12月20倍重庆啤酒中证主要消费1997年10月8倍一致药业中证主要消费1993年8月9倍注：数据来源wind，截至2010年3月底，上市首日涨幅不计基金全称易方达消费行业股票型证券投资基金基金代码110022基金类型开放式股票型基金投资目标主要投资消费行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报投资范围和比例股票资产占基金资产的80%—95%，作为行业基金，本基金投资于中证指数公司界定的“主要消费行业”和“可选消费行业”股票的比例不低于股票资产的95%本基金投资的“主要消费行业”包括食品与主要用品零售行业、家庭与个人用品行业和食品、饮料与烟草行业；“可选消费行业”包括汽车与汽车零部件行业、耐用消费品与服装行业、消费者服务行业、媒体行业和零售业业绩比较基准中证内地消费主题指数收益率×85%+中债总指数收益率×15%特点中证行业分类一级行业二级行业能源能源原材料原材料工业资本品，商业服务与商业用品，运输可选消费汽车与汽车零部件，耐用消费品与服装，消费者服务，媒体，零售业主要消费食品与主要用品零售，食品、饮料与烟草，家庭与个人用品医药卫生医疗保健设备与服务，制药、生物科技和生命科学金融地产银行，综合金融，保险，房地产信息技术软件与服务，技术硬件与设备，半导体产品与设备电信业务电信业务，通信设备公用事业公用事业各行业的市值比重注：上图中的比例数字为该子行业在整个中证消费行业中的市值占比，来自wind投资消费升级大时代的中国消费升级，让生活更美好固定电话BP机手机3G时代从通讯基本靠吼，到……骑马自行车摩托车小轿车从交通基本靠走，到……消费升级指消费结构的升级和层次的提升，改革开放以来中国经历了三次消费升级，对经济增长起到了巨大的推动作用第一次消费升级出现在改革开放之初。此时，粮食消费下降、轻工产品消费上升。这一转变对我国轻工、纺织产品的生产产生了强烈拉动，带动了相关产业的迅速发展，推动了第一轮经济增长第二次消费升级出现在20世纪80年代末至90年代末。“老三件”（自行车、手表、收音机）和“新三件”（冰箱、彩电、洗衣机）分别是温饱和小康时期的标志性消费品。随着经济的进一步发展，家电消费快速增长，耐用消费品向高档化方向发展，对电子、钢铁、机械制造业等行业产生了强大的驱动力，带动了第二轮经济增长

目前正在进行的第三次消费升级转型正驱动着相关产业的增长。在这一过程中，增长最快的是教育、娱乐、文化、交通、通讯、医疗保健、住宅、旅游等方面的消费，尤其是与IT产业、汽车产业以及房地产业相联系的消费增长最为迅速中国消费升级的基本逻辑资料来源：申万研究2010.6中国目前已跻身全球第五大居民消费国行列，年均增速在前十大消费国中居首中金公司的研究认为：中国可能在未来两年内超过英国和德国，成为世界第三大居民消费国；在五年内取代日本、成为全球第二，仅次于美国GDP（十亿美元)2008居民最终消费（十亿美元）2008居民最终消费年均增长率（%）1999—2008美国1420492253.9日本490925000.0德国365318814.2英国264617516.3中国4326159312.1法国285314676.2意大利121712405.6西班牙16048178.3加拿大14007086.5墨西哥10866696.7——数据来源：WDI、中金研究所中国居民消费超外贸成经济增长第二大动力：2010年1季度，消费对GDP增速的贡献达到6.2%，与资本形成6.9%的贡献已相差不远08年下半年以来，国内社会消费品零售总额保持15%以上的高增速，远高于过去15年10％左右的平均值，中国的消费增长正在迈上新的台阶消费品零售总额迈上新台阶消费成为拉动经济增长的第二大动力——数据来源：国泰君安证券——数据来源：国泰君安证券2009年，中国的人均GDP已超过3000美元从国际经验看，历史上在此阶段，日本、韩国、台湾都出现了明显的消费和服务升级的趋势相比世界上中低收入、中等收入国家的居民消费占GDP的比例，一般平均都能达到55%左右，中国未来消费增长的潜力仍然很大我国居民消费占GDP的比例仍低韩国（1984—1994）各类消费支出增长情况台湾（1978—1988）各类消费支出增长情况消费升级与消费行业的股价表现消费行业代表性指数计算时间段区间涨幅韩国KoreaFoodandBeverageIndex1985.1-1994.3317.18%KoreaTextiles&ApparelsIndex1985.1-1994.3471.41%KoreaWholesaleIndex1985.1-1994.3403.37%注：由于日本、台湾的消费行业指数出现时间较晚，这里以韩国为例，数据来自彭博，由天相整理后工业化时代，劳动力成本上升，居民收入在GDP中的分配大幅提高，经济结构向消费、服务主导转型（日本的例子）消费升级时代的缩影（看电影）近3年中国观影人数持续增长影院建设逐步加快历年票房冠军总票房快速上升未来5年中国电影票房复合增长率高达35%消费升级时代的缩影（买车）汽车整车企业销售收入及其增长情况汽车整车企业毛利率、税前利润率增长情况乘、商用车月度销量历年国内汽车销量及增速中国消费行业生命周期图导入期成长期成熟期衰退期销售收入利润平板电视创新电子产品移动互联网新能源汽车空调新业态零售休闲服饰房地产轿车中档白酒电影旅游航空家具网游医药电冰箱洗衣机高档白酒啤酒传统零售业中国的消费产业整体处在快速成长阶段中国消费升级涉及到的人口和家庭数目众多，使得以个人或者家庭为单位的消费空间巨大，这是目前世界上没有国家能够比拟的中国目前总人口约13亿，归属于4.2亿个家庭，一项消费和服务一旦在中国开始进入大众化普及阶段，行业的消费增长空间和增速将是惊人的中国的消费升级：进行时中国的消费升级：进行时对比日本当年汽车快速普及的经验，汽车等耐用消费品在中国才刚刚开始进入大众化消费的阶段汽车消费：中国目前仅相当于日本1963年的水平汽车消费：中国目前仅相当于日本1963年的水平中国的消费升级：进行时中国42%97%韩国97%100%美国96%100%中国26%69%韩国99%100%美国98%100%中国38%80%韩国93%99%美国76%89%家电渗透率20151995数据来源：里昂证券2009.122009年以来，中国城镇居民收入实际增长速度赶超GDP实际增速，并带动同期居民人均消费支出实际增长也大大超过GDP增长率人均可支配收入增速超过GDP增速人均消费支出超过GDP增长率——数据来源：国家统计局、CEIC、中金——数据来源：国家统计局、CEIC、中金消费升级的动力：收入增长人均可支配收入20000元人民币以上的城市分布目前国内不少二、三线城市的人均可支配收入已超过或接近一线城市。随着区域经济的发展和城镇化进程的推进，二、三线城市的收入水平将会进一步提升，从而带动居民消费持续增长中国的城镇化进程不断深入消费升级的动力：收入增长不同年龄阶段的需求结构完全不同，人们倾向在幼年和老年阶段多消费少储蓄。中国社会已步入老龄化阶段，人口结构的长期趋势有利消费产业增长老年人口占比快速攀升新增人口自1990年代以来不断下降消费升级的动力：人口结构消费升级的动力：消费观念的变迁“60后”“70后”“80后”“90后”消费观念实用主义感官主义、时尚主义消费模式量入为出超前消费、透支消费支付方式基本依靠个人个人+父母赞助/买单购买途径传统商场卖场传统+互联网（后者越来越普遍，消费的频率和效率大大提高）——数据来源：中信证券整理衣品牌服装（女装、男士休闲装、童装）食高档酒类、餐饮住住房、家电、厨卫升级行汽车、汽车零部件、汽车辅助设备、通讯设备康医疗保健支出，包括医药、保健及营养品、医疗器材与设备等乐休闲娱乐用品、个人健康护理用品等六大消费领域涵盖多元增长机会中国城镇与农村居民目前消费结构手机普及与中国移动（0941.HK）的股价2002-2007年是移动电话在中国快速普及的阶段，从2003年到2005年中国移动股价翻倍此后中国移动的用户数增长以及业绩表现屡次超出市场预期，股价继续上升并在2006-2007年加速上扬，2003-2007年间股价累计上扬超过10倍14.55160.00消费升级与股价表现（中国移动的案例）消费升级与股价表现（天音控股）在经济复苏、消费升级和3G的推动下，手机行业进入新一轮的量价齐升的景气周期在运营商竞争的背景下，各运营商为了加速发展用户，对优质手机分销商的依赖加大天音控股作为中国最大的手机分销商，产品运作、市场营销能力突出天音控股自2009年以来经历市场大幅震荡，股价累计涨幅达到330%，远远超过同期市场的整体表现（上证综指27%）案例分析：七匹狼（002029）消费升级大背景、行业快速成长、公司质地优良，在市场相对低迷时介入开始建仓案例分析：伊利股份（600887）开始建仓中证消费行业指数历史收益中证行业指数名称累计收益率（2005.1—2010