2024年特许金融分析师考试衍生品分析试题及答案

2024年特许金融分析师考试衍生品分析试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.欧洲期货交易所（Eurex）的主要交易品种是：

A.股票

B.外汇

C.期货

D.期权

2.金融期货合约中最常见的是：

A.股票期货

B.利率期货

C.外汇期货

D.所有以上选项

3.下列哪个合约属于远期利率协议（FRAs）：

A.1年期利率期货

B.3年期利率期货

C.5年期利率期货

D.10年期利率期货

4.以下哪项不是期权合约的要素：

A.执行价格

B.期权费

C.期权到期日

D.期权合约的规模

5.以下哪项不是场外衍生品市场的主要特点：

A.交易双方直接协商

B.交易规模大

C.透明度低

D.流动性好

6.以下哪项不是衍生品市场的风险：

A.价格风险

B.信用风险

C.操作风险

D.人力风险

7.以下哪项不是衍生品定价的方法：

A.现值法

B.逆现值法

C.蒙特卡洛模拟法

D.期权定价模型

8.以下哪项不是衍生品风险管理工具：

A.对冲

B.衍生品对冲

C.风险敞口管理

D.风险规避

9.以下哪项不是期权交易策略：

A.保护性看涨期权

B.保护性看跌期权

C.持有期权

D.持有股票

10.以下哪项不是金融期货的杠杆作用：

A.保证金交易

B.增强收益

C.降低成本

D.降低风险

11.以下哪项不是金融衍生品市场的参与者：

A.投资者

B.交易者

C.银行

D.政府机构

12.以下哪项不是衍生品合约的要素：

A.合约规模

B.执行价格

C.期权费

D.合约到期日

13.以下哪项不是衍生品交易的风险：

A.价格波动风险

B.信用风险

C.市场流动性风险

D.法律风险

14.以下哪项不是衍生品交易的成本：

A.交易费用

B.期权费

C.交易保证金

D.利息

15.以下哪项不是衍生品交易的目的：

A.投机

B.对冲

C.投资组合管理

D.市场操纵

16.以下哪项不是衍生品市场的监管机构：

A.美国商品期货交易委员会（CFTC）

B.美国证券交易委员会（SEC）

C.英国金融市场行为监管局（FCA）

D.中国证监会

17.以下哪项不是衍生品市场的特点：

A.交易量大

B.交易速度快

C.交易成本低

D.交易透明度高

18.以下哪项不是衍生品合约的类型：

A.期货合约

B.期权合约

C.远期合约

D.债券

19.以下哪项不是衍生品市场的主要功能：

A.价格发现

B.风险管理

C.投机

D.投资组合管理

20.以下哪项不是衍生品交易的风险管理方法：

A.风险敞口管理

B.限额管理

C.保险

D.衍生品对冲

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.金融衍生品合约包括：

A.期货合约

B.期权合约

C.远期合约

D.现货合约

2.衍生品市场的参与者包括：

A.投资者

B.交易者

C.银行

D.政府机构

3.衍生品市场的风险包括：

A.价格风险

B.信用风险

C.市场流动性风险

D.操作风险

4.衍生品定价的方法包括：

A.现值法

B.逆现值法

C.蒙特卡洛模拟法

D.期权定价模型

5.衍生品风险管理工具包括：

A.对冲

B.衍生品对冲

C.风险敞口管理

D.风险规避

三、判断题（每题2分，共10分）

1.金融期货合约的交割是在合约到期时进行的。（）

2.利率期货合约的规模通常以百万美元为单位。（）

3.期权合约的执行价格越高，期权费越低。（）

4.衍生品市场的风险可以通过衍生品对冲来降低。（）

5.衍生品市场的监管机构负责监管所有类型的金融衍生品交易。（）

6.衍生品市场的交易成本通常比现货市场高。（）

7.衍生品市场的交易速度快，流动性好。（）

8.衍生品合约的规模越大，风险越高。（）

9.衍生品市场的参与者通常包括个人投资者。（）

10.衍生品市场的监管机构负责制定衍生品市场的规则和标准。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.简述金融期货合约的特点。

答案：金融期货合约具有以下特点：

-标准化：期货合约的条款和条件是标准化的，包括合约规模、交割日期、交割地点等。

-交易场所：期货合约在指定的交易所进行交易，如芝加哥商品交易所（CME）。

-保证金交易：交易者只需支付一小部分保证金即可控制更大规模的合约。

-杠杆作用：期货合约具有高杠杆作用，可以放大投资者的收益或损失。

-交割机制：期货合约通常在合约到期时进行实物交割或现金结算。

2.解释什么是期权，并说明期权的两种基本类型。

答案：期权是一种金融衍生品，给予持有者在特定时间内以特定价格买入或卖出某资产的权利，而不是义务。期权有两种基本类型：

-看涨期权（CallOption）：给予持有者在未来某个时间以执行价格买入资产的权利。

-看跌期权（PutOption）：给予持有者在未来某个时间以执行价格卖出资产的权利。

3.简述远期合约与期货合约的主要区别。

答案：远期合约与期货合约的主要区别包括：

-交易场所：远期合约通常在场外交易市场（OTC）进行，而期货合约在交易所交易。

-标准化程度：期货合约是标准化的，而远期合约的条款和条件通常由交易双方协商确定。

-交割方式：期货合约通常以现金结算，而远期合约可能涉及实物交割。

-流动性：期货合约具有更高的流动性，因为它们在交易所交易，而远期合约的流动性较低。

4.解释什么是衍生品市场，并说明其作用。

答案：衍生品市场是一个交易金融衍生品的场所，包括期货、期权、远期合约等。衍生品市场的作用包括：

-价格发现：衍生品市场提供了资产价格的信息，有助于投资者进行决策。

-风险管理：衍生品可以用来对冲风险，保护投资者免受价格波动的影响。

-投机：投资者可以通过衍生品进行投机，以期获得高额回报。

-投资组合管理：衍生品可以帮助投资者优化投资组合，实现资产配置。

五、论述题

题目：论述衍生品市场在风险管理中的重要性及其应用。

答案：衍生品市场在风险管理中扮演着至关重要的角色，其主要重要性体现在以下几个方面：

1.对冲风险：衍生品市场为投资者和机构提供了有效的风险对冲工具。通过使用衍生品，如期货、期权和掉期等，可以锁定未来的价格，从而减少或消除价格波动带来的风险。例如，农产品生产者可以使用期货合约来锁定销售价格，避免市场价格下跌时的损失。

2.分散风险：衍生品市场允许投资者通过多元化的投资组合来分散风险。通过购买与标的资产相关性较低的衍生品，投资者可以降低整个投资组合的波动性，提高投资的安全性。

3.增强市场效率：衍生品市场通过提供风险管理工具，促进了金融市场的效率。它允许投资者和管理层更有效地管理风险，从而提高了资本的使用效率和市场整体的运作效率。

4.金融市场深化：衍生品市场的发展有助于金融市场的深化。它增加了金融工具的种类，提高了市场的复杂性和流动性，为投资者提供了更多的选择。

应用方面，衍生品市场在以下场景中得到广泛应用：

-公司风险管理：公司可以使用衍生品来对冲其商业活动的风险，如汇率风险、利率风险和商品价格风险。

-投资组合管理：基金经理可以利用衍生品来调整投资组合的风险和回报，实现资产的优化配置。

-银行风险管理：银行使用衍生品来管理信贷风险、市场风险和操作风险，确保银行资产的安全和稳健。

-金融机构融资：金融机构可以利用衍生品来进行融资，如通过掉期合约锁定利率成本。

-政府和中央银行：政府和中央银行可以使用衍生品来管理国家的货币政策和财政风险。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.C

解析思路：欧洲期货交易所（Eurex）以期货交易为主，因此选择C。

2.D

解析思路：金融期货合约中最常见的是外汇期货，因为它涉及全球货币的交易。

3.A

解析思路：远期利率协议（FRAs）通常是指短期利率的远期合约，1年期是最常见的期限。

4.D

解析思路：期权合约的要素包括执行价格、期权费、期权到期日和合约规模，不包括期权合约的规模。

5.D

解析思路：场外衍生品市场（OTC）的特点之一是透明度低，与场内交易相比，OTC市场的信息不公开。

6.D

解析思路：衍生品市场的主要风险包括价格风险、信用风险、市场流动性风险和操作风险，不包括人力风险。

7.B

解析思路：衍生品定价的方法包括现值法、逆现值法、蒙特卡洛模拟法和期权定价模型，逆现值法是其中之一。

8.D

解析思路：衍生品风险管理工具包括对冲、衍生品对冲、风险敞口管理和风险规避，不包括保险。

9.A

解析思路：期权交易策略中，保护性看涨期权是一种常见的策略，用于保护持有的股票免受价格下跌的影响。

10.C

解析思路：金融期货的杠杆作用主要体现在保证金交易上，允许投资者以较小的资金控制较大的合约规模。

11.D

解析思路：衍生品市场的参与者包括投资者、交易者、银行和金融机构，不包括政府机构。

12.D

解析思路：衍生品合约的要素包括合约规模、执行价格、期权费和合约到期日，不包括合约的规模。

13.D

解析思路：衍生品交易的风险包括价格波动风险、信用风险、市场流动性风险和操作风险，不包括法律风险。

14.D

解析思路：衍生品交易的成本包括交易费用、期权费、交易保证金和利息，不包括交易保证金。

15.D

解析思路：衍生品交易的目的包括投机、对冲、投资组合管理和市场操纵，不包括市场操纵。

16.D

解析思路：衍生品市场的监管机构包括美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国证券交易委员会（SEC）、英国金融市场行为监管局（FCA）和中国证监会（CSRC），不包括政府机构。

17.D

解析思路：衍生品市场的特点包括交易量大、交易速度快、交易成本低，但交易透明度通常不高。

18.D

解析思路：衍生品合约的类型包括期货合约、期权合约和远期合约，债券不属于衍生品合约。

19.D

解析思路：衍生品市场的主要功能包括价格发现、风险管理、投机和投资组合管理，不包括市场操纵。

20.D

解析思路：衍生品交易的风险管理方法包括风险敞口管理、限额管理、保险和衍生品对冲，不包括风险规避。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABCD

解析思路：金融衍生品合约包括期货合约、期权合约、远期合约和现货合约。

2.ABCD

解析思路：衍生品市场的参与者包括投资者、交易者、银行和政府机构。

3.ABCD

解析思路：衍生品市场的风险包括价格风险、信用风险、市场流动性风险和操作风险。

4.ABCD

解析思路：衍生品定价的方法包括现值法、逆现值法、蒙特卡洛模拟法和期权定价模型。

5.ABCD

解析思路：衍生品风险管理工具包括对冲、衍生品对冲、风险敞口管理和风险规避。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×

解析思路：金融期货合约的交割通常是在合约到期时进行的，但也可以通过现金结算来避免实物交割。

2.×

解析思路：利率期货合约的规模通常以百万美元为单位，而不是1年期利率期货。

3.×

解析思路：期权合约的执行价格越高，期权费并不一定越低，这取决于市场供需和期权的时间价值。

4.√

解析思路：衍生品市场提供了一系列风险管理工具，可以帮助投资者和管理层降低风险。

5.×

解析思路：衍生品市场的监管机构负责