格力电器财务分析案例 (一)

格力电器股份2021年年报分析

姓名班级学号分析内容成绩

薛宇清财务12011210620215财务指标分析

杨奇柳财务12011210620219利润表分析，杜邦分析

许璐财务12011210620213资产负债表分析

曾昭莹财务12011210620211现金流量表分析，母公司与

合并财务报表比照分析

目录

一.公司概述....................................................1

1.1格力电器公司概述.......................................................1

1.2美的集团公司概述.......................................................1

1.3青岛海尔集团公司概述..................................................2

二.主要财务指标................................................2

2.1企业偿债能力分析.......................................................2

短期偿债能力分析.......................................................2

L流动比率分析......................................................2

2.速动比率分析.....................................................3

3.现金比率分析.....................................................3

长期偿债能力分析.......................................................4

1.资产负债率分析...................................................4

2.利息保障倍数分析.................................................4

2.2企业营业能力分析.......................................................5

产品盈利能力分析........................................................5

1.毛利率分析.......................................................5

2.营业利润率分析...................................................5

3.核心营业利润率分析...............................................6

4.销售净利率分析...................................................6

投资者盈利能力分析....................................................7

1.净资产收益率......................................................7

2,市盈率分析........................................................8

2.3企业营运能力分析.......................................................8

应收账款周转率分析.....................................................8

存货周转率分析.........................................................9

营业周期分析............................................................9

应付账款周转率分析.....................................................10

现金周转期分析.........................................................10

固定资产周转率分析.....................................................11

总资产周转率...........................................................11

2.4杜邦分析..............................................................11

传统杜邦分析...........................................................11

1.净资产收益率及其构成...........................................11

2.敏感性分析......................................................12

修正杜邦分析...........................................................13

2.5母公司财务报表与合并报表比照分析......................................14

企业偿债能力分析.......................................................14

1.短期偿债能力分析................................................14

2.长期偿债能力分析................................................14

企业盈利能力分析.......................................................15

1.产品盈利能力分析................................................15

2.投资者盈利能力分析..............................................16

企业营运能力分析.......................................................16

1.营业周期分析.....................................................16

三.合并利润表分析...............................................18

3.1营业利润构成分析......................................................18

经营活动产生的利润分析................................................18

1.核心营业利润分析................................................18

2.营业收入分析....................................................20

(1)营业收入自身分析............................................20

(2)营业收入地区构成分析........................................21

(3)主营业务收入和其他业务收入的比例构成分析...................22

3.营业本钱分析....................................................24

(1)营业本钱自身分析............................................24

(2)营业本钱与营业收入的配比分析...............................25

4.销售费用分析....................................................25

投资活动产生的利涧分析................................................26

未实现的利得和损失分析................................................26

1.公允价值变动损益分析............................................26

2.资产减值损失....................................................27

3.2收入，利润与股价比照分析..............................................28

3.3同口径核心营业利润分析..............................................28

四.合并现金流量表分析..........................................29

4.1三项活动现金流量净额正负组合分析.....................................29

4.2三项活动现金流量净额具体分析.........................................31

经营活动现金流量分析..................................................31

投资活动现金流量分析..................................................35

筹资活动现金流量分析..................................................35

4.3货币资金和年末现金及现金等价物的比照.................................36

五.合并资产负债表分析..........................................36

5.1资产负债表结构分析....................................................36

资产结构分析...........................................................36

1.流动资产与非流动资产分析........................................36

资本结构的分析38

1.负债和所有者权益总体结构分析....................................38

2.负债结构分析....................................................39

3.股东权益结构分析................................................40

资产结构与资本结构适应程度分析........................................41

5.2资产负债表资产工程分析................................................42

流动资产工程分析......................................................42

1.货币资金分析.....................................................42

2.应收账款分析....................................................43

(1)应收账款工程组合分析......................................43

(2)应收账款周转率分析........................................45

(3)应收账款坏账准备分析......................................46

3.存货分析........................................................47

(1)存货规模分析..............................................47

(2)存货结构分析..............................................48

(3)存货周转率分析............................................49

4.预付账款分析....................................................49

非流动资产工程分析....................................................50

1.长期股权投资分析................................................50

2.固定资产分析....................................................51

(1)固定资产规模分析..........................................51

(2)固定资产累计折旧、减值准备分析...........................52

3.无形资产分析....................................................53

5.3资产负债表权益工程分析................................................53

流动负债工程分析.....................................................53

1.短期借款分析....................................................53

2.应付账款工程分析................................................54

(1)应付票据，应付账款，预收款项分析.........................54

(2)应付工程与应收工程的比照分析.............................55

3.应付职工薪酬和应交税费分析......................................56

非流动负债工程分析....................................................57

L长期借款分析.....................................................57

所有者权益分析........................................................58

L投入资本分析.....................................................58

2.资本公积分析....................................................59

3.盈余公积分析....................................................60

4.未分配利润分析..................................................61

六.母公司财务报表与合并报表比照分析............................62

6.1资产负债表比照分析....................................................62

流动资产分析...........................................................63

1.货币资金分析....................................................63

2.应收工程分析....................................................63

3.存货分析........................................................63

非流动资产分析........................................................63

1.非流动资产与流动资产比照分析....................................63

2.长期股权投资分析................................................64

3.固定资产分析....................................................64

负债分析...............................................................64

1.流动负债分析....................................................64

2.非流动负债分析..................................................64

3.负债总额分析....................................................64

4.流动负债与流动资产配比分析.......................................64

所有者权益分析........................................................64

6.2利润表比照分析........................................................65

营业利润分析...........................................................65

利润总额分析...........................................................65

净利润分析.............................................................66

七.分析结论及展望..............................................66

格力电器股份2021年年报分析

公司概述

1.1格力电器公司概述

成立于1991年的珠海格力电器［2］股份是目前全球最大的集研发、生产、销售、效劳

于一体的专业化空调企业，2021年实现销售收入42G.32亿元，净利润19.67亿元，2021

年营业额608.07亿，利润42.76亿，2021年上半年营业收入402.39亿。连续九年上榜美

国？财富?杂志“中国上市公司100强〃。格力电器旗下的“格力〃品牌空调，是中国空调

'也唯一的“世界名牌〃产品，业务普及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调

连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连

续5年位居世界第一；2021年，格力全球用户超过8300万。

2021年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构一一世界品牌价值实验室举办的

“2021世界品牌价值实验室年度大奖〃评选活动中，格力凭借良好的品牌印象和品牌活力，

荣登“中国最具竞争力品牌榜单〃大奖，赢得广阔消费者普遍赞誉与支持。

2021年上半年，公司实现营业收入483.03亿元，同比增长20.04%;净利润28.71亿元，

同比增长30.06船继续保持快速、健康的良好开展态势。

格力电器旗下的“格力〃空调，是中国空调业唯一的“世界名牌〃产品，业务普及全

球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台（套），商用空调年产能550万台（套）；

2005年至今，格力空调产销量连续7年全球领先。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术

领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、

巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调

在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种

需求;拥有技术专利6000多项,其中创造专利1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、

高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷

媒空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先〃产品，填补了行业空白，成为从“中国

制造〃走向“中国创造〃的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊

梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。〃展望未来，格力电器将坚持“自我开展，

自主创新，自有品牌〃的开展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界

品牌〃为目标，为“中国创造〃奉献更多的力量。

1.2美的集团公司概述

创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合

性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电

生产基地和出口基地。美的集团使命为人类创造美好生活为客户创造价值、为员工创造时

机、为股东创造利润、为社会创造财富，愿景是做世界的美的，致力于成为国内家电行业

的领导者，跻身全球家电综合实力前五强，使“美的〃成为全球知名的品牌。

2021年，美的电器退市，美的集团整合整体上市。

格力电器股份2021年年报分析

1.3青岛海尔集团公司暇述

1993年，海尔品牌成为首批中国著名商标；2006年，海尔品牌价值高达749亿元，自

2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空

调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、、家居集成等18个产品被评为中国名牌.，其中

海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2021年，海尔冰箱入选世界

纪录协会世界冰箱销量第一，创造了新的世界之最。2005年8月30日，海尔被英国？金融

时报?评为“中国十大世界级品牌〃之首。2006年，在？亚洲华尔街日报？组织评选的“亚

洲企业200强〃中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力〃排行榜榜首。

海尔己跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。

二.主要财务指标

2.1企业偿债能力分析

2.1.1短期偿债能力分析

1.流动比率分析

潦动比率变化田

三家企业的流动比率都大于1,都属于是稳健性的企业，短期偿债风险较低。格力和

美的的流动比率比拟稳定；海尔的流动比率最高，且根本呈上涨趋势，短期偿债压力最小，

但靠长期负债和所有者权益筹集的资金相对最多，融资本钱也相对最高，且不排除企业有

占压资金的可能，影响获利能力。

格力电器股份2021年年报分析

2.速动比率分析

速功比率变化由

图2速动比率变化图

海尔的速动比率依然最高，且经计算可知，海尔的存货周转率最高，更加说明海尔的

流动资产的短期偿债能力最高,10年流动比率上升而速动比率下降是因为存货占比的大增,

但存货变现能力也上升，说明流动资产的变现能力还是很高。

格力和美的的速动比率相对较低，短期偿债能力相对较差，格力比美的更稳定，偿债

能力稳定。

3.现金比率分析

地金比率图

图3现金比率图

现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，海尔的现金比率仍然最高，短期偿

债能力最高，但不排除现金类资产闲置的可能。格力和美的偿债能力相对较差。从趋势上

看，格力和海尔均在10,11年下降，之后上升，美的集团在13年整合上市后现金比率下降，

偿债能力下降。

格力电器股份2021年年报分析

2.1.2长期偿债能力分析

1.资产负债率分析

资产费皆率对比图

图4资产负债率比照图

这三家企业的负债占总资产的比重根本都到达了50%以上，都可以较好地利用财务杠

杆作用来提高企业的净资产收益率。其中，格力的资产负债率最高，偿债压力最大，12,13

年略有下降，结合格力12,13年盈利能力大幅提高，说明这两年企业的长期偿债能力增强，

财务风险大幅下降；美的资产负债率最低，偿债压力最低；海尔10年盈利情况非常好，抗

风险能力增强，故大幅增加资产负债率，充分利用财务杠杆。

2.利息保障倍数分析

表1利息保障倍数表

20212021202120212021

格力N/A\AX/AN/AX/A

美的13.3811.706.2916.7318.74

海尔N/A557.5538.25N/AN/A

格力的财务费用在这五年均为负，长期偿债能力非常高；美的财务费用均为正且利息

保障倍数较低，说明企业支付利息的能力较弱，长期偿债能力较差；海尔归还利息的能力

在10,11年大幅下降，12年又重新好转。

格力电器股份2021年年报分析

2.2企业营业能力分析

2.2.1产品盈利能力分析

1.毛利率分析

毛利率可比困

格力的盈利能力在10,11年下降，12,13年上升并高于另外两家企业，美的和海尔均

在10年下降，之后上升，海尔的毛利率一直高于美的，且较稳定，盈利能相对更好。

另外可以看出，10年三家企业毛利率均下降，其主要原因是10年节能减排，家电下

乡等惠民措施的实施使得企业降低了售价。

2.营业利润率分析

管上收制率对比国

图6营业利润率比照图

格力电器股份2021年年报分析

三家企业的营业利润率变化同毛利率变化根本相似，且营业利润率的涨幅大于毛利率,

说明这三家企业的期间费用控制较好，投资收益、公允价值变动损益带来了一定的利润，

格力2021年毛利率下降，营业利润率反而上升,主要是因为2021年期间费用控制很好。

另一方面，而它们的盈利能力确实是在2021年下降，之后上升。

3.核心营业利润率分析

枚。售t利U率对比图

图7核心营业利润率比照图

核心营业利润率更完整地表达了收入的盈利能力。格力的核心营业利润率始终高于美

的，在2021年后逐年上涨并很快重新超过海尔，12,13年盈利能力相对最强；美的在2021

年盈利能力略有下降，说明新整合的业务盈利能力不是很强，降低了整体水平；海尔的核

心营业利润率呈逐年稳定上涨的态势，说明海尔的本钱费用控制水平较好。另外，之所以

10年海尔受到的影响最小，是因为空调的毛利受政策的影响最大，而海尔的空调收入占营

业收入比重是三家最小的。

4.销售净利率分析

策售用利率图

格力电器股份2021年年报分析

图8销售净利率佟

三家企业的销售净利率在2021年不降反增，主要原因是10年实施节能惠民政策，政

府给的大量补贴计入了营业外收入，使得10年净利涧大幅上升，并不代表经营活动盈利水

平大增。

海尔的销售净利率相对较低，说明海尔的投资收益、公允价值变动损益及营业外收支

相对较少。

2.2.2投资者盈利能力分析

1.净资产收益率

用资产也就率由

图9净资产收益率图

格力的净资产收益率稳定维持在一个较高的水平，为投资者带来的收益较多，资本的

盈利能力较强；美的的净资产收益率在11,12年下降，13年集团整合上市后又大幅提高；

海尔的资本盈利能力在10年大幅提高，之后也维持在较高水平。

格力电器股份2021年年报分析

2.市盈率分析

市国率对比图

海尔的市盈率除了2021年都是三者最高，说明投资者相对更加看好海尔的开展前景,

愿意出更高的价格购置海尔的股票，格力的市盈率较低，投资者看好度不高。另外，三家

的市盈率都呈下降趋势，说明整个白电市场近几年都不是特别比看好。

2.3企业营运能力分析

2.3.1应收账款周转率分析

电收・款制曾率对比因自依1权国的天*

图11应收账款周转率比照图、应收账款周转天数

格力的应收账款周转率最高，且呈上涨趋势，说明格力收账最迅速，应收账款的流动

性最强，坏账损失较少。海尔的周转率次之，但在2021之后下降，可能是加大了赊销力度，

虽然营业收入增多，但坏账风险增加。美的应收账款周转率最低，说明美的可能赊销太多，

坏账的可能性比拟大，12年下降的主要原因是营业收入的大幅下降，13年整合后上升。

格力电器股份2021年年报分析

2.3.2存货周转率分析

存货国耳率耳比用存赁胃。天敏时比明

图12存货周转率比照图、存货周转天数比照图

海尔的存货周转率最高,说明海尔存货的流动性最强，转换为现金或应收的速度最快,

占压资金最少，但呈下降趋势。美的的存货周转率次之，11,12年下降，13年整合后上升。

格力的存货周转率最低，存货转换为现金或应收的能力较差，占压资金较多。

2.3.3营业周期分析

管上周期M比国

营业周期二存货周转天数+应收账款周转天数，可以从整体反映出存货的变现能力。海

尔的营业周期最短，说明海尔存货的变现的能力最强，但呈下降趋势。格力和美的营业周

期较长，现金回收的速度较慢。

格力电器股份2021年年报分析

2.3.4应付账款周转率分析

日付・款用8串片比用自付《Still黄土H附比19

图14应付账款周转率比照图、应付账款周转天数比照图

格力的应付账款周转率最低，还款速度最慢，占压了供给商较多资金，议价能力较强，

但偿债压力可能较大。美的的应付账款周转率略高，还款速度较快，偿债压力相对较低。

海尔的应付账款周转率较高，但呈下降趋势，并于2021年低于美的，议价能力增强，但偿

债压力增大。

2.3.5现金周转期分析

坨金・黄比由

现金周转期二营业周期-应付账款周转天数。格力的现金周转期除了09,10年为负，且

绝对值较大，说明格力可能采取了“饥饿营销〃，营运资金较多，议价能力较强，现金流

充裕，11年现金流紧张，但之后又在12,13年有所好转。海尔的现金周转期在09年最高，

但之后小于零并一直呈下降趋势，议价能力增强，营运资金增多。格力的现金周转期较大，

且13年整合前一直呈上升趋势，现金流相对较紧张。

格力电器股份2021年年报分析

2.3.6固定资产周转率分析

囱足电产国¥率HU国固定用产国培天般HltBI

图16固定资产周转率比照、

格力的固定资产周转率最高，说明格力固定资产利用效率最高，运营能力最强，趋势

上，10,11年周转加快，12,13年又下降。美的的固定资产利用效率稍低。海尔的固定资产

周转率最低，可能有过多的固定资产闲置未得到充分利用，设备运营能力相对较差。

2.3.7总资产周转率

图17总资产周转率比照、总资产周转天数比照图

海尔的总资产周转率最高，说明海尔全部资产的使用效率最高，创造收入的能力最强，

但10年以后呈卜降趋势，盈利能力变差。美的的总资产周转率次之，资产使用效率稍低。

格力的总资产周转率最低，企业利用全部资产进行经营的效率较差。

2.4杜邦分析

2.4.1传统杜邦分析

1.净资产收益率及其构成

格力电器股份2021年年报分析

税。令和4]109.36

|冷利星春|0G

黄二和二圣&赎

L196.28

黄产3计[L37.02连・旺工|30.衣

3索玄3M泌

图18格力2021年传统杜邦分析表

”•=工

量・利湎里

一■吸人|M1I7

仅我收婚*

图19格力2021年传统杜邦分析表

由图可知，格力2021年引起权益收益率增长的主要因素是资产利润率的增长，而引起

资产利润率增长的因素是净利润率的增长，引起净利润率增长的因素是税后净利的增幅大

于销售收入的增幅，资产周转率限制/资产利润率的增长，是因为收入的涨幅比不上资产

的涨幅。总体而言，引起权益收益率增长的最主要因素是销售收入的增长和税后净利更大

幅度的增长，然而企业还需要进一步提升资产的利用效率。税后净利之所以涨幅较好，主

要是因为1.销售本钱控制较好2.投资收益涨幅较好，而实际上企业的经营费用和财务费

用并没有以前年度控制的好，单位销售收入所消耗的销售费用增加。

2.敏感性分析

表22021年敏感系数分析表

格力电器股份2021年年报分析

营业收入营业本钱经营费用

格力（）.972-5.686-2.854

海尔1.02-20.85-5.496

因美的集团于13年重新整合上市，没有可比性，故我组只做了两家企业的比照分析。

可以看出，格力这三项敏感系数的绝对值都比海尔低，说明格力的净资产收益率对这三项

指标的敏感度都比海尔低，故海尔追求更加稳定的开展，以免净资产收益率的波动幅度太

大，难以控制。另外可以看出这两家企业营业本钱的敏感系数都是最高，净资产收益率对

营业木钱变化最敏感，故企业应该控制好营业木钱。

2.4.2修正杜邦分析

图20格力2021年修正杜邦分析表

图21格力2021年修正杜邦分析表

修正杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类，分为经营性和金融性两类，盈余现金

率和销售现金率可以看出经营性活动的盈利能力。可以看出，格力2021年较之2021年虽

然资产利润率上升，但实际经营性活动的盈利能力略有下降，资产利润率上升主要是非经

营性活•动的盈利能力上升所致。

经营活动现金流入，现金流出的敏感系数为零，其变化对权益收益率无影响。

另一方面，修正杜邦分析中含有资产负债率，更好适用于股东回报分析，真正反映企

业盈利能力的是资产利润率，是企业利用可控制或支配的资源进行资产增值的能力，如果

企业财务杠杆非常高，而资产利润率一般，反映的股东回报率仍可能会很高，不过,这种高

的股东回报率是建立在高风险而不是高的盈利能力之上的。可以看出，格力2021年资产负

债率下降但权益收益率上升，说明股东回报率升高且风险下降，资产利润率较好。

格力电器股份2021年年报分析

2.5母公司财务报表与合并报表比照分析

2.5.1企业偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

图22流动比率、速动比率比照图

图23现金比率比照图

母公司与企业集团的流动比率、速动比率、现金比率相差很小，说明母公司与子公司

的短期偿债能力相近，但可以看出，09Tl年子公司好于母公司，12T3年母公司短期偿债

能力提并高于子公司。

2.长期偿债能力分析

格力电器股份2021年年报分析

资产负债率对比图

图24资产负债率比照图

集团的资产负债率呈缓慢下降的趋势，但母公司的资产负债率实际并没有降低，说明

母公司的偿债压力较大，长期偿债能力没有子公司的高。

2.5.2企业盈利能力分析

1.产品盈利能力分析

图25毛利率、营业利润率比照图

图26核心营业利润率、销售净利率比照图

格力电器股份2021年年报分析

格力母公司的毛利率、营业利润率、核心营业利润率、销售净利率均没有企业集团的

高，说明母公司的盈利能力没有子公司的强。12,13年企业集团盈利能力大增，但其实12

年主要是母公司盈利能力大幅提高，而13年子公司盈利能力的大幅提高影响更大。

2.投资者盈利能力分析

净贵产也直率对比图

图27净资产收益率比照图

格力09年母公司的资本盈利能力强于子公司，之后子公司为投资者带来的收益更多,

12,13年母公司的资本盈利能力大增，而子公司的资本盈利能力却下降但依然比母公司好。

2.5.3企业营运能力分析

1.营业周期分析

图28应收账款周转率、存货周转率比照图

格力电器股份2021年年报分析

卓上用朗对比用

图29营业周期比照图

格力母公司应收账款、存货的周转率根本都高于子公司，流动性更强，占压资金少,

营业周期比子公司短，存货的变现能力要强于子公司很多。

2.现金周转期分析

国H・故周转率N比用H金RIMUN比国

图30应付账款周转率、现金周转期比照图

格力母公司应付账款周转率略高于集团，还款速度比子公司快，偿债压力可能比子公

司大。

母公司的现金周转期始终为负，且始终小于企业集团，说明母公司的营运资金比子公

司更充裕，议价能力更强。

3.固定资产周转率分析

国定资产周转率对比用

图31固定资产周转率比照图

格力电器股份2021年年报分析

格力母公司固定资产周转率始终高于企业集团的周转率且逐年上涨，说明母公司的固

定资产的使用效率比子公司要高，子公司可能有大量闲置的固定资产。

4.总资产周转率分析

2资产同能率对比例

1.M

1.40

1.20

1.00

0M------------------------------------------------------------------------------------------------------

0M

040

020

000

2OOT2010201120122013

图32总资产周转率比照图

格力母公司总资产周转率始终高于企业集团，说明整体来看，母公司全部资产的使用

效率要高于子公司。

三.合并利润表分析

3.1营业利润构成分析

3.1.1经营活动产生的利涧分析

1.核心营业利润分析

核心营业利润二营业收入-营业本钱-营业税金及附加-期间费用。核心营业利润率二核心

营业利润/营业收入。经计算可以得出格力的核心营业利润和核心营业利润率，计算过程如

表。

核心营业利润是用来描述企业经营活动产生的利润的。核心营业利润率是用来衡量企

业经营活动的根本盈利能力，经过横纵向比照后可以对企业经营活动的盈利能力进行更全

面准确的分析。

表3格力电器核心营业利润表

20212021202120212021

营业收入424.58604.32831.56993.161186.28

营业本钱319.56474.09681.32732.03803.86

营业税金及附加4.035.394.985.909.56

格力电器股份2021年年报分析

销售费用57.9884.1080.50146.26225.09

管理费用15.6719.7827.8340.5650.90

财务费用-0.97-3.09-4.53-4.61-1.37

核心营业利润28.3124.0441.4573.0298.25

核心营业利润率6.67%3.98%4.98%7.35%8.28%

表4核心营业利润比照表

20212021202120212021

格力28.3121.0141.4573.0298.25

美的26.2922.8843.0445.3078.17

海尔14.8927.6938.0049.2757.64

K0首,利M对比用

图33核心营业利润比照图

格力和美的的核心营业利润均在2021年减少，而海尔在10年核心营'也利润相比最好，

主要原因是10年空调行业受节能惠民政策的影响，营业利润普遍降低，格力的空调收入占

营业收入的90%以上，美的占比在50%以上，而海尔的空调销售只占到30%,收到的影响最

小，另一方面，海尔冰箱的绝对优势带动了整体利润。2021年以后，格力的增长态势最好，

很快就超过海尔，并逐渐拉大差距，12,13年尤其好；美的在2021年实行战略转移，规模

收缩，核心营业利润涨幅变缓，2021年整合后又大幅提高；海尔缓慢稳定增长,

表5核心营业利润率比照表

20212021202120212021

格力6.67%3.98%4.98%7.35%8.28%

美的5.56%3.07%4.62%6.65%6.46%

海尔4.52%-1.57%5.16%6.17%6.66%

格力电器股份2021年年报分析

60青*率

图34核心营业利润率

格力和美的的核心营业利润率均在2021年到达最低，且低于海尔；格力的核心营业利

润率始终高于美的，并在2021年后逐年上涨并很快重新超过海尔，12,13年盈利能力相对

最强；美的在2021年盈利能力略有下降，说明新整合的业务盈利能力不是很强，降低了整

体水平；海尔的核心营业利润率呈逐年稳定上涨的态势，说明海尔的本钱费用控制水平较

好。

2.营业收入分析

(1)营业收入自身分析

表6营业收入比照表

20212021202120212021

格力424.58604.32831.56993.161186.28

美的472.78745.59931.08680.711209.75

海尔329.79605.88736.63798.57864.88

营业我人对比困

图35营业收入比照图

格力电器股份2021年年报分析

美的除了2021年规模收缩使得营业收入下降外，其他四年营业收入均高于另外两家企

业，然而核心营业利润却不是最高，说明本钱费用控制较差；格力与海尔营业收入均逐年

稳定增长，且本钱费用控制较好。

(2)营业收入地区构成分析

美的电83t收入HR分布困看尔育*收入it区分布因

•国内**•SBW*

海尔营业收入地区分布图

格力的内外销营业收入均逐年稳定上涨，规模逐渐扩大。

美的外销收入逐年增长，2021年内销收入大幅减小致使营业收入总额大幅下级，其主

要原因是公司战略调整,从上规模迅速转向了保利润，公司内销份额下降是转型必经之痛,

2021年份额根本接近底部，因但公司渠道优势犹在，转型效果逐渐显现，2021年美的电器

退市，美的集团整合上市使2021年内外销营业收入均大幅增加。

海尔的内外销营业收入也均逐年稳定增长。

格力电器股份2021年年报分析

格力电4营业收入量区分质比率明

oom.

图38格