第三章-敏感度和风险分析

第三章敏感度和风险分析1投资决策方案评价不确定与风险产量价格建设年限成本收益经济寿命220三月2025投资利率第一节风险因素和敏感度分析20三月20253一、风险因素与传统决策方法1、不确定性与风险

不确定性:缺乏足够信息造成的实际值和期望值的偏差,其结果无法用概率分布规律来描述。风险:随机的原因而造成的实际值和期望值的差异，其结果可用概率分布规律来描述。20三月20254项目数据统计偏差通货膨胀技术进步市场供求结构变化外部因素（政策、法规）变化2、不确定性或风险产生的原因：一、风险因素与传统决策方法一、风险因素与传统决策方法3、敏感度分析的主要方法:20三月20255分析不确定因素可能导致的后果概率分析敏感性分析敏感度分析盈亏平衡分析确定盈利与亏损的临界点对项目风险作直观的定量判断20三月20256确定性决策不确定性决策4、决策分析的主要方法：动态规划、层次分析法、最优化方法等乐观法、悲观法、乐观系数法、等可能性法、后悔值决策法。风险性决策最大可能法、期望值法、决策树法、蒙特卡洛模拟法；一、风险因素与传统决策方法20三月20257二、盈亏平衡分析盈亏平衡分析：项目盈利和亏损之间的转折点为盈亏平衡点BEP，在这点上，销售收入和生产支出相等，既不亏损，也不盈利。20三月20258二、盈亏平衡分析单位产品的售价不变；产量等于销售量；单位产品可变成本不变；产品可换算为单一产品。几点假设

1、线性盈亏平衡分析

二、盈亏平衡分析P——产品单价，Q——产品产量，CF——年总固定成本，S——销售收入，Cq——单位可变成本，C——年总成本，r——单位产品税金及附加，年固定成本

C=CF+CqQ

S1=(1-r1)PQ年总成本

年销售收入

收入/成本产量

在盈亏平衡点，年税后销售收入S与年总成本C相等，即：C=CF+CqQ

S1=(1-r1)PQ

C=S1得到:即为产量的盈亏平衡点。二、盈亏平衡分析判断：Q>Q*时，方案可行；Q<Q*时，方案亏损。设Q0为设计生产能力，BEP生产能力利用率为：用产量和生产能力利用率表示盈亏平衡点说明当条件保持不变时，产量可允许降到QBEP,项目不会生亏损。二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析某项目设计生产能力为年产50万件，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为30万元。已知该产品销售税金及附加合并税率为5%。现有一客户前来订货25万件，问是否应该签订订货合同？并求项目在盈亏平衡点的生产能力利用率。案例1：解答：产量盈亏平衡点：

生产能力利用率盈亏平衡点：由于订货25万件大于盈亏平衡产量2万件，因此项目盈利，可以接受订单。二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析2、非线性盈亏平衡分析

当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，成本函数变成非线性的；当产量增加到超出正常生产能力时，可能会增加设备损耗，人员加班费等,此时可变成本呈非线性上升趋势。建立成本与产量、收入与产量的非线性函数关系，根据盈亏平衡点定义求解。非线性问题

分析求解

二、盈亏平衡分析某建材厂其寿命期预计为30年。设计年生产能力不超过3500万吨/年时，年固定成本为570万元，年生产能力在3500万吨/年至7000万吨/年时，年固定成本为1100万元；可变成本为0.4万/(年.万吨)该厂产品售价标准为：年生产能力不超过3500万吨/年时，产品售价为0.65万/(年.万吨)；年生产能力超过3500万吨/年时，其超出部分产品售价为0.55万/(年.万吨)；假定该厂设计生产能力完全利用，且产品全部售出，试作盈亏平衡分析。案例2：二、盈亏平衡分析S——收入函数，C——成本函数年固定成本

C1=0.4Q+570S1=0.6Q年总成本年销售收入

收入/成本产量

分析：S2=0.55Q+350C2=0.4Q+1100二、盈亏平衡分析某项目所生产的产品总固定成本为6万元，单位产品可变成本为1000元，产品价格与产量的函数为：案例3：试确定产品的最佳经济规模。二、盈亏平衡分析S——收入函数，C——成本函数年固定成本

年总成本年销售收入

收入/成本产量

分析：盈利区三、敏感性分析敏感性分析：指通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的经济效果评价指标的变化幅度，若某个不确定性因素的小幅度变化就导致经济效果的较大变动，则其为敏感性因素。从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。20三月202520敏感性分析方法总体思路选定不确定因素确定敏感性分析指标计算经济指标变动判定敏感因素三、敏感性分析20三月202521定义：每次只变动一个不确定性因素而假定其他的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析指标影响程度的敏感性分析方法。1、单因素敏感性分析做法：将不确定因素变化率作为横坐标，评价指标作为纵坐标，由不确定因素变化得到评价指标的变化曲线，曲线与基准收益率的交点为不确定因素变化临界点。三、敏感性分析20三月202522三、敏感性分析P113页案例解析：内部收益率指标销售收入！20三月202523定义：许多因素的变动具有相关性，一个因素的变动往往也伴随着