DeepSeek持续火爆中立云厂商及国产算力有望受益

lDeepSeek在全球范围内爆火，访问量快速上速最快AI应用。1月27日，DeepDeepSeek访问量高增，官网和API一度不可用、还出l第三方中立云厂商有望受益于DeepSeek的发展。DeepSeek以卓越性能、超高性价比和开源模式，有望加速AI应用发展，推动推理算力需求持续攀升，如今推理所需GPU数量已超训练且趋势还在扩大。云厂商借助MaaS服务，为能力不足的AI应用企业提供模型服务，满足推理需求，让用户能稳定运行模型并灵活扩展算力。同时，DeepSeek带来的模型平权打破原有产业壁垒，改变价值链分配，对第了华为云、天翼云、腾讯云、阿里云、百度智能云、火山引擎等龙头云DeepSeek模型。优刻得、首都在线、中国电子云（深桑达控股公司）等中立云厂均已基于英伟达及多种国产AI芯片适配DeepSeek模型，并上架向用户提供服l相较于英伟达先进算力，国产算力的性能短板劣势有望在推理需求阶段得到一定缓解。此前当算力需求主要集中在训练阶段时，英伟达系列芯片以强算力、高通宽和大HBM容量，成为了行业的主导性厂商，而在推理阶段，尤其是对私有化部署的AI算力而言，其对计算性能和集群通信速度DeepSeek模型的算力消耗较低、蒸馏后的小模型需要的闪存容量较小，也与国产AI芯片的情况更加匹配。因此我们认为，在推理阶段，国产算力芯片的性能劣势有望得到缓解，而较低的售价则对用户而言更具吸引力，因此国产算力芯片以及基于国产芯片的服务器厂商有望迎来更多的需求增长。华为昇腾，海光信息、沐曦、天数智能、摩尔线程、壁仞等多家国产AI芯片也都完成适配DeepSeek模型。我们认为，DeepSeek的卓越的性能和超高性价比有望催化AI应用的百花齐过程中，推理算力需求有望持续上涨，而布局推理云的公司以及国产AI芯片厂商有望持l推理云：建议关注优刻得、首都在线、深桑达、润建股份、青云科技、l国产算力链：建议关注海光信息、华丰科技、寒武纪、云天励飞、浪潮信息、紫光股份、拓维信息、四川长虹、神州数码、景嘉微、中国长城、安博通、恒有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。AI发展不及预期；行业竞争加剧。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。看好（维持）国家/地区行业看好（维持）国家/地区行业宋鑫宇songxinyu@执业证书编号：S08605240900DeepSeek惊艳世界，算力与应用将迎来结构性变化字节加速AI落地、小米、理想"AllinAI"2025-02-042024-12-29有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2目录 4 5 7 7 8 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 9 9有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4一、DeepSeek日活全球第二，推理算力需求有望持续上涨DeepSeekAPP上线20天，DAU突破2000万，仅次OpenAI成全球日活总榜第二。DeepSeekAPP于2025年1月11日发布，截止1月31日上线仅21天，日活跃用户DAU2215万，排在全球日活总榜第二名，达ChatGTP日活用户的41.6%，超过豆包的日活用户1695万。AI产品榜·全球日活总榜前3名分别为ChatGTP5323万，DeepSeek2215万，豆包1695万。DeepSeek定价低，且V3模型有打折活动。下图，DeepSeek展示了优惠前与优惠后的价格。即日起至北京时间2025-02-0824:00，所有用户均可享受DeepSeek-V3API的价格优惠。在此之后，模型价格将恢复至原价。DeepSeek-R1暂不参与优惠。数据来源：DeepSeekAPI文档、东方证券研究所DeepSeek火爆，已暂停其API充值，推理算力需求有望持续上涨。DeepSeek凭借其卓越的性能表现和极高的性价比，在全世界范围内受到关注，持续火爆。1月27日，DeepSeek迎来DeepSeek官网一度显示“DeepSeek网页/API不可用”，同时DeepSeek也曾出现短暂宕机的情况，显示“服务器繁忙，稍后再试”。2月6日，DeepSeek暂停其API服务充值，按钮显示灰色不可用状态。我们认为，DeepSeek的超高性价比有望催化AI应用的百花齐放，在数据来源：DeepSeekapp，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5二、多家云厂适配DeepSeek，第三方云厂有望受益DeepSeek的卓越的性能、超高性价比以及开源的模式有望催化AI应用的百花齐放，在这个过程中，推理算力需求有望持续上涨。随着AI的持续发展，训练与算力需求的比重将持续降低，推理的算力需求不断增加。据硅基流动袁进辉，目前推理所需的GPU数量已超过训练，且这种趋势将继续扩大。DeepSeek因其卓越的性能、开源的模式、以及极高的性价比，有望加速全球推理算力的需求的扩张。具体来讲，模型平权极大降低了AI初创公司的准入门槛，也将部分AI应用公司的训练资源投入转化到商业化落地中，AI应用有望云厂商有望通过提供MaaS服务（模型即服务）受益于AI应用爆发中推理需求的崛起。对于很多不具备专业数据科学团队、缺乏模型开发能力以及算力部署和管通过MaaS服务——将人工智能模型、机器学习模型等以服务的形式通过互联网提供给用户，用户无需自行搭建复杂的模型开发和训练环境，只需通过API接口或其他指定方式调用模型，就能获得模型的预测、分析等能力，实现特定的业务功能。用户可以确保基础模型的稳定运行、又能云厂纷纷上线DeepSeek模型。目前，华为云、天翼云、腾讯云、阿里云、百度智能云、火山引擎、京东云、联通云、移动云、浪潮云、中国电子云（深桑达控股公司）等中国头部云厂均已上架DeepSeek。而无问芯穹、硅基流动、优刻得、首都在线、PPIO派欧云、云轴科技、青云科技、并行科技等独立云厂商均已宣布适配及上架DeepSeek模型服务。数据来源：智东西、东方证券研究所DeepSeek带来的模型平权有益于第三方中立云厂的持续发展。DeepSeek带来的模型平权有望打破原有产业价值链分配，打破模型优势给大模型厂商和互联网厂商带来的壁垒。另外，相比于头部云厂，第三方云厂在赋能下游客户模型微调等方过年期间，优刻得云平台上线DeepSeek-R1系列模型，并发布了部署及使用攻略。优刻得科技股份有限公司在云计算领域实力强劲，技术研发成果显著。公司持续投入资源，自主研发出IaaS、PaaS、大数据流通平台、AI服务平台等一系列云计算产品，能高度适配不同行业的多样化需求。公司构建了涵盖公有云、混合云、私有云、专有云在内的综合性行业解决方案，业务广泛渗透到互联网、政府、运营商、工业互联网、教育、医疗、零售、金融等多个行业，精准满足有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6数据来源：优刻得公众号、东方证券研究所模型，并打造异构算力池。另外，公司有望在AI出海中受益。DeepSe世界广泛使用。而首都在线全球布局云服务，业务遍布五十多个国家和地区，且具有服务海外客数据来源：首都在线云计算公众号、东方证券研究所深桑达旗下中国电子云已在其CECSTACK智算云平台成功上线了基于671B全量DeepSeek-R1/V3模型，以及DeepSeek-R1的Qwen/Llama蒸馏系列模型。此平台已完成昇腾、天数、沐曦、燧原、摩尔线程、昆仑芯、登临科技及英伟达等AI芯片和DeepSeek系列大模型的适配。且中国电子云还推出了专为DeepSeek优化的一体机。中国电子云提供私有化部署方案、且提有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7数据来源：中国电子云、东方证券研究所三、DeepSeek将给国产算力带来新发展机遇3.1国产AI芯片纷纷适配DeepSeekDeepSeek官方推荐用华为昇腾部署模型，自主维护Pytorch库。DeepSeekV3和R1在英伟达H800上进行训练，而在推理环节，V3能够部署在8个NVIDIAH200GPU上，或者两个H20*8的节点上。DeepSeek还在github上详细说明了用AMD的GPU和华为昇腾NPU做推理的方法。华为昇腾社区的MindIE框架已成功适配DeepSeek-V3的BF16版本。部署DeepSeek-V3模型至少需要4台Atlas800IA2（8*64G）服务器。数据来源：GitHub-DeepSeek-ai、东方证券研究所昇腾910C的推理性能已达英伟达H100GPU的六封装技术，基于第二代7nm级（N+2）工艺打造而成，内部整合了约530亿个晶体管，硬件实力十分强劲。而DeepSeek为昇腾处理器及其PyTorch存储库提供了原生支持，这一支持使得从CUDA到CANN的转换可以以极低的资源成本实现无缝衔接。如此一来，将华为的硬件设备融入到AI工作流程当中变得更加轻松便捷。tomshardware等多家权威媒体都曾报道，华为最新推出的AI芯片昇腾910C，其推理性能已达到英伟达H100GPU的六成。除了华为昇腾，海光信息、沐曦、天数智能、摩尔线程、壁仞等多家国产AI芯片也都完成适配DeepSeek模型。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8数据来源：自主可控新鲜事、东方证券研究所DeepSeek-R1模型、沐曦曦云GPU以及GiteeAI平台的深度融合，数据来源：IT之家、东方证券研究所天数智芯、摩尔线程完成了对DeepSeek模型3.2国产算力有望受益于推理算力需求增长有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9“杰文斯悖论”有望在推理算力上再度印证。开源模型和更低的推理成本将有助于应用的繁荣，从而对推理算力形成更加积极的影响。微软CEO纳德拉在社交平台上表示，“杰文斯悖论（JevonsParadox）再次上演！随着AI变得更加高效和普及，我们将看到它的使用量激增，最终成为一种我们永远无法满足的商品。”杰文斯悖论是一条知名的经济学理论，指当技术的进步导致某种资源的使用更加高效时，消费者或企业对它的使用需求可能会大幅增加，虽然其使用成本降低了，但总消耗最终反而会上升。这样的情况在当前的蒸汽机时代和内燃机时代都曾出现过，我们认为，随着推理成本的下降，AI应用的广阔需求有望被激发，推理算力将具备更大的增长空间。从近期DeepSeek频频出现服务器繁忙，就是推理算力需求快速增长的印证。数据来源：华尔街见闻，东方证券研究所国产算力的性能短板劣势，在推理需求阶段将得到一定缓解。此前当算力需求主要集中在训练阶段时，英伟达系列芯片以强算力、高通信带宽和大HBM容量，成为了行业的主导性厂商，而在推理阶段，尤其是对私有化部署的AI算力而言，其对计算性能和集群通信速度阶段，而DeepSeek模型的算力消耗较低、蒸馏后的小模型需要的闪存容量较小，也与国产AI芯片的情况更加匹配。因此我们认为，在推理阶段，国产算力芯片的性能劣势有望得到缓解，而较低的售价则对用户而言更具吸引力，因此国产算力芯片以及基于国产芯片的服务器厂商将迎来数据来源：DeepSeek、东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。投资建议推理算力需求有望持续上涨，而布局推理云的公司以及国产AI芯片厂商有望持续受益。l推理云：建议关注优刻得-W(688158，未评级)、A(000032，未评级)、润建股份(002929，未评级)、青云科技-U(688316，未评级)、铜息(300895，未评级)、中科曙光(603019，买入)、品高股份(688227，未l国产算力链：建议关注海光信息(688041，买入)、华丰科技(688629，未评级)、寒武纪-U(688256，未评级)、云天励飞-U(688343，未评级)、(000034，未评级)、景嘉微(300474，未评级)、中国长城(000066，未评级)、安博通风险提示AI发展不及预期。AI技术相关的应用落地需要大模型、深度学习、视觉感知、语音语义等多种人工智能技术赋能，以完成特定场景下的任务。若未来相关AI技术演进速度不及预期，将行业竞争加剧。若未来相关行业的竞争持续加剧，将可能会影响相有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告发布日后的12个月内行业或公司的涨公司投资评级的量化标准存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利行业投资评级的量化标准：未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出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