会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷18

会计专业技术资格中级财务管理（投资

管理）模拟试卷18

一、单项选择题（本题共8题，每题1.0分，共8分0）

1、下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。

A、原始投资额

B、资本成本

C、项目计算期

D、现金净流量

标准答案：B

知识点解析：内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所

得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。并不使用

资本成本做贴现率，所以选项B是正确的.

2、某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资为45000元，

营运资金垫资5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为：10000元、

12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期

是（）年。

A、3.35

B、4.00

C、3.6

D、3.40

标准答案：C

知识点解析：截止第三年年末还未补偿的原始投资额=50000—10000—12000-

16000=12000（元），所以静态回收期=3+12000/20000=3.6（年）。

3、某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后

每年可为公司新增净利润4万元。生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回

收期为（）年。

A、5

B、6

C、10

D、15

标准答案：B

知识点解析：未来每年现金净流量相等时，静态回收期二原始投资额/每年现金净

流量，每年现金净流量=4+6=10（万元），原始投资额为60万元，所以静态投资回收

期=60/10=6（年），选项B正确。

4、某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCFn=-200万元，NCF尸一50万

元，NCF2〜3=10。万元，1^^174~|1=250万元，NCF]2=15O万元，则该项目包括建设

期的静态投资回收期为（）。

A、2.0年

B、2.5年

C、3.2年

D、4.0年

标准答案：C

知识点解析：

单位：万元

年份0123,45-12

NCF-200-50100100250电

*计NCF-200-230-150-50200屯

包恬建设期的静态投资回收期;最后一项为负值的累计现金净流量对应的年数十

最后一事为负值的累计现金净流量绝对值

下一年度现金净波量+50/250=3.2（年）。

5、下列说法中不正确的是（）。

A、内含报酬率是能够使未来每年现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率

B、内含报酬率是方案本身的投资报酬率

C、内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率

D、内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率

标准答案：D

知识点解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的折现率。

6、某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元；当折现率为18%时，其

净现值为一22元。该方案的内含报酬率为（）。

A、15.88%

B、16.12%

C、17.88%

D、18.14%

标准答案：C

知识点解析：本题的考点是利用插值法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为零

时的折现率。内含报酬率=16%+（18%—16%）x[338/（338+22）]=17.88%。

7、静态回收期是（）。

A、净现值为零的年限

B、现金净流量为零的年限

C、累计净现值为零的年限

D、累计现金净流量为零的年限

标准答案：D

知识点解析：静态回收期是指没有考虑货币时间价值，以投资项目未来现金净流量

抵偿原始总投资所需要的全部时间。

8、下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是（）。

A、它不能考虑货币时间价值

B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

C、它不能测度项目的盈利性

D、它不能测度项目的流动性

标准答案：D

知识点解析：回收期由于只考虑回收期满以前的现金流量，所以只能用来衡量方案

的流动性。

二、多项选择题（本题共4题，每题1.0分，共4分。）

9、若净现值为负数，表明该投资项目（）。

标准答案：C,D

知识点解析：净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案

不可行，但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。

10、下列属于净现值指标缺点的有（）。

标准答案：A,B,C

知识点解析：净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率的要求，所以能有

效地考虑投资风险，因此选项D错误。

11、下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有（）。

标准答案：A,C

知识点解析：年金净流量法和现值指数法都属于净现值法的辅助方法。

12、影响项目内含报酬率的因素包括（）。

标准答案：

知识小解析A「.B内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。

三、判断题（本题共4题，每题1.0分，共4分。）

13、如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年现金

净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期

数。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期

每期现金净流量符合普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等

于该项目静态回收期期数但不等于动态回收期期数，动态回收期需要利用年金现值

系数，利用插值法推算出回收期。

14、一般情况下，使某没资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的

内含报酬率。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识点解析：净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含报酬率

对应的净现值等于0,所以，使投资方案净现值小于零的贴现率一定高于该投资方

案的内含报酬率。

15、某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识点解析：某一方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现值

系数与资本回收系数互为倒数。

16、只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年金成本法进行决策。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：扩建重置方案所增加或减少的营业现金流入也可以作为现金流出量的

抵减，并据此比较各方案的年金成本。

四、计算分析题(本题共7题，每题1.0分，共7分。)

C公弓拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表

1所示：

表1甲、乙投资方案现金流■计算赛

金额单位：万元

建设期运营期

项目

012~56

甲方案

固定资产投资6000

无形资产投资(A)0

息税前利润156156

折旧及摊保112112

蠲整所得税(B)X

*残值X

现金净流・-6200(C)289

乙方案

固定资产投资300300

现金净流量XX266

说明：表中"2-5"年中的故字为等怎数“-x"代表省略的数据.，

该公司适用的企业所得税税率为25%。假定基准现金贴现率为8%,财务费用为

零。相关货币时间价值系数表如表2所示：

表2货币时间价值系数表

n123456

(P/F.8%,n)0.92590.85730.79380.73500.68060.6302

(P/A,8%,n)0.92591.78332.57713.31213.99274.6229

要求：

17、确定表1内英文字母代表数值（不需要列出计算过程）。

标准答案：A=I—620I-600=20（万元）B=156x25%=39（万元）0156+112

39=229（万元）

知识点解析：暂无解析

18、若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方

案互斥，分别计算甲、乙两方案的年金净流量，并根据计算结果进行决策。（2012

年）

标准答案：甲方案的年金净流量=264.40/（P/A,8%,6）=57.19（万元）乙方案

的年金净流量=237.97/（P/A,8%,5）=59.60（万元）由于乙方案的年金净流量

大于甲方案，所以应选择乙方案。

知识点解析：暂无解析

已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，

相关资料如下表所示：

单位：万元

计算期建设期营业期

方案

指标012-11

因定贾产投资XX

新增息税前利洞（每年相等）X

A新增的折旧100

新增的啻业税金及附加1.5

所徨税前现金冷漉量-10000200

固定资产投资500500

B

所麴税前现金净流■XX200

说明：表中-2-ir年一列中的敷据为诲年敷，连续io年相等；用“x”表示省略的数据。

要求：

19、确定或计算A方案的下列数据：①固定资产投资金额；②营业期每年新增

息税前利润；③不包括建设期的静态回收期。

标准答案：①固定资产投资金额二1000万元②营业期每年新增息税前利润二所得税

前现金净流量一新增折旧=200—100=100（万元）③不包括建设期的静态回收期

=1000/200=5（年）

知识点解析：暂无解析

20、请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。

标准答案：可以直接通过净现值法来进行投资决策，因为净现值法适用于项目计算

期相等的多个互斥方案比较决策，两方案的项目计算期都是11年，所以可以使用

净现值法进行决策。

知识点解析：暂无解析

21、如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273。42万元，请按照一定

方法做出最终决策，并说明理由。

标准答案：本题可以使用净现值法进行决策，因为B方案的净现值273.42万元

大于A方案的净现值180.92万元，因此应该选择B方案。

知识点解析：暂无解析

甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L

公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价

为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N

公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚

持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上，年每股支付股利0.2元。预

计该公司未来三年股利第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长5%。第4

年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为

10%。要求：

22、利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。

0.15X(14-6%)

*=10%-6%-=3.98(元)

y-°，6一6(元)

标准答案："-1。%-L公司预期第1年的股利

=0.2x(l+14%)=0.23(元)L公司预期第2年的股利=0.23x(1+14%)=。.26(元)L

公司预期第3年的股利二0.26x(1+5%)=0.27(元)VL=0.23x(P/F,3%,

0.27x(1+2%)

1)+0.26x(P/F,10%,2)+0.27x(P/F,10%,3)+—10%-2%"""x(P/F,

10%,3)

=0.23x0.9091+0.26x0.8264+0.27x0.7513+3.4425x0.7513=3.21(元)

知识点解析：暂无解析

23、代甲企业作出股票没资决策。

标准答案：由于M公司股票价值（3.98元）高于其市价（3.5元），故M公司股票值

得投资购买；N公司股票价值（6元）低于其市价（7元），L公司股票价值（3.21元）

低于其市价（4元），故N公司和L公司的股票都不值得投资。

知识点解析：暂无解析

五、综合题（本题共6题，每题分，共6分。）

乙公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总干为10000万元，其中负债合计

为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下：资料一：预计乙

公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示：

表1乙公司相关资料

2014年末股票每股市价8.75元

2014年股果的B系数1.25

2014年无风险收拉率4%

2014年巾场组合的收栽率10%

预计股利年增长率6.5%

愤计2015年每股现金股利（D,）0.5元

资料二：乙公司认为2014年的资本结构

不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，

优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值

等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的

债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所不：

表2不同资本结构下的债务利率与权益资本成本

负债税后债务按窕本资产定价模型以修面价值为权重确定的

方案债务利率

(万元)资本成本确定的权核资本成本平均资本成本

原资本结构2000(A)4.5%x(C)

新资本结构40007%(B)13%(D)

注：我中“x”衰示省略的数据.

要求：

24、根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率；

标准答案：必要收益率二4%十1.25x