生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调能繁存栏量震荡

行业研究行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告——生猪养殖行业月度跟踪月初元旦、月末春节的短暂提振，呈现“涨跌涨”趋势，生猪月度均价回调。进供应端：养殖端对春节后价格看跌，1月份养殖端出栏积极性提升，出栏出栏量明显下降。消费端：1月月初月末受节日提振，需求量阶月度整体需求依然偏弱。2月供需均下行，生猪整体供过于求局于仔猪补栏旺季，今年部分需求提前至春节前释放。2月涨至高位后有抬升，符合我们此前对于估值修复的预期环比分别变动-4.64%、-3.76%和-5.83%。无资料来源：同花顺、东兴证券研究所9514.27/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所30.0%18.8% 7.6% -3.7%-14.9%-26.1%农林牧渔沪深300资料来源：恒生聚源、东兴证券研究hengsy_yjs@执业证书编号：S1480519050006敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 3 5 7 8 3 3 3 4 4 4 4 5 5 6 6 7农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源12010080604020012010080604020020102010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-10一市场价:仔猪:全国:月:平均值市场价:活猪:全国:月:平均值市场价:猪肉:全国:月:平均值资料来源：iFinD，东兴证券研究所供应端：养殖端对春节后价格看跌，1月份养殖端出栏积极性提升，出求量阶段性走高，但月度整体需求依然偏弱。2月供需均下行，生猪5040302010020222022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-01生猪:屠宰开工率:全国月%65436543210资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源度被打破。从三方数据来看，1月涌益样本数据回升栏旺季，今年部分需求提前至春节前释放。2月涨至高位后，仔猪价格明显，养殖成本压力提升，部分养户转向二育。生猪价格低位叠加成本上行，能繁母猪或维持震荡走6,0005,0004,0003,0002,0001,0000604020020092009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-082023-082024-08全国:能繁母猪存栏全国:能繁母猪存栏:同比 全国:能繁母猪存栏:环比50403020102021-12-132022-12-132023-12-132024-12-13平均价:二元母猪市场价:仔猪:全国 市场价:活猪:全国资料来源：iFinD，农业农村部，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所40003000200010000-1000-2000养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源25201510 2022年2023年1月2月第一季3月4月5月第二季6月7月8月第三季9月10月11月第四季12月1月第一季2025年2024年均价：温氏股份均价：正邦科技均价：新希望均价：天邦食品均价：中粮家佳康均价：大北农（参控合计）均价：天康生物均价：金新农均价：东瑞股份均价:巨星农牧资料来源：iFinD，公司公告，东兴证券研究所3503002502001501005002017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月2023年11月2024年2月2024年5月2024年8月2024年11月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月2023年11月2024年2月2024年5月2024年8月2024年11月1,2001,0008006004002000温氏股份正邦科技新希望牧原股份（右轴）资料来源：iFinD，公司公告，东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡金新农0491资料来源：iFinD，公司公告，东兴证券研究所月度出栏体重的公司中，除华统股份、京基智农和东瑞股份之外160140120100806040-20-2022年2023年1月2月第一季3月4月5月第二季6月7月8月第三季9月10月11月第四季12月1月第一季2025年2024年均重:牧原股份均重:温氏股份均重:正邦科技均重:新希望均重:天邦食品均重:京基智农均重:东瑞股份均重:神农集团资料来源：iFinD，公司公告，东兴证券研究所农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源股份24年全年预计实现归母净利润90-95亿元，同比增长248金新农资料来源：iFinD，东兴证券研究所畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源农林牧渔行业：12月出栏量增明显，业绩预告盈利高望农林牧渔行业：10月均价回调，盈利持续兑农林牧渔行业：9月均价回调，出栏均重明显提升农林牧渔行业：8月均价冲高回落，能繁存栏小幅下行农林牧渔行业：7月均价继续抬升，出栏量环比提升农林牧渔行业：6月均价上涨明显，半年度业绩开始兑现佩蒂股份（300673.SZ业绩高增，自主品牌快速增长隆平高科（000998.SZ水稻种子表现亮眼，瘦身健体持续大北农（002385.SZ养殖盈利明显改善，种业发展稳佩蒂股份（300673.SZ业绩实现扭亏，新型主粮发力国内市场牧原股份（002714.SZ业绩扭亏为盈，成本助推全年盈利释放牧原股份（002714.SZ业绩实现扭亏，成本助推盈利持续改善科前生物（688526.SH减值拖累业绩，关注新品上市进程资料来源：东兴证券研究所农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券研究所，现任农林牧渔行业分析师，重点覆盖畜禽养人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的观点直接或间接相关。本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前农林牧渔行业：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源的机构。本研究报告中所引用信息均来