《信息服务企业价值评估的方法构建案例综述》5700字

信息服务企业价值评估的方法构建案例综述目录TOC\o"1-2"\h\u30673信息服务企业价值评估的方法构建案例综述 1209501.1信息服务企业价值评估思路 1175601.1.1信息服务企业价值评估思路的确定 1307991.1.2评估模型的确定 2199381.2EVA法的实施步骤 231986（1）商誉调整 36807（2）研究费用调整 321143（3）递延税款调整 3891（4）准备金调整 3791（5）在建工程调整 413976（6）营业外收支调整 424351.3信息服务企业价值评估的财务指标识别 431532（1）偿债能力 43813（2）盈利能力 425038（3）营运能力 59802（4）发展能力 5109761.4信息服务企业价值评估的非财务指标识别 518923（1）人力资源 615767（2）创新能力 610911（3）企业管理水平 61.1信息服务企业价值评估思路1.1.1信息服务企业价值评估思路的确定通过第三章对传统企业价值评估方法的归纳整理，传统的企业价值评估中往往只根据财务指标进行价值评估，而常常忽略了非财务指标对企业价值的影响。信息服务企业作为技术创新能力高度密集的高新技术企业，非财务指标往往决定了企业的持续盈利能力，对投资者的投资选择和企业管理者的策略调整都起着举足轻重的影响。本节将依据对信息服务企业价值影响因素的归纳总结,重新构建新的互联网企业价值评估指标体系,将新的指标体系应用到信息服务企业价值评估中。本文的评估思路是首先采用EVA法对信息服务企业价值进行评估，然后基于重新构建出的信息服务企业价值评估体系对信息服务企业价值进行修正，本文采用层次分析法将不能够量化的非财务因素进行量化，确定每一层次指标的权重，最后求出信息服务企业综合价值。本文考虑非财务因素的互联网企业价值评估的步骤如下所示:第一步，采用EVA法计算企业EVA价值；第二步，重新构建信息服务企业价值评估方法，增加成长率指标，使得该企业价值评估的方法既考虑影响企业价值的财务因素，也考虑影响企业价值的非财务因素；第三步，对评估体系各指标打分，利用层次分析法构造判断矩阵，确定财务指标和非财务指标的对企业成长性的影响；第四步，通过专家的打分结果，确定企业的成长率指标，并选择合适的贴现利率；第五步，结合第一步和第四步，求得企业综合价值。1.1.2评估模型的确定根据前文的分析，综合得出EVA价值评估模型相对于其它传统评估方法具有一定的优越性，但EVA价值评估模型本身也存在一些缺陷，即EVA价值评估模型是通过企业的历史财务数据来预测企业的未来收益，未考虑企业非财务指标的影响，从信息服务企业的长期发展来看，企业价值受非财务指标的影响很大，因此本文在构建评估方法时引入了企业财务指标与非财务指标的系数，对企业的企业价值进行调整和修正，确定企业价值评估方法如公式1.1所示：其中V=企业综合价值VEVA=企业当年α=r=贴现利率其中成长率α=财务指标权重×财务指标预期成长率＋非财务指标权重×非财务指标预期成长率1.2EVA法的实施步骤在应用EVA分析的过程中，需要对多项会计指标进行调整，包含营业收入时间、确认支出等科目。但其中多项指标对于计算结果的影响较弱且统计过程繁杂，因此多数研究在使用中仅对5-10项核心科目作出调整。本次研究将针对科创企业的发展特征，对应调整商誉、研究费用、递延税款、准备金、在建工程及营业外收支这6项指标。（1）商誉调整由《会计准则（6）》与《会计准则（20）》之规定可知，商誉应被视为企业并购成本与被购买方可辨资产公允价值之差。为控制企业虚报商誉，我国在会计准则中制定了限制性条款，企业需依据要求在各年度开展商誉减值测试。若商誉估值下降，则减值部分计入当期损益。同时，所计入的商誉减值不得恢复。EVA分析法认为，商誉减值测试发生于实际减值之前，企业并未真正出现测试中给出的损失。若将这一部分价值计入损益，则会导致企业资产低估，绩效对应下降。同时，EVA分析法还认为，商誉价值存在波动，商誉减值往往会在当期恢复。但会计准则要求计入损益的减值不可转回，这一规定极易导致会计数据失真。基于以上考量，EVA分析法将商誉减值准备加回资本总额。（2）研究费用调整《中华人民共和国企业所得税法》规定“企业为开发......研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销”。结合《会计准则（6）》与《会计准则（9）》的相关规定可知，发生于内部的研究费用应计入当期损益，只有在可出售、使用意图、市场潜力、连续投入、可靠计量五个方面认定为无形资产的研究费用才可计入无形资产。智能税务是金财互联的主营业务之一，为保障此项业务的发展升级，该企业会阶段性投入研发费用。部分符合认证条件的研发费用可在开发阶段计入“无形资产”并摊销，而无法认证的经费将计入当期“管理费用”。EVA分析法认为，研究与开发是支撑企业发展的关键，与价值创造关联紧密且始终保持价值累积。因此应将该项投入视为整体，既不应依照“研究——开发”的两阶段分割，也不应按照“无形资产”与“管理费用”分解。反之，则会降低会计利润，以至部分企业管理者刻意压低研发投入。基于此认知，EVA分析法需要将费用化的研发费用资本化，并将相关费用调回企业资本总额。（3）递延税款调整由于资产、负债的账面价值及计税基础存在差异，因此需要确认递延税款。反应在账面中，递延所得税资产仍被视为企业资产，但该笔资产已上缴税务机关，资产属性实质消失，管理层无法再对其进行支配。与此对应，递延所得税负债尚未实质缴纳，资金仍由企业支配。由此可见，递延所得税资产与负债均是基于未来收支而提前确认的会计科目，资金归属与账面归属脱离。基于此，EVA分析法依据资金支配及当下归属，对两项资金重新划分。其中，归属贷方余额的递延所得税，纳入资本总额。归属借方余额的递延所得税则从资本总额中的扣除。（4）准备金调整我国会计制度凸显谨慎原则，因此要求企业针对可能发生的资产减值及可能损失，预先提取准备金。这一设计既有助于企业防范风险，也可在一定程度上消除管理层在披露不良信息时产生的顾虑。各类应预留的准备金科目包括无形资产减值准备、固定资产减值准备、坏账准备、存货跌价准备等。EVA分析法认为，准备金是基于企业可能性风险而设计的资金储备科目，会带来两种负面影响。一是压缩企业现金流，使得投资规模被动缩减。二是低估企业利润，以至当期经营绩效因未来可能发生的风险而低估。三是为管理层的盈余管理提供操控空间，监管成本对应增加。针对以上问题，EVA分析法会将各项准备金账户余额调整至资本总额。（5）在建工程调整在建工程科目，记录了尚未竣工的固定资产价值。我国会计准则规定，在建工程计入固定资产核算。但EVA分析法认为，尚未建成的工程项目，无法为企业带来收益。同时，未建成工程的价值难以预估，在多数条件下工程价值为负。若将在建工程纳入资产项目，会使关联投入直接转换为资产，可能引发的风险及损益将被忽视。这一问题必然导致企业资产高估，绩效评估缺乏客观性。金财互联是高科技企业，企业盈利依赖于技术投入，在建工程对于该企业的发展影响较小。有鉴于此，研究中会将在建工程从资产总额中剔除。（6）营业外收支调整营业外收支是指，与企业常规经营缺乏直接关联，但确实发生在经营周期内的收益与开支。收益资金包括非货币性资产处置利得、赔偿金政府补助等，支出包括非货币性资产处置损失、意外灾害损失等。EVA分析法将企业的价值创造能力及结果视为主要分析对象，并认为脱离于主营业务的收入与支出无法代表企业真实价值。为真实计量绩效，会计部门应排除非主营业务收支。基于此考量，EVA分析法会将营业外收入从净经营利润中剔除，同时加回营业外支出。通过这一计算方式，可得出“调整净利润”指标。1.3信息服务企业价值评估的财务指标识别本文在确定影响企业价值评价财务指标时，以上文对信息服务产业发展现状及特征分析为基础，在可操作性、独立性和特殊性的原则下，借鉴我国财政部等四部委联合颁布的《国有资本绩效评价规则》中广泛运用的财务评价指标体系，并结合信息服务产业对科技要求高的特点，确定了反映企业偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力的指标。（1）偿债能力偿债能力会影响企业的日常经营和未来发展,企业是否可以如期还债，会影响企业的财务风险和企业的信誉，对债权人造成影响，进而影响企业价值。因此在偿债能力指标中选取流动比率、资产负债率和经营活动净现金比率，分别从短期、长期和现金流的角度衡量企业的偿债能力。（2）盈利能力盈利能力可以体现企业的生产经营和财务管理水平，企业的资本增值能力是通过企业是否盈利来衡量的，评价企业的盈利能力可以在分析企业自身获利水平时提供参考，企业可以持续盈利在一定程度上也代表了企业价值被投资人看好。因此在盈利能力指标中选用衡量企业经营水平的营业利润率、能够反映企业成本利润配比关系的成本费用利润率，以及反映所有者权益获利能力的净资产收益率，因此本文选取三项影响企业价值评估的盈利能力指标，并进行分析。（3）营运能力营运能力是企业的营运状况的指标，企业营运能力能够体现对企业资产的利用效率。评价企业的营运能力可以使得企业管理者了解企业目前的营运水平，通过及时调整策略降低企业运营中的各类风险，从而提升企业价值。因此在营运能力指标中本文选取了反映流动资产管理水平的存货周转率，因为只有加大存货周转速度，才能减少存货的占用与积压，提高存货的流动性，以及应收账款周转率以及反映总资产管理水平的总资产周转率。（4）发展能力发展能力能够反映企业的未来发展能力，对管理者和投资人进行合理决策提供有效的预测。本文选取了影响企业价值的营业收入、净资产、总资产和净利润增长率四项指标，营业收入增长率可以很好地反映企业营业情况。总资产增长率、净资产增长率均可反映企业的规模的变化和扩张速度。净利润增长率则反映企业利润的变化幅度，因此本文选取这四项指标可以分别从四个角度出发，反映企业的持续发展能力，能够较为全面地反映企业的价值。具体指标如下表1.2所示：表1.2：信息服务企业价值评估财务指标识别财务指标偿债能力流动比率资产负债率经营活动净现金比率盈利能力营业利润率成本费用利润率净资产收益率营运能力存货周转率应收账款周转率总资产周转率发展能力营业收入净资产总资产净利润增长率1.4信息服务企业价值评估的非财务指标识别在企业价值评估的具体过程中，主要是以企业的财务报表作为依据，通过分析计算企业的偿债能力、营运能力、盈利能力以及未来发展潜力等一系列指标，如资产负债率、存货周转率、税后经营净利润、营业收入增长率等。而非财务指标是与财务指标相对而言的，是指在企业经营过程中，无法用货币计量的管理指标，如专利数量、创新能力、管理水平等。由于财务指标的界定在一定程度只能反映企业的过往指标，因此在投资者眼中，非财务指标往往扮演着更为重要的角色，通过非财务指标的考量，能够更好的预测企业的价值走向。但在具体事务中，非财务指标的界定具有一定的难度，需要深度分析、调查与研究。企业所面对的内外部环境各不相同且身处行业不同，因此影响企业价值的非财务指标也有多种种类、数量不一，非财务指标与企业的价值的相关性也各不相同。本文基于上文对信息服务企业的特点的相关分析，再结合对非财务指标构建的文献以及相关理论的回顾与总结，将对信息服务企业价值具有主要影响的非财务指标归纳为人力资源、创新能力以及企业管理水平三个方面，具体分析如下：（1）人力资源信息服务企业的知识、技术密集程度高，对传统原材料消耗少，其价值增长很大程度上受人力资源价值的影响。人力资源是一项重要的资源，而管理者和员工构成了一个企业中的人力资源管理环，无论是管理者在决策层面对于企业内部人力资源管理的规划、沟通与协调，还是人力资源部门对招聘需求、培训测评、绩效考核等方面的规划，还是员工的学历水平、专业技能、创新能力等，都是不可或缺的重要价值驱动因素，对企业价值的提升以及企业未来的持续发展的影响历史不可估量的。特别是对于新时代互联网背景下，知识时代的到来需要更多的人才带来知识、智力、创新的动力，在信息服务行业中更是如此，企业越能发挥人力资源的优势，创造出更多的产品那么对企业价值提升的功效也就越大。因此本文选取管理者素质、员工本科及以上比例以及企业在人力资源方面的投入三项指标作为分析企业价值的依据。（2）创新能力对于信息服务企业来说，产品研发与创新是企业最重要的核心能力，企业能够开发出更好的信息服务产品，就可以在在激烈的竞争中把握先机占据优势，从而进行获利得到利润的提升和企业的长足发展。信息服务业为满足企业快速发展的要求，对研发与创新能力的要求一直很高，所以企业的研发与创新能力也是影响企业价值评估的一项重要非财务指标。因此本文选取专利数量、研究人员占比以及企业在研发方面的投入三个指标，作为创新能力指标的具体因素。（3）企业管理水平企业管理的水平贯穿企业经营的方方面面，较高的企业