《外汇理论与实务》 课后习题及答案 第04章

第四章远期外汇交易1.简述远期外汇交易交割日的通用惯例。远期外汇交易交割日的通用惯例为：（1）“日对日”。它是指远期交易的起息日与即期交易的交割日相对应。也就是说交割期限是从起息日开始计算，而不是从成交日开始计算。（2）“月对月”。它也称“月底日对月底日规则”。月底日是指每个月的最后一个营业日，而不是指某个月的最后一天。按照外汇市场交易的惯例，如果即期日为月底日，那么远期交易的交割日也应该为月底日。（3）“节假日顺延”。它是指远期交易的交割日为周末或公共假日时，则交割日顺延到下一个营业日。（4）“不跨月”。当交割日向后顺延时，一定不能跨越其所在的月份。2.假设市场情况如下：（1）即期汇率USD/CHF为1.4320。（2）6个月美元利率为3.5%。（3）6个月瑞郎利率为6.5%。问6个月USD/CHF的远期汇率报价是多少？远期汇率=1.4320+1.4320×（6.5%－3.5%）×6÷12=1.45353.假设市场情况如下：（1）USD/CNY=6.5410/20；（2）6个月美元的双向利率为5.25%/5.50%；（3）6个月人民币的双向利率为4.25%/4.50%。问6个月USD/CNY的远期汇率是多少？USD/CNY的远期买入汇率=即期买入汇率+即期买入汇率×（报价币低利率－被报价币高利率）×月数÷12=6.5410+6.5410×（4.25%－5.50%）×6÷12=6.5001USD/CNY的远期卖出汇率=即期卖出汇率+即期卖出汇率×（报价币高利率－被报价币低利率）×月数÷12=6.5420+6.5420×（4.50%－5.25%）×6÷12=6.51754.在德国法兰克福外汇市场上：USD/EUR即期汇率0.9848/0.9858美元6个月升水520/530试计算6个月的远期汇率。远期买入汇率=即期买入汇率+P（买入）÷10000=0.9848+0.0520=1.0368远期卖出汇率=即期买入汇率+P（卖出）÷10000=0.9858+0.0530=1.0388故USD/DEM6个月远期汇率为：1.0368/1.0388。5.在伦敦外汇市场上：GBP/USD即期汇率1.4815/1.4825美元3个月升水216/206试计算6个月的远期汇率。远期买入汇率=即期买入汇率-P（买入）÷10000=1.4815–0.0216=1.4599远期卖出汇率=即期买入汇率-P（卖出）÷10000=1.4825–0.206=1.4619故3个月远期汇率为：1.4599/1.4619。6.当前外汇市场行情如下：USD/CHFSpotRate1.4235/406MSwapRate46/52USD/CNYSpotRate6.6549/566MSwapRate66/54试计算CHF/CNY6个月的远期汇率。第一步，先分别计算USD/CHF和USD/HKD6个月的远期汇率：USD/CHF6个月的远期汇率为：（1.4235+0.0046）/（1.4240+0.0052）=1.4281/1.4292USD/HKD6个月的远期汇率为：（6.6549-0.0066）/（6.6556-0.0054）=6.6483/6.6502第二步，计算CHF/HKD6个月的远期汇率：CHF/HKD买入汇率=6.6483÷1.4292=4.6518CHF/HKD卖出汇率=6.6502÷1.4281=4.65677.即期汇率：USD/CNY＝6.5010/301个月期掉期率：230/2503个月期掉期率：300/320问从1个月到3个月USD/CNY的择期汇率是多少？符合第二种情况。从1个月到3个月择期汇率的银行买入汇率，给予第一日的美元升水，即买入汇率=6.5010+0.0230=6.5240从1个月到3个月择期汇率的银行卖出汇率，收取最后一日的美元升水，即卖出汇率=6.5030+0.0320=6.53508.即期汇率：USD/CNY＝6.5040/601个月期掉期率：250/2303个月期掉期率：320/300问从1个月到3个月USD/CNY的择期汇率是多少？符合第一种情况。从1个月到3个月择期汇率的银行买入汇率，收取最后一日的美元贴水，即买入汇率=6.5040-0.0320=6.4720从1个月到3个月择期汇率的银行卖出汇率，给予第一日的美元贴水，即卖出汇率=6.5060-0.0230=6.48309.即期汇率：USD/CNY＝6.5040/601个月期掉期率：250/2303个月期掉期率：300/320问从1个月到3个月USD/CNY的择期汇率是多少？符合第三种情况。从1个月到3个月择期汇率的银行买入汇率，收取最高的美元贴水，即买入汇率=6.5040-0.0250=6.4790从1个月到3个月择期汇率的银行卖出汇率，收取这期间最高的美元升水，即卖出汇率=6.5060+0.0320=6.538010.甲银行择期交易报价如表4.2所示。如果有人要做即期到3个月的择期交易，在美元升水和贴水时汇率分别是多少？表4.2甲银行择期交易报价美元/港币美元升水（买入/卖出）美元贴水（买入/卖出）即期汇率7.7000/7.70307.7000/7.7030一个月远期汇率7.7070/7.71157.6915/7.6960两个月远期汇率7.7140/7.72007.6830/7.6890三个月远期汇率7.7215/7.72757.6755/7.6815三个月择期1～3月7.7000/7.72757.6755/7.6030三个月择期2～3月7.7070/7.72757.6755/7.6960三个月择期3月内7.7140/7.72757.6755/7.6890美元升水时：7.7140/7.7275；美元贴水：7.6755/7.6890。11.假设某港商向英国出口商品，6个月后收入1000万英镑。签订进出口合同时，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1＝HKD11.0000/10，6个月掉期率100/120点。若付款日的即期汇率为10.5000/60，那么，该出口商若采用远期外汇交易进行保值，他可以减少多少损失？（1）不进行保值，6个月可收港币数为：1000×10.5000=10500万港币（2）进行保值，6个月远期汇率为GBP1=HKD（11.0000+0.0100）/（11.010+0.0120）=11.0100/11.0130进行6个月远期交易可得港币数为1000×11.0100=11010万港币因此，进行保值可减少损失为：11010-10500=510万港币12.2018年4月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBP/USD=1.3158/61,3个月掉期率105/100；某美国出口商签订向英国出口价值为100万英镑仪器的协定，预计3个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美国出口商预测两个月后英镑会贬值，即期汇率水平会变为GBP/USD=1.3000/10，如不考虑交易费用，美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则3个月后将收到的英镑折算为美元时相对4月中旬进行远期保值换成美元将会损失多少？（1）