2024年小微贷款类ABS市场运行回顾与2025年展望 -新世纪

12024年小微贷款类ABS市场运行回顾与2025年展望迎来互联网系银行回归以及多家互联网金融平台的加入，发行单数达到继2021市场以建设银行系列的发行规模占绝对比重；ABN市场以互联网系银行的发行ABN市场重启后则迎来多家互联网金融平台和民营银行加入小微贷款类产品发波动回升，全年较上年同比加速下行，其中ABN及交易所2将被进一步挖掘。从基础资产方面来看，2025单数发行规模4005,00030020004,0003,0002,0001,0000交易所ABS发行规模（亿元）协会ABN发行规模（亿元）a信贷ABS发行规模（亿元）--发行单数（单）发行规模单数2,5002,0001,5001,0005000202020202021202220232024信贷ABS202020202021202220232024协会ABN202020202021202220232024交易所ABS发行规模（亿元）发行单数（单）25020003行规模显著高于其他机构的建设银行等机构的发行影响。2024年，小微贷款类易所ABS发行单数创历史新高，发行单数及规模单数存量余额2020年末2021年末2022年末2023单数存量余额2020年末2021年末2022年末2023协会ABN存量余额(右轴)企业ABS存量余额(右轴)信贷ABS存量余额(右轴)存续项目合计数量(左轴)5004003002005,0004,0003,0002,0001,000010005004003002005,0004,0003,0002,0001,00001000金额4,5003,5002,5001,500500-500-1,5002020年2021年2022年2023年2024年当年发行总额当年偿还金额净融资额4500.00400.00300.00200.00100.000.00543210发行规模（亿元，左轴） 。发行单数（右轴）三六零等互联网金融平台以及新网银行等民营银行入局。2024年，网商银行系5400.0040300.00200.00100.000.00300i5.交易所市场融资担保公司和互联网金融平台等主要资产供给方发行规模066.知识产权小微产品发行单数历史新高，多单产品采用融资性保函开展增7△△△△ △△△△ 1年期中债国债收益率3年期中债国债收益率。信贷ABS:AAAsf档信贷ABS:AA+sf档交易所ABS:AAAsf档交易所ABS:AA+sf档协会ABN:AAAsf档协会ABN:AA+sf档2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%?3。信贷ABS1年期AAAsf档信贷ABS2年期AAAsf档信贷ABS1年期AA+sf档w信贷ABS2年期AA+sf档。协会ABN1年期AAAsf档协会ABN2年期AAAsf档协会ABN1年期AA+sf档协会ABN2年期AA+sf档84.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%1年期:AAAsf档2年期:AAAsf档3年期:AAAsf档1年期:AA+sf档2年期:AA+sf档3年期:AA+sf档2024年，微小企业贷款ABS按发起机构类型看，国有大行建设银行当年AAAsf档证券发行利率在1.90%-2.06%；泰隆银行、温州银行等地方城农商行AAAsf档证券发行利率在1.97%-2.47%；民营银行湖南不同发起机构同档次证券发行利率区间较窄.2024年1月2024年4月2024年1年期中债国债收益率。温州银行:AAAsf档X杭州银行:AAAsf档3年期中债国债收益率浙商银行:AAAsf档泸州银行:AAAsf档。建设银行:AAAsf档常熟农商行:AAAsf档三一汽金:AAAsf档泰隆银行:AAAsf档湖南三湘银行:AAAsf档9ABN市场按资产供给方来看，互联网金融平台方面2.37%之间；度小满系列AAAsf档证券发行利率在2.11%-2.16%；三六零系列AAAsf档证券发行利率在2.40%-2.49%。商业银行方面，网商银行系列AAAsf档证券发行利率在1.87%-2.68%之间；微众银行系列AAAsf档证券发行利率在4.00%——1年期中债国债收益率—3年期中债国债收益率。网商银行:AAAsf档Δ微众银行:AAAs?3?31年期中债国债收益率——3年期中债国债收益率度小满:AAAsf档三六零:AAAsf档。平安普惠:AAAsf档×金城银行:AAAsf档+深圳高新投小贷:AAAsf档。深圳中小担小贷:AAAsf档。美团:AAAsf档携程:AAAsf档a杭州联合银行:AAAsf档京东:AAAsf档Δ普洛斯科技:AAAsf档太平洋财险:AAAsf档互联网金融平台方面，美团系列AAAsf档证券的发行利率在2.05%-2.95%之证券发行利率在2.05%-2.66%。三六零系列AAAsf档证券发行利率余5单利率介于2.20%-2.60%。杭州联合银行系列AAAsf档证券发行利率在2.10%-2.35%之间，均由杭州联合银行对信托贷款出具融资性保融资担保公司及保险公司方面，平安普惠系列AAAsf档证券发行利率在2.40%-5.20%之间，差异较大主要受到担保方增信比例和证券期限等因素影响，当年一年期证券介于2.40%-3.20%，两年期证和动态现金流。对于静态现金流产品，通过观测其1累计31-60天拖欠率系指A/B，其中，A为该收款期间以及之前各收款期间内的所有31-60天拖欠资产230+拖欠率=30天以上拖欠金额/产390+拖欠率=90天以上拖欠金额吉湘2023-1常兴业2023-6常兴业2023-5常兴业2023-3常兴业2023-2润和2023-2润和2023-1常兴业2022-3兴渝2022-1温润2020-1吉湘2023-1常兴业2023-6常兴业2023-5常兴业2023-3常兴业2023-2润和2023-2润和2023-1常兴业2022-3兴渝2022-1温润2020-1兴渝2019-1龙惠一期2018-10.50%0.00%常兴业常兴业2024-1常兴业2023-4常兴业2023-1常兴业2022-1泰和2017-16.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%温惠2024-2张微融2023-1旭越惠诚2022-1永惠2021-2温润2019-1永惠2018-1温惠2024-1杭诚2024-1旭越惠诚2023-2温盈2022-1常兴业2022-2旭越惠诚2021-1永惠2021-1旭越惠诚2020-1永惠2020-1旭越2019-1旭越一期2018-1和惠2018-11.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%12345——飞驰建普2023-4——飞驰建普2023-3——飞驰建普2023-2——飞驰建普2023-1——飞驰建普2022-2——飞驰建普2022-1——飞驰建普2021-2——飞驰建普2021-1——飞驰建普2020-4——飞驰建普2020-3——飞驰建普2020-2——飞驰建普2020-12.50%1.50%——飞驰建普2024-4——飞驰建普2024-3——飞驰建普2024-2——飞驰建普2024-1——润和2024-1——飞驰建普2023-2——飞驰建普2022-2——飞驰建普2021-1——飞驰建普2020-3——飞驰建普2020-2——飞驰建普2020-1600.001.80%500.00400.00300.00200.00100.000.001.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%期初未偿本金余额（亿元，左轴）拖欠1-30天拖欠31-60天拖欠61-90天系列产品累计违约率在0.59%-0.85%区间，其累计违约率表现略优于该行全口径城农商行资产表现偏弱外，基础资产累计违约率5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%飞驰建普2023-4飞驰建普2023-4飞驰建普2023-1飞驰建普2023-3飞驰建普20