配套课件-宏观经济学

宏观经济学教学目的和要求宏观经济学是以一国的宏观经济运行作为主要研究对象的科学。作为经济和管理类专业本科生的基础课程，包括宏观经济学基础、理论扩展两大内容，旨在为学生进一步学习专业知识奠定扎实基础。学生通过学习，不仅应把握宏观经济学的理论框架和基本内容，还应掌握其分析方法，了解其最新发展，学会理论联系实际，分析和解决现实经济问题。宏观经济学导论IntroductiontoMacroeconomics重点掌握一、宏观经济学研究对象二、宏观经济学与微观经济学的关系三、宏观经济学研究内容四、宏观经济学的产生和发展一、宏观经济学研究对象宏观经济学研究社会总体经济行为及其后果。研究社会总体经济行为就是研究国民收入，即研究如何是国民收入稳定地（没有通货膨胀和衰退）以比较合适的速度增长。宏观经济学1930实际GDP（1992年美元）190019101920194019501960197019801990200030005000100002000030000高涨高涨萧条复苏

人均实际GDP的趋势是一直在增长，但这种增长有时被收入减少的时期所打断，这种时期称为衰退或萧条美国经济中的人均实际GDP1996-2016年国内生产总值（当年价格计算）数据来源：国家统计局1999-2015年国内生产总值指数（上年=100）数据来源：国家统计局宏观经济学主要研究两件事长期的经济增长和短期的经济波动；前者偏重于总供给分析，后者偏重于总需求分析。经济增长与经济周期economicgrowth＆economiccycle—两个相关的问题：都用GDP来衡量，实际GDP的增加就是经济增长；实际GDP的波动即是经济周期。经济波动繁荣：通货膨胀财政政策（税收等）货币政策（利率等）衰退：失业削减支出提高利率增发国债降低利率经济政策以国内生产总值(GDP:GrossDomesticProduct)为基础，分析经济增长、经济周期{衰退：失业增加（充分就业）；繁荣：通货膨胀（物价稳定）}、经济政策（货币政策、财政政策）。宏观经济学考察的主要总量总产出（ＧＤＰ）长期经济增长问题经济增长的源泉宏观经济政策与增长之间的关系短期经济波动问题短期总产量水平的决定短期生产暂时下降的原因政府政策与经济波动之间的关系宏观经济学考察的主要总量失业失业水平的决定因素总产出与失业率之间的关系通货膨胀与失业率之间关系物价水平国际收支与汇率国际收支和汇率的变化怎样影响一国总产出水平、就业水平和价格水平二、宏观与微观经济学的关系区别：宏观经济学在研究对象、分析方法、研究的主要内容及解决的中心问题等方面与微观经济学有区别。

——宏观和微观经济学的研究对象不同。微观经济学以单个消费者、厂商、市场作为研究对象，宏观经济学以整体经济作为研究对象。二、宏观与微观经济学的关系——研究内容及解决的中心问题差异。微观经济学主要研究资源有效配置，认为市场机制能使资源最优配置，它以完全竞争市场和资源的充分利用为研究前提。凯恩斯主义宏观经济学认为市场机制不能实现资源的充分利用，市场存在时滞，资源存在闲置。宏观经济学研究如何克服资源闲置，实现资源的充分利用。二、宏观与微观经济学的关系——研究方法差异微观经济学个量分析方法。宏观经济学是总量分析方法，也就是从个量分析的加总引出总量分析方法。

但是，一些微观经济学中的个体变量不能加总，或者加总之后达不到研究整个社会经济行为的目的。二、宏观与微观经济学的关系联系：在解决稀缺资源最大限度满足人类需要问题上两者有互补作用（从两者研究的前提假设分析）；如果说微观经济学研究的是树木，那宏观经济学研究的是有树木构成的整个森林三、宏观经济学基本内容国民收入短期决定及对策长期决定及对策经济增长总供给曲线总需求曲线劳动市场产品市场货币市场国际市场四、宏观经济学的产生和发展1、产生和发展过程古典经济学

边际革命新古典经济学

大萧条（凯恩斯经济学）新古典综合派

滞涨（货币主义、理性预期学派、新凯恩斯主义）

2、相关经济学家简要介绍

凯恩斯（JohnMaynardKeynes）于1936年出版《就业、利息和货币通论》（TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney），标志凯恩斯经济体系的确立。认为经济活动下降的原因是有效需求不足。政策含义：政府可以通过经济政策刺激有效需求，减轻经济波动。凯恩斯理论的应用使西方主要资本主义国家的经济在战后得到了迅速的恢复和发展，理论行之有效，因此取代了古典主义学派占据主导地位。2、相关经济学家简要介绍货币主义的代表人物是美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派强调货币供应量的变动是引起经济活动和物价水平发生变动的根本的和起支配作用的原因。他认为政府的积极的宏观经济干预政策是引起宏观经济不稳定的罪魁祸首。货币主义认为政府唯一该做的事情就是给这种市场力量创造一个良好的发挥作用的环境。2、相关经济学家简要介绍卢卡斯：理性预期学派（新古典宏观经济学）代表人物。经济学家普遍认为凯恩斯主义理论方面缺少微观经济学基础。70年代以来，宏观经济学研究上出现了一种试图把宏观经济学与微观经济学相结合的探索力量即理性预期学派，其代表人物是芝加哥大学教授卢卡斯（RobertLucas）,理性预期学派使宏观经济学研究方法向古典主义复归，因此被称为新古典主义。2、相关经济学家简要介绍新凯恩斯主义经济学家新凯恩斯主义是指20世纪70年代以后在凯恩斯主义基础上吸取非凯恩斯主义某些观点与方法形成的理论。

最初凯恩斯主义假设劳动力市场上货币工资固定不变，新凯恩斯主义者认为货币工资具有粘性，变化缓慢。费雪（Fischer)、泰勒（Taylor)、曼昆（Mankiw)宏观经济学学习的注意点宏观经济学的研究主要采用逻辑实证分析方法。这种方法首先建立假设条件，然后利用数学方法推导出结论。因此，必须注意，宏观经济学中的结论都是有条件成立的，对于推导，重要的是掌握其中的经济含义。宏观经济学内容多而新，学习中注意每章的分析框架和基本概念、理论，及时进行预习、复习和练习。小结宏观经济学研究对象宏观经济学与微观经济学的关系第2章国民收入核算2.1国民收入流图2.2国民帐户体系2.3与GDP相关的量2.4恒等式2.1国民收入流图2.1.1流量与存量这一节的任务是借助一组图使大家对国民经济的运行有一个总体上的认识。存量（stock)是描述事物在特定时刻的状态的量，如特定时刻水库的水位、存车场中车的数量和已经浇铸的混凝土数量等。流量（flow)是描述事物状态变化快慢的量，如流入一座水库的河流、驶入停车场的车流和浇铸混凝土的过程。我们可以说，流量是因，存量是果。在宏观经济学的研究中，我们将要关注的是经济的调整趋势，这些趋势往往表现为国民经济中流量。2.1.2简单经济让我们从最简单的情况描述一个经济的大致运行。一个简单经济(simpleeconomy)由家庭和企业组成，没有政府和对外经济往来。家庭是生产要素的所有者和提供者，是产品和服务消费单位。企业是生产单位，是生产要素的雇佣者，是利润追求者。家庭部门和企业部门通过市场联系着。在最简单的情况下，存在着两个市场：要素市场和产品市场。在要素市场上，家庭向企业提供要素，相应得到收入；企业则在要素市场上雇佣要素并支付要素成本。在产品市场上，企业出售其产品和服务，并得到收入；家庭则在产品市场上购买产品和服务，形成消费支出。实物流和支付流

——在最简单的情况下，家庭部门把其收入全部用于消费。本来，每一笔交易涉及两个量，一个实物流，如实物产品或要素；另一量是支付流量，如对产品或要素的支付。我们只给出支付流。另外，关于家庭作坊一类的企业或小业主，我们设想他们雇佣了自己的生产要素，有时甚至购买自己的产品。也就是说，我们要把他们的两个身份区别开，生产时，它们是企业；消费时，它们是家庭。没有金融市场的简单经济产品市场企业家庭要素市场收入消费要素成本产出金融市场现在，我们引入金融市场。金融市场的作用是把家庭的储蓄转化化企业能够使用的资金，从而变成投资。金融市场由银行和证券市场组成。通过证券市场融资是直接融资；通过银行融资是间接融资。如图所示，家庭的储蓄通过金融市场流向企业，企业则用这些资金进行投资，即购买资本品。包含金融市场的流图产品市场企业家庭要素市场金融市场储蓄投资2.1.3引入政府部门宏观地看，政府的作用不外乎收税和支出。我们假设政府的唯一收入来源是个人所得税T。其支出则分两类：购买支出G和转移支付TR。购买支出是政府花钱买到了产品或服务，如办公用品和警察的服务。转移支付是政府花了钱不要求对方提供任何东西，也不要求对方承担任何其他义务。失业救济一类的福利支出就是转移支付。包含政府部门的流图产品市场企业家庭要素市场金融市场政府TGTR2.1.4引入对外贸易接下来，我们引入对外贸易。简单地说，对外贸易包括进口和出口。进口(import)M是我国常住单位购买的外国产品和服务,记为M。出口(export)是外国人购买我们的产品和服务，记为X。产品市场企业家庭要素市场金融市场政府外国MX要对宏观经济进行科学研究，我们就需要一些宏观经济指标来判断宏观经济的运行状况。这些正是国民收入核算的任务。目前，世界上流行的国民收入核算体系是所谓国民帐户体系(nationalaccountingsystem).我国的国民经济核算也正在与这一体系接轨。在国民帐户体系中，一个核心概念是国民生产总值(GDP）。它的主要发明者是SimonKuznets。2.2国民帐户体系2.2.1GDP的定义2.2.2实际GDP2.2.1GDP的定义GDP是一国所拥有的要素在特定时期内生产的最终产品和服务的市场价值。

对于这个定义，我们有以下几点说明：——GDP不但计算物质产品，还计算服务。这是说，GDP不但计算食品和服装，而且还计算法官的服务、律师的服务、电影、戏曲。——GDP的计算期是一年内说明GDP是流量，不是存量。

GDP不包括已有商品的交易。

例如：古画，旧房子的交易额不计入GDP。因为他们在生产出来的当年就已经被计入当年的GDP了。——GDP只计算最终产品和服务。什么是最终产品(finalgoods)？最终产品是为了最终使用而购买的产品。也可以说，最终产品的购买者不再出售该产品。

GDP只计算最终产品是为了避免重复计算。这是因为，消费者手中的一件产品可能是很多个企业的共同劳动成果。其中，一个企业的生产要用到上另一个企业提供的产品，称中间产品（intermediateproducts）。如果我们把每个企业的产值加起来作为社会的总产品，那么，难免出现重复计算问题。下面，我们用一个例子说明这一问题。例

生产阶段销售中间产品价值增加量小麦24-024面粉33-249面包60-3327运输90-6030总计207-11790上面的例子告诉我们。如果没有什么干扰的话，一个企业创造的GDP就是其增加值。——GDP只计算进入市场的产品和服务。这是说，GDP只计算进入合法市场的产品和服务。什么是进入了市场呢？其意思是有明显支付。因此，妻子做的家务不被计入GDP，非法黑市交易也不被计入GDP。这意味，一个经济的GDP大小依赖于市场化的程度。假如妻子要求丈夫付钱的话，我们的GDP就会变大，尽管我们实际享受的经济福利未必增加。你也许觉得，妻子为自己做的家务而向丈夫索要报酬有点荒唐。那么，离婚率提高会对GDP有什么影响呢？例如：某一工厂，生产100万最终产品，（1）当年销售80万则计入GDP=100万。原因：20万视为企业买下来，构成企业的非意愿存货。也就是企业不愿意的存货。非意愿存货大于0表明企业处于积压状态。（2）当年销售120万则GDP=100万。原因：这时非意愿存货是-20万，也就是存货非意愿减少20万。——GDP是市场价值计算的。计算GDP的依据是市场上的售价。如果，计算GDP是按照当时货币的购买力来衡量劳动成果，这样计算出的GDP被称为名义(nominal)GDP。2.2.2实际GDP为了说明经济增长情况，我们要比较不同年份的GDP。但是，名义GDP是按照当期价格计算的，而价格水平会发生变化。因此，不同时期的名义GDP无法直接比较。为了比较，我们必须消除价格变动的影响。具体做法是，首先计算一个反映价格水平的指数，称价格指数，然后，用名义GDP除以价格指数，得到实际GDP，即实际GDP=名义GDP价格指数*100价格指数主要价格指数有三个：消费者价格指数CPI(consumer’spriceindex),生产者价格指数PPI(producer’spriceindex),GDP缩减指数（GDPdeflator）.三种价格指数的计算方法基本一样，即各种商品的价格变化程度的加权平均。不过，每一种价格指数计算中选择的商品蓝子不一样。计算消费者价格指数时，商品蓝子中包含的典型市民的消费蓝子。所以，消费者价格指数也被称为生活成本指数。生产者价格指数计算时，选取的商品蓝子中包含的是生产资源。GNP缩减指数则是一个更具综合性的指数，其计算中选取的商品蓝子既包含消费品，也包含生产资源。下面我们用一个例子说明CPI的计算。例如何计算CPI?Step1:固定一个商品篮子Step2:找到相应的价格Step3:计算购买商品篮子的花费Step4:选择基年并计算价格指数Step5:计算通货膨胀率Example:STEP1:4苹果,2桔子STEP2:找到苹果和桔子在不同年份的价格

年份苹果价格桔子价格2014$1$2201523201634例（续）STEP3:计算每年购买商品篮子的花费年份

花费2014$1×4+$2×2=$82015$2×4+$3×2=$142016$3×4+$4×2=$20例（续）STEP4:选择2001年作为基年，并计算各年的消费者价格指数年份CPI2014($8/$8)×100=1002015($14/$8)×100=1752016($20/$8)×100=250例（续）STEP5:利用CPI计算通货膨胀率年份通货膨胀率2015(175-100)/100×100=75%2016(250-175)/175×100=43%例（续）2.2.3GDP的计算方法生产法：从企业通过生产所创造的增加值的角度来核算。支出法：从各部门购买最终产品形成的支出的角度来核算。收入法：从家庭向企业提供生产要素取得收入的角度来核算。支出法GDP=总支出AE（AggregateExpenditure）含义是通过核算在一定时期内的整个社会购买最终产品的总支出来计算GDP。整个社会包括：消费者、厂商、政府、国外四个经济主体。

四个经济主体要花出的钱=一个国家GDP蛋糕规模的大小。个人消费支出：C(Consume)

包括:

耐用消费品(使用期限在一年以上）

非耐用消费品(使用期限在一年以内)

劳务

私人国内总投资：用I(Investment)代表

总投资重置投资(折旧)净投资固定资产投资存货投资意愿存货非意愿存货政府购买支出：G(GovernmentPurchase)

政府支出包括：政府购买支出G→计入GDP

转移支付,

TR(Transfer)

公债利息

GDP≡Cd+Id+Gd+X

本国消费者在本国产品上的支出等于其总支出C减去其在外国产品上的支出Cf，即

Cd=C-Cf类似，Id=I-If,其中，I是本国企业的总投资，If是本国企业购买的外国产品。

Gd=G-Gf,其中G是本国政府总的购买支出，Gf是本国政府购买的外国产品和服务。

所以，我们有GDP≡Cd+Id+Gd+X=C+I+G+X-(Cf+If+Gf)=C+I+G+X-M=C+I+G+NX其中，X是出口、M是进口，NX记净出口。2014年中国支出法计算国民生产总值中各部分所占比重收入法

收入法又称增加值法或要素成本法。在简单情况下，一个企业创造的GDP就是其增加值。在企业层面，增加值被分解为折旧和要素收入。具体来说，增加值被分解为：折旧、雇员工资及福利、净利息、租金和公司利润。注意（1）净利息，原则上只计算企业支付的利息，不包括住房贷款的利息，政府发行债券的利息。（2）公司利润经常被分解为股息，未分配利润，公司税。

如果一个经济中所有企业都有这些数字，那么，GDP就等于上述项目相加。然而，在实际中，大多数小企业或小业主没有这些帐目，他们不区分一年挣到的收入有过少是自己应得的工资，有多少是自己投入的资金应得的利息或其他自有财产应得的收入。为此，我们在计算GDP时单列一项：业主收入。调整1：业主收入调整2：间接税的影响另外，政府征收间接税会造成支出大于收入。这样，按收入法计算的GDP会小于按支出计算的GDP。所以，在收入法中，我们要加上间接税。相反，当政府给企业补贴时，我们要减去政府补贴。产品市场企业政府1元9元要素收入调整3：净外国要素收入一方面，我们约定工资、租金、利息、公司利润和业主收入是本国要素创造的工资、租金、利息、公司利润和业主收入，并把它们合起来称作国民收入(nationalincome)。国民收入中包括了我国要素在外国挣到的收入。另一方面，我国的增加值要包括外国人在我国挣到的工资、租金、利息、公司利润和业主收入。所以，在用收入法计算GDP时，要加上外国要素在我国挣到的收入，减去我国要素在外国挣到的收入，即要加上净外国要素收入。收入法综合上面的分析，按收入法，GDP=折旧+工资+租金+净利息+公司利润+业主收入+净外国要素收入+间接税-政府补贴2.2.4GDP的缺陷

GDP在一定程度上说明了我们生产了多少。人们往往把GDP当作一国经济福利水平的指标。但是，从生产多少到人们享受的经济福利是有相当距离的。肯尼迪(RobertKennedy)在1968年的总统竞选演说中这样描述GDP：GDP不衡量我们的孩子的健康、他们接受的教育质量和他们的玩耍的快乐。它不包括我们的诗歌的优美或我们的婚姻的牢固、我们的公共问题争论的智慧或我们的政府官员的诚实。它既不衡量我们的勇气，也不衡量我们的智慧和我们对我们的国家的忠诚。简言之，它衡量所有事情，唯独不衡量使生命有意义的事情；它能够告诉我们有关美国的所有事情，唯独不告诉我们为什么我们作为美国人而自豪。作为一个福利指标，GDP有以下主要缺陷：——gdp不包括没有进入市场的活动，家务劳动，和偏远山区的生产活动）——gdp反映的只是产品数量,无法反映产品的质量的改进.——只计算最终产品的市场价值而没有考虑生产该产品造成的社会成本。这是一个典型的只计算收益,而忽略成本的核算体系。GNP≡GrossNationalPollution

它的意思就是全民总污染。

——GDP不反映闲暇及工作本身所带来的享受。闲暇本身是福利的体现。例：一个国家一周例：一个国家一周5天工作日，另一个国家一周6天工作日。如果如果两个国家收入一样，那么一周5天工作日的福利水平高。2.3与GDP相关的量2.3.1GNP

GDP是指在一个国家在本国领土上，在一定时期内，所生产的最终产品和服务的市场价值总和。GNP=GDP+来自外国的要素收入-对外国的要素支付。

=GDP-净外国要素收入

GNP是指一个国家的全体常住居民，在一定时期内，所生产的最终产品和服务的市场价值总和2.3.2国民生产净值NNPNNP(netdomesticproduct)

：GNP中有多少是可以用的

NNP=GNP-折旧2.3.3国民收入（NI）NI(Nationalincome)

：严格意义上的国民收入是本国拥有的生产要素挣到的收入(Nationalincomeistheincomeearnedbythefactorsofproduction。)国民收入NI＝工资福利＋净利息＋租金＋公司利润＋业主收入根据计算GDP的收入法GDP=折旧+工资+租金+净利息+利润+业主收入+净外国要素收入+间接税-政府补贴=折旧+国民收入+净外国要素收入+间接税-政府补贴所以NI=(GDP-净外国要素收入)-折旧-间接税+政府补贴=(GNP–折旧)-间接税+政府补贴=NNP-净间接税2.3.4个人收入（Personalincome

）国民收入是要素挣到的收入，个人收入是个人收到的收入.（Personalincomeistheincomereceivedbyhouseholds）个人收入PI=NI-挣到但没有收到的收入＋收到的但不是挣到的收入（政府对私人的转移支出）挣到没有收到：公司利润税，公司未分配利润,公司和个人交纳的社会保险费收到的不是挣到的：政府的转移支付2.3.5个人可支配收入DPI是个人收入扣除个人所得税之后的部分DPI=PI-个人所得税=个人消费C＋个人储蓄SDPI=PI—个人所得税

=NI-挣到但没有收到的收入＋收到的但不是挣到的收入（政府对私人的转移支出）—个人所得税=GNP-折旧-净间接税–社会保险费＋政府向家庭的转移支出TR—所得税=GNP-折旧-T＋TR所以，GNP=DPI+折旧+T-TR=C+S+折旧+T-TR收入分解GDP=C+S+折旧+T-TR=C+S+(T-TR)S是家庭部门储蓄，而S是私人部门储蓄，包括企业提取的折旧。2.4恒等式2.4.1简单经济国民收入核算中的恒等式本质上是GDP的两种算法的一致性。在简单经济中，按照支出法：GDP≡C+I按照收入法：GDP≡C+S因为，GDP≡C+S+折旧+T-TR。在简单经济中，T=0,TR=0,如果我们令S代表总储蓄，其中包括折旧，那么，GDP≡C+S.所以：C+I≡C+S，也就是I≡S2.4.2一般情况按照支出法：C＋I＋G＋NX≡GDP按照收入法：C+S+T-TR≡GDP所以，C＋I＋G＋NX≡GDP≡C+S+T-TRS≡I+（G＋TR-T）＋NX这表明，一个经济中私人部门的总储蓄不外乎有三个去处：一是用于私人投资；二是用于弥补预算赤字；三是借给外国人。例SIG+TR-TNX

50050000当政府财政收支平衡和对外贸易平衡时，储蓄全部变成私人投资5004001000财政支出挤掉私人投资5003002000政府赤字增加，私人投资等量减少500600-1000财政盈余使私人投资增加5004000100贸易盈余挤掉本国私人投资5006000-100贸易赤字使本国私人投资增加500300100100财政赤字和贸易盈余使私人投资减少3简单收入决定模型主要内容：3.1收入决定理论概述3.2简单收入决定模型3.3简单经济体的均衡收入决定3.4注入、漏出和均衡收入3.5乘数3.6政府部门3.7与政府有关的乘数3.8预算3.1收入决定理论概述

本书第3，4，5章组成短期收入决定理论，其任务是解释一定资源和技术条件下，国民收入（产出）和物价水平的决定及其变动。从本章开始，我们将建立一个同时描述商品、货币（资产）和劳动市场的收入决定模型，称作总需求-总供给模型。

总需求线，记作AD，描述的是，一定条件下，对应于每一给定价格水平P，经济中各单位总共愿意购买的数量Y（称总需求量或意愿总支出）。一般来说，价格水平上升时，总需求量减少，所以总需求线是向右下方倾斜的。

总供给线，记作AS，描述的是，一定条件下，对应于每一给定价格水平P，生产者愿意提供的数量Y（称总供给量）。一般来说，价格水平上升时，总供给量增加，所以总供给线是向右上方倾斜的。3.2简单收入决定模型3.2.1总需求决定均衡产出3.2.2意愿总支出与均衡产出3.2.1总需求决定均衡产出

如图3-2所示，假设总供给线是水平的，那么，总需求唯一地决定均衡收入。也就是说，给定价格水平P0，人们愿意购买的数量，即意愿总支出，决定均衡总收入。而且，如图3-3所示，总需求增加时，描述为总需求线向右平移，均衡收入随之增加。图3-2总需求决定均衡收入图3-3总需求增加，均衡收入增加说明1：在水平总供给线情况下，要说明收入的决定，我们只须说明总支出的决定。相应分析称总需求分析。这是本章和第4章的任务。本章内容称作简单收入决定模型，是总需求－总供给模型的简化。其第一个简单化假设是价格水平保持不变。其第二个简单化假设是利率保持不变。说明2：在什么情况下，总供给线是水平的呢？

水平总供给线是我们将在第5章讨论的一般总供给线的一个特殊情况。它意味着，在现有价格水平上，生产者愿意生产任何数量。或者说，生产者要求的价格不会因为产量增加而上升。这种情况发生的条件，一是有很闲置生产能力，表现为大量工人失业，生产设施和其他资源闲置；二是劳动的边际产量不变，意味着单位产量所需其他要素投入不变。如此，当企业增加产量时，对劳动的需求增加不会导致工资上升，加之劳动的边际产量不变，单位成本不会因为产量增加而上升，从而生产者要求的价格不会上升。3.2.2意愿总支出与均衡产出

在给定价格水平上，一个经济体中各单位愿意购买的数量称作意愿总支出，简称总支出，记作AE。意愿总支出也就是总需求量，也称有效需求或计划总支出。

在水平总供给线情况下，意愿总支出决定均衡产出即收入。下面，我们要详细说明这种情况下的均衡收入条件及其实现机制。【例】假设一个经济体中的意愿总支出AE=1000亿美元，那么，均衡产出和收入就等于1000亿美元。

这是因为，如果现实产出Y小于1000亿美元，比如，Y=800亿美元，那么，AE>Y，即供不应求，企业的存货将会意外下降，低于计划的水平，即非自愿存货IU<0企业将增加产出。

假设现实产出Y大于1000亿美元，比如Y=1200亿美元，那么，AE<Y，即供过于求，企业的存货将会意外增加，高于计划的水平，即非自愿存货IU>0，企业将减少产出。

当现实产出正好是1000亿美元时，企业的存货等于计划的水平，从而没有调整产出的趋势。这时的产出就是均衡产出。或者说，相应收入是均衡收入。所以，均衡收入的一般条件是AE=Y一般来说，总支出并不像上例中所假设的那样保持不变，而是依赖于多个因素，尤其随总收入增加而增加。然而，只要我们有了AE函数，那么，解方程AE=Y就可得出均衡收入。【例】假设一个经济体中的总支出函数是AE=100+0.8Y(单位：亿美元)，那么，令AE=Y，得解方程得：一般来说，如图3-4所示，方程式f(Y)=g(Y)的解是函数f(Y)的图像与函数g(Y)的图像的交点相应的Y0。图3-4方程的解的图示

在简单收入决定模型中，均衡条件AE(Y)

=Y的图示是AE线与45°线的交点。所以，简单收入决定模型的这一图示简称45°线交点模型，也称凯恩斯交点。

当现实产出为Y1时，AE>Y，供不应求，产出将增加。

当现实产出为Y2时，AE<Y，供过于求，产出将减少。

产出等于Y0时，AE=Y，是均衡产出。图3-5均衡收入条件的图示3.3简单经济体的均衡收入决定3.3.1简单经济体中总支出的构成3.3.2消费函数3.3.3自主投资3.3.4AE函数和均衡产出3.3.1简单经济体中总支出的构成把上节讨论的均衡收入概念及其分析思路应用于一个简单经济。一个简单经济体只有两个部门：家庭和企业。所以，一个简单经济体的总支出只有两个构成：消费C和投资I，即为了说明AE如何依赖于收入Y，我们要分别说明消费和投资如何依赖于Y。3.3.2消费函数——一般来说，家庭消费支出依赖于多个因素，比如，可支配收入、利率、财富和预期等。这里，我们的重点是说明国民收入决定的最基本原理，从而简单假设消费仅仅依赖于家庭可支配收入YD。我们把消费C与可支配收入YD的一般关系写成在一个简单经济中，没有税收和政府转移支付，所以YD=Y。因此在接下来的讨论中，我们采用如下简单的线性消费函数。其中，

是不依赖于收入Y的消费，称自主消费支出。如图3-6所示，一个线性消费函数的图像是一条向右上倾斜的直线。其截距为

，斜率为c。图3-6线性消费函数——收入增加1单位所带来的消费增加称作边际消费倾向，记作MPC。一般来说，或

对于上述线性消费函数来说，边际消费倾向MPC=c是个常数。边际消费倾向是消费函数的斜率。边际消费倾向越大，消费函数越陡峭。有些经济学家认为，富人的边际消费倾向小于穷人的边际消费倾向。这样的假设意味着，当收入增加时，边际消费倾向递减。——平均消费倾向，记作APC。平均消费倾向等于消费除以收入，即对于上述线性消费函数来说，当自主消费支出

等于0时，APC等于MPC。当

大于0时，APC总是大于MPC，而且APC随收入增加而递减。3.3.3自主投资一般来说，投资I依赖于多个因素，比如利率、产出、预期等。这里，我们假定投资是给定的，记作

。关于投资函数的详细讨论留待第四章。3.3.4AE函数和均衡产出在一个简单经济中假设C=+cY，

，那么应用均衡收入条件AE=Y，得解方程得均衡收入【例】假设一个简单经济中C=100+0.8Y,I=50。求均衡产出和均衡消费。解：根据假设条件

AE=C+I=100+0.8Y+50=0.8Y+150令AE=Y,得

0.8Y+150=Y解方程得

Y0=750把均衡收入代入消费函数得：均衡消费=100+0.8×750=700总支出函数在纵轴上的截距等于自主支出

，其斜率等于边际消费倾向，而MPC=c。均衡收入水平是AE与45°线交点所决定的收入水平Y0。图3-7简单经济的均衡收入说明1：其他条件不变，当边际消费倾向从

c增加c’到

时，AE变得更为陡峭，均衡收入增加。值得注意的是，边际消费倾向的微小变化可以带来均衡产出的很大变化。这说明了边际消费倾向的重要性。在我们的简单模型中，边际消费倾向是个常数。但是，在现实生活中，人们边际消费倾向可能是不稳定的，会因为人们对经济前景是否乐观而改变，而衡量这一乐观程度的一个指数是消费者信心指数。图3-8边际消费倾向变大，均衡收入增加说明2：当自主消费支出从

增加到

时，AE向上平移，均衡收入增加。图3-9自主消费支出增加，均衡收入增加3.4注入、漏出和均衡收入3.4.1均衡收入条件3.4.2储蓄函数3.4.1均衡收入条件

当一个流量循环系统达到均衡状态时，其中各个流量达到其均衡水平，在现有条件下，这些流量将保持不变。当这个系统某个漏出增加或有新的漏出时，要使整个系统重新稳定下来，必须有相应的注入增加。这是因为，如果注入大于漏出，那么，这个系统的总流量必定逐渐增加，从而不是均衡状态；相反，如果注入小于漏出，那么，这个系统的总流量将会逐渐变小，从而也不是均衡状态。所以，一个流量循环系统的均衡条件是注入=漏出一个经济系统也是一个流量循环系统，从而经济系统的均衡条件也是注入等于漏出。如图3-10所示，在一个简单经济中，储蓄S是唯一的漏出，而投资I是唯一的注入，所以简单经济的均衡收入条件是图3-10注入、漏出与均衡产出例：假设一个简单经济中C=100+0.8Y，

=50。计算均衡产出。解：根据假设条件：S=Y-C=-100+0.2Y

令I=S

得：-100+0.2Y=50

解方程得均衡收入

Y0=750

均衡收入条件I=S的图示见图3-11。当我们假设投资完全是自主投资时，投资是个常数，其图像是一条水平直线。线性储蓄函数的图像是向上倾斜的直线。两者的交点决定均衡收入水平。

一般来说，投资也许随产出增加而增加，那么投资函数的图像是向上倾斜的。

图3-11I=S决定均衡收入说明1：

我们以不同方式得到了两个均衡收入条件。它们是否一致呢？在简单经济条件下，I=S和AE=Y同时成立。这是因为，在简单经济中，AE=C+I，而Y=YD=C+S，从而AE=Y意味着C+I=C+S，进而意味着I=S。另一方面，I=S意味着C+I=C+S，从而意味着AE=Y。说明2：

作为均衡产出条件的I=S与国民收入核算中的恒等式I≡S是否相同呢？两者不同。关键在于两者中的投资不同。国民收入核算中的投资是事后结果，而均衡收入条件中的投资是计划投资，是事前所期望的投资。在国民收入核算中，按照支出法，总产出中家庭购买之外的部分都成为企业存货投资，其中包括自愿存货投资和非自愿存货投资。另一方面，按照收入法，在一个简单经济中，总产出最终全部成为家庭收入，家庭消费支出之外的部分都成为储蓄。所以，I≡S。在讨论均衡产出（收入）条件时，我们关心的是，是否有产出调整趋势。每当现实存货投资不等于计划存货投资时，就有产出调整趋势，就不是均衡状态。只有在家庭不愿购买的数量，即储蓄，正好等于企业计划的存货投资，即I=S时，才是均衡状态。【例】假设一个简单经济的总产出是100个面包，且面包的价格是每个1元，那么，这个经济的总产出和收入都等于100元。如果家庭消费支出等于80元，买去了80个面包，那么，储蓄S=20元，企业那里必定有20个面包的存货投资，即I=20元。无论企业的计划存货投资是多少，在期末核算中，这20个面包总是被算作企业的存货投资，因此I必定等于S。然而，企业的计划存货投资也许只是10个面包，即计划投资I=10元，从而企业的计划投资就小于储蓄。在这种情况下，收入核算恒等式I≡S仍然成立，但均衡收入条件I=S没有得到满足。3.4.2储蓄函数储蓄与收入的关系称作储蓄函数。由于所以，且收入增加1单位所导致的储蓄增加称作边际储蓄倾向，记作MPS。平均储蓄倾向等于用储蓄除以收入，记作APS。由YD≡C+S，3.5乘数3.5.1乘数的概念3.5.2乘数原理3.5.1乘数的概念

当自主投资支出增加时，AE函数向上平移，AE与45°的交点所决定的均衡收入增加。值得注意的是，均衡收入的增加

大于投资的增加

，即前者是后者的若干倍。图3-12乘数效应例：假设一个简单经济中消费函数是C=100+0.8Y，投资I=100单位。如果投资增加10单位，均衡产出增加多少？解：根据假设条件

当I=100时

AE=200+0.8Y令AE=Y，得200+0.8Y=Y解方程可得均衡产出

Y0=1000如果投资增加10个单位，即从100增加到110,重复上述过程可得新的均衡产出为Y1=1050,即ΔY=50。也就是说，如果投资增加10单位，均衡产出将增加50单位。后者是前者的5倍。均衡收入改变量与引起这一变动的自主投资改变量相比的倍数称作投资乘数。也可以说，投资乘数是自主投资支出改变1单位所引起的均衡产出改变量。用

0记简单经济的投资乘数，那么，在我们的简单收入决定模型中，不依赖于收入的支出称作自主支出。比如，在上面的讨论中，我们假设是投资自主支出。随着我们的模型扩展，会有更多类似自主投资支出的自主支出。像自主投资变动那样，任何一个自主支出变动，都会引起均衡收入变动，从而有乘数效应。一般来说，某个自主支出乘数是该自主支出变动一单位所导致的均衡收入变动，等于均衡收入改变量除以自主支出改变量。3.5.2乘数原理为什么均衡产出的改变量会是自主投资支出改变量的若干倍呢？这是因为，当自主投资支出改变时，总支出改变，收入相应改变；而收入改变时，消费支出随之改变，从而总支出和收入随之相应改变。每当收入改变时，都会派生消费支出改变。各轮次收入改变的总和通常会大于自主投资支出的改变。【例】假设人们的边际消费倾向MPC=0.8。让我们讨论自主投资增加1单位所带来的影响。如表3-1所示，表3-1投资乘数发挥作用的过程

当投资支出增加1单位时，在第一轮，总支出AE直接增加1单位，即ΔAE=1，产出和收入等量增加1单位，即ΔY=ΔAE=1；在第二轮，由于边际消费倾向等于0.8，收入增加1单位使消费支出增加MPC×ΔY=0.8×1，进而使总支出和收入等量增加0.8×1，即ΔY=0.8×1；在第三轮，上一轮收入增加0.8×1使消费支出增加MPC×ΔY=0.8×(0.8×1)，进而使AE和收入等量增加0.8×0.8×1。如此等等。乘数发挥作用的过程如图3-13所示。当自主投资增加

时，AE向上平移

。水平方向上，适应AE的增加，Y等量增加。之后，每当收入增加时，都按照边际消费倾向，派生消费支出增加，AE进一步增加，而适应AE的这一增加，收入等量增加……图3-13投资乘数的过程在我们目前的模型中，投资乘数为显然，边际消费倾向越大，收入增加派生的消费支出越大，乘数越大。现在，让我们用比较一般的方式推导投资乘数。从一个均衡状态出发，当自主投资支出变动时，整个经济将从原有均衡状态调整到一个新的均衡状态。当新的均衡状态实现时，总支出重新等于收入，因此总支出的变动必定等于总收入的变动，即在这个过程中，自主投资支出的变动所带来的总支出变动分为两个部分：一是自主投资支出的变动直接导致的总支出变动

；二是收入变动派生的支出变动

。假如模型中只有消费支出依赖于收入且边际消费倾向等于

，那么，1单位收入增加导致的消费变动等于c，收入变动

派生的消费支出变动等于

。所以：由于，则：所以，投资乘数为：说明1：需要强调的是，上述投资乘数公式是在相应假设条件下得出的。一般来说，没有通用的投资乘数公式。在不同收入决定模型中，同一自主支出的乘数可以不同。在上例中，我们假设只有消费支出依赖于收入，所以收入增加仅仅按照边际消费倾向派生消费支出，相应乘数等于5。然而，如果我们假设投资支出也依赖于收入Y，比如，把投资函数改为I=100+0.1Y，那么，如表3-2所示，收入增加不但派生消费支出，还派生投资支出，从而，投资乘数增大为10。表3-2投资乘数的推导表说明2：

还需要强调的是，在上面的讨论中，我们没有考虑调整过程所需要的时间和这一过程中的不确定性。现实生活中，当需求增加时，产出增加必定需要一定的时间。比如，人们对新鲜猪肉的需求增加了，那么，适应这一需求增加的充分调整会需要相当长时期：把更多猪崽留作母猪；母猪受孕和产下猪崽，猪崽长大……在产出调整过程中，很有可能发生预料不到的事情，即存在不确定性，从而，自主支出的增加不大可能像我们的乘数公式描述的那样影响产出。

我们在前面讨论的乘数发挥作用的过程好比在一个平静的池塘中投下一颗石头，然后，波纹向外传播，在这一过程中，没有新的条件变化，没有一丝风，没有一片树叶或另一颗石头落入水中，干扰波纹的传播。然而，在现实中，投资支出变动对产出和收入的影响总是来不及充分发挥出来，就会有其他因素发生变化，从而使经济向另一个潜在均衡状态调整。3.6政府部门3.6.1引入政府部门后的总支出3.6.2均衡收入3.6.1引入政府部门后的总支出在我们的模型中引入政府部门会产生两个影响。首先，政府购买支出，记作

。所以，引入政府部门后，其次，政府征税和进行转移支付，使得个人可支配收入

，不像简单经济中等于总收入

。要应用

，说明均衡收入的决定，我们必须说明

如何依赖于

。然而，消费直接依赖于可支配收入。所以，我们必须说明消费如何依赖于收入。一般来说，可支配收入等于总收入减去税收，加上政府向家庭的转移支付

，即

假设

，那么

接下来，我们必须说明

和

如何依赖于

。首先，为了简单，我们假设

是自主支出，记作

。实际上，

在一定程度上依赖于

，并随

增加而减少，随

减少而增加。这是因为，转移支付

主要包括失业救济支出和扶贫支出。当

增加时，失业人数减少，从而失业救济支出减少；同时，位于贫困线之下的人口减少，从而扶贫支出减少。关于税收

可供选择的假设有三种。第一种假设是定额税或定量税。在这种情况下，税收额是与收入无关的常数，记作，。这类税包括人头税和房产税等。第二种假设是比例所得税。在这种情况下，无论收入高低，所得税税率相同，所以，

。第三种假设是累进所得税。在这种情况下，当收入增加时，新增的收入将面对更高的税率，而新增的收入面对的税率被称作边际税率

。现实中，收入往往被分为若干个区间，不同区间上的收入面对的税率不同，较高收入区间上的收入面对较高税率。比如，如图3-14所示，所得税起征点是2001元，2001～4000元之间的收入面对的税率是0.1，4001～6000元之间的收入面对的税率是0.2，6001元以上的收入面对的税率是0.5。如果一个人的收入是4500元，那么，他的纳税额等于2000×0＋2000×0.1+500×0.2＝0+200+100=300(元)。一般来说，纳税总额等于税率函数下面的面积。用微积分的术语说，它等于税率函数在相应区间上的定积分。图3-14累进所得税在下面的讨论中，我们假设

即一部分是定额税，一部分是比例所得税。选定了关于转移支付和税收函数的假设，我们就可以写出消费函数了。假设

且

，那么，

所以，结合以上假设，我们有如下总支出函数：令，那么，3.6.2均衡收入应用均衡收入条件

，得解方程，得均衡收入

图3-15包含政府部门时的均衡收入【例】假设一个经济由下列函数描述：消费投资政府购买支出

(1)写出AE函数；(2)计算均衡收入。解：(1)AE=C+I+G=100+0.75Y+50+20=170+0.75Y(2)令AE=Y，得170+0.75Y=Y解方程得均衡产出

Y0=680【例】接上例。把消费函数改为

并假设税收T=20，转移支付TR=0，其他条件不变。（1）重写AE函数；（2）计算均衡收入；（3）验证注入等于漏出，即I+G=S+T。解：（1）根据假设条件，所以，令

，得解方程得均衡收入：

（2）在均衡收入水平【例】接上例，税收函数改为

，其他相同。计算均衡收入。解：所以

令

，得解方程得，均衡收入

3.7与政府有关的乘数3.7.1政府购买支出乘数3.7.2转移支付乘数3.7.3税的变动对均衡收入的影响3.7.1政府购买支出乘数政府购买支出

是自主支出，所以我们可以讨论政府购买支出乘数，即

增加1单位引起的均衡收入变动。当政府购买支出

增加1单位时，

的变动分为两个部分。第一个部分是政府购买支出增加所导致的总支出第一轮增加。当政府购买支出增加1单位时，总支出直接增加1单位，即第一轮

；第二个部分是收入增加所派生的总支出变动。当

增加时，

增加，而

的增加派生消费支出增加。派生的消费支出总共是多少呢？每当收入增加1单位时，可支配收入的增加等于

,即

，其中

是所得税税率。派生的消费支出等于边际消费倾向乘以可支配收入的增加，即假设政府购买支出增加1单位总共导致的均衡收入改变量总等于

，那么，

所派生的消费支出为：因此，政府购买支出增加1单位所带来的总支出改变量是：令

，

得：所以，政府购买支出增加1单位所导致的均衡收入变动是：依照定义，这正是政府购买乘数，记作

注意：这个模型中的投资乘数也是

。这是因为，自主投资

增加1单位对

的第一轮影响和派生的效果与政府购买支出增加1单位相同。请注意，这个模型中的投资乘数不同于简单经济中的投资乘数。

【例】假设边际消费倾向MPC=0.8，所得税税率t=0.25。计算政府购买支出乘数。当

增加1单位时，

直接增加1单位。然后，

的增加导致产出和收入增加。每当收入增加1单位，可支配收入增加

单位，从而消费增加

单位。假设收入总共增加

，那么，派生的消费支出增加

。所以，

总共改变令

，得：

即政府购买乘数等于2.5。3.7.2转移支付乘数政府转移支付乘数是政府转移支付增加1单位所导致的均衡收入增加。当政府转移支付增加1单位时，总支出的改变也分为两个部分。当政府转移支付增加1单位时，个人可支配收入增加1单位，即

单位，从而

这是转移支付增加1单位对

的第一轮影响。

之后，总支出增加使产出和收入增加，收入增加派生消费支出增加。在边际消费倾向和税率相同的情况下，收入增加派生消费支出增加的过程是相同的。收入每增加1单位，可支配收入的增加等于1-t，由此派生的消费支出等于c(1-t)。假设收入总共改变

，那么，总共派生的消费支出等于

所以，政府转移支付增加1单位所导致的

改变是令

，得：所以，政府转移支付增加1单位带来的均衡收入变动，即转移支付乘数是：说明：政府转移支付乘数小于政府购买支出乘数。

这是因为，把转移支付增加1单位对总支出的影响与政府购买支出增加1单位对总支出的影响加以比较，我们可以发现，两者的不同仅仅在于第一轮的影响不同。当政府购买支出增加1单位时，总支出直接增加1单位，而当转移支付增加1单位时，个人可支配收入增加1单位，然后按照边际消费倾向

。消费增加

单位，从而总支出增加

单位。

也就是说，就总支出在第一轮受到的影响来说，转移支付增加1单位仅仅相当于政府购买支出增加

单位。之后，在边际消费倾向和税率相同的情况下，收入增加派生消费支出增加的过程是完全一样的。所以，转移支付增加1单位对均衡收入的影响仅仅相当与政府购买支出增加

单位，所以转移支付乘数等于3.7.3税的变动对均衡收入的影响税的变动分为两种情况。一是定额税的变动。二是税率的变动。定额税变动当定额税增加1单位时，个人可支配收入减少1单位。因此，就个人可支配收入受到的影响来说，定额税增加1单位相当于政府转移支付减少1单位。所以，定额税增加1单位导致的均衡收入变动与政府转移支付减少1单位导致的均衡收入变动相同。由于政府转移支付增加1单位导致均衡收入变动等于所以定额税增加1单位导致均衡收入变动等于

，即定额税乘数等于税率的变动对均衡收入的影响要复杂一些。假设税率上升，即那么，税收额增加，增加额等于原有收入水平乘以税率的变动，即个人可支配收入的减少等于税收额的增加，即消费的减少等于边际消费倾向乘以可支配收入的减少，即这是税率上升对

的第一轮影响。税率变动然后，按照新的税率

每当收入改变1单位时，可支配收入就改变

，从而消费改变

。假设收入总共改变

，那么，派生的消费变动是

所以，税率的变动对

总的影响是：令

，得：解方程可得税率变动对均衡收入影响，其中

3.8预算3.8.1预算盈余3.8.2政府购买支出对预算盈余的影响3.8.3平衡预算乘数3.8.1预算盈余政府预算盈余，记作

，等于政府收入减去支出。假设政府收入等于税收

，政府支出等于购买支出加上转移支付

，那么，

。当

时，我们说政府有财政赤字。在比例所得税假设下,如图3-16所示，由于政府支出是给定的，预算盈余随收入增加而增加，随收入减少而减少，有一个收支平衡的收入水平。不过，这个收入水平未必是均衡收入水平，从而不是靠经济自身条件可以实现的收入水平。图3-16预算盈余随收入增加而增加3.8.2政府购买支出对预算盈余的影响

在我们的收入决定模型中，如果政府购买支出增加，预算盈余必定减少，或政府财政赤字增加。不过，预算盈余的减少不会等于政府购买支出的增加。也就是说，如果政府购买支出增加100亿元，预算盈余不会正好减少100亿元，或赤字不会增加100亿元。这是因为，当政府购买支出增加时，总支出的增加会导致收入增加，而收入增加将带来税收增加。【例】假设税率是0.25，边际消费倾向等于0.8，那么，政府购买支出乘数为2.5。当政府购买支出增加100亿元时，均衡收入将增加250亿元，从而税收增加62.5亿元，预算盈余减少37.5亿元，或赤字增加37.5亿元。说明：当政府购买支出增加时，有无可能税收的增加多于政府购买支出的增加，从而使盈余增加呢？

在我们现有的模型中，可以证明，这样的事情不会发生。3.8.3平衡预算乘数平衡预算乘数是指，在保持预算平衡条件下，政府购买支出增加1单位所导致的均衡收入增加。这里，平衡预算是指在我们关注时期之内政府收支平衡，即这一时期内增加的政府支出等于税收，

。当前收入决定模型中，可以证明，平衡预算乘数等于1。当政府购买支出增加1单位时，假设政府转移支付保持不变，那么，为了保持预算平衡，就必须同时增税1单位。这意味着个人可支配收入不变，从而没有派生的消费支出。当政府购买支出增加1单位时，总支出和收入的增加仅限于第一轮支出和收入增加1单位，所以平衡预算乘数等于1。平衡预算乘数的另一个常见证明依照均衡收入条件，从而

，依照平衡预算的假设：将这一结果代入均衡条件得：所以，平衡预算乘数等于1。4IS-LM

模型主要内容：4.1投资函数4.2IS曲线4.3货币市场的均衡4.4LM曲线4.5商品和资产市场的同时均衡4.1投资函数4.1.1净现值法4.1.2内部收益率法

在上一章的简单收入决定模型里，我们假定了投资是自主支出，即投资固定不变，与经济的运行状况无关。然而，在现实中，投资依赖于多个因素，所以广义的投资函数是一个多元函数。这里，作为讨论IS曲线的准备工作，我们仅仅强调投资与利率的关系，把投资函数定义为投资与利率关系。我们从人们常用的两种投资决策准则——净现值法和内部收益率法——推导投资与利率的关系。4.1.1净现值法

对于投资者来说，一个投资项目就是一个收益流。一张面值100元，利率5%的1年期债券的收益流是105

一张面值100元，年利率5%，每年付息一次的永久债券的收益流是5,5,5…

一只股票每年的分红所带来的收益流兴许是0,0,1,2,0,5,0,0.1…

对于投资者来说，一座工厂、一个果园和可以出租的住房等都是一个收益流。一项投资所带来的收益流所包括的时期可多可少。每年收益可以是稳定，可以是不稳定的；可以是正的，也可以是负的。用Rn记第n期收益，那么，一项投资的收益流可以表达为R1,R2,R3…净现值法的思路是，一个投资项目所产生的未来收益现在值多少？与这项投资当前价格或成本相比，这个项目可行吗？一个投资项目的现在价值称作现值，记作PV。它等于未来各个时期的现值。为了计算各个时期收益的现值，需要选定贴现率，把未来货币折算成现在货币的比率，记作id。依照时间偏好定律，即人们宁愿现在而不愿未来，id是正的。假设一个投资者选定的贴现率为5%，那么，现在的100元值1年后的100×(1+5%)元，即1年后的105元的现值等于

=100元。现在的100元值10年后的100×(1+5%)10元，即10年后的100元的现值等于

元。

一般来说，假设一个决策者选定的贴现率是id，那么，收益流为R1,R2,R3…的一个投资项目的现值是

一个项目的现值减去购买该项目的价格或成本称作净现值，记作NPV。用C0记投资项目的价格，那么

NPV=PV-C0，NPV大于零，表明当前市场低估了该项目的价值，该投资项目可行。否则，该项目不可行。不同投资者看到的投资机会和融资成本不同，从而选定的贴现率不同，对同一个投资项目评价不同