上市公司股价与财务信息相关性研究12000字论文

上市公司股价与财务信息相关性研究 1 3 3 3 4 5 5 5 8 8 2 绪论研究背景研究目的及意义研究内容及框架行业简介财务信息概念简介描述性统计分析相关性统计分析回归性统计分析结论研究结论相关建议(一)盈利能力指标选取表1农业类盈利能力指标指标类型指标名称盈利能力每股收益EPS每股净资产BPS净资产收益率ROE营业利润率经营性活动现金净流量/期末总营业净利润/全部营业收入(二)发展能力指标选取背景。此举不仅明确了本研究对学术界的独特贡献，还确保了本文在深入了解已有研究成果的基础上开展工作。本文参考了多类原始数据和二手信息资源，例如相关论文和政府公告，选择标准包括资料的权威性、及时性和典型性，以确保对研究主题进行全面且真实的描绘。与此同时，企业的内部管理人员也能通过该指标预测在未来公司规模是否有所变化，由此能做出相应的应对措施。本文需要使用的发展能力指标主要指标类型指标名称发展能力净资产增长率总资产增长率营业收入增长率净利润增长率(本期期末净资产-本期期初净资产)/本期期初净资产本期总资产增加额/本期年初总资产本期营业收入增加额/上期营业收入总额(本期净利润-上期净利润)/上期净利润(三)偿债能力指标选取上市公司在经营的过程当中往往要注意自身的风险承受能力与财务状况是否健康，为了直观的反映企业的这种情况因而设立偿债能力指标就显得尤为重要了。上市公司是否能有较为优秀的偿债能力关乎着企业未来能否健康发展和持续经营(李飞，孙思琪，2021)。当一个企业能及时偿还短期或长期账款也能在一定程度上说明自身保持着良好的信用度和健康的财务状况，更容易吸引投资者向该公司进行投资行为，此时企业便会进入一个良性循环，这在一定层面上揭示在获得公众和机构的资金支持之后企业的偿债能力也会进一步增强，从而整个企业能得以进一步发展。本文需要收集指标类型指标名称偿债能力流动资产总额/流动负债总额上市公司的营运能力水平往往体现在管理层是否能够有效进行经营活动和管理公司资产、生产资料和人力资源的水平，并且也成为是否能够为企业带来价值最大化的重要标准。此外营运能力的强弱也能直接影响到企业的盈利能力和偿债能力，当一个企业有较强的营运能力，在某种程度上也能够保障企业获得更多的利润和保持良好的信誉水平(杨浩然，高文博，2021)。这从一个侧面说明了同时也促进企业内部生产资料的周转和管理效率，提升公司的综合素质，提高企业的总体价值，从而吸引更多投资者注入资金，股票价格也由此得以持续上涨。本文使用和收集到的营运能力指标主指标类型指标名称营运能力营业收入净额/平均流动资产三、农业类上市公司财务信息与股票价格的实证分析(一)研究假设与数据样本选取1.研究假设由于上市公司的股票价格很容易受到许多因素共同作用的影响，本身财务信息的正确性和有效性对企业自身的发展和投资者的投资决策而言都非常的重要，本文为了更有效地解释农业类上市公司财务信息与股票价格的关联性，由此可以提出以下假设假设一：在其他条件不变的情况下，农业类产品上市公司的盈利能力与股票价格呈正相关关系。假设二：在其他条件不变的情况下，农业类产品上市公司的发展能力与股票价格呈正相关关系。假设三：在其他条件不变的情况下，农业类产品上市公司的偿债能力与股票价格呈正相关关系。假设四：在其他条件不变的情况下，农业类产品上市公司的营运能力与股票价格由于本文研究的农业类上市公司的2021年度报告尚未披露完毕，故本文选取了自2018年-2020年所有上海证券交易所和深圳证券交易所的A股中全部农业类上市公司，同时股票价格相应选取的是2019年至2021年的数据，并且为确保选定的股价能充分消化和排除其他报告的影响，所选取的股票价格为年度报告的下一会计年度的4月30日至6月30日复权日线收盘价均值，这样不仅能保证上市公司年度报告的发放完毕，也能避免上市公司年中报告的影响(许志鹏，吴雪萍，2021)。该结论与葛飞合教授的研究结果相符，无论是设计流程还是最终分析都表现出了高度的一致性。在设计过程中应用了系统性的方法，确保了概念形成到实施方案的每一步都有可靠的依据。本研究重视理论架构的构建，不仅为设计选择提供了强有力的理论支持，还促进了对相关因素之间复杂互动的理解。同时，本研究强调跨领域合作，通过结合各领域的专业见解增强了方案的广度和新颖性，使研究团队能快速适应新的问题，并灵活调整策略。同时为了最后实证分析结果的准确性和有效性，样本选取的过程中考虑了以下几个方面：(1)剔除所有财务数据不全面和信息披露不完整的公司；(2)剔除所有业绩相对较差的公司，如：ST公司和*ST公司均不在选取范围内；(3)剔除不在研究年份(2018年一2020年)上市的所有公司(陆婉婷，黄昊然，2021)。本文将股票价格设为因变量(Y),并且选取的股价为农业类上市公司2019年至2021年的4月30日至6月30日所有复权日线收盘价均值。这样的选择不仅能够得以保证所有上市公司年度财务报告的披露完毕，也能避免之后上市公司年中财务报本文将财务信息指标设为自变量(X),共选取了15个财务指标，在本文的第二章第三点已尽数介绍，下表是对所有变量进行综合汇总并标上代码：变量类型因变量Y每股收益EPS自变量营业利润率净资产增长率总资产增长率营业收入增长率净利润增长率资产负债率自变量本文所选取的所有农业类上市公司的数据和样本均来自Wind数据库、巨潮资讯网等正规财经网站。源数据经过笔者Excel软件整理和加工计(二)研究模型设定本文欲探求上市公司股票价格和财务信息的关联性，很容易想到在1995年美国学者奥尔森(Ohlson)在前人发明剩余收益估价模型(RIMResidualIncomeValuationModel)的基础上进行了系统的阐述，这在某种程度上确认了由此公司权益价值和会量即本文所研究的财务信息(盈利能力、发展能力、偿债能力、营运能力),ε为误(三)财务信息与股价的描述性统计分析格的基本描述性统计情况，本文将对上述10家企业股票价格和各项财务指标进行2018年至2020年的逐年统计描述，通过数据结果对农业类有一个大致的掌握。Y根据以上三年农业类的描述性统计结果不难看出：(一)农业类上市公司的股票价格呈现逐年增长的态势，在2019年至2020年的时候行业内各企业的股价差距不大，但到了2021年股价的标准差甚至来到了21.16,(二)在农业类上市公司的盈利能力指标中，每股收益、每股经营性活动现金流净额、每股净资产和营业利润率的变化波动较为平稳，但是净资产收益率波动较大，尤其在2018年和2020年表现更甚(李佳怡，王旭东，2021)。这在一定层面上传递了表现出行业内盈利水平较为平均但单位资产所产生的收益有两极分化的现象产生。(三)在农业类上市公司的发展能力指标中标准差均波动较大，尤其是在净利润增长率方面可以看出在疫情前后大部分农业类净利润呈现负增长，整体上来说行业内的企业发展能力较差。仍有待考量，甚至资产负债率有上市公司达到了60%以上，存在偿债能力不健康的情(五)在农业类上市公司的营运能力指标当中可以发现业内周转率指标均较高，存货周转率最大值来到了12.08,周转速度快以及变现能力强，包括其应收账款周转综上描述性统计结果我们并不能直观的看出财务信息与股票价格有正向或者负(四)财务信息与股价的相关性分析自变量和因变量进行相关性分析，并逐年且分类地对其进行Pearson检验和分析，保证结果的有效性和可行性，以下表格均用SPSS软件进行运算，用Excel软件进行加营业利润率Pearson相显著性(双根据表10可以看出农业类上市公司盈利能力五个指标与股价的相关系数均呈现流量净额和净资产收益率的置信概率在95%以上，其中能看得说明除开每股净资产和相关系数我们能够得知净资产收益率ROE与股价相关性程度最高。投资者在参与投总资产增长率营业收入增长率性显著性(双侧)根据表11我们可以看出农业类上市公司发展能力指标除总资产增长率以外都与股价有正向相关性，但相关性系数均偏低，说明农业类的发展能力与股价的相关性较小。同时发展能力的所有指标的置信概率都在95%以下，说明该行业的发展能力指标与股价并没有统计意义上的相关关系，投资者在参与投资时并没完全参考企业的发展能力(孙佳琪，李月怡，2021)。资产负债率显著性(双侧)根据表12我们可以看出农业类上市公司偿债能力指标都与股价有负向相关性，说明农业类的偿债能力与股价的没有相关性。说明投资者在参与投资时基本没有参考企业的偿债能力。显著性(双侧)0根据表13我们可以看出农业类上市公司营运能力指标都与股价有正向相关性，说明农业类的营运能力与股价的相关性较大。同时营运能力的应收账款周转率指标的置信概率在99%以上，这确切表明了情况其余两个都在95%以下(黄晨宇，赵佳欣，2021)。说明该行业的应收账款周转率与股价具有统计意义上的相关关系，投资者在参与投资时优先参考企业的账款周转速度。营业利润率Pearson相显著性(双侧)**在.01水平(双侧)上显著相关*在0.05水平(双侧)上显著相关根据表14可以看出农业类上市公司盈利能力五个指标与股价的相关系数均呈现正数，说明盈利能力与股价有正向关系，但置信概率在95%以下，说明不具有统计意义上的线性关系。并且对比相关系数能够得知净资产收益率ROE与股价相关性程度最高。投资者在参与投资时有优先考虑净资产收益率，但总体来看此时对盈利能力的关注度较低。净资产增长率总资产增长率营业收入增长率净利润增长率性显著性(双侧)**在.01水平(双侧)上显著相关*在0.05水平(双侧)上显著相关根据表15我们可以看出农业类上市公司发展能力指标都与股价有正向相关性，说明农业类的发展能力与股价具有相关性。同时营业收入增长率指标的置信概率在95%以上，说明该行业的营业收入增长率与股价有统计意义上的相关关系，投资者在资产负债率显著性(双侧)**在.01水平(双侧)上显著相关*在0.05水平(双侧)上显著相关根据表16我们可以看出农业类上市公司偿债能力指标都与股价有负向相关性，说明农业类的偿债能力与股价的没有相关性。说明投资者在参与投资时没有参考企业显著性(双侧)**在.01水平(双侧)上显著相关*在0.05水平(双侧)上显著相关根据表17可以看出农业类上市公司营运能力指标与股价的相关系数均呈现正数，说明营运能力与股价有正向关系，但置信概率在95%以下，则说明不具有统计意义上的线性关系。整体来看此时投资者对营运能力的关注度较低。营业利润率Pearson相显著性(双**在.01水平(双侧)上显著相关*在0.05水平(双侧)上显著相关根据表18可以看出农业类上市公司盈利能力指标与股价的相关系数均呈现正数，说明盈利能力与股价有正向关系，但置信概率在95%以下，说明不具有统计意义上的线性关系。通过对比相关系数能够得知净资产收益率ROE与股价相关性程度最高。这部分的研究结论还未彻底展开，但已有成果显示出一定的指导作用。初步研究结果为理解该领域带来了新的观点和见解，帮助识别重要变量及其相互关系，为进一步探索奠定了稳固的基础。此外，这些研究成果揭示了一些潜在的趋势和模式，可以为理论发展提供实证支持，并促进更多的学术探讨与争鸣。净资产增长率总资产增长率营业收入增长率净利润增长率性显著性(双侧)根据表19我们可以看出农业类上市公司发展能力指标都与股价有正向相关性，99%以上，从这些描述中揭示净利润增长率指标的置信概率在95%以上，说明该行业参考企业的营业收入和净利润。资产负债率显著性(双侧)根据表20我们可以看出农业类上市公司偿债能力指标大部分都与股价有负向相考企业的偿债能力。显著性(双侧)根据表21可以看出农业类上市公司营运能力指标与股价的相关系数均呈现正数，说明营运能力与股价有正向关系，但置信概率在95%以下，则说明营运能力指标不具有与股价统计意义上的线性关系。整体来看此时投资者对营运能力的关注度较低(李思齐，黄俊凯，2021)。其中2018年应收账款周转率的高度相关笔者在此认为是一定的误差因素造成的。从这些故事中看出另外还能发现一个变化即2018年至2020年时投资者的关注度逐渐由盈利能力向发展能力偏移，一定程度说明经过新冠肺炎疫情之后投资者态度的转变，(五)财务信息与股价的回归性统计分析根据上述农业类上市公司的描述性统计分析和相关性统计分析的综合评判，从而进一步探求财务信息对股票价格的影响。在本章第四部分的相关性分析我们知道了最能够影响农业类上市公司的股票价格的财务信息是盈利能力指标和发展能力指标，因此我们在回归分析中便重点测试这两种指标(王文泽，赵欣妍，2021)。可以看出，本研究特别强调跨学科的合作，引入了经济学和社会学等相关领域的理论工具与分析框架，力求多维度地探讨研究问题，进而充实和发展已有理论体系。基于研究发现的深刻理解，本文提出了实用性的政策建议或实践指南，期望对行业发展、决策过程以及后续研究提供有益的影响。通常进行回归性统计分析时我们都能想到的是使用多元线性回归分析，多元回归可以直观考察多个自变量对一个自变量的影响情况。但是本文所选取的自变量较多且相互影响性较大，简单地只从多元线性回归分析进行模型运算必然导致最终结果的准确性降低(刘秋婷，周昕悦，2021)。因此下面的回归分析笔者将采用两种方式多方面测算，这在一定角度上表达了其一是逐步多元线性回归找出拟合程度高的指标，其二是用岭回归进一步验算得出最终结果。逐步多元线性回归可以降低自变量的干扰程度，岭回归可以一定程度忽略自变量之间的多重共线性。1.逐步多元线性回归分析根据本章第四部分得到的数据结果，现在对研究范围三年的农业类上市公司的盈利能力指标和发展能力指标进行逐步多元线性回归分析。结果如下：模型标准估计的误差2根据表22可以看出，净资产收益率和总资产增长率两个财务指标进入了回归方程，调整后的R方为0.749,说明这两个指标对股票价格的解释拟合程度为74.9%。模型平方和F1回归总计279根据表23可以发现模型F值为14.448,显著性水平小于0.05,说明这项分析能够比较有效解释财务信息和股票价格的相关关系。模型非标准化系标准化回归系数t1(常量)总资产增长率0根据表24,方程的两个回归系数在5%的显著性水平下都通过了T检验，说明本次的回归分析有效。以下为线性方程表示：Y=13.841+0.494X₄-0.从2018年的回归结果可以看出影响股价的财务信息主要是盈利能力中的净资产收益率和发展能力的总资产增长率，其中净资产收益率的回归系数为正，数值为0.494。模型R标准估计的误差1根据表25可以看出，营业收入增长率和净资产收益率两个财务指标进入了回归方程，调整后的R方为0.758,说明这两个指标对股票价格的解释拟合程度为75.8%。模型平方和F1回归总计279根据表26,发现模型F值为15.102,这在一定层面上揭示显著性水平小于0.05,说明这项回归分析能够比较有效解释财务信息和股票价格的相关关系。模型非标准化系数B标准误差标准化回归系数t1(常量)营业收入增净资产收益根据表27,方程的两个回归系数都在5%的显著性水平下都通过了T检验，说明本次的回归分析有效。以下为线性方程表示：从2019年的回归结果可以看出影响股价的财务信息主要是盈利能力中的净资产收益率和发展能力的营业收入增长率，其中净资产收益率的数值为0.649,营业收入的回归系数为0.611。模型R标准估计的误差1根据表28可以看出，仅仅只有营业收入增长率一个财务指标进入了回归方程，调整后的R方为0.562,说明这两个指标对股票价格的解释拟合程度为56.2%。模型平方和F1回归总计189能够比较有效解释财务信息和股票价格的相关关系。模型非标准化系标准化回归系数t1(常量)营业收入增根据表29,方程的回归系数都在5%的显著性水平下都通过了T检验，说明本次的回归分析有效。以下为线性方程表示：从2020年的回归结果可以看出影响股价的财务信息主要发展能力的营业收入增长率，营业收入的回归系数为0.767。综合上述可以发现，净资产收益率、营业收入增长率和总资产增长率是重要被关注的指标，说明投资者越来越看重农业类的盈利能力和发展能力，接下来为了探求这三个指标共同作用下会对股票价格产生何种影响，我们使用岭回归分析进一步修正。对于企业的财务信息来说，基本上两种及以上的财务信息无法避免的存在多重共线性，这对多元线性回归分析来说很可能出现误差，这从一个侧面说明了因此现在将验证净资产收益率、营业收入增长率和总资产增长率对于股票价格的回归分析(陈浩非标准系数调整□2B常数净资产收益率营业收率总资产-基于净资产收益率ROE、营业收入增长率、总资产增长率回归模型显著性口值为0.018**,水平上呈现明显显著性，表明三个财务信息与股价之间存在着回归关系。同时，模型的拟合优度口²为0.792,模型表现为较为良好，因此模型基本满足要求。Y=12.817+0.377X₄+0.767X₈-0.非标准B系数调整口2常数净资产收益率总资产营业收率-基于净资产收益率ROE、营业收入增长率、总资产增长率回归模型显著性口值为0.010***,水平上呈现明显显著性，这在一定层面上传递了表明三个财务信息与股价之间存在着回归关系。同时，模型的拟合优度口²为0.832,模型表现为较为良好，因此模型基本满足要求。Y=4.552+0.623X₄+0.561X₈-0.非标准B系数22常数净资产收益率营业收率总资产-基于净资产收益率ROE、营业收入增长率、总资产增长率回归模型显著性口值为0.067*,水平上显著性不明显，表明三个财务信息与股价之间的回归关系较弱。同时，模型的拟合优度口²为0.672,模型表现为较为良好，因此模型基本满足要求。Y=12.563+0.379X₄+0.629X₈-0.综合以上逐步回归分析和岭回归分析，基本可以认定影响农业类股票价格的主要是净资产收益率、营业收入增长率和总资产增长率。这确切表明了情况岭回归的拟合结果分别为：68.9%、74.8%和50.8%。但这项结果仍然受到外部市场环境、新冠肺炎疫情等不可控因素的影响，因此公司管理层和投资者仍然需要结合内外环境进行综合(一)实证分析结论本文研究的是2018年至2020年的农业类上市公司财务信息与股票价格的关联性。业收入增长率和总资产增长率影响程度最高。但在2020年反映出的回归相关最弱，可能是因为受外部疫情影响强烈以至于此时投资者多以情绪引导投资(李晨曦，胡晓波，2021)。保持不变的情况下，2019年至2020年的中国爆发了新冠肺炎疫情，这在一定层面上揭示证券市场普遍经历了暴跌，影响到了整个产业链的运行。依据本文的表10、表11、表15和表19可以明显看出2018年置信概率在95%以上的每股收益、净资产收益率等盈利指标转变为2019年至2020年置信概率达到99%的营业收入增长率指标，(二)相关建议首先经过此次相关性研究，笔者认为企业的信息披露机制有待完善和提升，会计信息质量不高一定程度上会影响反映在股票价格上的有效性，只有确保财务信息的真实有效，投资者才能据此做出相对理性和正确的判断。管理层和相关部门也应该推出相应审查制度和奖惩制度，保证财务信息的客观真实。其次是投资者应该保持正确良好的投资理念和心态，中国证券投资市场相较于国外成熟的金融市场体制仍然有很长的路要走，其中能看得因此遭遇持续性的股价波动在所难免。投资者不应该以情绪为主导进行投资，拒绝一夜暴富的投机心理参与投资市场，而应该多去关注上市公司的实际业绩进行综合考量再进行交易。投资者水平的提高也能在某种程度帮助证券市场的成熟与完善。最后是政府应该规范中国证券市场的相关制度和政策，股票价格的变化依据价值规律变化的同时也要充分发挥政府的宏观调控，推动证券市场的长远发展，并且加大价值投资理念的宣传，引导投资者更多地关注优质公司的业绩表现，减少无意义的投机行为。同时在面对新冠疫情这样的黑天鹅事件也要有充足的风险防控准备，维持金融市场的稳定与安全。参考文献[1]李