我国信用衍生工具市场调研报告

2023－2024年10月我国信用衍生工具市场研究报告摘要2023―2024102023产品为主力交易产20241―10CRMWAA-级参照主体，CRMW进一步RMBSCLN衍生品的保护期限有望进一步延长。一、我国信用衍生工具市场的发展环境（一）民企、房企信用风险持续累积2021年以来，随着高风险主体逐步出清，债券市场信用风险呈现持续收敛202320241－10（二）鼓励信用衍生工具支持民企债券融资2023年5月，天津证监局等三部门发布《关于推进民企债券融资增信模式（20234月，证监会提出常20236月，（CR（CL（三）信用衍生工具监管制度和配套机制进一步完善一是信用事项决定机制落地实施。20232+CRM二是优化业务规则。20242月，交易商协会发布《银行间市场信用风险健全市场化激励约束机制。三是提高清算服务水平。CRMA合约估值服务，助力提升管理交易对手信用风险的效率。四是《资本新规》进一步拓展合格信用风险缓释工具种类。2023SCSCW（CRACDS有利于拓展信用衍生品的应用场景，充分发挥信用风险分散分担功能。二、我国信用衍生工具的创设情况（一）发行情况银行间市场2023各品317658.1324%产品（CRMWCLN）203380.53亿元，同比增长30%；合约类产品（CRMACDS）277.6017%20241―10（CRMW共创设175187.5344%。CRMCRMWCRMA2023年，CRMW177357.1489251.1390%以上。2023年，CDSCLN252626.4722.99亿元。图2.1 2022年（内环）与2023年（外环）CRM各品种单数和名义金模情况单数7.89%7.10%7.89%7.10%5.03%52.66%28.08%35.21%55.84%

名义本金

4.02%

3.49%38.16%

4.51%40.19%

4.79%50.51%

54.33%CRMW CRMA CDS CLN CRMW CRMA CDS CLN资料来源：交易商协会，联合资信整理20241056创设机构、52CLN创设机构、59CRM179CRM一般交易商1完成备案。商业银行和证券公司仍是我国信用风险缓释工具市场的主要参与主体，6CRMW、CLN创设机构以及核心交易商备案。2.1机构类型CRMW创设机构CLN创设机构核心交易商证券公司161417股份制商业银行111111城市商业银行161417国有商业银行666外资金融机构344信用增进机构111农村商业银行323合计565259资料来源：中国银行间市场交易商协会（NAFMII）网站，联合资信整理信用风险缓释凭证22023年，共有24家机构创设了176单CRMW产品，创设规模为357.14亿120214案主体，因此一般交易商统计数量由资管产品修正为管理人维度。2CRMW163916.26亿元，同比均大幅增长。20241―101884CRMW产品，150.953471期，参照债券发行458.322023主要是受债券市场收益率下行、信用利差缩窄因素影响，CRMW创设费率空间变小，CRMW创设数量随之下降。发行节奏方面，2023年CRMW单月发行单数2~37单，月均创设规模约为29.76（18.54亿元大幅增长。20241－10月，CRMW3~1415.10亿元，同比大幅降低。创设单数（左轴）创设规模（右轴）0.00010.005创设单数（左轴）创设规模（右轴）0.00010.00520.00151030.002040.002550.003060.0035（亿元）70.00（单）402022年1月2022年1月2022年2月月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月期限方面，CRMW1年以上。2023年，CRMW凭5天~43年（1096天）2年（731天）73单，270天期（25单）1年（366天（22单）次之。20241－10月，CRMW270天期（20单、2年（731天）期（18单3（1095天（13单CRMW2023CRMW期CRMW68.75%，20241－10CRMW86.90%203CRW20241－102023（53期（46期（45期（20期期20241－10短期融资券（30期）和中期票据（28期。表2.2 银行间市场CRMW历年发行情况年度单数创设规模（亿元）参照实体（家）参照债券（期）参照债券规模（亿元）参照债券类型凭证期限2010年86.9078455.00短融、中票0.75~3年2011年10.501110.00短融1年以下2016年18.001120.62资产支持证券5年2018年5363.553649263.20超短融、短融、中票0.75~2年2019年91104.676391402.95超短融、短融、中票、资产支持证券0.25~3年2020年87111.635079428.66票、资产支持证券、定向工具0.40~3年2021年125228.6075116567.63超短融、短融、中票、资产支持证券、定向工具0.25~3年2022年138222.4894122673.07超短融、短融、中票、资产支持证券、资产支持票据、定向工具0.25~3年2023年17635726票、资产支持证券、资产支持票据、定向工具0.01~4年2024年1－10月84150.953471458.32超短融、短融、中票、资产支持票据、定向工具0.05~5年资料来源：Wind，联合资信整理参照实体方面，2023CRMW发行延续攀升态势，2024年，挂CRMW产品规模进一步上升。2023CRMW8770%2021参2023CRMW61单、51家、582022年进一步增加。20241－10月，CRMW涉及参照实体342060%，CRMW挂钩民企占比CRMW共63笔、130.86396.15亿元民企债券发行，同比均大幅增长。参照实体主要分布在经济相对发达地区的工业行业，主体级别进一步集中于级。2023（28家）和山东省（17，2024－10（6家20232022AA-级参照主体（西2024年8月提升为A级CRAAAA+80%20241－10主体的60%。表2.3 2023年和2014年1－10月银行间市场CRMW发行情况－－参照实行业行业2023年2024年1－10月单数创设规模（亿元）参照实体（家）单数创设规模（亿元）参照实体（家）工业92194.36741937.8111材料2055.1071731.445可选消费1631.566720.614金融1825.58131311.416房地产1224.2431234.802医疗保健1110.55510.001日常消费38.30315.001信息技术47.452138.323注：1.2.20241－104万元。资料来源：Wind表2.4 2023年和2014年1－10月银行间市场CRMW发行情况－－参照实地域省份2023年2024年1－10月单数创设规模（亿元）参照实体（家）单数创设规模（亿元）参照实体（家）江苏省3367.562859.704山东省2853.5917107.514上海1646.3371433.856浙江省1641.0072036.886广东省1826.3032442.583北京516.19322.552湖南省1315.808------四川省513.944310.053内蒙古413.802------重庆1012.388------安徽省711.50610.301陕西省57.90511.561天津47.104------云南省14.801------江西省24.40212.271湖北省24.35223.002甘肃省13.10110.701河南省22.802------辽宁省12.401------广西11.501------福建省20.401------资料来源：Wind，联合资信整理表2.5 2023年和2014年1－10月银行间市场CRMW发行情况－－参照实级别参照实体2023年2024年1－10月级别单数创设规模（亿元）参照实体（家）单数创设规模（亿元）参照实体（家）AAA2778.70102474.659AA+77157.19455063.0017AA56100.394855.325AA-10.50157.983无评级1520.369------资料来源：Wind，联合资信整理创设机构方面CRMW90%2023（1家（6家（10家（1家（5家（1家158331.4112单CRW16.096单CRW，9.6420241－10（2家（7家（6家（1家（1家和信用增进机构（1家77CRMW145.801CRMW0.4564.70AAACRMW202410CRMW247439.13亿元。CRMWAA+AACRMW10.61%40.91%48.48%137CRMW239.45亿元。信用联结票据CLN产品应用场景，市场需求持续提升。创CLN满足20232622.999%1.403.49%。2023RMBSCLN20241－10CLN获取跨境标的收益。791CLN36.582.40信用风险缓释合约32023年，信用风险缓释合约（CRMA）参考债务类型持续多元，帮助投资者89251.1318%。CRMACRMA资风险或释放参照实体授信额度的目的。信用违约互换42023年，信用违约互换（CDS）共交易25笔、26.47亿元，同比增加11%。20239CDSCDS个性化需求。交易所市场13315.97168.45%43.38亿元20241－1023.71元，同比大幅减少。（包括中证金融与证券公司联合创设20245.1021.51%。2023731多方投资机构认购2022示范作用。（二）信用衍生工具创设价格信用衍生品定价模型3202320244202320245数据来源于Wind。为了探索我国信用衍生品定价规律，继续完善我国信用衍生品定价模型，本报告比较分析了我国信用衍生品实际创设价格与定价模型测算价格之间的异同。违约率模型债务的违约概率Probbilityoffult，P，再通过违约概率和违约损失率来信用衍生品价格。2021－202410发行的CRW6202158.10的CR理论价格高于实际创设价格，202252.63%CRMW理论价格高2023年仅有35.43%的CRMW理论价格高于实际创设价格，CRMW18.76%，20241－10CRMW理论价格高于实际创设价格，CRMW的实际平均创设价格比理论价51.33%CRMW理论价格与实际创设价格出现上述差异的60%图2.32023－2024年10月二叉树模型测算CRMW价格与实际创设价格对比202320241－10月情况。资料来源：Wind6图2.4 2021－2022年二叉树模型测算CRMW格与实际创设价格比注：左图为2021年情况，右图为2022年情况。资料来源：Wind，联合资信整理。2023175CRMW1.77元/百元CRMW1.49元/CRMW的创设价格高于二叉树模型价格。总体而言，2023年我国CRMW0.28元/百元名义本金。20241－1084CRMW1.04元/CRMW1.58元/CRMW1－10CRMW0.53元/百元名义本金。表2.6 二叉树模型测算2018―2024年CRMW价格与实际创设价格比较创设年份CRMW发行数量（单）创设价格均值（元/百元名义本金）模型测算价格均值（元/百元名义本金）差值（元/百元名义本金）2018年511.322.09-0.772019年851.591.87-0.282020年721.451.73-0.292021年1051.541.86-0.312022年952.042.23-0.192023年1751.771.490.282024年1-10月841.581.040.53总计6671.661.72-0.06资料来源：Wind，联合资信整理CRMW求状况、流动性溢价等因素。信用利差模型CRMW信用利差模型中的风险收益率曲线选取联合资信评估股份有限公司（以下简称）编制的非金融企业债务融资工具收益率曲线，无风险收益率曲线CRMWCRMW年以来多CRMWCRMW创设机构有动机提高产品创设价格以获得与其承20202023CRMW30%。CRMW定价提供有限的参考。注：左图为2022年情况，右图为2023年情况资料来源：Wind，联合资信整理图2.5 信用利差模型算CRMW价格与实际设价格对比表2.7 信用利差模型算2018－2023年CRMW实际创设价格与理价比较创设年份CRMW发行数量（单）创设价格均值（元/百元名义本金）模型测算价格均值（元/百元名义本金）差值（元/百元名义本金）2018年491.311.42-0.112019年651.711.260.452020年531.601.110.492021年661.751.110.642022年762.011.180.842023年871.910.881.04总计3961.751.130.62注：由于数据可获性，测算数据截至2023年末。资料来源：联合资信整理创设价格与参照实体信用风险、期限、覆盖率等因素的相关性2018202410CRMW样本7，研究参照债券发行利率、参照实体主体信用等级、CRMW（限国开债即期收益率）4CRMW创设价格的可能关系。从散点图的分CRMW创设价格明显的相关性。7付费方式为前端一次性付费、参照债券为信用债、采用簿记建档方式定价的CRMW样本。 资料来源：Wind，联合资信整理图2.6 影响CRMW创设价格的可能因素CRMWCRMW（簿记建档日同期限国开债即期收益率95%2022年全部样本中，参照债券发行利率、参照实体主体信用等级、CRMW覆盖率、4CRMW20232024年1－10CRMW创设价格显著相关表2.8 CRMW创设价格影响因素相关性（皮曼）分析变量参照债券发行利率CRMW覆盖率无风险收益率参照债券主体级别2018年相关系数0.853**0.379**0.0960.432**显著性0.0000.0070.5120.0022019年相关系数0.881**0.348**0.262*0.373**显著性0.0000.0040.0350.0022020年相关系数0.483**0.258-0.517**0.469**显著性0.0000.0620.0000.0002021年相关系数0.642**0.0680.0700.245*显著性0.0000.5890.5760.0482022年相关系数0.861**0.1920.118-0.287*显著性0.0000.0960.3080.0122023年相关系数0.788**-0.045-0.1470.023显著性0.0000.6810.1740.8362024年1-10月相关系数0.879**0.037-0.0720.172显著性0.0000.8250.6660.3018对参照实体主体信用等级进行赋值处理，AAA级为1，AA+级为2，AA级为3。变量参照债券发行利率CRMW覆盖率无风险收益率参照债券主体级别整体相关系数0.711**0.125**-0.211**0.148**显著性0.0000.0090.0000.002注：**0.1级别（，相关性显著；*0.5级别（双尾，相关性显著；历史年份数据有追溯调整资料来源：Wind，联合资信整理国内信用风险缓释工具创设价格指数信用衍生品除了参照单一经济实体的单一信用衍生品之外，还有参照一系列经济实体的组合信用衍生品，其中，信用衍生品指数是重要的组合信用衍生品。信用衍生品指数可以参照特定区域、特定行业的一系列经济实体，并通过指数的变化反映该特定区域、特定行业的信用风险变化趋势。表2.9 2018―2024年10月CRMW创设价格指数指数类型CRMW参照实体家数CRMW发行数量2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年1-10月CRMW浙江指数598100.00111.1674.79103.2282.5497.1082.61CRMW江苏指数230100.00151.31146.72145.90153.68215.92214.15CRMW总指数7128100.00130.30104.10122.97110.26148.83139.45注：CRMW创设价格指数的计算方法是首先计算出各年参照同一主体发行的CRMW的平均创设价格；然后，计算各年参照同一组合中不同主体发行的CRMW的平均创设价格；最后，将当年参照同一组合中不同主体发行的CRMW平均创设价格与上年参照同一组合的CRMW平均创设价格对比，并基于基期（2018年）调整得到各年CRMW创设价格指数；江苏企业包括红豆集团有限公司、亨通集团有限公司；浙江企业包括红狮控股集团有限公司、华立集团股份有限公司、浙江恒逸集团有限公司、浙江荣盛控股集团有限公司、中天建设集团有限公司。资料来源：Wind，联合资信整理20182018―2024107128CRMW2023―202410CRMW2023年，CRMW97.10202214.5620221―1082.61202314.49202320241―102022年的风险水平。2023215.92202262.24202220241―10CRMW214.1520231.7620231―102022年的风险水平。总体来看，2023年CRMW总指数为148.83点，较2022年上升了38.57点，202220231―10CRMW139.4520239.37202320241―10CRMW使得测算可能存在局限性，导致上述指数不一定全面反映了违约风险的走势。三、我国信用衍生工具的交易情况2023年，根据交易商协会披露，我国信用风险缓释市场二级市场交易成交746179.28271%2023－20241097CRMW期，未出现触发信用事件的情形。四、我国信用衍生工具市场未来展望衍生品的保护期限有望进一步延长。（一）信用衍生工具将进一步支持民企融资CRMW产品规模明显上升。2023年，CRMW涉及参2118.58%20241－10月，CRMW342060%，CRMW深走实。未来，民营企业的信用风险将持续累积，亟需信用衍生工具分散信用风险。增强投资者对民营企业的信心。（二）信用联结票据将继续支持中资机构境外发债并帮助投资者间接投资参照债券CLNCLNCLN20232622.9920241－10CLN间接获取跨境标的收益。791CLN36.58资等行业。未来，随着越来越多中资机构走向国际债券市场，CLN将进一步发挥跨市帮助我国投资者进行跨境投资，提高投资收益。（三）信用衍生品的保护期限将进一步延长20234CRMW，南京银行为淮安市清江浦融合420241－105CRMW5本等长期投资者进行债券投资。附表附表1 2023年CRMW创设列表名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23浙商银行CRMW0632023/10/165中诚信托23九州通ABN001--民营企业0.101.3523浦发银行CRMW0012023/10/181096澳柯玛23澳柯玛集MTN001AA地方国有企业1.103.0023杭州银行CRMW0092023/3/24366恒逸23恒逸CP002AA+民营企业3.401.1023中债增CRMW0042023/9/4731美的置业23美的置业MTN004BAAA民营企业0.794.6023平安银行CRMW0022023/9/27268复星23复星高科SCP004AAA民营企业2.003.1023浙商银行CRMW0222023/4/13270鲁商集团23鲁商SCP005AA+地方国有企业2.001.9023杭州银行CRMW0122023/7/19366恒逸23恒逸CP004AA+民营企业2.801.4023交行CRMW0082023/3/29180云投集团23云投SCP010AAA地方国有企业4.004.8023交行CRMW0072023/3/291096青岛海投集团23青岛海洋PPN001AA+地方国有企业1.084.2023长沙银行CRMW0012023/1/181096株洲高科集团23株洲高科MTN001AA+地方国有企业2.352.5023南京银行CRMW0092023/8/91096华诚医学23华诚医学MTN001AA地方国有企业1.802.3023浙商银行CRMW0042023/1/17270鲁商集团23鲁商SCP003AA+地方国有企业1.501.9023浙商银行CRMW0032023/1/181096株洲高科集团23株洲高科MTN001AA+地方国有企业2.101.1023浙商银行CRMW0062023/2/20731新微电子23新微PPN001（科创票据）--地方国有企业0.802.2523浙商银行CRMW0532023/8/22366恒逸23恒逸CP005AA+民营企业3.305.0023东莞银行CRMW0032023/3/28270东阳光23东阳光SCP002AA+民营企业3.300.6023浙商银行CRMW0162023/3/291096山东公用23山东公用MTN001（可持续挂钩）AA+地方国有企业1.721.5023南京银行CRMW0032023/4/28366齐梁集团23齐梁建设PPN003AA地方国有企业1.200.3023浙商银行CRMW0462023/8/31096通港置业23通港置业PPN001（项目收益）--地方国有企业0.700.8023南京银行CRMW0062023/7/111096丰县城投23丰县城投PPN001AA地方国有企业2.601.8023兴业银行CRMW0012023/6/26731三生制药23三生制药MTN001BCAA+公众企业1.002.4023浙商银行CRMW0582023/8/301096临沂投发23临沂投资PPN002AA+地方国有企业1.500.6023杭州银行CRMW0062023/3/81010建德国资公司22建德国资MTN001AA地方国有企业0.802.0023南京银行CRMW0122023/9/271096清浦融合23清浦融控MTN002AA地方国有企业1.500.8023浙商银行CRMW0492023/8/11366恒力集团23恒力CP003（科创票据）AAA民营企业1.000.50名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23长沙银行CRMW0032023/3/10731邵阳城投23邵阳城投MTN002AA+地方国有企业2.001.0023浙商银行CRMW0152023/3/27366包钢集团23包钢集CP002AAA地方国有企业1.504.1023中债增CRMW0052023/11/23731美的置业23美的置业MTN005AAAA民营企业0.791.9023中债增CRMW0062023/12/28270东阳光23东阳光SCP009AA+民营企业0.790.6023中债增CRMW0012023/4/13731山东宏桥23鲁宏桥MTN002AA+民营企业0.791.0023杭州银行CRMW0112023/4/27253蚌投集团23蚌埠投资SCP003AA地方国有企业1.040.3023浙商银行CRMW0012023/1/10270迈瑞23迈瑞城投SCP001AA+地方国有企业1.653.0023浙商银行CRMW0742023/12/25366恒逸23恒逸CP006AA+民营企业3.205.0023浙商银行CRMW0712023/11/28731新微电子23新微PPN003（科创票据）--地方国有企业1.121.2023交行CRMW0172023/8/7270西海岸旅游23西岸旅游SCP001AA地方国有企业1.251.7023浙商银行CRMW0732023/12/191096广投资本23广投资本MTN001（科创票据）AA+地方国有企业1.261.5023浙商银行CRMW0142023/3/22366江西省旅游集团23江西旅游PPN001AA地方国有企业1.803.0023东莞银行CRMW0052023/6/5259东阳光23东阳光SCP003AA+民营企业3.350.9023交行CRMW0132023/6/20270易鑫融资租赁23易鑫租赁SCP002AA+中外合资企业1.570.4923浙商银行CRMW0192023/3/311096西高投23西高投MTN001AA-地方国有企业1.700.5023浙商银行CRMW0562023/8/29731陕旅集团23陕西旅游MTN001AA地方国有企业3.602.4023浙商银行CRMW0182023/3/311096豪江公司23渝豪江MTN001AA地方国有企业1.841.5023南京银行CRMW0132023/10/301096苏海集团23苏海投资PPN001AA地方国有企业1.600.2023民生银行CRMW0012023/8/14731美的置业23美的置业MTN003（绿色）AAA民营企业0.950.5723杭州银行CRMW0022023/2/241053南浔交水建23南浔交投MTN001AA地方国有企业1.983.0023徽商银行CRMW0042023/8/151096慈湖高新23慈湖高新PPN001AAA地方国有企业1.900.8023浙商银行CRMW0602023/9/20214中原金控23中原金控MTN001AA+地方国有企业2.301.3023青岛银行CRMW0062023/7/7270鲁商集团23鲁商SCP011AA+地方国有企业1.823.9123浙商银行CRMW0392023/7/71096山东公用23山东公用MTN002（可持续挂钩）AA+地方国有企业2.121.0023浙商银行CRMW0312023/4/27731共享工投23共享工业PPN001AA地方国有企业2.302.6023浙商银行CRMW0542023/8/21748海创20青岛海创MTN001AA+地方国有企业2.102.0023中信证券CRMW0022023/3/24731北科建集团23无锡中关村ABN001优先--地方国有企业1.172.50名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23中信证券CRMW0012023/3/24731北科建集团23嘉兴创新园ABN001优先--地方国有企业1.172.9023杭州银行CRMW0052023/3/7357恒逸23恒逸CP001AA+民营企业3.572.0023长沙银行CRMW0072023/6/301096湘潭高新23湘潭高新MTN001AA+地方国有企业1.942.3023浙商银行CRMW0422023/7/26366京博控股23京博CP001AA+民营企业1.521.2023浙商银行CRMW0512023/8/151084西部信托23东营财金ABN001优先--地方国有企业0.600.0323国泰君安CRMW0012023/3/27295浙江泰隆商业银行23润和1优先C--公众企业0.300.2023上海银行CRMW0042023/7/11182复星23复星高科SCP002AAA民营企业1.359.2023浙商银行CRMW0522023/8/17366悦达资本23悦达资本CP001AA地方国有企业2.410.6023交行CRMW0032023/2/171096连云港港口集团23连云港MTN001AA+地方国有企业2.905.0023浙商银行CRMW0362023/6/91047兴荣公司23兴荣控股PPN001AA地方国有企业2.441.0023浙商银行CRMW0572023/8/301096甘肃建投23甘肃建设MTN001（科创票据）AAA地方国有企业2.013.1023浙商银行CRMW0372023/6/19270鲁商集团23鲁商SCP010AA+地方国有企业2.321.0023东莞银行CRMW0062023/6/15313怀化交投23怀化交投MTN001AA地方国有企业1.650.4023青岛银行CRMW0042023/6/151096枣发集团23枣发集团PPN001AA+地方国有企业0.853.0023东莞银行CRMW0072023/6/15353株洲高科集团23株洲高科CP002AA+地方国有企业1.540.6023浙商银行CRMW0082023/2/23270共享工投23共享工业SCP001AA地方国有企业2.310.3923交行CRMW0112023/4/26270城投租赁23青城租赁SCP001AA+地方国有企业0.941.9023浙商银行CRMW0282023/4/211096九龙园公司23九龙园MTN001AA地方国有企业1.750.7023徽商银行CRMW0022023/3/171096宁国建投23宁国建投MTN001AA地方国有企业2.222.4023浙商银行CRMW0322023/4/281009西部信托23五新实业ABN001优先--民营企业0.502.8423浙商银行CRMW0442023/7/28220富邦控股集团23富邦PPN003AA民营企业0.883.0023杭州银行CRMW0132023/8/22332恒逸23恒逸CP004AA+民营企业2.661.7023青岛银行CRMW0032023/6/9270潍坊投资23潍坊投资SCP003AA+地方国有企业1.852.5523浙商银行CRMW0612023/10/12270中煤矿建23中煤矿山SCP002（科创票据）AA地方国有企业0.800.5023浙商银行CRMW0642023/10/19270鲁商集团23鲁商SCP016AA+地方国有企业2.500.8023平安银行CRMW0012023/9/4270复星23复星高科SCP003AAA民营企业2.006.90名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23浙商银行CRMW0672023/10/25146新希望21希望六和MTN001（乡村振兴）AAA民营企业2.471.0023南京银行CRMW0112023/8/28208津南城投23津南城投SCP004AA+地方国有企业2.902.1023交行CRMW0232023/12/131096瀚瑞控股23瀚瑞投资PPN004AA+地方国有企业0.841.2023交行CRMW0202023/9/5270易鑫融资租赁23易鑫租赁SCP004AA+中外合资企业1.700.5923徽商银行CRMW0032023/3/301096青白江国投23青白江PPN004AA地方国有企业3.502.7023浙商银行CRMW0202023/4/4176中煤矿建23中煤矿山SCP001（科创票据）AA地方国有企业0.331.3023长沙银行CRMW0052023/3/291096永州潇湘源23潇湘源MTN001AA地方国有企业3.001.5023南京银行CRMW0052023/6/291096筑富实业23筑富实业PPN001AA地方国有企业2.851.6023交行CRMW0142023/6/29731淮安开发控股23淮安开发PPN004AA+地方国有企业0.451.8023交行CRMW0042023/2/23180碧水源23碧水源SCP001（科创票据）AA+中央国有企业0.501.9023浙商银行CRMW0452023/7/28266鲁商集团23鲁商SCP013AA+地方国有企业2.181.2023浙商银行CRMW0402023/7/20270鲁商集团23鲁商SCP012AA+地方国有企业2.151.0023南京银行CRMW0012023/2/28731淮安宏信23宏信国资PPN001AA地方国有企业3.503.3023交行CRMW0062023/3/21270易鑫融资租赁23易鑫租赁SCP001AA+中外合资企业2.180.2023国泰君安CRMW0022023/5/24270鲁商集团23鲁商SCP007AA+地方国有企业2.252.8023ZXW0122023/3/29316中航证券23中航G1AA+中央国有企业1.4023中信证券CRMW0052023/8/24685兴业消费金融23兴晴2次级--地方国有企业0.200.2023东莞银行CRMW0022023/3/10141东阳光22东阳光SCP007AA+民营企业2.800.4023南京银行CRMW0142023/12/20180宿城国资23宿城国资PPN006AA地方国有企业0.500.2123南京银行CRMW0072023/7/14173武清经开22武清经开MTN001AA地方国有企业4.202.0023东莞银行CRMW0042023/6/5323怀化交投23怀化交投MTN001AA地方国有企业1.650.4023浙商银行CRMW0472023/8/41096西部信托23东营财金ABN001优先--地方国有企业0.601.0023杭州银行CRMW0042023/3/3998嵊州投控22嵊州投资PPN002AA+地方国有企业0.830.5023长沙银行CRMW0022023/3/31096娄底城发23娄底城发PPN001AA地方国有企业2.003.0023浙商银行CRMW0382023/6/29366恒逸23恒逸CP003AA+民营企业2.672.2023青岛银行CRMW0012023/3/1731巨峰科创23巨峰科技PPN001AA地方国有企业2.151.5023浙商银行CRMW0412023/7/19697三峡投资公司23三峡投资PPN001AA地方国有企业2.500.74名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23交行CRMW0162023/8/7140康缘集团23康缘集SCP001AA民营企业1.201.3023成都银行CRMW0012023/1/181096蜀都川菜23蜀都川菜PPN001AA地方国有企业1.005.0023交行CRMW0102023/4/25731美的置业23美的置业MTN001BAAA民营企业0.790.8623徽商银行CRMW0012023/1/181096青白江国投23青白江PPN001AA地方国有企业2.762.4023青岛银行CRMW0052023/6/271096济宁城投23济宁城投MTN002AA+地方国有企业2.002.8023中债增CRMW0022023/4/25731美的置业23美的置业MTN001BAAA民营企业0.790.5423中信证券CRMW0032023/4/25731美的置业23美的置业MTN001BAAA民营企业0.790.2023浙商银行CRMW0262023/4/211096兴荣公司23兴荣控股PPN001AA地方国有企业2.500.2523南京银行CRMW0042023/6/281461淮安城资23淮安淮安MTN001AA地方国有企业2.104.0023青岛银行CRMW0022023/3/23270润华集团23润华SCP001AA民营企业1.550.6023齐鲁银行CRMW0012023/3/23270润华集团23润华SCP001AA民营企业1.550.5023浙商银行CRMW0252023/4/20366恒力集团23恒力CP002（科创票据）AAA民营企业0.751.7023浙商银行CRMW0172023/3/28731北科建集团23京科技园PPN001AAA+地方国有企业0.904.4023浙商银行CRMW0502023/8/14731美的置业23美的置业MTN003（绿色）AAA民营企业1.202.4323浙商银行CRMW0652023/10/24366海尔产业金融23海尔租赁PPN002AA+民营企业0.771.0023银河证券CRMW0012023/2/28424马上消费金融23安逸花1B--地方国有企业0.800.1023浙商银行CRMW0272023/4/20366海尔产业金融23海尔租赁PPN001AA+民营企业0.601.0023长沙银行CRMW0042023/3/241096衡阳城投23衡阳城投PPN002AA+地方国有企业1.101.6023徽商银行CRMW0052023/11/81096安徽供销23皖供销PPN001AA+集体企业1.455.0023浙商银行CRMW0072023/2/20365包钢集团23包钢集CP001AAA地方国有企业1.703.0023南京银行CRMW0022023/3/31731淮阴城资23安市淮阴PPN001AA地方国有企业2.401.8023交行CRMW0022023/1/16731新沂城投23新沂城投PPN001AA地方国有企业3.115.0023青岛银行CRMW0082023/10/31731威海中城23威海中城PPN001AA地方国有企业2.904.0023浙商银行CRMW0092023/3/7311华润信托23前联佳美ABN001优先--民营企业0.851.8023浙商银行CRMW0102023/3/6731开投集团23双桥经开PPN002AA地方国有企业3.522.1023江苏银行CRMW0042023/11/14120红豆集团23红豆SCP005（科创票据）AA+民营企业3.405.0023长沙银行CRMW0062023/3/29731邵阳城投23邵阳城投MTN003AA+地方国有企业1.950.4023杭州银行CRMW0102023/4/7352恒逸23恒逸CP002AA+民营企业3.200.90名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23中信建投CRMW0022023/8/24624兴业消费金融23兴晴2次级--地方国有企业0.200.2023中信证券CRMW0042023/5/29731中国康富23康富租赁PPN001CB（绿色）AA+公众企业0.854.5023上海银行CRMW0012023/1/13180复星23复星高科SCP001AAA民营企业2.508.5023华夏银行CRMW0012023/11/23731美的置业23美的置业MTN005BAAA民营企业1.672.6023东莞银行CRMW0092023/7/13256东阳光23东阳光SCP004AA+民营企业3.340.6023浙商银行CRMW0122023/3/91096榆神能源公司23榆神能源MTN001AA地方国有企业1.510.8023浙商银行CRMW0342023/6/9180富邦控股集团23富邦PPN002AA民营企业0.852.0023杭州银行CRMW0082023/3/141000春秋淹城22春秋淹城PPN003AA地方国有企业0.931.0023上海银行CRMW0032023/4/28731盐城城镇化23盐城城镇MTN004AA地方国有企业1.463.0023浙商银行CRMW0302023/4/26366包钢股份23包钢CP002AAA地方国有企业0.903.8023东莞银行CRMW0102023/9/14646株洲高科集团23株洲高科MTN003AA+地方国有企业2.200.5023南京银行CRMW0102023/8/171461清浦融合23清浦融控MTN001AA地方国有企业2.004.2023东莞银行CRMW0112023/9/14254东阳光23东阳光SCP006AA+民营企业3.480.5023上海农商行CRMW0012023/6/28731新微电子23新微PPN002（科创票据）--地方国有企业1.033.0023华泰证券CRMW0022023/12/1240悦达集团21悦达MTN001AAA地方国有企业0.400.1023东莞银行CRMW0082023/7/13707宁乡国资23宁乡国资PPN002AA地方国有企业1.420.5023南京银行CRMW0082023/7/27260天保投控23津保投SCP013AAA地方国有企业3.302.0023江苏银行CRMW0032023/9/22270红豆集团23红豆SCP004（科创票据）AA+民营企业4.002.0023交行CRMW0092023/4/12731镇江交通产业集团23镇江交通PPN001AA+地方国有企业0.954.5023交行CRMW0012023/1/111096海发宝诚23海发宝诚PPN001AA+中央国有企业1.055.0023杭州银行CRMW0072023/3/10717巢湖城镇23巢湖城镇MTN001AA地方国有企业0.801.2023杭州银行CRMW0142023/8/25366靖江北辰23靖江北辰PPN002AA地方国有企业0.700.6023交行CRMW0052023/2/241096工投集团23连云工投MTN003AA地方国有企业2.154.3023青岛银行CRMW0072023/7/28731山东宏桥23鲁宏桥MTN004AA+民营企业1.305.0023浙商银行CRMW0662023/10/24366包钢集团23包钢集CP003AAA地方国有企业1.652.9023华泰证券CRMW0012023/4/20366光大嘉宝23光大嘉宝MTN001AA+中央国有企业0.951.0023浙商银行CRMW0682023/11/1530永钢集团23永钢CP001（科创票据）AA+民营企业0.500.70名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）23兴业银行CRMW0022023/7/20731润达医疗23润达医疗MTN001AA地方国有企业2.601.4023上海银行CRMW0022023/3/20114复星23复星高科SCP001AAA民营企业2.501.5023浙商银行CRMW0622023/10/12270曲江文化23曲文投SCP004AA+地方国有企业2.852.1023杭州银行CRMW0012023/2/8260大丰城建22大丰城建CP001AA+地方国有企业1.300.5023交行CRMW0222023/11/23731美的置业23美的置业MTN005BAAA民营企业1.612.0023中债增CRMW0032023/6/19270海亮集团23海亮SCP001AA+民营企业0.791.0023浙商银行CRMW0592023/9/4731美的置业23美的置业MTN004CAAA民营企业1.084.7023浙商银行CRMW0242023/4/181096西安高科23西安高科MTN001AA+地方国有企业1.802.1023浙商银行CRMW0702023/11/20366蓝天集团23蓝天集团PPN001AA民营企业3.401.5023浙商银行CRMW0022023/1/16365楚昌集团23楚昌投资PPN001AA+民营企业0.803.0023浙商银行CRMW0722023/12/18731恒逸23恒逸MTN002AA+民营企业2.8010.0023东莞银行CRMW0012023/2/24270东阳光23东阳光SCP001AA+民营企业2.800.5023江苏银行CRMW0052023/12/8116亨通集团23亨通SCP009（科创票据）AA+民营企业2.601.0023浙商银行CRMW0232023/4/14180渤化集团23渤海化工SCP001（科创票据）AA+地方国有企业1.781.0023浙商银行CRMW0112023/3/6366恒力集团23恒力CP001AAA民营企业0.902.1023江苏银行CRMW0012023/7/20120红豆集团23红豆SCP003（科创票据）AA+民营企业3.104.35资料来源：Wind，联合资信整理附表2 20243年1－10月CRMW创设列表名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）24东莞银行CRMW0092024/10/30270东阳光24东阳光SCP008AA+民营企业3.350.9024上海农商行CRMW0052024/10/301095光明地产24光明房产MTN008AA+地方国有企业1.052.2024浙商银行CRMW0282024/10/22180物产中大24物产惠农ABN001优先(乡村振兴)--地方国有企业0.151.6024渤海银行CRMW0022024/10/22365海亮集团24海亮MTN001AA+民营企业2.112.9924浙商银行CRMW0262024/10/181095豫园股份24豫园商城PPN003(资产担保)AAA民营企业1.533.6024上海农商行CRMW0042024/10/16180诚泰租赁24诚泰租赁SCP002AA+公众企业1.100.5024平安银行CRMW0102024/10/16180诚泰租赁24诚泰租赁SCP002AA+公众企业1.000.5024浙商银行CRMW0252024/10/111095榆林经开24榆林经开PPN001AAA+地方国有企业0.501.56名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）24杭州银行CRMW0072024/9/25365恒逸24恒逸CP006AA+民营企业2.123.6024东莞银行CRMW0082024/9/18270东阳光24东阳光SCP007AA+民营企业3.350.5024浙商银行CRMW0242024/9/5365京博控股24京博CP002AA+民营企业2.061.2024浦发银行CRMW0052024/9/4730美的置业24美的置业MTN004BAAA民营企业1.504.0024浙商银行CRMW0232024/8/301095新希望24希望六和PPN001AAA民营企业0.555.0024浙商银行CRMW0222024/8/29730恒逸24恒逸MTN002(科创票据)AA+民营企业2.305.0024浙商银行CRMW0212024/8/211083华立24华立MTN001AA+民营企业0.500.0324平安银行CRMW0092024/8/15357前海联捷24联盈云逸ABN003优先--民营企业1.400.9024南京银行CRMW0052024/8/13270苏澳融资租赁24苏澳租赁ABN001优先--地方国有企业0.652.0024杭州银行CRMW0062024/8/16365恒逸24恒逸CP005AA+民营企业2.102.3024浙商银行CRMW0202024/8/141095豫园股份24豫园商城PPN002(资产担保)AAA民营企业1.509.4024平安银行CRMW0082024/8/14270易鑫集团24易鑫租赁SCP003AA+中外合资企业0.400.0324浙商银行CRMW0192024/8/13729甘肃建投24甘肃建设MTN001AAA地方国有企业0.700.7024浙商银行CRMW0182024/8/91095华立24华立MTN001AA+民营企业0.501.3824平安银行CRMW0072024/8/7730易鑫集团24易鑫租赁PPN002AA+中外合资企业1.500.7324浦发银行CRMW0042024/7/261095山东宏桥24鲁宏桥MTN008(科创票据)AA+民营企业0.601.1524中金CRMW0012024/7/12273京东242伯裕ABN001中间AAA民营企业1.370.4524平安银行CRMW0062024/7/10270复星24复星高科SCP005AAA民营企业1.405.0024渤海银行CRMW0012024/7/8365恒逸24恒逸CP004(科创票据)AA+民营企业2.002.0924中债增CRMW0062024/6/2120兴泰融资租赁24兴泰租赁MTN001AA地方国有企业0.850.3024浙商银行CRMW0162024/6/19268海亮集团24海亮SCP002AA+民营企业1.201.2024交行CRMW0062024/6/17730美的置业24美的置业MTN003AAA民营企业1.801.9024浦发银行CRMW0032024/6/17730美的置业24美的置业MTN003AAA民营企业1.805.1024上海银行CRMW0042024/6/141095新希望24新希望MTN001(科创票据)AAA民营企业1.065.0024平安银行CRMW0052024/6/14270复星24复星高科SCP003AAA民营企业1.404.9024东莞银行CRMW0072024/6/13270东阳光24东阳光SCP005AA+民营企业3.300.5024浙商银行CRMW0152024/6/13730鲁商集团24鲁商MTN003AA+地方国有企业0.900.16名称凭证起始日凭证期限（天）参照实体简称参照债券参照实体级别参照实体企业性质创设价格（元）创设规模（亿元）24邮储银行CRMW0022024/5/29364前海联捷24联盈云逸ABN002优先--民营企业1.002.0524平安银行CRMW0042024/5/29364前海联捷24联盈云逸ABN002优先--民营企业1.001.4324东莞银行CRMW0062024/5/23270东阳光24东阳光SCP004AA+民营企业3.000.5024上海农商行CRMW0032024/4/301095新微电子24新微PPN001(混合型科创票据)AA+地方国有企业0.800.7224邮储银行CRMW0012024/4/29730美的置业24美的置业MTN002AAA民营企业1.804.5024平安银行CRMW0032024/4/29730美的置业24美的置业MTN002AAA民营企业1.806.0024华夏银行CRMW0022024/4/29730美的置业24美的置业MTN002AAA民营企业1.801.0024杭州银行CRMW0052024/4/25365恒逸24恒逸CP