全球宽基指数化投资快速发展大盘宽基产品表现亮眼-全球宽基指数化投资年度报告

全球宽基指数化投资快速发展，大盘宽基产品表现亮眼——全球宽基指数化投资年度报告（2023）摘要全球宽基ETF52023ETF29%5ETFETF数量增加，中国内ETF3600ETF77%，大盘宽基产品最受青睐，资金净流入创ETF市场集中度有所上升，呈寡头竞争格局，但在特构建的衍生策略指数产品获投资者青睐。境内宽基指数化投资稳步发展，规模、资金净流入均创历史新高，投资生80%3200ETFETF95%ETF金中的应用持续深化，宽基指数化投资生态持续完善。一是随着以配3005001000等定位不同A50等特色宽基指数系列以及基于50100等指数均具备长期配置价值；三是宽基指数+Smart一、全球宽基指数ETF发展情况（一）全球宽基ETF规模突破5万亿美元，中、美市场增速较快2023ETFETF产品规20225万亿美元,创历史ETF/ETFETFETF201765%202260.2%，2023ETF规模占262.1%6年的首次回升。数据来源：中证指数，Bloomberg1ETF规模与占比变化ETF202320%ETF30.9%30.5%ETF总规模仅次于美国、欧洲、日本位列全球第四，但相对占比2023ETFETF1考虑到欧洲各国在ETF监管法规、市场基础设施方面一体化程度较高，主要产品在欧洲各地市场均有挂牌，本文将欧洲市场作为整体进行统计。加拿大（72.7%）等市场。数据来源：中证指数，Bloomberg图2全球主要市场宽基ETF规模与增速 图3全球主要市场宽基ETF规模占比ETF规模占比进一步增加，综合类宽基指数产品亦受市场青睐。ETF47%14%2023500300ETF38%。另一方面，综合类宽基指数样本覆盖大ETFETF18%。数据来源：中证指数，Bloomberg图4不同市值规模宽基ETF规模变化趋势ETF标的指数类型集中度较高。2023500ETF1.5ETF30%42330043020。数据来源：中证指数，Bloomberg图5全球宽基ETF标的指数分布（二）新发宽基ETF数量回升，中国内地市场贡献突出2023130202262%2019年以来的最高水平。从相对比例来看，2023年新发产品数量仅为存量产品数量6%ETFETF5840%以上，欧、美、日市场宽基ETF33AmundiAmundiMSCIETF，成立规模37100ETF位列全球新发产品规模前十。数据来源：中证指数，Bloomberg6ETF新发产品数量变化（三）宽基ETF贡献近八成资金净流入，主要流向发达市场和大盘指数ETF资金净流入规模回升，相对比例创新高。近年来，全球资金ETF在市场波动环境下持续保持资金净流入，且净流入规模呈扩大趋势。2023ETF资金净流入规360020214600ETF资金净流入的比例77%2018的边际提升。数据来源：中证指数，Bloomberg图7全球宽基ETF资金流变化情况ETF资金净流入的市场分布均衡性有所提升，发达市场资金净流入水ETF2021202340013%ETF较受青睐。2023ETF资金净流入规模分别同比92%127%ETF资金净流入规模则6%、44%。数据来源：中证指数，Bloomberg图8各市场宽基ETF资金流情况 图9不同发展程度市场宽基ETF资金流情况ETF500指数为代表ETFETF2023ETF21002022ETF60%以上。此外，受2022ETF2203ETF202252%。数据来源：中证指数，Bloomberg10ETF资金流情况500ETF43005010ETF500ETF1400ETF40%以上，进一步巩固了其在美国市场的领先地位。值A30050ETF2023210规模前10，分别位居第3和第6位。数据来源：中证指数，Bloomberg图112023年全球资金净流入规模前10宽基指数（四）宽基ETF市场集中度有所上升，境外市场呈寡头竞争格局2023年全球宽基ETF市场集中度有所上升。受资金流入大盘宽基ETF影响，202351020ETF37%47%20223%、2%1%ETF集中度为ETF97%，中、美市场规模前ETF60%左右，其中美国市场集中度略高于中国内地市场，欧洲市场集中度则相对处于较低水平，但近年来呈持续上升态势。数据来源：中证指数，Bloomberg1210ETF规模占比头部产品竞争格局较为稳定。ETFETF500指数为跟踪ETF总费率20.1%115ETF产品情况产品简称上市地成立时间跟踪指数类型总费率（%）全年净流入（亿美元）资产规模（亿美元）SPDR标普500美国1993标普500大盘0.0950949702此处总费率（GrossExpenseRate）为基金运营所产生的全部费用（包括管理费、销售费用、运营成本等）相较基金资产规模的比例。iShares核心标普500美国2000标普500大盘0.033783996Vanguard标普500美国2010标普500大盘0.034183721Vanguard美国全市场美国2001CRSP美国全市场综合0.032193480Invesco纳斯达克100美国1999纳斯达克100大盘0.2692300野村东证指数日本2001东证指数综合0.0641415Vanguard发达市场美国2007富时发达市场（除美国）综合0.05781227iShares核心EAFE美国2012MSCIEAFE可投资市场综合0.07511067iShares核心标普600美国2000标普小盘600小盘0.0627769iShares核心标普400美国2000标普中盘400中盘0.0537766iShares核心新兴市场美国2012MSCI新兴可投资市场综合0.163747Vanguard新兴市场美国2005富时新兴市场综合0.0827745iShares核心标普500UCITS欧洲2010标普500大盘0.0743693iShares罗素2000美国2000罗素2000小盘0.1969674日兴东证指数日本2001东证指数综合0.076659数据来源：中证指数，BloombergETF2023StateStreetETF领域87%近年来低价竞品的持续冲击，BlackRockStateStreet201343%27%202334%、18%，相较而言，201323%2023BlackRockETF第一大管理人。ETF同质化竞争并不显著，但在特定重点指数领域仍存在较为激烈的低费率竞争。ETF产品1.1数领域的价格竞争仍较为激烈。以标普500指数为例，近年来BlackRock和500ETFSPDR标500ETF201812001800SPDR340亿美元左右。可以看出，在宽基指数产品竞争格局日趋稳定的背景下，低费率产品竞争优势日益凸显。 数据来源：中证指数，Bloomberg图13美国宽基ETF市场份额变化 图14美国不同费率宽基ETF资金流变化（五）境外成熟市场宽基衍生策略指数产品推动宽基指数化投资生态完善境外市场基于主要宽基指数构建的衍生策略指数产品亦受投资者青睐。以CRSP3ETF资金跟踪规模分别为相应宽基指数ETF19%、62%和176%，其中罗素宽基衍生策略指数产品规模远超底层宽基指数系列。数据来源：中证指数，Bloomberg3CRSP（CenterforResearchofSecurityPrices，证券价格研究中心）为美国芝加哥大学布斯商学院附属的证券价格数据供应商与指数编制机构。15ETF资金跟踪规模二、境内市场宽基指数化投资发展情况（一）宽基指数化投资规模再创新高，大盘宽基指数产品发展较快202311408亿元，首次突破万亿大关，202220167ETF程度提升等因素影响，过去较长一段时期内，境内宽基指数产品2022202144.2%202351.1%。数据来源：中证指数，WIND，仅统计股票型指数基金，规模数据不包括ETF联接基金，下同。16境内宽基指数产品规模变化情况ETF从产品类型来看，2023ETF428.9%45.5%，均高于整体宽基QDIILOF产品数量与规模均有所下降。4统计口径含QDIIETF、指数增强ETF等各类ETF，下同。22023年境内宽基指数产品类型分布场内/场外产品类型产品数量产品规模（亿元）规模占比数量增速规模增速ETFETF1939058.479.4%19.1%45.2%QDIIETF22190.91.7%83.3%243.0%增强ETF2669.60.6%100.0%-35.2%LOFLOF2857.00.5%-9.7%-12.7%场外QDII1025.40.2%42.9%132.8%增强基金1991644.014.4%25.2%15.5%指数基金57363.23.2%7.5%1.9%合计53511408.2-22.4%38.1%数据来源：中证指数，WIND，规模数据不统计ETF联接基金，下同。大盘宽基指数产品规模提升占绝对主导，综合指数、大中盘指数产品表现20238878盘522%、29%。此外，受益于上证综指、中证800202294%、140%。数据来源：中证指数，WIND图17近五年境内宽基指数产品规模类型分布宽基指数产品标的指数集中度进一步提升。10300500505053005050、创业板指等跨市场或特定板块大市值规模指数集中。数据来源：中证指数，WIND18境内宽基指数产品标的指数分布（二）新发宽基指数产品数量持续增长，ETF、指数增强产品为新发主力2023年新发宽基指数产品数量延续增长态势，但募集规模有所下滑。2023130ETF联接基金外的其他类型产品2022607202210.4%。ETF202358416亿ETF57225从规模类型来看，2023年新发宽基指数产品规模分布较为均衡，大盘、中盘、小盘产品新26%23%39%10020002023年新成立宽基产品募集规模的主要来源。 数据来源：中证指数，WIND图192023年新发宽基产品类型分布 图20近年新发宽基产品跟踪指数类型分布表32023年宽基产品首发规模前10基金简称基金成立日跟踪指数首发规模（亿元）华夏上证科创板100ETF2023/11/8科创10038.9博时上证科创板100ETF2023/9/6科创10026.6易方达深证50ETF2023/11/29深证5026.0富国深证50ETF2023/11/30深证5024.1国泰上证科创板100ETF2023/9/6科创10014.9国泰中证1000增强策略ETF2023/2/9中证100014.6鹏华上证科创板100ETF2023/9/6科创10014.4富国创业板增强策略ETF2023/3/23创业板指13.8银华上证科创板100ETF2023/9/6科创10013.6西部利得中证1000指数增强2023/4/25中证100012.9数据来源：中证指数，WIND（三）宽基指数产品资金净流入延续高增长态势，大盘宽基产品为“主力军”2023ETF3200202280%178%。2021ETF持续贡献境内ETFETF59%。ETF成为增量资金入市的重要渠道年以30050ETFETF3100亿元资金净流入，占宽基ETF95%202310062%60资金净流出。数据来源：中证指数，WIND图21不同指数类型ETF历年净流入 图22不同规模类型宽基ETF历年净流入数据来源：中证指数，WIND图232023年境内宽基指数产品资金净流入规模前10（四）ETF机构投资者持仓占比较高，个人投资者参与程度持续提升ETF产品为例，2023ETFETFETF38%33%近年来个人投资者参与宽基指数化投资程度呈持续上升态势投资者在境内宽基ETF持有人结构中的占比由2019年中报的35%逐步提升至2023年中报的52%。数据来源：中证指数，WIND，截至2023年中报，针对ETF联接产品穿透统计。24ETF25ETF投资者结构变化（五）公募基金费率改革背景下，宽基指数产品降费力度有所加大2023202220237月，证监会发布公募基金费率改革工作安排，主要举措包括推出更多浮动费率产品、降低主动权益类基金费率水平（新产品管理费率、1.2%、0.2%），规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制等。方案发布后，多家头部机构公告调低存量产品管理费、托管费。20238月，证监会在公布“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子政202393只指数基金下调管理费或托管费，较202220311/3。具体来看，1759%。从降费力度来看，宽基指数产品费用平均下调幅度6/（3%）2023年底，境内宽基指数产品规模加权平均费率已相较2018年累计下降10%以上。6此处仅统计管理费率和托管费率，下同。 数据来源：中证指数，WIND，仅统计基金主要份额。图26历年下调费率指数基金数量与类型分布

图272023年降费指数产品平均费率下调幅度（分指数类型）（六）宽基指数产品规模集中度边际回升，头部产品规模增速较快104近2013202210大宽基指数产品规模占比63%45%20231050%。此外，规模前102023年均实现高于行业平均水平的规模增速。数据来源：中证指数，WIND2810大宽基指数产品规模占比情况410大宽基指数产品基金简称指数名称基金成立日规模（亿元）规模增速华泰柏瑞沪深300ETF沪深3002012/5/4131169%华夏上证科创板50ETF科创502020/9/2893484%华夏上证50ETF上证502004/12/3080338%易方达沪深300ETF沪深3002013/3/6488193%南方中证500ETF中证5002013/2/6467-23%嘉实沪深300ETF沪深3002012/5/741397%易方达创业板ETF创业板指2011/9/2040898%华夏沪深300ETF沪深3002012/12/2537751%易方达上证科创板50ETF科创502020/9/2831083%易方达上证50增强上证502004/3/22196-10%数据来源：中证指数，WIND（七）宽基指数化投资生态持续完善，股指衍生品的应用日趋广泛要包括多头替代降低跟踪误差、流动性管理、利用期现策略增厚收益等。2023178只，持有股指期货合约总规模约8718%32%。从产品类型来看，指数增强型基金对股指从指数类型来看18%，显著高于其他指数类型。数据来源：中证指数，WIND29境内指数产品应用股指期货的数量与规模变化 数据来源：中证指数，WIND图30不同产品类型应用股指期货数量占比 图31不同标的指数产品应用股指期货数量占比三、境内宽基指数及指数化投资发展展望（一）宽基指数体系日益丰富，更好服务多层次资本市场建设，助力投资端改革A股投资的重要工具。面对日益增长的指数化投资需求，中证指数公司持续丰富宽基指数体系，已经形成较为完善的跨市场、单市场/板块宽基指数系列，旨在多维度刻画宏观经济结构调整及产业转型升级趋势，为中长期资金入市提供高质量指数供给，助力投资端改革与多层次资本市场建设。具体包括：一是构建以沪深30050010002000二是ESGA50100为代表的是50180380为代表的上证规模指数系50100为代表的科创板规模指数体系，服务高水平四是50指数，反映科创板、创业板代表性新兴产业上市公司证券的整体表现；五是A股、中证流通为代表的综合类宽基指数系列，旨在A股全市场上市公司证券的整体表现。数据来源：中证指数，数据截至2023年底。图32中证、上证宽基指数体系概览5A50100指数核心编制要素指数名称中证A50指数中证100指数样本空间同中证全指指数的样本空间可投资筛选日均成交金额排名位于样本空间前90%ESG筛选剔除ESG评级C及以下的证券互联互通筛选属于沪股通或深股通证券范围总市值筛选总市值位于样本空间前300名核心选样方法选取自由流通市值排名中通市值选取指数样本，保持二级行业至少入选1只优先选入二级行业自由流通排名100的证券；通过行业均衡选样方法，按自由100只样本，并保持指数样本行业分布与样本空间尽可能一致加权方式自由流通市值加权，个股上限10%，前5大上限40%自由流通