12级财务管理1班某组云南白药股份有限公司财务分析

年2011年2012年2013年每股市价74.6966.0768119.3每股净资产6.367.510.1213市净率11.748.816.729.18由表60可知，云南白药股份有限公司2010年市净率为11.74元,2011年市净率为8.81元，2012年市净率为6.72元，2013年市净率为9.18元。由以上数据分析可知，云南白药股份有限公司每年的市净率在逐年下降，至2013有所回转且低于2010年，市净率低意味着投资风险小，万一上市公司倒闭，清偿的时候可以收回更多本钱，所以市净率越低越好。云南白药股份有限公司利润表分析结论（1）适当扩大省外以及国外的市场占有率。（2）营业本钱较低，生产环节的本钱管理很合理。（3）营业环节的销售费用根本呈上身趋势；管理费用、财务费用都呈波动状态。（4）营业外收入的比例逐年减少，营业外支出的比例几乎么有变动，由此可以看出主营业务收入在公司地位越来越高。（5）云南白药股份有限公司因为有较高的净利润，即有较高的销售净利率，说明企业的盈利能力很强。云南白药股份有限公司现金流量表分析云南白药现金流量表整体分析表52--云南白药股份有限公司现金流量表报告日期2013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,666,3071,550,4411,143,4061,008,075收到的税费返还0080收到的其他与经营活动有关的现金11,6296,70010,0427,647经营活动现金流入小计1,677,9361,557,1411,153,4571,015,723购置商品、接受劳务支付的现金1,273,2541,145,816919,628741,494支付给职工以及为职工支付的现金68,64660,72836,69233,767支付的各项税费111,504101,59882,95865,758支付的其他与经营活动有关的现金190,368169,504158,957131,495经营活动现金流出小计1,643,7721,477,6461,198,235972,514经营活动产生的现金流量净额34,16479,495-44,77943,208二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金015,54210,6380取得投资收益所收到的现金4,225155910500处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额101,2011,927424处置子公司及其他营业单位收到的现金净额64,1581400收到的其他与投资活动有关的现金066000投资活动现金流入小计68,39417,57213,474924购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金7,51411,82736,54457,783投资所支付的现金22,58915,49010,097354取得子公司及其他营业单位支付的现金净额9,2270290870支付的其他与投资活动有关的现金0003,062投资活动现金流出小计39,32927,31746,93162,069投资活动产生的现金流量净额29,065-9,745-33,457-61,145三、筹资活动产生的现金流量取得借款收到的现金1,0001,0001,0001,000收到其他与筹资活动有关的现金539000筹资活动现金流入小计1,5391,0001,0001,000归还债务支付的现金1,0001,0001,0001,000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金31,31511,1857,00610,907其中：子公司支付给少数股东的股利、利润000181支付其他与筹资活动有关的现金132000筹资活动现金流出小计32,44612,1858,00611,907筹资活动产生的现金流量净额-30,907-11,185-7,006-10,907四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-133-317-18五、现金及现金等价物净增加额32,18958,562-85,225-28,862加:期初现金及现金等价物余额176,106114,271199,496228,358六、期末现金及现金等价物余额208,295172,833114,271199,496现金及现金等价物的净增加额32,18958,562-85,225-28,862表53--云南白药股份有限公司现金流量表趋势分析表工程名称2010201120122013流入流出流入流出流入流出流入流出经营活动972514投资活动92462069134744693117572273176839439329筹资活动10001190710008006100012185153932446净现金流图32--云南白药股份有限公司现金流量表趋势折线图表54--云南白药股份有限公司现金流量表结构分析工程名称2013年与2010年比较2012年与2010年比较2011年与2010年比较绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数经营活动产生的现金流量净额(9044)-20.93%3628783.98%(87987)-203.64%投资活动产生的现金流量净额90210-147.53%51400-84.06%27688-45.28%筹资活动现金流出小计20539172.50%2782.33%(3901)-32.76%现金及现金等价物的净增加额61051-211.53%87424-302.90%(56363)195.28%由表1、表2、表3、图1可知，云南白药股份有限公司现金流量整体呈逐年递增的趋势。具体表现为现金及现金等价物的净增加额2011年比2010年增加了-56363万元，增长了195.28%，2012年比2010年增加了87424万元，增长了-302.9%，2013年比2010男增加了61051万元，增长了-211.53%万元。其中由图1看出，净流量与经营活动的现金流量净额大体呈同比例增长，可知，经营活动的收入是云南白药股份有限公司的主要收入来源。相对经营活动而言投资活动情况稍差，从投资活动产生的现金流量净额来看，云南白药股份有限公司投资活动根本是投资亏损状态，但是因为2013年现金流入上升幅度大于现金流出上升幅度，所以2013年整体的投资活动现金净流量表现为上升，对于一个上市公司来说，投资活动也是公司一大资金来源，良好的投资能使公司抗风险能力增加。由表一可知，在2011年，公司在经营活动、投资活动、筹资活动的现金流量方向均为负数，可能是在2011年公司正在大规模扩张，导致经营活动现金流出大于流入，投资效益底下，造成亏损。而在2013年企业进入成熟期，在这个阶段，产品销售市场稳定，已进入投资回收期，财务状况平安，而筹资活动的净现金一直处于负数是因为公司高比例的分红所致。云南白药股份有限公司现金流量表工程分析经营活动现金流分析表55--经营活动现金流入比较分析工程名称2013年与2010年比较2012年与2010年比较2011年与2010年比较绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数销售商品、提供劳务收到的现金65823265.30%54236653.80%13533113.42%收到的税费返还00.00%00.00%80.00%收到的其他与经营活动有关的现金398252.07%-947-12.38%239531.32%经营活动现金流入小计66221365.20%54141853.30%13773413.56%购置商品、接受劳务支付的现金53176071.71%40432254.53%17813424.02%支付给职工以及为职工支付的现金34879103.29%2696179.84%29258.66%支付的各项税费4574669.57%3584054.50%1720026.16%支付的其他与经营活动有关的现金5887344.77%3800928.91%2746220.88%经营活动现金流出小计67125869.02%50513251.94%22572123.21%表56--营业活动现金结构表工程名称2010201120122013销售收入1,007,5401,131,2301,368,6801,581,480其他收入78,361191,422196,124266,414购入支出17,66212,2014,76021,442其他支出110,196151,692169,504190,368图33--营业活动现金结构折线图表57--其他支出中主要工程工程名称2010201120122013市场维护费52,43276,73774,64598,657广告宣传费27,96543,05537,86131,257运杂费8,0558,2758,46415,213由表4、表5可知，云南白药股份有限公司经营活动现金流量净额呈逐年上涨趋势，其中销售收入是经营活动现金流入的关键。具体表现为销售商品、提供劳务收到的现金2011年比2010年增加了135331万元，增长了13.42%。2012年比2010年增加了542366万元，增长了53.80%，2013年比2010年增加了658232万元，增长了65.30%。其他支出是经营活动现金流出的关键，在其他支出中，市场维护费、广告宣传费以及运杂费是主要支出工程。如若想要控制经营活动现金流出，应当在合理范围内控制这三项工程资金使用的增长。经营活动里，无论是经营活动流入还是经营活动流出，占大比重的均为与公司正常经营活动有关的工程，说明公司经营活动现金收入质量高，来源正常。投资活动的现金流分析表58--投资活动现金流主要工程工程名称2013201220112010处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额101,2011,927424处置子公司及其他营业单位收到的现金净额64,1581400购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金7,51411,82736,54457,783投资所支付的现金22,58915,49010,097354投资活动的现金净流量34,065-26,102-44,714-57,713表59--投资活动现金流主要工程比较分析工程名称2011年与2010年比较2012年与2010年比较2013年与2010年比较绝对数相对数绝对数相对数绝对数相对数处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1503354%777183%-414-98%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额00%140%641580%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金-21239-37%-45956-80%-50269-87%投资所支付的现金97432752%151364276%222356281%由表7、表8可知，2010--2013年中购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金远远大于处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额，说明企业正在扩大经营规模，使得2010--2012年投资活动现金净额一直呈负数。2013年处置子公司及其他营业单位获得64158万元的现金流入，从而使得之前一直是负数的投资活动的净额为正。筹资活动现金流分析由表一可知，2010--2013年云南白药股份有限公司筹资活动的净现金流均为负数，主要原因是在分配股利、利润或偿付利息所支付的现金流出较大，是公司高比例分红所致。且在2013年开始收到其他与筹资活动有关的现金。相对较为稳定的开展中。云南白药股份有限公司现金流量表分析结论综合以上分析可知，云南白药股份有限公司2010--2013年的现金流充裕。公司在经营活动方面大体保持着现金增长与占比都属于健康状态：投资活动方面近年来主要倾向对内的实体投资，表现为购建固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额每年均有较大的占比，且逐年上涨。这使得公司有着较强的支付能力、偿债能力以及运营能力，并且财务风险较小，具有良好的成长性和持续性。杜邦财务分析体系在云南白药股份有限公司中的应用表60——云南白药股份有限公司杜邦财务分析体系比率名称2013年2012年2011年2010年股东权益净利率25.71%22.52%21.80%20.98%资产报酬率18.02%14.84%13.32%12.14%权益乘数1.431.521.641.73销售净利润率14.68%11.56%10.70%9.19%总资产周转率1.231.281.241.32净利润232145000015825200001210910000926343000营业总收入1131230000010075400000图34——云南白药股份有限公司主要杜邦体系比率分析图图35——云南白药股份有限公司杜邦分析体系图 由以上数据分析可以得出，股东权益报酬率=权益乘数*销售净利率*总资产周转率，得2010年股东权益报酬率为20.99%，2011年21.76%，2012年22.49%，,2013年25.82%股东权益报酬率反应的是公司经营、投资、筹资等活动的效率，从数据可知2013年云南白药股份有限公司状况较好，相比之下2010年情况稍差，与同行业其他公司比照股东权益报酬率偏低，主要因为销售净利率偏低，并且2010年销售净利率仅9.19%，而提高销售净利率的途径有是，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低本钱费用。总产报酬率揭示的是企业经营活动的效率，与同行业其他企业相比在经营活动方面还算乐观。净资产收益率＝资产报酬率×权益乘数，它是杜邦分析体系的核心，反映了所有者投入资本的获利能力，也反映了公司筹资、投资、资产运营活动的效率，决定净资产收益率的因素有三个，权益乘数、销售净利率、总资产周转率，表示为净资产收益率=权益乘数*销售净利率*总资产周转率，数据显示，2010年净资产收益率为15.90%，2011年净资产收益率为17.55%，2012年净资产收益率为17.57%，2013年净资产收益率为20.99%,由数据可以看出2013年公司整体状态较为乐观；权益乘数＝1÷（1－资产负债率），权益乘数与负债呈正比关系，2010年公司权益乘数为1.73，2011年公司权益乘数为1.64，2012年公司权益乘数为1.52，2013年公司权益乘数为1.43云南白药股份有限公司权益乘数偏低，说明企业没有较高的杠杆利益，但同时也说明公司风险不高。云南白药股份有限公司财务改良建议分析过云南白药股份有限公司资产负债表、利润表及现金流量表对以下几个方面提出建议：1.应减少货币持有量,把闲置的资金用于投资经营，提高资金使用效率，同时也降低时机本钱；2.相关决策者应在销售方式、销售渠道方面多调研，以降低销售费用，提高销售费用利用率，提高销售利润；3.公司应密切关注应收账款及其周转率，增加利润的同时慎重选择赊销顾客，尽量减少应收账款，提高公司利润质量，减少收款费用，减少坏账发生；4.在投资时除必要的用于扩大公司规模的投资外，可利用闲置资金进行证券市场或对其他与自己产业相关的公司进行投资，增加投资收益的同时又使公司闲置资金得以有效利用，提高的资金利用率，降低时机本钱。以上就是运用了趋势分析、结构分析及杜邦分析体系等方法，对云南白药股份有限公司2010至2013年财务报表进行分析得出的财务分析结论与财务改良建议，建议云南白药股份有限公司在货币资金、销售、应收账款管理、投资对象与方向等方面做适当调整。

全文图表索引TOC\h\z\t"图、表标题,1"表1-云南白药股份有限公司2010-2013年资产负债表 2表2-云南白药股份有限公司2010-2013年结构分析 4图1-云南白药股份有限公司2010-2013年财务状况变化趋势 6图2-云南白药股份有限公司2010-2013年资产结构图 7图3-2010-2013年云南白药股份有限公司流动资产趋势图 7图4-2010-2013年云南白药股份有限公司流动资产结构图 8图5—2010-2013年云南白药股份有限公司非流动资产趋势图 9图6—2010-2013年云南白药股份有限公司非流动资产结构图 9图7—云南白药股份有限公司2010-2013年流动负债趋势图 10图8—云南白药股份有限公司2010-2013年流动负债结构图 11图9—云南白药股份有限公司2010-2013年非流动负债趋势图 11图10—云南白药股份有限公司2010-2013年非流动负债结构图 12图11—云南白药股份有限公司2010-2013年所有者权益结构图 13表4—云南白药股份有限公司2010—2013年货币资金详表 14图12—2012-2013年云南白药股份有限公司货币资金结构图 15图13—2010—2013年云南白药股份有限公司已背书票据趋势图 16表6—云南白药股份有限公司按账龄分析法计提坏账准备 17表7—2013年云南白药股份有限公司预付账款结构图 17图14—2010—2013年云南白药股份有限公司预付账款趋势图 18表-8云南白药股份有公司2012年其他应收款结构表 19图-15云南白药股份有公司2010-2013年其他应收款趋势图 19图-162010--2013年云南白药有限公司存货趋势图 20图-172010--2013年云南白药有限公司存货结构图 20图-182010--2013年云南白药股份有限公司固定资产趋势图 21图-192010--2013年云南白药股份有限公司固定资产结构图 21表9云南白药股份有限公司2010年重大在建工程工程变动情况 22表10--云南白药股份有限公司2011年重大在建工程工程变动情况 23表11--云南白药股份有限公司2012年重大在建工程工程变动情况 23表12--云南白药股份有限公司2013年重大在建工程工程变动情况 24表13--云南白药股份有限公司2010—2013年无形资产详表 25表14--云南白药股份有限公司2010—2013年无形资产结构比 28图20--2010—2013年云南白药股份有限公司无形资产趋势图 29表15--云南白药股份有限公司2010-2013年应付票据详表 30图21--2010—2013年云南白药股份有限公司应付票据趋势图 30图222010—2013年云南白药股份有限公司应付票据趋势图 31表16--云南白药股份有限公司2010-2013应付账款账龄分析表 32表17-云南白药股份有限公司2010-2013-年预收账款详表 32图23--2010—2013年云南白药股份有限公司预收账款趋势图 33表18--云南白药股份有限公司2010-2013年其他应付款详表 33图24--2010—2013年云南白药股份有限公司其他应付款趋势图 34表--19云南白药股份有限公司2010—2013年资产利润详表 35表--20云南白药股份有限公司2010—2013年总资产报酬率表 35图25--2010—2013年云南白药股份有限公司总资产报酬率趋势图 35表--21云南白药股份有限公司2010—2013年筹资表 35表--22云南白药股份有限公司2010—2013年筹资费用表 36表—23云南白药股份有限公司2010—2013年资本本钱率表 36图26--2010—2013年云南白药股份有限公司资本本钱率趋势图 36表--24云南白药股份有限公司2010—2013年息税前利润表 36表-25云南白药股份有限公司2010—2013年财务杠杆系数表 37图26--2010—2013年云南白药股份有限公司财务杠杆系数趋势图 37表--27云南白药股份有限公司2010—2013年内部股东持股情况表 37表-28云南白药股份有限公司2010—2013年内部股东持股占比表 37图27--2010—2013年云南白药股份有限公司持股比率趋势图 38表--29云南白药股份有限公司2010—2013年短期偿债能力分析 38表30--云南白药股份有限公司2010—2013年长期偿债能力分析 39表31--云南白药股份有限公司利润表 4