第八章流动资产管理D教学幻灯片

第八章流动资产管理到目前为止，格兰仕应该算是中国成长最快的企业之一。从2000年29.6亿的销售额至2005年的130亿销售额，格兰仕仅仅用了六年的时间。并且在国内空调业业绩普遍下滑的2006年，格兰仕不降反升，上半年销售额已经达到123亿，其中空调内销增长19.28％，外销增长76.67％。格兰仕连续27年来高增长的背后，一定有许多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本战略，首当其冲的一个表现就是良好的存货管理，也就是本章主要讨论的内容之一

引例第八章营运资金管理为了实施低成本的存货管理，早在1996年，格兰仕就开始在集团内部引入了信息化这个概念，到了2003年6月，格兰仕的信息化系统已经覆盖了财务管理、仓库管理、制造管理、营销管理、客户关系、电子商务等领域，并逐步地建立起“零库存”管理模式，能够实现对库存进行数字化管理，具体到每个型号的产品在工厂有多少库存、经销商仓库里有多少台产品、每个时期的产品库存周转率，都有了准确的统计数据，使企业流动资金的管理效率大为提高。正是零库存管理给格兰仕低成本战略以有力支持。

流动资产的特点流动资产具有以下几个突出特点周转速度快变现能力强财务风险小

第八章营运资金管理现金的管理应收账款的管理存货的管理第八章营运资金管理现金的管理应收账款的管理存货的管理2.现金的管理现金管理的目的与内容

最佳现金持有量的确定

现金管理的策略

现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。现金管理的目的与内容现金的属性企业资产中流动性最强的资产同时也是盈利能力最差的资产现金持有的动机交易动机预防动机投机动机

【例题·判断题】企业持有现金主要出于三种需求，这三种需求是交易性需求、预防性需求和收益性需求。（）现金管理的目的与内容持有成本公司因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。管理成本公司拥有现金，就会发生管理费用。短缺成本在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。现金的成本2.现金的管理现金管理的目的与内容

最佳现金持有量的确定

现金管理的策略

？最佳现金持有量的确定只考虑机会成本和短缺成本项目ABCD现金持有量100200300400机会成本率8%8%8%8%短缺成本301550成本分析模式例题方案现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A100100×8%=8308+30=38B200200×8%=161516+15=31C300300×8%=24524+5=29D400400×8%=32032+0=32【提示】管理成本在一定范围内固定不变，当机会成本和短缺成本相等时，确定的现金持有量是最佳现金持有量。存货模式存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测：（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。最佳现金持有量的确定存货模式只考虑持有成本和转换成本现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本现金最佳持有量

最低现金管理相关总成本

最佳现金持有量的确定例题存货模式

新阳公司现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金100万元，现金与有价证券的转换成本为每次4000元，有价证券的年利率为5%，则该公司的最佳现金持有量是多少？最低现金管理相关成本是多少？随机模型随机模型（米勒－奥尔模型）基本原理：确定现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，达到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动

H为上限，L为下限，Z为目标控制线。现金余额升至H时，可购进（H-Z）的有价证券，使现金余额回落到Z线；现金余额降至L时，出售（Z-L）金额的有价证券，使现金余额回落到Z的最佳水平。目标现金余额Z线的确定，可按现金总成本最低，即持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低的原理，并结合现金余额可能波动的幅度考虑。计算公式：

H=3Z-2L

假设：某企业每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年利率为9％，日现金净流量的标准差为900元，现金余额下限为2000元。若一年以360天计算，求该企业的现金最佳持有量和上限值：

现金周转期

现金周转期，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段。现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

【提示】减少现金周转期，可以从以下方面着手：（1）加快制造与销售产成品来减少存货周转期；（2）加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；（3）减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。

现金周转模式操作比较简单，但该模式要求有一定的前提条件：首先，您必须能够根据往年的历史资料准确测算出现金周转次数，并且假定未来年度与历史年度周转充当基本一致；其次，未来年度的现金总需求应根据产销计划比较准确地预计。如果未来年度的周转效率与历史年度相比较发生变化，但变化是可以预计的，那模式仍然可以采用【例题·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。一般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（C）。A.存货周转期变长B.应收账款周转期变长C.应付账款周转期变长D.应付账款周转期变短

下列成本中，与现金持有量成正比例关系的是（）A、管理成本B、固定性转换成本C、企业持有现金放弃的再投资收益D、短缺成本已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。要求（1）运用存货模式计算最佳现金持有量；（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本；（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。2.现金的管理现金管理的目的与内容

最佳现金持有量的确定

现金管理的策略

？现金管理的策略现金流动同步化合理估计“浮游量”加速应收账款收现所谓“浮游量”是指公司账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。第八章营运资金管理营运资金概述现金的管理应收账款的管理存货的管理第八章营运资金管理营运资金概述现金的管理应收账款的管理存货的管理3.应收账款的管理扩大销售减少存货功能

机会成本管理成本---调查费用、收集信息费用、记录费用、收账费用、其他坏账成本应收账款成本3.应收账款的管理一、应收账款的成本机会成本：资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。

机会成本＝维持赊销业务所需要资金×资金成本率

维持赊销业务所需的资金

＝应收账款平均余额×变动成本率

3.应收账款的管理管理成本：资信调查费用、收账费用等。一般为已知数。坏账成本：应收账款无法收回带来的损失。赊销额（销售额）×坏账损失率3.应收账款的管理【例·计算题】某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1∶4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。

要求：

（1）计算2005年度赊销额。

（2）计算2005年度应收账款的平均余额。

（3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。

（4）计算2005年度应收账款的机会成本额。

（5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？

3.应收账款的管理二、信用政策的含义与构成

信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。3.应收账款的管理1.信用标准

信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。

影响信用标准的基本因素包括：

（1）同行业竞争对手的情况；

（2）企业承担风险的能力；

（3）客户的资信程度

评估客户的资信程度，可以通过“5C”系统来进行。即从品质、能力、资本、抵押和条件五个方面进行评估。3.应收账款的管理2.信用条件

信用条件，是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。信用条件的基本表现方式如“2/10，n/45”，45天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣率。

3.应收账款的管理（二）收账政策决策

收款政策宽松——收账费用低，但坏账损失和机会成本高。

收账政策严格——收账费用高，但坏账损失和机会成本低。

制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。

1.影响收账政策的成本：坏账损失、机会成本和收账费用。

2.收账政策决策的原则：收账总成本（包括机会成本、坏账损失、年收账费用）最低。

关于这三项成本，机会成本的计算方法与前面介绍的相同。坏账损失根据坏账损失率计算，收账费用一般是已知条件3.应收账款的管理四、应收账款的日常管理

企业应采取有力的措施对应收账款进行分析和控制。这些措施主要包括：应收账款追踪分析分析重点应放在赊销商品的销售与变现方面应收账款账龄分析账龄的逾期时间越长，收账的难度及发生坏账损失的可能性就越大

应收账款收现率分析分析实际收现的账款能否满足同期必需的现金支付要求。

应收账款收现率＝（当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠的现金流入总额）÷当期应收账款总计金额第八章营运资金管理营运资金概述现金的管理应收账款的管理存货的管理存货的概念和成本

存货管理的方法

4.存货的管理

存货是公司在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等。4.存货的管理一、存货的功能与成本

（一）存货的功能

存货功能是指存货在企业生产经营过程中所具有的作用，主要表现在：

1.防止停工待料

2.适应市场变化

3.降低进货成本

4.维持均衡生产

（二）存货成本

1.取得成本

取得成本通常用TCa来表示。

（1）购置成本

年需要量用D表示，单价用U表示。于是购置成本为DU。

（2）订货成本

固定成本用F1表示，每次订货的变动成本用K表示，订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商，订货成本的计算公式为：

2.储存成本

储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，通常用TCc来表示。

仓库折旧、仓库职工的固定月工资常用F2表示。单位成本用Kc来表示。公式表达的储存成本为：

3.缺货成本

缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失。缺货成本用TCs表示存货的概念和成本

存货管理的方法

4.存货的管理

存货是公司在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等。二、存货控制方法

（一）存货经济批量模型

经济进货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。

1.经济批量基本模型

经济批量基本模式以如下假设为前提：（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；

（2）能集中到货，而不是陆续入库

（3）不允许缺货，即无缺货成本

（4）需求量稳定，并且能预测；

（5）存货单价不变；

（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；

（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。设立了上述假设后，存货总成本的公式可以简化为：

当F1、K、D、U、F2、Kc为常数量时，TC折大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出下列公式：

2.实行数量折扣的经济批量模型为了鼓励客户购买更多的商品，销售企业通常会给予不同程度的价格优惠，即实行商业折扣或称价格折扣。

存货相关总成本＝存货进价＋相关订货成本＋相关存储成本计算步骤：第一步，按照基本经济进货批量模型确定经济进货批量；

第二步，计算按经济进货批量进货的存货相关总成本（含存货进价）；

第三步，计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本；

如果给与数量折扣的进货批量是一个范围，如进货数量在1000～1999千克之间可享受2%的价格优惠，此时按给与数量折扣的最低进货批量，即按1000千克计算存货相关总成本。

第四步，比较不同进货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本对应的进货批量，就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。

存货管理的方法（三）存货ABC分类管理

ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

1.存货ABC分类的标准

分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。

A类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。

金额比重大致为：A：B：C＝0.7:0.2:0.1，而品种数量比重大致为A:B:C＝0.1:0.2:0.7。

案例：盼盼集团的零存货管理

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