固定收益证券课件

固定收益证券概述定义与特点1定义固定收益证券是指在预定时间内支付固定或可预测现金流的金融工具，例如债券。2特点固定收益证券的特点包括预定的支付期限、固定的利率或息票率以及到期时的本金偿还。3风险与收益固定收益证券的收益率与风险之间存在密切关系，投资者需要在收益率和风险之间进行权衡。分类政府债券由政府发行的债券，通常被视为风险较低的投资。公司债券由公司发行的债券，风险比政府债券高，但收益率也更高。金融债券由金融机构发行的债券，通常用于为其业务融资。资产支持证券以特定资产为抵押发行的债券，例如抵押贷款支持证券。政府债券信用等级高政府债券通常被视为最安全的投资之一，因为政府拥有征税权来偿还债务。流动性强政府债券市场规模庞大，交易活跃，投资者可以轻松地买入或卖出。免税某些政府债券的利息收入可能免税，从而提高了投资者的收益率。公司债券发行主体由非政府机构发行风险类型信用风险、利率风险、流动性风险收益率一般高于政府债券金融债券定义金融债券是由金融机构发行的债券，其资金用途主要用于支持金融机构自身的经营活动，如发放贷款、投资等。特点金融债券通常具有较高的信用评级，风险相对较低，收益率也相对较低。金融债券的期限也相对较短，一般为一年到五年。资产支持证券以抵押贷款、汽车贷款等资产为基础发行，将未来现金流打包成证券出售。将信用卡应收账款、学生贷款等资产证券化，分散风险并提高资金流动性。将租赁资产的未来租金收入打包成证券出售，为租赁公司提供融资渠道。固定收益证券的优点稳定性固定收益证券一般比股票更稳定，收益率相对固定，风险相对较低。可预测性固定收益证券的收益率可以比较准确地预测，有利于投资者进行资产配置。流动性一些固定收益证券在二级市场上具有较高的流动性，可以方便地进行交易。收益率曲线收益率曲线是将不同期限的债券收益率绘制在同一图表上，以显示不同期限债券收益率之间的关系。通常，收益率曲线呈向上倾斜，即长期债券的收益率高于短期债券的收益率。这是因为投资者需要更高的收益率来补偿持有长期债券的风险，例如通货膨胀风险和利率风险。影响因素1经济状况经济增长、通货膨胀、利率水平等因素会影响债券的收益率和价格。2市场情绪投资者对未来经济前景的预期会影响债券市场的情绪，进而影响债券价格。3发行人信用发行人的信用评级会影响债券的风险和收益率，信用评级越高，债券风险越低，收益率也越低。4债券条款债券的期限、利率、偿还方式等条款也会影响债券的收益率和价格。收益率计算1到期收益率将债券的现金流折现至现值，使其等于当前市场价格，从而计算出债券的内部收益率（IRR）。2持有期收益率衡量投资者在持有债券期间所获得的收益，考虑了购买价格、利息收入以及卖出价格等因素。3息票收益率债券每年支付的利息占债券面值的百分比，反映了债券的固定收益水平。风险与收益收益固定收益证券通常提供稳定的现金流，并根据市场利率和信用状况产生资本收益。风险固定收益证券面临多种风险，包括利率风险、信用风险、流动性风险和再投资风险。流动性风险难以变现当需要快速出售资产时，可能难以找到买家，导致无法及时获得资金，影响投资者的预期收益。市场价格波动固定收益证券的市场价格会受到市场利率变化的影响，当利率上升时，债券价格会下降，从而影响投资者出售债券的收益。利率风险定义利率风险是指债券价格因市场利率变动而波动的风险。当市场利率上升时，债券价格会下降，反之亦然。影响因素债券的到期期限和票面利率是影响利率风险的主要因素。到期期限越长，票面利率越低，利率风险越高。信用风险违约风险债务人无法按时偿还本金和利息的风险。降级风险债务人信用评级下降，导致债券价格下跌的风险。流动性风险债券难以在市场上交易或变现的风险。再投资风险收益率下降当债券到期时，投资者可能无法以相同的利率将本金再投资。由于利率下降，再投资收益率会降低，影响投资组合的整体收益率。市场波动市场利率的波动会影响到债券的再投资收益率。如果利率突然上升，投资者可能需要以较低的利率将本金再投资，从而降低收益率。经济环境在经济衰退时期，利率通常会下降，这可能会导致再投资收益率降低。为了避免这种情况，投资者可以考虑投资于期限较短的债券。固定收益证券的投资策略久期匹配策略通过调整投资组合的久期，来匹配投资者的目标投资期限，从而降低利率风险凸性策略利用债券的凸性特征，在利率波动较大时获得更高的收益拉平收益率曲线通过投资不同期限的债券，来平滑收益率曲线，降低利率风险久期匹配策略投资组合管理久期匹配策略旨在通过调整投资组合的久期，使投资组合的利率风险与投资者的目标一致。匹配目标如果投资者希望保护其投资组合免受利率上升的风险，则可以构建一个久期与目标期限相匹配的投资组合。风险管理久期匹配策略可以帮助投资者管理利率风险，并确保投资组合在不同利率环境下保持稳定的价值。凸性策略1债券价格变化凸性衡量债券价格对利率变化的敏感程度。2利率下跌凸性高的债券价格上升幅度更大。3利率上升凸性高的债券价格下降幅度更小。投资者可以通过选择凸性高的债券来降低利率风险，因为凸性高的债券在利率下跌时收益更大，而在利率上升时损失更小。拉平收益率曲线1长期债券收益率降低较低收益率，较低风险2短期债券收益率上升较高收益率，较高风险选择低估值的债券估值模型使用各种模型评估债券的内在价值，例如现金流折现模型或相对估值模型。市场比较将目标债券与同类债券进行比较，以确定其估值是否具有吸引力。基本面分析分析发行人的财务状况和经营状况，以确定其偿债能力和未来盈利能力。固定收益证券的交易交易场所债券交易主要在交易所和场外市场进行，交易所交易更规范，场外交易更灵活。交易方式常见方式包括做市商交易、竞价交易、询价交易，不同方式各有优劣，需根据自身情况选择。交易费用交易费用包括佣金、印花税等，不同的交易场所和交易方式会有不同的费用标准。债券市场交易机制场内交易通过交易所进行的公开竞价交易，交易双方通过公开竞价进行买卖。场外交易在交易所之外，由交易双方直接进行的协议交易，通常通过电话或电子平台进行。做市商制度由做市商提供双向报价，并承诺以一定数量和价格买入或卖出债券，以提高市场流动性。交易方式场内交易通过交易所或经纪商进行的交易，具有公开透明、价格透明的特点。场外交易在交易所以外进行的交易，交易双方通过电话或其他方式进行交易。电子交易利用电子交易平台进行的交易，方便快捷、交易成本低。交易费用费用类型描述佣金按交易金额或交易数量计算的费用印花税按交易金额计算的税费过户费证券登记结算机构收取的费用其他费用可能包括交易平台使用费、信息服务费等信用评级评估债务人偿还债务能力信用评级机构通过分析债务人的财务状况、经营能力、管理水平等因素，评估其偿还债务的能力。提供风险等级信用评级结果以等级形式呈现，通常使用字母或数字，反映债务人违约风险的大小。影响投资决策投资者根据信用评级结果，评估投资风险和预期收益，做出投资决策。影响因素公司财务状况盈利能力、偿债能力、资产质量等是重要的评估指标。行业状况行业竞争、市场规模、发展前景等因素会影响公司的未来盈利能力。宏观经济环境利率水平、通货膨胀率、经济增长速度等都会影响公司的经营和偿债能力。信用评级的作用投资者保护帮助投资者了解债券的风险，做出更明智的投资决策。债券定价参考信用评级是债券定价的重要参考因素之一，影响着债券的收益率。市场透明度提高债券市场透明度，促进市场效率，降低信息不对称。监管与政策监管机构中国人民银行、中国证监会、中国银保监会等监管机构制定了相关政策法规，规范固定收益证券市场发展。政策法规《中华人民共和国证券法》、《商业银行法》、《保险法》等法律法规为固定收益证券市场提供法律保障。国内固定收益市场发展近年来，中国固定收益市场规模持续扩大，市场结构不断优化