债券研究-固收转债专题：银发经济转债梳理

银发经济转债梳理中证转债指数 中证转债指数于日本，后来欧美和其他亚洲国家陆续提出。随着我国人口老龄化程度持续加深，老年人口消费能力和消费意愿大幅提升，银发经济发展潜力较大，既有利于改善民生、增加个人福祉，也有助于推动经济发展、拉相关报告《东北固收专题报告：保出口份额视角下，人《制造业扩张乏力，央行择机降准降息——政《6G转债梳理》相关报告《东北固收专题报告：保出口份额视角下，人《制造业扩张乏力，央行择机降准降息——政《6G转债梳理》随着中国人口自然增长率持续保持低位，中国人口老16.8%。未来几年间，中国第二批婴儿潮人群将迎来集中退休，老年人增长趋势主要得益于老龄化进程的加速以及政策支持力度的不断提升，这些因素为银发经济市场的蓬勃发展注入了强大活力。预计银发经济市老年人的消费结构呈现出多样化的态势，涵盖了旅游休闲、老年电商、的重要组成部分。各类老年人用品，尤其是保健品，也是消费结构中的请务必阅读正文后的声明及说明2/8 3 3 5 3 4 4 5 5请务必阅读正文后的声明及说明3/8他亚洲国家陆续提出。随着我国人口老龄化程度持续加费意愿大幅提升，银发经济发展潜力较大，既有利于改银发经济命名的政策文件，对银发经济做出明确定义：向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。《意见》的印发经济的发展进入了一个新的阶段，体现了国家对人口老龄化问题的高度重视和积极应对，同时也为银发经济的发展提供了明确的政策指引和方向。披露时间政策文件具体内容2021/3/01《“十四五”规划》发展银发经济，开发适老化技术和产品，培育智慧养老2021/12/01《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》大力发展银发经济，推动老龄事业与产业、基本公共服务与多样化服务协调发展，努力满足老年人多层次多样2022/10/01二十大工作报告实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业，优化孤寡老人服务，推动实现全体老年人享有基本养老服务。2023/12/01中央经济工作会议加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，推动人口2024/1/01《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导支持备老群体做好养老资金储备和财富规划，针对农村养老需求加大金融资源倾斜力度，完善金融支持银发经济的服务体系和管理机制，扩大银发经济经营主体和产业集群发展的信贷投放，加大直接融资支持力度，拓展多元化资金来源渠道。2024/3/01《2024年国务院政府工作报告》加强老年用品和服务供给，大力发展银发经济。2024/7/01二十届三中全会《决定》发展银发经济，创造适合老年人的多样化、个性化就业岗位，加快建立长期护理保险制度。2024/12/01《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，培育高精尖产品和高品质服务模式。第二批婴儿潮人群将迎来集中退休，老年人口基数短期内会进一步增长，预计到着银发经济的用户规模稳定提升。请务必阅读正文后的声明及说明4/8数据来源：国家卫生健康委，世界卫生组织，备注：老人抚养比=老年人口数量/劳动年龄根据Frost&Sullivan的测年至2023年，银发经济市场规模以每年约13.2%的复程的加速以及政策支持力度的不断提升，这些因素为银发经济市场的蓬勃发展注入了强大活力。此外，随着产业的日益成熟和政策环境的持续优化，预计银发经济市老年人的消费结构呈现出多样化的态势，涵盖了旅游休闲、老年电商、保健产养老机构等多个领域。其中，旅游需求是老年人消费结构中请务必阅读正文后的声明及说明5人更倾向于选择跟团游、定制团和私家团等旅游方式，愿意为更好的旅游品质支付更高价格。此外，各类老年人用品，尤其是保健品，也是消费结构中的一大组成部分。随着老年人数字技能的提升，科技产品的消费也在增加，如智能健康设备、助(亿)(年)(元)(元)(元)寿公司顺利召开灵芝文化节、“寿仙谷杯”全国桥牌老年公开赛等活动，强化了寿仙谷在专业领域的地位，以及公司与产品的专业形象。中医药产品在慢病治理、未病预防具有独特优势，同时也是发展银发经济，增进老年人的产品之一。48.31%公司依托胶原蛋白肽的天然优势，紧抓银发经济、健康养生、消费者观念转变等机会以及TOC端市场新兴品起机遇，以产品为导向，带动产品从原料向新兴TO公司在养老、居家医疗方面有着丰富的产品规划。公司产品种类较为齐全，可广泛应用于慢性病管理、居家老、个性化健康管理等智慧健康服务领域。公司已参数生命体征监测仪等产品已被纳入工信部《老年请务必阅读正文后的声明及说明6公司是专业的商业化品牌运营公司，具有挖掘老年钙市场可以从专业角度了解中老年人对补充钙制剂的需求方面公司每年都在做消费者调研，已经清晰知道了的痛点，明确了中老年人对钙制剂的需求，未来公对消费者痛点和需求进行消费者教育，影响消费者拓展老年钙市场。同时公司拥有全数据平台，借助公司业务包括将部分有一定规模、床位利用率不高的二级为急性期后的神经、创伤等大病患者，老年公司一直关注老年人市场，有做面向老年人相关技术和产22.62%公司控股子公司原能细胞科技集团有限公司与上海健康医学院签订《战略合作框架协议》，双方将在抗衰老、临床研究与治疗服务、搭建健康产业综合体等方面方面展开深入的合作，涉及到细胞免疫、生命医学研究、临床医疗、产业孵化、养生养老等多个健康领域。线上线下已经展开销售。随着国民健康需求提升、人口老龄化和亚健康泛年轻化趋势渐显，同时按摩养生保健理念在各年龄层的持续普及，按摩椅及按摩小电器等健康产品公司的业务领域涵盖功能性食品、特殊膳食食品、保健食品，致力于为消费者提供安全、有效、科学的健康营养食品。公司建立了覆盖全生命周期的不同功能品类，的每个阶段提供循证营养产品，针对中老年人群体请务必阅读正文后的声明及说明7刘哲铭：固定收益首席分析师。上海交通大学管理学博士，美国密歇根大学罗斯商学院访问学者，本科毕业于同济大学土木袁梦茹：密歇根大学安娜堡分校应用经济学硕士，中央财经大学金融学学士。曾就职于兴业证券，2024年加入东北作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受A股市场以沪深300指数为市场基场以摩根士丹利中国指数为市场基请务必阅读正文后的声明及说明