《商业银行理财业务理论基础与资管新规分析综述》3400字

商业银行理财业务理论基础与资管新规分析综述1.1商业银行理财业务概述商业银行理财业务从属于资产管理业务。金融机构根据投资人委托，依照合同条款，帮助投资人进行资产管理，以此来获得收益。根据委托人的类型可分为针对零售客户、企业客户、同业客户的资管业务。一般情况下，商业银行的资产管理业务即可等同于银行理财业务，机构客户、个人客户为委托人，银行作为受托人发行理财产品并为委托人实现收益增长。该过程即为商业银行代替委托人进行理财的过程，与传统的信贷业务、同业业务存在本质区别。图2-1银行资产管理业务类型商业银行资产管理业务最常见的种类为理财类和代销类业务。理财业务是资管业务最主要的构成部分，也是本文所讨论的核心所在。商业银行作为投资者理财业务的主体，面向机构客户和个人客户通过资金交易与投资者之间形成委托代理关系，以投资者资产的保值增值为目的，将募集的理财资金投放于债权债务工具、权益类、信托贷款类等高收益资产，受托方商业银行为投资者委托方提供一系列全面综合的理财服务。在此过程中，商业银行作为中介机构收取相关资产管理费用，不同于商业银行存款的性质，投资者对理财资金风险自担，商业银行不再对理财资金的本金和利率作出保底收益承诺。在2018年更加完善的资管新规配套细则（即理财新规）中，将理财产品认定为：商业银行根据相关条款约束以及产品的实际收益支付给客户实际投资收益，该过程不再承诺保证本金与收益的理财产品。资管新规下理财产品的分类如下表：表2-1理财产品的分类募集方式公募型面向不特定的公众发行私募型投资经验两年以上，净资产大于300万投资类型固定收益类投资债权类资产比例≥80%权益类投资股票等权益类资产比例≥80%商品及金融衍生品类投资于商品、金融衍生品的比例≥80%混合类产品投资于债权类、权益类、商品和金融衍生品类资产且任一种投资比例＜80%运作方式封闭式净值型产品到期日前不得提前赎回，流动性低，收益更高封闭式非净值型开放式净值型规定时间内可进行申购和赎回，相对来说收益更低，流动性更高开放式非净值型1.2商业银行理财业务的理论基础1.1.1生命周期理论个人理财的生命周期理论由F·莫迪利亚尼提出，该理论认为单独的个体趋向于在尽量长的时间段内来规划其消费与储蓄的计划行为为了能够量入为出，使得个体在整个人生阶段的资金利用效率达到最佳，大多数人习惯于将工作所得储蓄应用于其日后退休后所需的支出。而人口的年龄结构特点决定了消费和储蓄。相对于个体来说，根据年龄和每个年龄段的大致特征和需求，一个人一生大致可将其周期划分为少年成长期、青年成长期、成年稳健期、成熟稳健期、退休老年期五个阶段（如下图所示）。不同的阶段最明显的区分标志外在是年龄，而内在表现出在不同年龄段对应着个人不同程度和层面的理财需求,并且每个阶段需求对应的消费需求、投资决策也相去甚远。图2-2个人生命周期收支曲线Figure2-2Personallifecycleincomeandexpenditurecurve根据生命周期理论为不同个体制定有针对性的理财计划，在整个人生阶段能够获得最大收益。表2-2不同生命周期及采用理财业务的策略阶段单身时期形成初期成长阶段稳定阶段成熟期衰老期家庭种类-青年家庭中年家庭老年家庭家庭成员父母、自己夫妻、孩子夫妻生活重心父母家庭配偶、学前子女子女上学子女进入高等教育阶段子女独立夫妻家庭开支求学贷款、买房偿还房贷、筹集教育基金收入增加、筹集退休金、教育开支负担减轻、准备退休享受生活、遗产理财需求分析租赁房屋、小额投资、满足日常支出、存款、偿还教育贷款买房、教育子女、存款、投资、提高收入、风险保障偿还房贷、子女教育经费、增加收入、风险保障、存款和投资、储蓄养老金投资、准备养老金保障财务安全、建立信托、准备善后费用规划理财规划现金、规划支出、规划投资规划现金、投资、风险控制、消费、教育经费、税收等规划教育经费、投资、风险控制、退休养老、现金、税收规划退休养老、税收、投资、财产继承、现金规划现金、财产继承、投资投资手段存款类、定投基金存款类、权益投资、基金定投房产投资、股票、基金多样化投资减小投资组合风险偏重固定收益保险情况意外险、寿险寿险、储蓄险养老险、定期寿险养老险、投资型保险长期看护险、退休年金领退休年金至终核心资产股票70%、债券10%、货币20%股票60%、债券30%、货币10%股票50%、债券40%、货币10%股票20%、债券60%、货币20%1.1.2金融创新理论金融创新是指金融体系为适应经济变革，在形式、需求、制度上、业务上进行的宏观和微观上的一系列改变和完善，具体体现在比如改革当下运行的金融制度和增加新的金融工具等方式，来更进一步挖掘原有状态下无法获取的潜在经济利润，长远来看，这个过程不断发生着，进程缓慢，向着持续盈利的方向发展。金融创新包括了发生在金融领域的一切形式的创新活动，就金融创新面对的对象来说，宏观上包括了对金融制度的创新、对管理机制的创新，微观上包括了金融机构的创新、金融管理手段创新、金融相关技术的创新和金融业务形式的创新等。同时也涵盖了对金融工具和金融服务等方面的业务创新。根据类别不同，金融创新涵盖了业务层面和技术层面的创新，其中前者涉及到在产品设计、交易模式、服务理念、市场因素、管理制度、监管制度等方面创新。后者基于前者的基础之上，通过借力信息技术的前瞻性和交互性，并结合实体金融工具设备，综合提升加强金融体系交互与联系，拓展了金融业务领域和范围。1.1.3客户细分理论在上世纪五十年代，文德耳·史密斯根据对营销市场客户研究首次提出客户细分理论，该理论认为，不同客户的需求存在着巨大的差别，因而基于需求层次可将不同客户有效划分为不同层级，重点针对客户的个性化需求，企业综合结合自身环境，个人客户的年龄、消费习惯、偏好等特征将客户归类并最终提供差异化的个性化服务。客户的细分涉及到方方面面的信息，信息的归纳整理是较为复杂的过程，企业主动对客户分类应当保持客观的原则，再结合企业与客户的实际偏好，突出应侧重考虑的因素，例如客户的消费习惯是企业应该考虑的核心因素之一，通过客观的分析可以开发出更有针对性的产品并改善相应的服务策略，提升企业资源的有效利用。客户细分理论认为，依据所划分的客户差异化价值并区分，在后续的营销活动中进行差异化服务和采用营销策略，对企业的资源综合利用提高了效率。1.3资管新规核心要求商业银行理财业务是资产管理业务的主要构成，也是广大居民首选的投入资金的理财方式，其在高速发展的同时积聚了较高的风险，为有效防范金融风险，2017年11月监管部门下发资管新规意见征求稿，2018年4月27日经国务院同意，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布，并自发布之日起施行。资管新规禁止商业银行相关理财业务进行刚性兑付，实现净值化管理并加快设立理财子公司，禁止原有资金池模式、加强期限规范、约束监管套利等行为，让银行理财回归正轨。资管新规的主要内容可概括为：（1）打破产品刚性兑付，资产净值化管理新规指出，资管业务不得入表，将作为金融机构的表外业务，不在对投资者承诺产品保证本金的回收和收益的实现，一切以产品所对应的净值为准。即使投资主体存在兑付障碍，更禁止一切渠道的垫资支付。新规明确了金融机构需改变原有的收益模式，不再以有相对固定的预期收益率作为指标，严禁任何形式的保本保收益承诺和隐性担保兑付，正确规范投资者合理投资、防范风险。（2）消除多层嵌套，抑制通道业务资管新规禁止金融机构之间为了规避监管要求相互提供不在投资范畴内的或者不满足杠杆率要求产品的通道服务。要消除资管产品多层嵌套的现象，限制通道的具体数量，产品投资去向准确对应，严禁错位投资于不同产品。同时应合理控制杠杆率的范围，对不同杠杆率的不同类型的资产管理产品分类管理并设置杠杆率上限（3）禁止资金池模式运作，防范资产期限错配风险在金融机构发展资管业务的过程中，凭借滚动募集资金、不同类型资金混合运作、资产定价分离的方式对募集资金进行运作的方式，资金来源和资金运用不能一一对应，资金来源与资金运用的期限也不匹配。这样在收益的判断与结算中，不仅难以确认产品收益的来源和大小，也无法准确衡量风险大小。资管新规对于金融机构在理财业务所采