金融衍生产品的风险及其发展前景 会计学专业

题目金融衍生产品的风险及其发展前景分析

摘要批注［mil：是“内容摘要”

随着全球固定汇率制度的瓦解和金融创新的不断发展，金融领域发批注［m2］:

1、首行能进.自己再检查论文的段落是不是都首行缩

生了翻天覆地的变化，期权、期货、互换等金融衍生产品愈发受到进了

2、摘要内容没问题

国际社会的认可，开始了迅猛犷张和发展，成为大众金融生活不可

或缺的一部分。本文主要致力于探讨我国金融衍生产品市场的发展

问题，首先对金融衍生产品的基本理论进行了综合阐述，并提出金

融衍生产品发展过程中可能会面临的各项风险，同时介绍了相应的

应对措施，为下文的进一步探讨做铺垫。其次回顾了金融衍生产品

的起源和发展路径，对国际上主要金融衍生产品市场发展模式进行

分析介绍，并指出我国金融衍生产品市场的发展模式。最后通过回

顾我国全融衍生产品发展S&径，总结过往经脸得失，联系我国当前

经济金融现实对我国金融衍生产品市场进一步更快更好的发展提出

了一些具有针对性和可操作性的对策建议。

关键词：金融衍生产品金融衍生产品市场风险监管批注［m3］:词之间行分号

Abstract批注［m4):英文内容太长了，减一减.你把中文摘要缩

收一下，英文内容不就能放一页了噂

Withthecollapseoftheglobalfixedexchangeratesystemandthe

continuousdevelopmentoffinancialinnovation,greatchangeshavelak

-enplaceinfinancialfield,options,futures,swapsandotherderivatives

increasinglyrecognizedbytheinternaiionalsociety,beganarapidex­

pansionanddevelopment,becomeanindispensablepartofpublicfin

-ance.Thispaperismainlydevotedtodiscussthedevelopmentoffin­

ancialderivativesmarketinChina,firstofall,makesacomprehensive

reviewofthebasictheoryoffinancialderivatives,andputforwardthe

developmentoffinancialderivativesmayfacevariousrisks,atthesame

timecorrespondingcountermeasiiresareintroduced,asfurtherdiscussed

below.Theoriginofthesecondderivativesarereviewedanddevelop

-mentpath,mainlyontheinternationalfinancialderivativesmarketde­

velopmentpatternanalysisisintroduced,andpointsoutthatthedevelop­

mentoffinancialderivativesmarketinChina.Finallythroughthereview

offinancialderivativesinourcountrydevelopmentpath,asummaryof

thegainandlossofexperience,China,scurrenteconomicandfinancial

realityofourcountryfinancialderivativesmarkettofurtherthedevelop-

mentofbetterandfasterproposedsomecountermeasureswithpertinence

andoperability.

批注注通

Keywords：financialderivativeproducts,financialderivatives,market

risksupervision.

目录批注［m6j:

1、第四章二级标题末尾出现句号，删去句号

2、论文结构没问题广，可以去杳束

、把必要的参考文献、附录什么的添加上

一、金融衍生产品的概述.......................................13

（一）金融衍生产品的概念..................................1

（二）金融衍生产品的分类..................................1

（三）金融衍生产品的功能..................................2

二、金融衍生产品的发展状况...................................4

（-）金融衍生产品的历史沿革.............................4

（二）金融衍生产品市场发展模式的分类....................4

（三）主要国际金融衍生产品市场发展模式..................6

（四）金融衍生产品在我国的发展...........................7

三、金融衍生产品的风险分析...................................8

（一）金融衍生产品风险的类型.............................8

（二）金融衍生产品风险产生的原因........................9

四、金融衍生产品风险防范对策................................9

（一）建立健全金融衍生产品市场监督管理体系，提高市场公开

化和透明度。...............................................9

（二）加强法制建设。......................................9

（三）积极完善内部控制。.................................10

（四）培养和引进金融衍生产品研发和交易人才。..........10

（五）建立行之有效的风险应急预案制度。.................10

五、金融衍生产品在我国的发展前景...........................11

（-）金融衍生品与宏观经济的关系.......................11

（二）我国发展金融衍生品的必要性.......................12

（三）发展金融衍生品需要解决的问题.....................12

（四）促进金融衍生市场发展的措施.......................13

六、结论.....................................................13

一、金融衍生产品的概述

（一）金融衍生产品的概念批注（m7]:这个定义部分参考主流说法,

在校期间所学教材中对金题衍生产品的概述较为精简，定义如下：金融衍批注[m8]:在这部分的教材、参考书、百度，出现在论

文中品行不专业

生产品是指在基础金融工具（如股票、债券等）之上产生金融工具，其价值取决

于基础金融工具的价值水平。

职业技能参考书中对金融衍生品的定义作了如下补充说明：金融衍生工具批注[m9]:删去

是与基础金融产品相对应的概念.是在基础产品或基础变量之上派生出的金融

产品，其价格随基础金融产品的汾格或数值的变动而改变。而作为衍生工具基

础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至气温指数。

百度百科中对金融衍生产品的总结如下：金融衍生产品（derivatives）,批注（mlOj:定义需要专业书籍文献，你参考参考别人

的论文是怎么定义的

是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种

类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、

掉期（互换）和期权中•种或多种特征的混合金融工具。

（二）金融衍生产品的分类

自从20世纪70年代，以固定汇率为核心的布雷顿森林体系的瓦解，世界

金融业创新活动大爆发，受到金融自由化和金融工具创新浪潮的推动，金融衍

生产品的种类日益繁多。如雨后春笋般涌出了诸如可回购债券、零息票债券、

抵押担保债券等金融产品。由于金融衍生产品基础资产的不同，交易方法的不

同、基础工具性质的不同、交易场所的不同、产品形态不同，所以按照不同分

类标准其分类方法有许多种。

1.按照其自身产品形态可以分为远期、期货、期权、掉期四大类

远期合约与期货合约的相同点就是交易双方约定在未来某一特定时间、以

某一特定价格来买卖某一特定数量资产的交易形式。不同点是远期合约是根据

买卖双方的特殊需求，由买卖双方自行签订的合约，常见的远期交易有商品还

期交易、远期股票合约和远期利率协议等。而明货合约是一种和现货相对应的

合约，是由现货派生的金融衍生品，一般是指以某种大宗商品或金融资产为标

的的可交易的标准化合约，对合为的到期日以及其买卖资产的种类、数量、质

量的等作出了统一的规定。因此，期货交易的流动性较高于远期交易的流动性。

期权合约是指买卖权利的交易所签订的合约。它规定了在某一特定时间、

以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量基础资产的权利。是给予买方

选择购买或者出售资产的权利，而期权的卖出者则没有相应的权利。简言之就

是当期权买方行使权力是，期权卖方必须按照合同约定的价格买入或者卖出。

掉期合约是交易双方签订的约定在未来某一特定时期相互交换某种资产的

合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货

币是同种货币，则为利率掉期；是同种货币，则是货币掉期。

2.按照其基础资产大致可分为股票衍生产品、利率衍生产品、货

币衍生产品和商品衍生产品

股票类衍生产品包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数：利率类衍

生产品可细分为以短期存款利率为代表的短期利率和长期债券利率为代表的长

期利率；货币类金融衍生产品包括各种不同货币之间的比值；商品类金融衍生

产品包括各类大宗实物商品。

3.按照其交易方法不同可分为场内交易和场外交易

场内交易亦称“交易所交易”，是指在证券交易所内进行的股票交易，场

内交易的股票只限于上市股票，由于上市股票发行公司的经营情况要向投资者

公开，故而使投资者有一种安全感。并且所有交易者集中在一个场所进行交易，

交易更加密集，可以形成流动性较高的市场。

场外交易是指在证券交易所外进行的股票交易。它手续简便，能够为一些

不能上市的，但很有发展前途的中小企业筹措资金，还能为投资者提供有潜力

的投资对象，提高了中小企业的岩誉。此外，还有一种店头交易，亦称“柜台

交易”，是场外交易的一种类型.是指证券公司之间、证券公司与顾客之间在

证券交易所外某一固定场所进行的股票交易。

场外交易与场内交易相比，在公开公司财务方面不那么严格，它是一种外

组织性的市场。

（三）金融衍生产品的功能

金融衍生产品的功能比较多洋化，其对金融机构的形式和功能的改变起到

2

了促进作用，主要体现在四个方面，分别是规避风险功能、投机功能、价格发

现功能以及降低交易成本。

第一，规避风险功能是金融有生工具被金融界广泛运用并不断推陈出新的

根源所在。进入21世纪之后，全球经济越来越不稳定，市场波动幅度增大金融

衍生工具会帮助投资者或者储蓄者认识、分辨各种风险构成和正确定价。可以

让投资者根据自身的风险偏好来迷择产品。避险保值主要是通过套期保值来实

现的，套期保值是指通过在期货市场上进行与现货市场上相反的买卖行为，以

此来规避现货市场上的价格风险C

用简单的例子来表述，假设某种农作物生长周期为半年，市场价格受市场

供求关系影响而变化，生产者预期在农作物丰收时，会由于供给过多导致价格

卜.降.那么他可以在播种时期在期货市场订立与预期产量相近的做空合约.如

果半年后农作物价格如预期一样下降，尽管在现货市场造成了一部分损失，但

是在期货市场的盈利可以平衡一部分损失，从而降低风险。如果判断失误，半

年后农作物价格没有下跌反而上涨，就用现货市场的盈利来弥补期货市场的损

失。套期保值就是通过期货市场和现货市场之间相互弥补平衡，从而达到规避

风险的目标。

第二，投机功能是与规避风险功能正好相反的功能，投机的目的在于多承

担一些风险去获得高额收益，投机者可以利用金融衍生工具市场中杠杆机制和

保证金制度使得交易更加灵活，通过承担保值者转嫁出去的风险的方法，博取

高额投机利润。

第三，以上两点是金融衍生市场的内部性功能，那价格发现是金融衍生市

场的外部性功能。价格发现功能是指金融衍生工具能够预期未来价格的变动，

在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定，这一环节是通过供给

和需求双方在公开叫价的交易所为达成，所达成的价格乂可能因价格自相关产

生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求，从而影响下一期的价格决

定v而其中价格发现演率最高的是期货市场，因为期货价格对未来某一时期新

货价格有一定的影响，它是一个高度组织化和规范化的市场，聚集了众多的买

方和卖方，更加集中公开竞价，各类信息资源聚集并可以快速传播，价格机制

相对于其他更加成熟和完善。

第四，金融衍生工具具有降诋社会交易成本功能是建立在具有上述三个功

能的基础之上，市场参与者一方面可以利用金融衍生工具在期货市场，减少甚

至消除最终产品在现货市场的价格风险，另一方面又可以根据其所揭示的价格

走势信息，制定优胜的经营策略，进而降低交易成本。

二、金融衍生产品的发展状况

（一）金融衍生产品的历史沿革

在1865年，芝加哥谷物交易所推出了一种标准化合约，名称为“期货合约”,

取代了之前一直在市场上占据主导地位的远期合同，也标志着人类历史上第一

个金融衍生产品的诞生。在金融衍生产品这150多年的发展历程中，美国一直

是占据了主导地位，作为起源地，美国有最广泛的市场和最尖端的技术。

为换取某种商品价格稳定性而进行的衍生品交易由来已久，但是20世纪80

年代以来衍生产品市场发生了质的t跃，显然，这并非偶然，二次世界大战以

后，西方资本主义国家盛行凯恩斯主义，并逐渐建立起以固定汇率制度为特征

的国际经济秩序，在这个时期，世界各处商品价格相对稳定，各国都实行了一

定程度上的工业保护主义和资本管制。这些保护主义措施在一定程度上降低了

发生金融衍生产品价格风险的可能性，并且还将这有限的风险局限在本国范围

内，但是好景不长，这一政策从20世纪60年代起频频遭遇挫折，西方经济陷

入滞涨状态，伺候西方送本主义国家相继放弃凯恩斯主义政策，允许利率、汇

率等市场价格有更大的浮动空间.最终导致代表美元与黄金挂钩的布雷顿森林

体系的彻底瓦解。

这一新自由资本主义政策的实行，使得西方资本主义各国走出了经济“滞

涨”的困境，同时也带来了•个利率、汇率、商品价格自由浮动和国际政治政

策风险时刻存在的金融世界。由于投资者风险偏好的不断变化，对金融衍生产

品的交易需求增大，经过40余年的发展，金融衍生品一跃成为当代资本主义市

场的核心组成部分。

（二）金融衍生产品市场发展模式的分类

金融衍生产品发展模式是一个国家和地区金融衍生品市场发展的总方针，

发展模式的确立综合了该国家或地区金融衍生品市场的许多关键因素，例如：

经济体制、金融环境、战略规划以及各种金融衍生品的特征。

金融衍生品市场发展模式有多种参考标准，以下列举几种典型的分类方式

1.以地域不同为标准划分

金融衍生产品市场的发展模式以地域不同可划分为美国发展模式、中国发

展模式、英国发展模式、新加坡发展模式以及韩国发展模式。

2.以推动因素不同为标准划分

这种分类方式可以将金融衍生产品市场的发展模式分为以下三种模式：第

一、由于金融危机或利率、汇率制度变革等外部因素推动发展起来的被动发展

模式。第二、在市.场推动下自然发展起来的自然演进模式；第三、是由政府推

动才发展起来的主动演进模式。

3.以发展阶段不同为标准来划分

根据发展阶段的不同，可将金融衍生产品市场的发展模式分为三种：第一、

利率衍生类模式，即基于人民银行的利率调整而导致的新的金融衍生品产生的

模式。第二、货币类衍生模式，是指基于货币政策变化而产生的金融衍生品的

模式。第三、股权类模式，则是指基于股权交易而产生的新的金融衍生产品的

模式。

4.典型的分类方式

以卜所述两种是国际上典型金融衍生产品市场发展模式，分别是以市场为

主导的诱致式发展模式和以政府为主导的强制式发展模式。

诱致式发展模式是指由其他因素诱导引致的发展模式，比如说美国和英国

的金融衍生产品发展模式就是在市场的推动下发展发展起来的。但如果诱致式

模式是唯一的发展模式的话，那么一个社会中制度安排的供给将少于社会最优,

这是因为美国是世界上最大的经济体，而英国也是世界上最大经济体之一，市

场规模极其庞大，因而有非常强劲的避险需求。这就使得当金融衍生产品市场

出现一个创新时，他们可以模仿并加以运用来大大降低支出。但对于市场规模

相对狭小的韩国、新加坡等新兴泾济体，金融衍生产品市场创新的高额成本会

造成私人发展动力不足，于是就有了强制式发展模式，政府的介入使得该经济

体金融衍生产品迅速发展，需求玻带动起来，从实际效果上来看，新加坡、韩

国等新兴地区的金融衍生产品交易量也超越了许多发达国家，在金融衍生产品

市场占据了一席之地。

（三）主要国际金融衍生产品市场发展模式

1.美国金融衍生产品市场

美国金融衍生产品市场是以市场为主的诱致式发展模式，美国是金融衍生

产品的发源地，在金融衍生产品市场中占有一大部分比重，引领着全球的金融

衍生产品市场走势。一直到现在.美国依旧有着全球规模最大，创新率最高的

金融衍生产品市场。下表将美国金融衍生产品市场的发展路径和金融大事件总

结到了一起。

表一：美国金融衍生产品发展路径

第一阶段（1848年1921无联邦政府统一监1874年《反退仓条例》对金

年）管的混乱无序阶段融衍生产品市场监管收效甚微

1921年国会通过《期货交易

法》但未能成功实施

第二阶段（1922年1973联邦立法和集中监1922年颁布《谷物期货法》

年）管的初步尝试阶段是对美国期货交易实行监管的第

一次立法

1936年颁布《商品交易法》

正式规定了投机持仓限制制度

第三阶段（1974年~今）独立统一联邦监管1974年国会颁布《商品期货

机构全面加强监管的规交易委员会法》授权成立了商品

范发展阶段期货交易委员会（CETC）统一监

管美国市场

2000年颁布《商品期货现代

化法》取消了对期货及期权合约

的禁止性规定，确认了场外衍生

品的合法地位

资料来源：中国金融杂志

此外，在上个世纪90年代，利率受到了彼时石油危机的影响，出现持续波

动，导致美国股票市场波动明显.工业指数下降，经济极其不稳定。同时新的

需求产生，当时的股票投资者急需一种金融衍生产品来降低这次利率波动带来

的股票市场风险，以实现资产保值。于是在1983年芝加哥交易所就出现了股票

6

期权交易这一金融衍生产品。同时在1981年推出了价值线综合指数期货合约，

这一系列创新为美国稳居世界上最大的金融衍生产品市场奠定了基础，许多发

达国家（如英国）都采用美国的发费模式，并且这也标志着汇率、利率、股票这

三大金融衍生产品市场的初步形成。

2.新加坡金融衍生产品市场

通过对新加坡金融衍生产品市场的研究，可以知道它和大多数新兴国家的

金融衍生产品市场一样是以国家为主导，将股指期货产品作为切入点。但也发

现它在发展过程中最为出众的地方在于它的在创新中谋发展，在最初本国发展

金融衍生产品相关能源不足，想要进行金融投资的人屈指可数的时候，该国没

有放弃抢占市场，反而为了抢占市场，该国的金融交易所开始发行别国的经股

指期货，是第一个把别国股价指数当做本国期货交易的国家。下表将新加坡金

融衍生产品市场的发展路径和金融大事件总结到了一起。

表二：新加坡金融衍生产品发展路径

第一阶段（1973新加坡1973年新加坡证券交易所与新加坡国际金融交

年、1988年）金融衍生产易所成立，开始买方期权交易

品市场初步

发展阶段

第二阶段（1988新加坡新加坡股票交易所与美国的全美证券交易商协

年~1999年）金融衍生产会建立了联系机制，促进了交.易信息的传递交流“

品市场对外台湾股票指数期货、新加坡股票交易所与新加

摸索阶段坡国际金融交易所合并为新加坡交易所，成为亚太

地区首个非自助化的综合性证券和衍生商品交易

所。

第三阶段（1999在创新2005年新加坡贸易工业部出台一系列致力于将

年、今）中不断发展新加坡建设成为商品以及衍生品期货交易的地区性

时期中心

推出第•个以中国A股市场指数为标的的新华

富时A50指数期货

资料来源：新加坡证券市场相关资料整理

（四）金融衍生产品在我国的发展

中国衍生产品市场是改革开放以来在政府引导下发展起来的，经历了计划

经济到社会主义市场经济的大环境转变经历了以下三个阶段：

第一阶段是早期试点探索阶段，我国自1987年底开始推进期货市场理论研

7

究，并且逐步开始试点，此后5年间期货交易所由原先不足10家迅速扩张到70

余家，交易品种亦达到.上百个。飞速发展的同时也带来了一系列问题，比如交

易品种重复、境外交易被违法分子利用，造成国家外汇流失等，引发了诸多经

济纠纷和社会问题。

第二阶段是清理整顿阶段，为避免期货市场的恶意竞争和投机炒作，1993

年国务院推动实施了第一次清理整顿，建立了统一的期货监管机构。1998年第

二次清理整顿后，就只剩下上海、郑州、大连三家期货交易所，期货交易品种

下降到了12种。

第三阶段是快速发展阶段，1999年之后，中国金融衍生产品市场的相关法

律和配套管理方法都有了成文的规定，力场法律法规体系得到完善，风险防控

体系不断健全.市场运行质量和效率不断提高,交易规模稳步增长,商品期货

交易量已连续8年第一，我国金融衍生产品市场经济功能得到了仃效发挥。

三、金融衍生产品的风险分析

（一）金融衍生产品风险的类型

金融衍生产品的风险类型比较多样化，可以分为以下几种：第一，市场风

险。这种风险类型是比较突出的.所谓市场风险是指在市场价格变动的情况下

对金融主体造成损失。市场的价珞波动是一直存在的，交易双方锵要时刻关注

和参考市场产品的基础价格的波动情况，需要采用杠杆交易方式进彳j金融衍生

产品的价格确定。第二，法律风险。就我国目前金融衍生产品市场发展状况来

看，这方面法律法规尚不完善，如果金融交易双方订立的合约中若出现不当或

违反法律法规方面的问题，就会而临严重的法律风险。严重时甚至会阻碍金融

市场的正常发展。第三，流动性风险。这•风险的承担者主要是金融衍生工具

合约的持有者，若不能在市场上找到接手人或者平仓机会，就会面临此项风险。

这与该领域此领域相关市场的资金流动性有很大的联系。第四，操作风险，这

主要是指金融机构内部工作人员或系统在具体操作过程中失误所产生生的风

险。虽然操作风险属于人为风险.在可控范围内，但是它也是造成金融机构损

失掺重的主要原因。第五，信用风险。金融交易双方的信用度是否良好，资产

状况以及经营能力如何对合约顺利履行、不造成场外风险有最直接的影响。

8

（二）金融衍生产品风险产生的原因

在分析金融衍生产品风险产生的原因时，本文从两个方面着手，分别是微观原

因和宏观原因。

微观原因可以称作内部原因.是指内部控制薄弱,对金融衍生产品的交易

员缺乏行之有效的监督。有的交易员身兼清算和交易两职，缺乏制衡，很容易

通过改写交易记录来掩盖风险或盈亏。或者过度的激励机制激发了交易员的司

险精神，增大了交易过程中的风险系数。

宏观原因也可称作外部原因.是指金融监管不力，金融监管当局对金融衍

生产品不够重视或者未协力合作引起金融风险。还有市场需求不足、发展衍生

工具条件不够、过度投机也是不容忽视的原因。

四、金融衍生产品风险防范对策

在如今经济体系日益市场化和全球化的趋势下，金融衍生产品有了足够的

平台飞速的发展，潜在性令融危机的威胁对我国未来金融衍生产品风险的防范

和管理有更加严格的要求。如今防范此风险的对策总结如下：

（一）建立健全金融衍生产品市场监督管理体系，提高市场

公开化和透明度。

金融衍生产品主要是在市场中进行交易，无论是场内交易还是场外交易，

好的市场环境和公平透明的市场机制就在一定程度上避免了市场风险和信用风

险的发生，这就需要相关监管部门通力合作、相互配合来建立一个更加完善的

监管体系。首先，政府应通过宏观调控手段调动各监管部门（如人民银行、银

监会、证监会、保监会）进行联合监督管理，通过信息的共享，协调监管职责，

提高政府监管的效率和水平。其次，对不同种类的金融衍生产品进行有针对性

的监管，不同种类的金融衍生产品有不同的特征，自然监管方法也就不尽相同。

对不同的金融衍生产品制定不同的监管方法，能够更加有效的约束金融市场的

行为。最后，还要加强对国际监管的重视与合作统、保证金融衍生产品市场

健康有序发展。

（二）加强法制建设。

要加强对金融衍生产品风险的防范，政府必须加强法制建设，完善相关法

律法规，为金融衍生产品的发展刎造良好的制度环境。首先，在立法方面，政

府应当出台更多完善的法规，出台统一的《金融衍生产品交易法》，使得产品

9

在市场上的交易更加规范。其次.针对已出台的政策，进一步明确风险管理主

体的职能分工、管理程序和规则。使得所有交易主体都能受到相应的法律的约

束和指引，大家共同努力为金融衍生产品的发展创造一个良好的法律环境。

（三）积极完善内部控制。

内因是根本，金融衍生产品的风险的防范离不开外部环境和政策支持，可

同样更依赖于内部的管理与控制来避免金融风险，以获得更多的利润。这就需

要建立合格的奖惩制度，将公司的发展与员工的切身利益联系起来。首先要对

交易员的权责做出明确的界定，做到风险授权与头寸限额相对称以最大程度避

免其越权操作或以赌博心态进行交易。其次应当建立高效独立的信息通道以避

免可能出现的信息障碍，还要确立行之有效的约束机制，实现前台交易与后台

管理相分离，交易业务与风险管理脱钩。

（四）培养和引进金融衍生产品研发和交易人才。

金融衍生产品交易需要三种人才，分别是交易人员、研究人员和产品设计

人员。由于金融衍生产品交易直接面向国际金融市场，因此对交易员有着较高

的要求，交易员不仅要有扎实的专业理论基础，也要有良好的心理素质、交易

的经验、对金融市场内信息资源的敏感度以及较为精准把握市场走势的能力。

相对于一般而言，金融衍生产品对交易员的要求更加的综合，因为金融衍生产

品的价格变化是受到各综合要素的的影响而不是某一单一要素。

（五）建立行之有效的风险应急预案制度。

众所周知，金融衍生产品市场是一种投机性很强、风险性极高的市场。加

之金融衍生产品具有时间性的特况，各种风险头寸随着时间的推移不停的发生

变动，即使衍生交易机构本身经营状况良好，金融衍生产品市场上的偶发事件

所引起的连锁的信用风险也可能危及该金融机构的生存，所以建立行之有效的

风险紧急预案制度显现的尤为必要。这样一来不仅有效降低风险，还有利于交

易者之间建立稳定的预期，进而减少交易双方道德风险的发生“

10

五、金融衍生产品在我国的发展前景

（一）金融衍生品与宏观经济的关系批注[mil]:

1、把数据图复制一一选择性粘贴成图片格式,这样好

调整位置居中

近十年我国社会消费总额图示2、需要说明数据来源

3、把数据整理成表格放在醉的附录里,显得很专业

(

但

0

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沮

册

•份

•

图表标题

■期货■上证期权

通过数据对比发现金融衍生产品发展和我国经济发展几乎同步，金融衍生

11

品是资本市场20世纪70年代以来最重要的金融创新，它随着布雷顿森林体系

的解体、跨国资本管制的放松、汇率进一步自由浮动和利率市场化而进一步发

展起来的，具有跨时代意义的产品。具有部分的经济意义，对于宏观经济来说,

金融衍生品对金融业的贡献实实在在，各类参与者都能以最低的成本进行风险

管理，这使得资木市场更加的高效和完整。金融衍生品为金融市场引入了真正

的风险管理机制。

在全球一体化的大背景下，经济周期、金融风险、政策风险等都带有全球