工程项目投资与融资（第2版）课件：项目投资机会研究

项目投资机会研究3.1.1项目投资机会研究概述项目投资机会研究也称投资机会鉴别，是对项目进行可行性研究之前的准备性调查研究，也是为寻求有价值的投资机会而对项目投资环境（如项目背景、资源条件、市场状况等）所进行的初步调查研究和分析预测。项目投资机会研究包括一般机会研究和特定项目机会研究。3.1.1项目投资机会研究概述一般机会研究处于项目投资机会研究的最初阶段，是投资者通过收集大量信息,经过分析比较，从错综纷繁的事物中鉴别发展机会，并最终形成确切的项目投资方向。研究重点是地区的经济形势、产业政策、资源条件及市场信息；所关注的是地区和行业的宏观与中观信息；研究的目的在于识别投资机会，并对项目的投资方向提出建议。一般机会研究又分为地区机会研究、行业机会研究和资源开发机会研究三类。一般机会研究特定机会研究其目的是经过方案筛选，将项目发展方向或投资领域转变为概略的项目提案或投资建议。研究主要包括对项目投资环境的客观分析(如对市场、产业政策、金融政策等的分析)、对项目战略目标及内外部资源条件的分析(如对技术能力、管理能力以及外部建设条件的分析)以及对项目承办者的SWOT分析等。项目投资机会研究的成果：形成投资机会研究报告或项目建议书，为下一步开展可行性研究工作提供依据。项目投资机会研究是为寻求有价值的投资机会而对项目投资环境（如项目背景、资源及市场状况等）所进行的初步调查研究和分析预测。包括一般机会研究和特定机会研究：3.1.2项目投资机会研究程序明确投资动机项目投资机会研究的目的在于发现投资机会和投资项目，并为项目的投资方向和项目设想提出建议。为确保投资项目选择的科学性与合理性，针对项目投资机会的研究应遵循以下程序：鉴别投资机会论证投资方向具体项目机会论证3.1.2项目投资机会研究程序一般而言，可以从以下方面对投资动机进行识别和论证：明确投资动机激烈的市场竞争迫使投资者进行技术更新改造，研究开发新产品和适销对路产品；为降低单位产品成本，实现最大利润，增加投资，扩大生产规模,达到经济规模；市场需求巨大，产品供不应求，丰厚的营销利润吸引投资商投资开发新产品；为分散经营风险，改善投资经营结构，拓宽投资领域，全方位、多元化投资经营；改善投资区域分布，转移投资区域，形成合理的投资布局。3.1.2项目投资机会研究程序明确投资动机受国家宏观政策和大气候影响，转移投资方向，调整投资产业结构；追求某领域项目投资的高回报，把握机会，创造条件，跟踪投资；利用高科技和独特的专利技术，研究开发新产品，填补空白，开辟潜在市场，获取超额投资利润；为增强企业后劲，提高经营效益的稳定性，投资长线项目(如基础设施项目、工业项目等)，或为某一大型建设项目辅助配套；按有关部门要求和社会需要，利用某些优惠政策和有利条件，进行扶贫开发和社会公益事业项目建设等。3.1.2项目投资机会研究程序在进行投资机会论证时，应根据投资者的投资动机，对各种投资机会进行鉴别和初选，论证投资机会酝酿的依据是否合理。针对项目投资机会的鉴别，应从以下几个方面着手：

(1)资金来源及其性质；(2)自身优势项目；

(3)资源优势项目；(4)新技术优势项目；

(5)地理位置优势项目；(6)市场超前项目；

(7)现有企业的前后工序配套项目，多种经营项目，具有生产要素的成本及市场等综合优势的项目；

(8)具有时代特点而构思的投资项目；

(9)未来热点市场的竞争项目，勿追风赶热，相反应该冷进热退；

(10)其他国家在经济方面具有同样水平时获得成功的同类行业项目。鉴别投资机会3.1.2项目投资机会研究程序在初步筛选投资机会后，就要对自然资源条件、市场需求预测、项目开发模式选择、项目实施的环境等进行初步分析，并结合其他类似经济背景的国家或地区的经验教训、相关投资政策法规、技术设备的可能来源、生产前后延伸的可能、合理的经济规模、产业政策、各生产要素的来源及成本等，初步评价投资机会的财务、经济及社会影响，论证投资方向是否可行。投资方向的论证应结合我国现阶段市场经济特征和基本建设规律，以及国家的产业政策，结合不同行业的特点，进行科学策划、评估和慎重决策。这些投资方向包括：论证投资方向资源利用开发型项目填补市场空白型项目科技领先型项目基础建设项目政府鼓励的国有企业改造和支柱产业项目配套加工服务型项目3.1.2项目投资机会研究程序论证投资方向投资方向3.1.2项目投资机会研究程序论证投资方向例如，石油、天然气等不可再生资源，随着开采量的增加而储量逐年减少，因此，投资开发这类资源并对其进行加工或深加工是容易获利的；同样，对鱼类、森林等再生能力不强的资源进行开发利用，如远洋捕捞、木制品加工等，只要经营管理有方，产品结构合理，投资规模经济，则一般情况下也可望取得良好收益；另外，独具特色的旅游资源，独特的地理、气候形成的农业资源等，均可被有效开发利用。资源利用开发型项目填补市场空白型项目项目投资效益的好坏，关键在于市场。尤其是工业加工项目，只要产品需求大，降低生产成本，则很有可能获利。如果在某区域范围内，由于工业化程度低，或者因为产业结构不合理，而使某些经营领域尚存在一定规模的市场空白，投资者则可以瞄准这一空白，构思投资项目，生产经营符合市场需求的产品。科技领先型项目一项新技术的突破、一项新产品的问世，往往能取得超出市场平均利润几倍、几十倍的超额利润。因此，如果投资者按照社会的现实需要和潜在需求，组织人员攻关，研制技术领先的新产品，或者通过购买技术专利，开发新产品投放市场，则可望获取高技术附加值带来的高额利润回报。当然，这类项目往往投资大、周期较长，需要投资者具有一定的资本实力和技术力量。3.1.2项目投资机会研究程序论证投资方向该类项目投资的着眼点主要在于某一大型项目的开发建设或某一产业的蓬勃发展，客观上对某些配套产品或配套服务形成了巨大需求，从而使该类项目投资获得具有一定规模和稳定的需求市场，市场风险相对较小。例如，在某一新兴汽车工业基地，可考虑投资开发与汽车生产配套的轮胎、坐垫、雨刮器等产品；在某一具有巨大旅游开发潜力的新兴旅游区，可投资开发宾馆等配套服务项目。资源利用开发型项目填补市场空白型项目科技领先型项目对投资商而言，主要依据两点来判断是否进行某项投资：一是投资风险小；二是投资回报高。基础设施便满足这些条件。例如，城市供水、城市煤气、收费公路、桥梁、水/火电站以及输电网线和通信线路等。但由于这类项目一般投资大、周期长，因此要求投资商具有较强的资本实力和良好的融资渠道。投资该类项目一般能得到当地政府在政策、土地使用等方面的优惠，有时还能得到资金和信贷等方面的支持，对有些项目，政府甚至还承诺给予某一固定比例的投资回报。因此，投资者可在综合考虑各项条件和因素后，有选择地收购、兼并国有企业或参与支柱产业项目的投资建设。3.1.2项目投资机会研究程序具体项目机会论证在最初鉴别并确定投资方向之后，就应该进行具体项目的投资机会研究，并向潜在的投资者散发投资机会初步建议。具体项目机会论证比一般机会研究更普遍，它将项目设想转变为概略的投资建议。其目的是促使投资者做出反应，因此必须包括针对该项目的一些基本资料，而不是简单地列举一些具有一定潜力的产品名录。3.1.3项目投资机会研究方法PESTEL分析法PESTEL分析法又称大环境分析法，是分析宏观环境的有效工具，不仅能够分析外部环境，而且能够识别一切对组织有冲击作用的力量。它是调查组织外部影响因素的方法，其每一个字母代表一个因素，可以分为六大因素：政治因素(Political)指对组织经营活动具有实际与潜在影响的政治力量和有关的政策、法律及法规等因素。经济因素(Economic)指组织外部的经济结构、产业布局、资源状况、经济发展水平以及未来的经济走势等因素。社会因素(Social)指组织所在社会中成员的历史发展、文化传统、价值观念、教育水平以及风俗习惯等因素。3.1.3项目投资机会研究方法PESTEL分析法PESTEL分析法又称大环境分析法，是分析宏观环境的有效工具，不仅能够分析外部环境，而且能够识别一切对组织有冲击作用的力量。它是调查组织外部影响因素的方法，其每一个字母代表一个因素，可以分为六大因素：技术因素(Technological)不仅包括那些引起革命性变化的发明，还包括与企业生产有关的新技术、新工艺、新材料的出现和发展趋势以及应用前景。环境因素(Environmental)指一个组织的活动或服务中，能与环境发生相互作用的因素。法律因素(Legal)指组织外部的法律法规、司法状况和公民法律意识所组成的综合系统。由迈克尔•波特(MichaelPorter)于20世纪80年代初提出。他认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力以及现有企业的竞争战略决策。这五种力量分别为：3.1.3项目投资机会研究方法波特五力模型法波特五力模型供应商的讨价还价能力购买者的讨价还价能力新进入者的威胁替代品的威胁同行业竞争者的竞争程度从一定意义上来说，波特五力模型法隶属外部环境分析方法中的微观分析。波特五力模型用于竞争战略的分析，可以有效地分析客户的竞争环境。波特五力模型法是对一个产业盈利能力和吸引力的静态断面扫描，说明的是该产业中的企业平均具有的盈利空间，所以这是一个产业形势的衡量指标，而非企业能力的衡量指标。3.1.3项目投资机会研究方法波特五力模型法3.1.3项目投资机会研究方法波特五力模型法供应商主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。一般来说，满足如下条件的供应商具有比较强大的讨价还价能力:供应商行业受一些市场地位比较稳固的企业所控制，其产品的买主很多，每一单个买主都不可能成为供应商的重要客户。供应商的产品各具有一定特色，以至于买主转换成本太高，或者很难找到可与供应商企业产品相竞争的替代品。供应商能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以进行后向联合或一体化，即俗话所说的“店大欺客”。购买者主要通过其压价与要求提供较高产品或服务质量的能力,来影响行业中现有企业的盈利能力。影响购买者讨价还价能力的主要原因如下:购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占了卖方销售量的很大比例。卖方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成。购买者所购买的基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行。购买者有能力实现后向一体化，而卖主不可能前向一体化。供应商的讨价还价能力购买者的讨价还价能力3.1.3项目投资机会研究方法波特五力模型法这种新进入者威胁的严重程度取决于两方面的因素:进入新领域的障碍大小与预期现有企业对新进入者的反应情况。进入障碍：包括规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源、地理环境等方面。预期反映情况：指现有企业采取报复行动的可能性大小,这取决于有关企业的财力情况、报复记录、固定资产规模、行业增长速度等。这种源自替代品的竞争会以以下三种形式影响行业中现有企业的竞争战略:现有企业产品售价以及获利潜力的提高将由于存在着能被用户方便接受的替代品而受到限制。由于替代品生产者的侵入，现有企业必须提高产品质量，或者通过降低成本来降低售价，或者提升其产品特色，否则其销量与利润增长目标就有可能受挫。源自替代品生产者的竞争强度，受产品买主转换成本高低的影响。这种来自替代品生产者的竞争压力强度，可通过考察替代品销售增长率、替代品厂家生产能力与盈利扩张情况等加以描述。新进入者的威胁替代品的威胁3.1.3项目投资机会研究方法波特五力模型法现有企业之间的竞争常常表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与许多因素有关。一般来说，出现下述情况将意味着行业中现有企业之间的竞争加剧:行业进入障碍较低，势均力敌的竞争对手较多，竞争参与者范围广泛市场趋于成熟，产品需求增长缓慢竞争者企图采用降价等手段促销竞争者提供几乎相同的产品或服务，用户转换成本很低行业外部实力强大的企业在接收了行业中实力薄弱企业后，发起进攻性行动，结果使得刚被接收的企业成为市场的主要竞争者退出障碍较高，即退出竞争要比继续参与竞争代价更高。在这里,退出障碍具体包括资产的专用性、退出的固定费用、战略上的相互牵制、政府和社会的各种限制等同行业竞争者的竞争程度3.1.3项目投资机会研究方法SWOT分析法20世纪80年代初，由美国旧金山大学的管理学教授韦里克提出。这种方法经常被用于企业战略制定、竞争对手分析、投资机会分析等场合。优势(Strengths)竞争优势，是指一个企业超越其竞争对手的能力，这种能力有助于实现企业的主要目标——盈利。可以是产品线的宽