《S公司股票投资价值实证分析》11000字（论文）

第图4.1是我国近年来瓶装水的市场规模变化图数据来源：前瞻产业研究院图4.SEQ图\*ARABIC12016-2019年中国瓶装水市场规模（单位：亿元，%）天然矿泉水将在饮料行业中占据重要地位。天然矿泉水对人类有益的影响已被众多的人所认识。未来几年，中国瓶装水市场将以8％至10％的速度增长，到2023年，市场规模预计将超过2600亿元。长白山拥有很多矿泉水品牌，其中，泉阳泉具有代表性的地位，在东北三省地区矿泉水市场处于前列。在未来的瓶装饮用水市场上一定是天然矿泉水占据主导地位。泉阳泉的水源地地处中国长白山无污染原始森林的核心地带，最顶级的水源决定了其品质高于其他一切品牌。同时国外疫情导致很多消费者不再青睐进口食品，进口矿泉水不再是明智的消费者的选择。泉阳泉作为中国乃至世界最顶级的天然矿泉水，以其超一流的品质，必然会得到越来越多消费者的认可，泉阳泉肯定也会在矿泉水市场中越走越远，拥有自己的一席之地。公司竞争优势分析泉阳泉来自于长白山的原始森林，是长白山优质矿泉水。长白山孕育了大量资源丰富的优质矿泉水。其中，泉阳泉是现如今探明资源量最大的天然泉，日涌水量接近13万吨，年涌水量到达近4000多万吨。按目前的开采量来计算，可年销售1000多万吨，在我国矿泉水行业中独树一帜。泉阳泉不断引进世界先进的矿泉水设备，目前，公司已经拥有多条世界上最先进的主动封闭式自动化生产线。泉阳泉不仅采用先进的设备外，还加强对水源的保护，在水源周围设置保护区。水处理设备采用医用级全不锈钢结构，保持原水清洁无污染。泉阳泉在水质净化过程中也与纯水企业不同，不使用化学技术，其目的是为了保持矿泉水中天然矿物质营养。公司发展目标在公司发展方面，泉阳泉以黑龙江、辽宁、吉林为主的东三省地区为主要的销售地区。发展壮大后再逐步的向北京、天津等华北市场渗透，而后在华中各省区设立销售网点，最后向南方市场进军。泉阳泉肩负做好中国矿泉第一品牌并推向全国。泉阳泉制定了相应的战略部署来完成自己的发展目标。开发中端矿泉水产品用来强化产品竞争力，提升泉阳泉的知名度。开发新的高端产品，用来提升泉阳泉给的形象地位。多元化的产品路线可以使泉阳泉更快更好的实现全国发展。泉阳泉公司股票投资价值分析根据国内外学者对公司内部价值的研究，经济环境和行业特征可以从宏观上定性地影响市场价值，而企业自身的经营业绩和财务状况可以从微观上定量地影响市场价值。因此，根据历史财务数据，对泉阳泉近年来的财务指标进行了探讨。同时，运用相对估值方法对股权进行评估，为投资者提供参考。泉阳泉公司财务分析投资者在判断一个企业是否值得投资时，主要是进行财务分析，运用各种估值方法对股票进行分析，但单一的角度往往不能准确、全面地分析，导致投资风险较高。随着国内外经济市场对股票价值分析的探讨，许多学者综合考虑了市场、行业和企业等因素，从理论和实证上检验了这些因素的重要作用，认为它们能够很好地降低投资风险。因此，投资者会根据企业的战略规划、历史财务数据和面临的风险来分析企业的发展前景，特别是从现金比率、毛利率等财务指标来探讨企业的日常经营情况，从盈利能力来判断企业的经营业绩，从企业发展能力等方面，从而帮助投资者确定企业价值和投资决策，因此本文对泉阳泉近年来的财务数据进行分析。1.基本财务数据分析本文从公司年报摘取了近几年的营业收入情况，如REF_Ref68863531\h图4.1所示。数据来源：根据泉阳泉公司年度财务报表整理图4.3泉阳泉2016-2020年营业收入情况（单位：万元）泉阳泉抓住机遇抢占了矿泉水市场的份额，由于2017、2018年公司战略的调整，加大了广告宣传，与其他公司进行合作，大幅度的抢占市场份额，让泉阳泉的销量大涨，营业收入也增加了很多。到了2019年涨幅趋势放缓，总体上呈上涨趋势。投资者在分析企业近几年的经营业绩时，更多关注的是营业收入、营业利润等财务数据，能够更准确地评价企业的盈利能力。因此，本文收集了公司的经营数据，泉阳泉2016-2019年的经营收入、利润等如所示。表4.1泉阳泉2016-2019年收入利润一览表单位：万元项目20162017201820192020营业收入79,606102,607154,647160,188137,200增长率--29.06%50.72%3.58%-14.35%营业成本46,10062,50094,30090,50085,700增长率--35.57%50.88%-4.03%-5.30%营业利润10,5004587.487195.08-140,30014,610增长率56.31%56.84%-2049.94%1460.9%净利润5021.461198.244197.83-148，5008294.39数据来源：根据泉阳泉2016-2019年度财务数据报告整理由表可知，在2019年营业利润出现了大幅度的下降，是因为泉阳泉公司的子公司等企业2019年度的影响，导致公司2019年度亏损。而公司主营业务泉阳泉矿泉水利润1.17亿元，到了2020年的净利润接近9000万元。2.财务比率分析财务比率主要依据公司近几年的财务数据。许多学者从理论上对公司的经营状况进行了深入研究，发现各种财务数据之间存在着密切联系，形成了直接反映公司经营业绩和发展前景的财务指标。它在国内外实践中被广泛应用于公司评价，并引起了利益相关者特别是投资者的广泛关注。偿债能力。是指企业在经营过程中能否通过资金或利润偿还以前的债务。企业可以通过平衡资产负债关系来发挥财务杠杆的作用。因此，经济市场不提倡不扩大生产规模或借钱的行为，这将阻碍公司的正常发展，导致高价值项目失去投资机会，甚至导致资金链断裂，这是一种保守的经营理念。企业应根据行业特点和自身经营状况做出合理的投融资决策，利用偿付能力制定战略规划。投资者可以根据公司的偿债能力和投资项目来预测公司的持续经营能力。因此，本文在相关理论的基础上，根据泉阳泉2016-2020年财务报告的相关数据，测算出能够反映其偿债能力的指标。具体数据如下。表4.2泉阳泉2016-2019年各项偿债能力指标指标20162017201820192020流动比率0.8600.8931.0361.0220.95速动比率0.7730.5330.5670.6000.83资产负债率（%）64.18%57.36%53.76%70.28%66.49%现金流量比率0.0380.1120.0680.0270.06权益乘数2.7922.3452.1633.3652.98产权比率2.0301.4011.2062.5762.17数据来源：根据泉阳泉2016-2020年度财务数据报告整理数据来源：东方财富网图4.4泉阳泉2016-2020年部分偿债能力指标变化图数据来源：东方财富网图4.5泉阳泉2016-2020年资产负债率与股东权益比率对比由上可知，一、短期偿债能力。泉阳泉在2016-2019年的流动比率不太好，低于经济市场中的标准值2。但是这个数据逐年上升，发展趋势较好。企业的速动比率也低于行业平均值1，表明公司存货量过多。可以看出来公司的生产方面规划较一般，不能合理的预测市场安排生产销售。公司的现金比率也低于经济市场中的平均的0.2，公司近年来收到的投资和现金较少。二、长期偿债能力。公司的资产负债率与权益乘数近年来有不断升高的趋势，不能给股东、债权人带来很好的收益。综上可知，泉阳泉在近年来的偿债能力水平不太好。营运能力。主要集中于公司日常经营中的财务数据，与生产、销售密切相关，在一定程度上能反映公司的经营状况，投资者在分析经营能力时，会对公司的经营业绩和可持续发展能力进行评价，并与盈利能力相结合，它是投资决策的关键因素。因此，本文在相关理论的基础上，根据泉阳泉2016-2020年财务报告的相关数据，测算出能够反映其营运能力的指标。具体数据如下。表4.3泉阳泉2016-2019年各项营运能力指标指标20162017201820192020总资产周转天数（天）21691947148413231312存货周转天数(天)300.8322.0435.7502.6285.1应收账款周转天数(天)47.5031.1526.2639.5479.74总资产周转率(次)0.1660.1850.2430.2720.274存货周转率(次)1.1971.1180.8260.7161.263应收账款周转率(次)7.57911.5613.719.1044.515数据来源：根据泉阳泉2016-2020年度财务数据报告整理数据来源：东方财富网图4.6泉阳泉2016-2020年各项营运能力指标变化图由表4.3图4.6可知。通过对泉阳泉应收账款的详细分析，发现公司应收账款周转天数约为1个月，2018年不足1个月，属于短期回收期，有利于公司经营。公司资金准备时间较长。从各项财务指标可以看出，泉阳泉具有良好的经营管理体制和经营能力。盈利能力分析。在进行财务分析的时候，投资者们比较看重公司的盈利能力。盈利能力关乎着公司是不是能在相同条件下获得更大的利润。投资者们分析公司的盈利能力能更好的对此公司进行决策。因此，本文在相关理论的基础上，根据泉阳泉2016-2020年财务报告的相关数据，测算出能够反映其盈利能力的指标。具体数据如下。表4.4泉阳泉2016-2020年各项盈利能力指标指标20162017201820192020净资产收益率(%)3.260.691.46-68.770.63总资产收益率(%)1.710.930.76-24.961.88毛利率(%)41.9839.1038.9943.4937.54净利率(%)10.295.033.14-91.706.85数据来源：根据泉阳泉2016-2020年度财务数据报告整理数据来源：东方财富网图4.7泉阳泉2016-2020年各项盈利能力指标变化图由图、表可知，泉阳泉公司的财务数据在2018年至2019年急剧下降，2019年泉阳泉净利润率为-91.7，这是因为泉阳泉公司受参股子公司人造板集团等联营企业2019年度营业收入下滑、计提大额坏账准备和资产减值准备等影响，使当期对联营企业相关长期股权投资以权益法确认投资损失，导致公司2019年度亏损，与公司主营业务并无关联，公司主营业务盈利还是比较强。2020年又重新恢复到2019年以前的水平。公司股票投资价值估值分析PB估值法本文在计算泉阳泉的市净率的基础上，选取可比公司的市净率进行比较分析。具体数据见表4.5所示。表4.5泉阳泉及相关企业2020年PB值相关数据表（单位：元）泉阳泉梅花生物花园生物中粮糖业燕塘乳业克明面业股票价格10.9522.829.2539.0015.946.02每股净资产2.063.444.055.567.552.93市净率7.061.593.012.303.362.32行业平均7.24可比行业平均4.53数据来源：东方财富网注：7.24是食品行业均值如表4.SEQ表\*ARABIC5所示，泉阳泉每股的净资产为2.06元，在可比企业中最低，创造价值的能力较弱。市净率值越低，投资风险越小。泉阳泉的市净率为7.06,低于行业的平均水平，但是在可比企业中较高，所以风险系数在同类企业中较高。利用可比行业平均市净率和行业平均市净率计算出泉阳泉未来股票估值区间为：2.06×7.24=14.91（元），2.06×4.53=9.33（元）EV/EBITDA估值法泉阳泉的营业收入主要来自矿泉水，属于业务相对单一的公司。因此，可以用企业价值倍数来估计。表4.SEQ表\*ARABIC6泉阳泉及相关企业2020年EV/EBITDA值相关数据表泉阳泉梅花生物花园生物中粮糖业燕塘乳业克明面业EV/EBITDA71.958.7326.5921.9618.3613.71行业平均35.23行业中值27.47可比公司均值26.88数据来源：东方财富网注：35.23是食品行业均值泉阳泉企业价值倍数为71.95，和行业平均值与行业中值相比较高，属于有点高估状态，可比企业的平均值为26.88，小于71.95，说明泉阳泉股票价值属于被高估的，市场投资热度较高，但是处于合理的价值区间。估值结论本文采用相对估值法对泉阳泉股份的投资价值进行了评估。我国国力不断增强，人们生活水平日益提高，对于健康更加关注，致力于喝好水的理念，而泉阳泉作为A股唯一卖矿泉水的上市公司，旗下产品在行业内有足够的地位。通过比较分析，可以看出该行业具有较高的投资价值。经计算，泉阳泉每股价值区间为9.33元至14.91元，泉阳泉目前股价为10.95元，处于正常估值区间。结合联系价值和企业价值倍数两个定性指标，当前股价处于正常估值状态，但需要谨防市场投资过热引起的股价下跌。虽然投资风险高于可比公司，但仍有一定上升空间。因此，本文认为投资者可以继续关注泉阳泉股价的波动和走势，把握适当的机会，实现投资收益的最大化。

结论研究结论泉阳泉作为A股市场上唯一一家卖矿泉水的企业，随着公司广告量的不断投入，全国合作伙伴的不断增加，在不久的将来会又更好的发展。本文总结了股票投资和普通股估值方法的相关理论，借鉴了国内外股票投资价值分析的相关研究成果。本文以泉阳泉为研究对象，分析了泉阳泉的产业政策、竞争、发展现状和发展前景，在此基础上，本文主要利用泉阳泉2016年至2020年的财务数据对泉阳泉的股票价值进行了评估通过相对估值法估值模型评估股价，为投资者评价企业的投资价值提供一定的依据。本文采用相对估值法进行分析，发现泉阳泉的平均内在价值在合理区间，但股票价值被低估。说明泉阳泉具有潜在的投资价值，随着公司的不断发展壮大，未来的价值将非常可观。然而，由于资本市场瞬息万变，因此本文的研究成果只能为投资者评价公司的投资价值提供一定的参考价值。投资建议矿泉水与居民消费的能力息息相关。如果未来中国GDP增速放缓，消费市场出现萎缩，公司的经营业绩将会有下滑的风险。未来公司矿泉水产品的原材料价格的上涨将导致的成本增加，届时将会影响公司产品的盈利能力。国际形势的变化，宏观经济政策的影响，行业的变动，公司的运营状况，投资者心理的变化以及其他不可预测因素的影响都将影响股价。所以提醒广大的投资者应当充分资者应充分了解股票市场的风险，充分考虑影响股票价格的多种因素，积极的面对股价波动的风险。泉阳泉作为A股市场上唯一一家卖矿泉水的企业，有着不可替代的地位，目前股价处于正常的估值区间，并且股价处于估值区间的低位，具有一定的投资价值，但是同时也要谨防投资过热而引起的股价下跌。在未来，随着公司不断的开拓新市场，且未来人们越来越注重饮水健康，公司不断发展壮大，长期来看，泉阳泉是一个值得投资者关注的企业。

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