15、杜邦财务分析体系

最常用的财务分析体系-杜邦分析杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，是一种利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。核心指标是净资产收益率（ROE）。Part.1原理阐述杜邦分析体系将净资产收益率逐步分解为销售净利率、资产周转率和财务杠杆，综合评价企业的获利能力、周转能力和财务风险，揭示了各相关指标间的相互影响作用关系以及对净资产收益率的最终影响。1.核心指标与公式核心指标是净资产收益率（ROE）公式：净资产收益率（ROE）=销售净利率×资产周转率×权益乘数其中：净资产收益率（ROE）=

资产净利率（ROA）×权益乘数资产净利率（ROA）=

销售净利率×资产周转率分别代表了企业的盈利能力、周转能力和财务杠杆。2.销售净利率是净利润与销售收入净额的比率。它反映了每一元销售收入带来净利润的多少，是企业销售的最终获利能力指标，其数值越高，企业的获利能力越强。通过该指标，企业可以评估其定价策略、销售策略的有效性以及成本费用控制效果。3.资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它衡量了企业总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。资产周转率反映了企业资产的管理效率和利用效果。周转率越高，说明企业资产的流动性越强，资产利用效率越高，企业的营运能力越强。通过提高资产周转率，企业可以在不增加资产投入的情况下，增加销售收入，提高盈利能力。4.权益乘数是资产总额与股东权益总额的比率，也被称为股本乘数，表示每一元股东权益拥有的资产额。权益乘数反映了企业负债经营的程度，也就是企业的财务杠杆。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越高，企业承担的财务风险也越大。通过合理利用财务杠杆，企业可以在扩大经营规模、增加市场份额的同时，提高股东权益的收益率。然而，过高的财务杠杆也会增加企业的财务风险，需要企业谨慎管理。5.具体分析-盈利能力分析：净利率越高，表明企业产品或服务附加值高、成本控制好，盈利能力强，从而推动ROE上升。-营运能力分析：总资产周转率快，意味着企业资产运营效率高，资产利用充分，可增加企业收益，促进ROE提高。-偿债能力分析：权益乘数较大时，企业负债多，能利用财务杠杆为股东创造更大利益，但也伴随着更高的财务风险。需合理权衡财务风险与收益，保持适度的权益乘数。Part.2应用方法杜邦分析体系能综合、全面地展现企业整体财务状况，帮助经营者、投资者等清晰了解企业在盈利、营运、偿债等方面的表现。可以通过对各因素的剖析，找出企业优势与问题，为管理层调整经营策略、优化财务结构等提供依据，也为投资者评估投资价值、债权人评估偿债能力提供重要参考。1.计算指标根据企业的财务报表，计算出销售净利率、资产周转率、资产净利率和权益乘数等关键指标。2.填入分析图将计算出的指标填入杜邦分析图，以便直观地了解各指标之间的关系和变化趋势。3.对比分析进行前后期对比分析，观察各指标的变化趋势，了解企业财务状况和经营成果的变化情况。同时，也可以进行企业间的横向对比分析，以了解企业在行业中的位置和竞争力。4.决策支持根据杜邦分析体系的分析结果，企业管理层可以更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率、总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系。有助于管理层制定更加合理的经营策略，优化企业的财务结构，提高经济效益。Part.3案例说明假设企业A在2023年的相关财务数据如下：净利润为50万元，营业收入为500万元，平均总资产为800万元，平均净资产为400万元。净资产收益率（ROE）=净利润/平均净资产=50/400=12.5%净利率=净利润/营业收入=50/500=10%总资产周转率=营业收入/平均总资产=500/800=0.625次权益乘数=平均总资产/平均净资产=800/400=2盈利能力：净利率为10%，表示企业每销售100元产品，能获得10元的净利润，反映了企业产品或服务的盈利性。若企业想提高ROE，可以通过优化成本结构、提高产品附加值等方式来提高净利率。营运能力：总资产周转率为0.625次，意味着企业的总资产在一年内周转了0.62次。周转速度相对较慢，企业可以考虑优化生产流程、减少库存积压、提高固定资产利用率等措施来加快资产周转，从而提高ROE。偿债能力：权益乘数为2，表明企业的资产负债率较高，利用了较多的负债来经营。负债经营可以放大企业的收益，但同时也增加了财务风险。企业需合理控制负债规模，确保有足够的偿债能力。

通过杜邦分析体系可以看出，企业A的ROE为12.5%，是由净利率、总资产周转率和权益乘数共同作用的结果。如果企业想要进一步提高ROE，可以根据自身情况，有针对性地改善各因素。

例如，若企业认为自身产品盈利空间较大，可以通过提高产品定价或降低成本来提高净利率；若资产周转较慢，可以加强资产管理和运营效率；若风险承受能力较强，可以适当增加负债比例来提高权益乘数，但需注意