《上市公司内部控制缺陷披露与公司业绩相关性研究-以广东M新能源科技公司为例》9800字（论文）

上市公司内部控制缺陷披露与公司业绩相关性分析—以广东M新能源科技公司为例目录TOC\o"1-2"\h\u11767一、研究背景 111624二、理论基础与文献综述 226393（一）理论基础 225446（二）国内研究现状 215889（三）国外研究现状 3三、我国上市公司内部控制披露现状7242（一）控制活动不完整 324611（二）与可持续经营能力的相关性 415734（三）选择猛狮科技的原因 47576四、猛狮新能源案例背景与内控缺陷分析 431958（一）公司基本情况和背景 426719（二）公司经营情况 512649（三）内部控制缺陷分析 832007五、研究结论与对策建议 142282(一）结论 1412348（二）建议 14研究背景现代企业的制度基本基于委托代理理论，即所有权与经营权相分离。在这种两权分离的管理模式中，企业能够制定适当规则并遵守规则显得尤为重要。内部控制就是为了保证企业合理运作的一种自我管理与监督体系。当内部控制出现缺陷时，企业日常运作的有效性会受到影响，从而对公司的财务绩效造成不利影响。信号传递理论把信息披露看作是一种信号传递。因此当企业存在内部控制缺陷时，企业家也并不愿意充分披露公司存在的问题，这对公司长期发展会造成影响。但是2000年到2002年发生的安然事件和世通事件之后，美国国会加速通过了《塞班斯法案》，该法案要去公众公司必须出具内部控制报告，对内部控制活动进行披露。从此之后，美国公众公司的内部控制报告从自愿披露变为强制披露。中国监证会也于2016年发布的《企业内部控制配套指引》对全部A股上市公司内部控制做出了强制要求。因此，在强制披露下，内部控制质量是否对公司业绩有影响更加引起国内外学者的讨论。本文通过例证试图分析上市公司内部缺陷的披露对公司业绩造成的影响，希望对内部控制披露制度提供一些经验证据。理论基础与文献综述（一）理论基础1.委托代理理论委托代理理论是20世纪30年代，经济学家伯利和米恩斯在非对称信息博弈论的基础上提出的。他们认为，伴随着经济发展和生产力的提升，权利人不能根据自己的能力、时间行使全部的权力。同时，在现代化的培育下产生了一批有能力的代理人，可以分担权力者的部分责任，由此产生了委托代理关系。但是现实中委托方和代理方存在矛盾。委托方追求的目标是自身财富最大化，他们希望代理方为他们谋取最大利益。代理方则会为了追求自身报酬、证明自身能力等，向委托方尽可能展示最好的一面，甚至会弄虚作假，从而产生内部控制缺陷，影响长期业绩发展。2．信息不对称理论在20世纪70年代便有三位美国经济学家提出了信息不对称理论。他们指出，拥有较多信息的人在市场环境中时占优势的，与此同时拥有信息不全面的人就处在较弱的一方。在资本市场中，买方就是信息劣势的一方，当他们无法获得充分的信息时，就无法对公司进行恰当的评估，会造成资本市场的流失，所以内部控制较好的管理层会更倾向披露公司信息来缓解不对称，这也降低了公司资本成本，使投资者更加信赖公司。3．信号传递理论AndrewMichaelSpence认为处在信息优势的一方为了给其他方传递出积极的信号，从而让其他方选择他们，那么投资者会对信息披露充分、详细且运作较好的公司增加信任度，更可能对该类企业投资；相反，当公司企业内部控制披露不充分时，会得到消极的市场反应。而当企业内部控制存在缺陷并披露出来时，可能会对市场造成消极反应，但同时也显示了披露机制较好、管理层有意愿进行改正等信号，促进提高内部控制，从而促进提高财务绩效。（二）国内研究现状2010年，财政部联合证监会、审计署、银监会联合发布了《企业内部控制评价指引》，该指引围绕内部内部控制的五要素对内部控制评价的内容做出了具体要求，并在指引中对评价的原则、程序方法、时间、机构等做出规定。2016年对全部A股上市公司内部控制规范体系的强制实施。对于内部控制缺陷披露的理论研究，陈武朝（2016）在《审计研究》中认为公司可以根据实际情况对内部控制缺陷的程度自行评判。由此对企业的内部控制会有消极的影响，公司的内部控制缺陷认定应该是一个根据实际情况在不断调整的变量，白宝祥（2024）却发现很多公司并没有进行调整，所以对公司内部控制有影响。（三）国外研究现状2004年，COSO委员会对内部控制五要素进行补充修正，体现为风险管理的八要素：目标设定、风险应对、控制活动、风险活动、风险评估、事项识别、环境监控、信息和沟通。国外学者对内部控制缺陷主要归因于三方面：公司治理的结构、公司特征和财务状况。Kim和Matkin（2024）使用了一个来自纽约州的2023年县级小组数据，用以检查财务状况是否会影响内部控制缺陷的可能性。研究结果表明，随着财务状况的逐步恶化，内部缺陷的发生率和严重性也会随之增长。Ramanujan等人（2021）认为内由于企业管理层的不完善导致了企业内部控制出现缺陷。SarensandDonza（2021）指出分析师在进行预测时常常认为风险披露会增强公司的声誉，因为可以提高透明度并增强信任。Bonnie等（2016）研究发现，因为公司的财务报告产生问题与公司内部控制缺陷的披露是相辅相成的，所以会导致公司绩效的下降。三、我国上市公司内部控制披露现状（一）控制活动不完整本文选取2020年-2024年在A股上市的15418家企业，分析其内部控制评级。其中A级及以上有71家，B级、BB级、BBB级有11755家，C和D级分别2524家、964家。可以看出，我国上市公司大多内部控制还不够完善。再具体分析企业的内部控制缺陷的原因，根据迪博公司发布的数据来看，2024年有320家企业的缺陷等级是“重大缺陷”。其中7%是由于会计准则应用错误，5%是会计记账或记录的错误，12%是财务造假、违规或虚假陈述。根据公司层面、业务层面、信息系统层面来分类，其中81%是由于业务层面出问题而导致的重大缺陷；根据内部控制五要素分类，76.25%是由于控制活动出问题而导致的重大缺陷。综上看来，上市公司内部控制缺陷的主要是因为管理层不善经营、对公司业务战略安排不合理、控制活动不完整。（二）与可持续经营能力的相关性本文选取了在A股上市的98家企业，这98家企业在2020年度都被出具了保留意见、否定意见或是带强调事项段的无保留意见的内部控制报告。再看其财务财务报表审计，其中37家企业在2020年没有得到标准无保留的审计报告，35家企业在2021年没有得到标准无保留的审计报告，23家企业在2022年没有得到标准无保留的审计报告；其中有14家企业甚至连续三年没有得到标准无保留的审计报告。可以见得，内部控制报告与其财务状况有一定的联系，这种联系甚至可能是长期的。内部控制缺陷的披露会对其可持续性经营能力产生一定的担忧。（三）选择猛狮科技的原因本文选择猛狮新能源科技股份有限公司具体说明内部控制缺陷披露与其业绩的相关性。选择猛狮科技是基于现如今新能源在我国乃至世界的快速发展，尤其2022年科创版的上市后，市场中涌入了一大批高新技术企业，其中有大量新能源企业。猛狮科技生产蓄电池30年有余，近些年由于科技的发展，加上国家“一带一路”政策的战略支持，逐步将主营业务向新能源方向靠拢，致力于打造具有全球竞争力的大清洁能源生态链。猛狮科技的经营模式是传统企业向新能源科技企业过渡、发展的缩影，传统企业转型面临的困难就是猛狮科技面临的困难。因此选择猛狮科技的内控缺陷有一定的代表性，也对冉冉升起的新能源行业有一定的警示作用。四、猛狮新能源案例背景与内控缺陷分析（一）公司基本情况和背景猛狮新能源科技股份有限公司是一家在河南省三门峡市注册的公司，现办公地址于广东省汕头市。其主营业务是锂电池、储能及光伏发电、新能源汽车租赁运营业务，另外还负责对蓄电池、机电设备及零配件、助动自行车的研发、生产、销售，对供电设备和受电设备的承装、承修、承试。公司于2001年11月9日成立，于2016年6月12日在深交所中小板上市，首发主承销商为民生证券有限责任公司，首发价格为22元，首发募集资金净额为25402.2882万元。猛狮科技自从成立以来，股权结构未发生重大变化。截止2024年9月30日，汕头市澄海区沪美蓄电池有限公司一直以持有12356.42股作为第一大股东，持股比例为21.78%；深圳前海易德资本优势股权投资基金合伙企业以4331.2万股、7.63%占据第二；陈乐伍作为公司创始人、董事长，以持股7.45%作为第三大股东。（二）公司经营情况1．经营结构起初，猛狮科技主营业务以铅蓄电池为主，主要用作摩托车电池。2016年铅蓄电池作为主营业务成本，占营业成本的97.67%；铅蓄电池的收入也占主营业务收入的96.07%。在2016年的年报中，猛狮科技认为摩托车行业已经结束了快速增长阶段，在优化现有技术的同时开拓战略性新兴产业。2017年初猛狮科技收购了汕头猛狮兆成新能源车辆技术有限公司70%的股权，标志着公司正式开启第二主营业务——新能源车辆的研发和制造。2017年至2018年，猛狮科技不断加大对新能源的投入，但主营业务仍然以铅蓄电池为主。在2019年年报中，公司指出加速战略转型和新业务布局。明确了以高端电池制造为基础，推动新能源车辆和清洁电力产业链协同发展。2019年铅电行业收入开始下降，到2020年下降到21.07%。其他行业占营业收入的1.83%，与去年同期相比增加522.44%。锂电池营业收入占比从2020年的8.72%增加到2021年的22.48%；清洁电力行业占比达55.88%；汽车行业占主营业务收入从2020年的10.24%到2021年17.42%，到2022年已经占比70.4%。具体各营业收入构成可见下图。由此可见，猛狮科技在近年不断加大对新领域的开发、投资，逐渐减少对传统行业的投入，从传统电池逐步转型成新能源科技公司。2.经营情况猛狮科技生产的铅蓄电池主要生产用于外销，加上行业特性，公司受政策变动、国际环境影响较大。2017年，猛狮公司上市的第二年，欧美市场的客户受经济情况担忧和天气寒冷，对摩托车电池需求量大幅减少，影响了业务收入，2017年净利润出现负值。2018年，猛狮科技由于出口量激增、国内客户开发明显、生产力提高、新产品的快速增长等原因，将公司扭亏为盈，营业收入从2018年至2021年持续攀升。到了2021年，营业收入已经从2017年的28806.2万元增长到2021年的390498.53万元，是原来的13.5倍。但与此同时，由于外界经济环境、政策改变，加上对新领域的投资、研发，虽然营业收入不断增高，但净利润却不稳定。2017年、2021年、2022年的净利润均出现负值，且由于2022年内部控制出现严重缺陷，2022年的净利润为负27万多，是近年来经营的严重危机，公司也出现特别警示。下表为近年来公司经营情况统计表。表1猛狮科技2017年至2023年度经营情况统计表（单位：万元）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年营业收入28806.248828.7155043.11203312.93390498.53110020.71132272.46净利润-1634.531072.59278.369397.69-13414.51-276852.811842.23.内部控制基本情况从上市以来至2021年度，不断建立健全内部控制制度。但2022年，受金融危机影响，从年初开始，猛狮科技用大量现金还短期贷款，从而使经营过程中的现金流不足，影响了公司的经营计划，各项业务都不能达到预期。因为流动资金的短缺，铅电池业务需要延期交货，造成全年销售额的减少。同时，应收账款不能及时收回，子公司也没能达到业绩要求，2022年度公司出现了大额坏账计提和资产减值。2022年，国家对新能源汽车补贴做出了重大调整，受补贴政策下滑和市场竞争和消化压力的影响，猛狮科技受到沉重打击，全资子公司湖北猛狮新能源未能如期投产，造成巨大损失；子公司上海松岳全年销售计划不及预期，导致巨额销售费用无法摊销。对此，会计师事务所在2022年首次出具了保留意见的内部控制监证报告，并指出以下三方面的内部控制重大缺陷：第一，猛狮科技对现金流没有合理规划，风险较高，对金融机构的融资依赖过高。当贷款出现问题时会现金收不抵支，造成对金融机构的借款逾期。第二，猛狮科技的新技术投资较为激进，对风险评估不够完整，对风险防范没有到位，导致部分投资失误，投资没能达到预期效果。第三，对项目的资金回款时间评估不充分，具体为对外承接的光伏电站项目，部分项目未能及时回款，导致资金流紧张。猛狮科技在2022年被出具保留意见的内部控制报告后，对内部控制进行整改，并在2023年内部控制评价报告中表明了对这三个问题的做出相应改善举措。对于第一点缺陷，公司对加强对现金流预算管理和现金管理，加强事前预测和事中控制。采取成本控制，节约现金流，控制现金流出。加强子公司应收款的催收力度，对逾期时间长的应收款采取诉讼或者敦促客户质押资产归还等方法。积极和银行等金融机构沟通，通过续贷、减息等方式减轻偿还压力。对于投资较为激进、风险评估不够这点缺陷，猛狮科技董事会在战略上做出了调整。将发展战略调整成“以能源储存为战略核心，以清洁电力工程和新能源应用为主营”作为体系。对于收益不明确的新项目不给予审批。通过关停、并转等手段，削减前景不明朗的业务及子公司。对于资金回款时间评估不充分，猛狮科技做出的举措是，根据政策情况审慎开展光伏电站业务，新承接的项目以回款可靠性作为评判项目质量的重要依据。对之前尚未回款的项目，积极主动地进行协商，保证项目的工程款回收。由此可见，猛狮科技内部控制主要问题是资金管理不当，投资经营较为激进，导致一系列问题出现。表2是2019年至2023年猛狮科技资金管理的构成情况。可以看出，2022年现金流严重紧张，但通过2023年对内部控制的整改和经营，公司运营又取向良好。表22019年-2023年度猛狮科技现金流构成表（单位：万元）2019年2020年2021年2022年2023年经营活动-404.75-31676.43-135001.3723291.9751636.69投资活动-33810.09-75388.19-109897.78-56720.184109.24筹资活动39763.09151909.14284237.15-46090.24-4063.25现金及等价物548.2444844.5339204.27-79363.2710661.46（三）内部控制缺陷分析2022年会计师事务所对猛狮科技出具了保留意见的内部控制鉴证报告，本文从盈利能力、营运能力和偿债能力、成长能力四个维度分析披露内部控制缺陷前后对公司业绩的影响。1.内部控制缺陷的披露对盈利能力的影响表32020年-2023年猛狮科技盈利能力指标2020年2021年2022年2023年净资产收益率（%）6.46-5.180.00602.23每股收益（元）0.29-0.25-4.890.27净利润率（%）4.62-3.55-252.4911.47净资产收益率是利润额和平均股东权益的比值，是衡量上市公司盈利能力的重要指标，通常来说，净资产收益率越高说明盈利能力越强。净资产收益率通常认为在15%-30%较好。从表格中可以，看出2020年-2022年净资产收益率都远低于15%，甚至2021年出现负值。本文选取横店东磁、金智科技、中环股份三家同行企业作为参照标准，如下图所示，可以看出从2021年开始至2022年存在的内部控制缺陷导致猛狮科技盈利能力降低，且远低于行业水平。至2023年内部控制得到改善，企业战略重新调整，也收回较多应收账款后，2023年净资产收益率直线攀升。表42020年-2023年各企业净资产收益率（%）2020年2021年2022年2023年横店东磁11.813.5914.0813.94金智科技9.7212.627.657.63中环股份3.875.395.066.58猛狮科技6.46-5.180602.23每股收益是税收利润与股本总数，可以衡量普通股的投资水平和风险。同样可以看出2021年、2022年每股收益出现负值，对比同行业其他企业可以看出，同行其他企业每股收益逐年较为平均，中环股份虽在2020年低于猛狮科技，但逐年稳步递增，表现出良好的可持续性经营水平。而猛狮科技内部控制出现重大缺陷，导致每股收益降低，在市场上表达出成长潜力差、风险高的讯号。在2023年内部控制得到改善后，虽有很大的提高，但稳健性仍有待观察。表52020年-2023年各企业每股收益（元）2020年2021年2022年2023年横店东磁0.540.350.420.42金智科技0.470.650.390.24中环股份0.150.220.230.32猛狮科技0.29-0.25-4.890.27净利润率是净利润额占营业收入的百分比，同样可以衡量一定时期内企业的获利能力。由于期间费用是营业收入与净利润的差，所以在这项指标中期间费用比较重要。横向分析猛狮科技的期间费用可以发现，在2023年之前，期间费用一直居高不下，如表所示，当2022年营业收入出现负增长时，期间费用然后正向增长，可见猛狮集团对经济环境恶化、自身风险防范没有做到及时试别和应对。在2022年由于资金流紧张，大量项目无法达成预期销售状态，也导致大量销售费用无法摊销。对比同行其他企业，虽然经济环境也导致同行其他企业净利润率有所下滑，但仍在可接受范围之内，而2022年猛狮科技净利润率低至-252%，可见损失惨重。经过2023年对内部控制的调整，可以看出猛狮科技有意识地在减少期间费用的开支，以弥补以前年度的营业亏损，2023年猛狮科技净利润率达到11.47%，成效较为明显。表62020年-2023年各企业净利润率（%）2020年2021年2022年2023年横店东磁9.379.6210.6210.53金智科技5.836.665.494.87中环股份5.936.064.605.35猛狮科技4.62-3.55-252.4911.47表72020年-2023年猛狮科技财务指标2020年2021年2022年2023年营业收入增长率（%）269.3792.07-71.8320.21管理费用增长率（%）216.3662.9121.94-35.58销售费用增长率（%）167.2757.2435.92-43.47财务费用增长率（%）756.86216.729.34-5.182.内部控制缺陷的披露对营运能力的影响表82020年-2023年猛狮科技营运能力指标分析2020年2021年2022年2023年应收账款周转率（次）3.031.710.440.94存货周转率（次）4.894.561.411.23总资产周转率（次）0.520.450.120.17应收账款周转率是反映企业资金收回情况的重要指标，应收账款周转率越高，说明企业资金回收得越快，账龄较短，可以减少坏账损失。可以看出猛狮科技因为对应收账款的管理不足，在2022年外部经济受损的情况下，不仅自己需要偿还金融机构大量的短期负债，而且不能及时收回应收账款，加重了资金紧张的问题，导致后续一系列运营过程中的资金短缺。在2022年会计师事务所出具的内部控制评价报告中也建议猛狮科技调整对子公司收款的力度，对逾期时间长的应收账款采取法律诉讼等一系列措施。事实上，在2023年应收账款的周转率确实有提升，但收款天数仍然较长，收款能力仍需进一步提高。存货周转率是另外一项能够反映营运能力的重要指标。存货周转率可以反映存货的流动性，在企业持续经营的同时提高资金使用率。存货周转率低，说明存货占用天数长，流动性差。可以看出，由于资金短缺，很多项目无法无法如期展开，从2022年开始，存货周转率急剧下降，2022年存货周转率仅是2021年的不到三分之一，大量存货积压，且在2023年依然没有得到好转。总体上看，从2022年后内部控制得到改善，企业战略做出调整，总资产周转率有所回升，但是由于需要填补2022年经济亏损等损失，2023年运营情况提升不明显，仍处于较差的阶段。3.内部控制缺陷的披露对偿债能力的影响表92020年-2023年猛狮科技偿债能力指标分析2020年2021年2022年2023年流动比率1.110.890.480.58流动比率是衡量企业偿债能力的重要指标，是流动资产和流动负债的商，表现出企业短期偿债能力，通常来说，流动比率在2:1为理想状态，但从表中可以看出猛狮科技流动比率远不足2，从2021年开始，流动比率不达1，这说明流动资产不及流动负债，公司全部流动资产变现也不能偿还流动负债。和同行对比，如表中所示，猛狮科技流动比率也均低于行业水平。2022年猛狮科技用大量的现金偿还金融机构的短期负债，导致流动资产减少，再加上收款进度缓慢，子公司应收账款不能如期收到，导致2022年流动比率很低。可以看出，从2021年公司偿债能力就出现不良趋势，但是并没有引起公司管理层的注意，反而在2022年继续扩大投资，也体现了公司内部控制不足，风险管理不够，2023年管理层整改了内部制度和战略后，流动比率较2022年有所提高，但仍未达到行业一般水平。表102020年-2023年各企业流动比率表2020年2021年2022年2023年猛狮科技1.110.890.480.58中环股份0.931.10.811.04金智科技1.751.511.171.22横店东磁1.972.162.191.844.内部控制缺陷的披露对成长能力的影响表112020年-2023年猛狮科技成长性指标变动表2020年2021年2022年2023年营业收入增长率（%）269.3792.07-71.8320.24总资产增长率（%）285.8778.81-29.78-0.09营业收入增长率是本年营业收入增减额与上一年度营业额的商，可以反映出本年度营业收入的变动情况，进而对企业未来成长和市场占有率进行预测。可以看出由于2022年之前猛狮科技迅速扩张，营业收入也迅速增加，传递出积极的讯号。但由于公司管理层对风险防范不足，在扩张过程中没有及时应对经济环境、政策等变化，2022年营业收入骤减。和同行其他企业对比，可以看出除了中环股份在2022年仍然保持原有的增长率，金智科技和横店东磁也都受到一定的经济影响。但是金智科技的营业收入降幅没有猛狮科技明显，横店东磁依然保持增长，只是增长幅度减慢。对比来说，虽然外界经济与政策环境确实给企业带来挫折，但是猛狮科技在近年出现的危机也确实很大程度是自身管理不当导致的。内部控制缺陷的披露在很大程度上也给管理层警示作用。另一方面，猛狮科技在经济情况较好的2020年出现了269.37%的增长率，虽然这代表着营业收入的大丰收，但是管理层是否应该考虑成长速度过快，是否会带来隐患，这也是内部控制不健全的体现。当内部控制缺陷披露后，可以看出猛狮科技在努力弥补以前年度的亏损，放慢成长速度，出现了较为平缓的成长比率。表122020年-2023年各企业营业收入增长率2020年2021年2022年2023年猛狮科技269.3792.07-71.8320.24中环股份34.6542.1742.6322.76金智科技50.9823.04-27.3218.65横店东磁19.0027.593.041.16表132020年-2023年各企业总资产增长率2020年2021年2022年2023年猛狮科技285.8778.81-29.78-0.09中环股份9.0734.8437.7015.04金智科技44.494.00-2.58-4.56横店东磁13.4112.36-5.2125.05总资产增长比率，是本年总资产的增长额和年初资产总额的比，可以看出一个企业资产的扩张情况。同样可以看出，猛狮科技在2020年扩展速度过快，导致2022年总资产增长为负值。阅读2020年至2023年年报，可以发现从2020年起，猛狮科技不断计提资产减值损失，其中一大部分是因为坏账损失，从2020年开始，坏账损失金额较大，尤其2022年坏账损失达5亿8千万。2022年审计报告中说明无法获得适当的审计证据证明应收账款的可回收性和坏账准备计提金额的准确性，并且基于此出局了保留意见的审计报告。且2021年增加了固定资产减值损失、商誉减值损失，2022年增加了无形资产减值损失，这是因为在国家的政策影响下，猛狮科技控股的子公司很多无法达到预期销售目标产生的。在2023年，猛狮科技受到一大笔政府补助和奖励，同时自己也对内控做出调整，使得总资产增长率得到快速回升，但仍然为负值，这向市场传递出消极信号，公司的成长性不太乐观。表142020-2023年猛狮集团资产减值损失明细表2020年2021年2022年2023年资产减值损失（万元）1401.1816602.96120240.21-1038.03其中：坏账损失（万元）1198.546805.4558001.310存货跌价损失（万元）202.642163.3313728.81-998.38固定资产减值损失（万元）6228.573432.96-24.43商誉减值损失（万元）1405.644191.040无形资产减值损失（万元）886.09-15.21五、研究结论与对策建议结论1.内部控制缺陷披露对公司业绩有消极影响公司因重大缺陷导致的业绩下滑还受外部环境影响，虽然在外部环境较好时表现得不明显，但是一旦经济下滑，对公司的影响是巨大的。猛狮科技在2017-2021年外部经济环境较好、政策支持下，企业并没有发现自己的问题，内部控制披露时也未发现缺陷，企业甚至逐步加快自己投资转型的步伐，但是在经济环境下行以及政策红利消失时，内部控制缺陷导致的问题反映在各类财务指标都急速下滑，公司