上市公司市值管理及其对信用风险潜在影响研究 202412 -远东资信

2024.10.282024.10.282024年12月12日场高质量发展的若干意见》，中国证券监督管理委务，并对主要指数成分股以及长期破净公司作出了专发，对不同市值管理方式如何具体发挥作用以提高上市公司质量以价值创造为基础，本质是提升公司内在价值。上市公司应将资源集中于核心业务，通过技术创新和流程优化等方式提升经营效率。例如，通过研发投入开发高附加值产品，同时加强供应链管理以降低成本。这些措施有助于提高公司盈利能力，巩固市场竞争地位。在市值管理的具体方式中，并购重组能够提升协同效应并降低成本，巩固并扩大市场份额。另一方面，收购新兴行业公司还能帮助企业多元化发展，降低单一产业依赖的风险，能够帮助上市公司实现产业升级、向新质生产力方向转型等目的。通过股权激励、员工持股计划，上市公司能够将管理层、骨干员工与公司长期利益绑定，激发人才活力，从长远来看同样有利于提高上市公司质量，不断提高公司内在价值。成功的市值管理同样能够降低上市公现金分红、股份回购、投资者关系管理以及信息披露均是上市公司价值实现的总体规模增长较快。根据监管政策导向，预计未来现金分红的规模仍将稳步提高，上市公司市值管理对于股东和债权人的利益可能产生不同的影响。成功的市值管理能够通过价值创造帮助企业“做大蛋糕”，企业内在价值的提升同时有利于股东和债权人。而有些市值管理方式的利用并非同时有利于股东和债权人，例如未稳定盈利的企业通过举债进行分红，这种方式会增加企业的债务负担，对其信用风险产生负面影响，有利于股东的短暂利益的同时损害了债权人的利益。另外，市值管理不是“一锤子买卖”，其效果需要长期跟踪观察，例如并购重组对于企业内在价值提升的作用短期内看似美好，但可能存在“收益前置、风险后置”的情况，长期来看风险暴露后不利于股东和债权人的利益。因此股东和债权人在判断市值管理的效果时，应根据自身立场、结合自身利益，从短期、长期的角度对其效果进行衡量2024年12月12日2/13一、政策梳理及《指引》要点理层股权激励的具体措施。对完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以探索实施管理层股权激将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励2024年12月12日3/13《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》对上市公司国有控股股东进行业绩考核时，要考虑设置其控股的上市公司《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》加强上市公司市值管理，提高股东回报《提高央企控股上市公司质量工作方案》鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系，建立进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更2024年中央企业、地方国资委考核分作会议研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系况下通过股份增持、自愿延长锁定期以及承诺不减持等方式提振市场信心。数、北证50成份指数等）成分股公司和长期破净公司的特4/13明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。《指引》对主要指数成分股公司和长二、提高质量与价值实现的具体路径长期利益绑定，激发人才活力，从长远来看同样有利的公司治理能力，从而提升公司形象。远东资信的评级方法模型将财务报告与信息披露质信息披露质量会影响公司业务经营与财务状况的披露准确性，较高的信息披露质量不仅有三、并购重组提高公司质量5/13年已完成并购事件涉及的交易价值仅有589.4亿元。已完成的并购案90005000400002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年06/1356677a工业n材料n信息技术a日常消费a医疗保健n房地产n可选消费n公用事业n金融a能源4u多元化战略n横向整合u买壳上市u其他并购目的a战略合作n资产调整慧存续债项为“宏川转债”，期间发行人委托主体评级及债项评级均为AA-7/13流、FFO和EBITDA利息保障倍数等指标均有所提升。本次司现有仓储基地、库区能够产生协同效应标的项目，以便将客户引流至并购标科技股份有限公司（以下简称“闻泰科技”）为例，该公司2024年主体评级从AA+下调至AA，主价值高达213.97亿元，2023年以来安世集团业绩整体2023年2022年8/132023年2022年22.4924.3874.6749.89EBITDA利息保障倍数4.25---四、股权激励、员工持股计划带来长远发展高公司内在价值，为公司带来长远发展。2024年，实施股权激励的上市公司迎来井喷式增长。按最新公告日期统命周期与激励对象的岗位特性，多数情况下设9/13计算机、通信和其他电子设备制造业软件和信息技术服务业专用设备制造业u化学原料和化学制品制造业通用设备制造业汽车制造业橡胶和塑料制品业仪器仪表制造业做出具体规定，员工持股计划的业绩考核设置存在一定灵活性。公司层面业绩考核较为常见的指标同样是净利润、形成共赢的局面。以杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称“海康威视”）为例，海康威视在2012-20年间每隔两年进行一次股权激励计划，共4期，授予人数从第一期的590人逐期增长至第四期的6期的股权激励效果来看，海康威视设置的ROE及营收增长率等目标均大幅超过目标值10/137计算机、通信和其他电子设备制造业专用设备制造业化学原料和化学制品制造业a软件和信息技术服务业农副食品加工业橡胶和塑料制品业u汽车制造业食品制造业五、现金分红、股份回购助力价值实现司股份回购规则》进行了修订，提高了回购便利度，进一步健全回购约束机制。近年来股11/13用显著。近三年来腾讯控股累积回购金额已超1600亿港元，在大股东Prosus持续减持的背景下，向市场传递积极三、总结与展望价值，为公司带来长远发展。两者规模在近两年有了较为明显的增长，但与成熟资本市场相比仍有较大发展空间。性，较高的信息披露质量不仅有助于上市公司价值发现，同样会对12/13以体现，因此需长期观察。例如并购重组对于企业内在13/13于昊翔，远东资信研究院研究与发展部研究员，中国人民证监会和发改委等部门的监管文件起草工作，开辟了信用评年的丰富经验，以准确揭示信用风险