《我国互联网企业境外上市动因、风险及应对策略》10000字（论文）

I我国互联网企业境外上市动因、风险及应对策略目录TOC\o"1-2"\h\u12110我国互联网企业境外上市动因、风险及应对策略 124451第1章绪论 1118801.1研究背景 1298491.2研究意义 2217861.3国内外研究现状 2305421.4研究思路和方法 328345第2章我国互联网企业境外上市财务风险的相关概述及理论基础 5130122.1互联网企业境外上市财务风险的相关概述 5230682.2互联网企业境外上市的相关理论基础 729034第3章我国互联网企业境外上市现状、动机、财务风险分析 831393.1我国互联网企业境外上市现状 8166043.2我国互联网企业境外上市动机 8238853.3我国互联网企业境外上市的财务风险 815415第4章团车网境外上市财务风险案例分析 1066474.1团车网简介 1029954.2团车网境外上市动机 10261684.3团车网境外上市存在的财务风险分析 1054834.4团车网财务风险防范措施 118642第5章防范我国互联网企业境外上市财务风险的措施 13277395.1股票合理定价 13177665.2熟悉上市地信息披露制度 13145175.3完善控制协议 13104095.4强化税收管理 1427543结语 15第1章绪论1.1研究背景当今世界局势云诡波橘，危与机并存，风险挑战进一步加大，十三五期间，网络技术发展成效显著，新经济业态趋势良好。在这样的时代背景之下，我国互联网企业境外上市面临着复杂的风险，比如政治风险、经济风险、财务风险等，为了企业的可持续健康发展，妥善合理地评估财务风险变得十分必要。据悉，总计有162家中国企业于2019年在港股、美股上市，其中33家赴美上市；总计有166家中国企业于2020下半年在港股、美股市场上市，其中34家中概股赴美上市。在这些赴美上市的企业中有25家企业选择在美国纳斯达克上市，我们可以看到中国企业赴美股和港股上市的热情依旧。故而，面对复杂多变的国际资本市场，有效评估上市风险显得尤其重要，它直接影响着企业能否成功上市以及能否在资本上市场上长远发展，特别是我国多数互联网企业上市模式采取的是VIE模式，仅2019年在美上市的企业中，就有28家采取的是该模式。因此要着眼于企业持续发展，在面对重要性日益提升以及要求财务风险评估更全面准确时，必须针对存在的问题总结原因加以改善。本文从境外上市的互联网企业入手，结合具体案例团车网，分析当前我国互联网企业境外上市的动机以及财务风险，探究对策。1.2研究意义1.2.1理论意义我国资本市场起步晚，至今仍存在各种问题，比如复杂的审批程序而且耗时较长，中小企业上市标准要求严，融资难融资贵等。由此可见我国的相关机制有所欠缺，理论指导及研究成果有待丰富，有关问题亟待规范。本文通过对以团车网为例的互联网企业境外上市的财务风险进行探究，为探究上市动机以及防范财务风险的对策提供理论支撑。1.2.2现实意义针对我国互联网企业境外上市的财务风险进行分析，就其存在的风险提出合理化的建议，于互联网企业发展而言是极为重要的。首先，对于互联网企业境外上市来说，合理的股票定价有利于前期做好成本预算，推动股票成功发行；其次，以国际通行的内部控制标准来完善内部控制体系，有利于互联网企业财务风险的管理并且可以满足上市地审计的需要；最后，对于外部相关部门来说，文中所探究的对策可以帮助其完善和规范相应的制度体系。1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状在研究采用VIE模式企业面临的财务风险方面，国内外学者关注的重点有所差别，国外学者一般是将企业放到整个市场环境中，探究外部因素对企业的影响。Lins（2005）指出美国市场针对海外企业在当地上市的行为，会做出正面的反应，因为这样会大大增强企业融资的便捷度，同时降低市场分割成本。Gavin（2010）细致阐述了在不同行业领域中采取VIE模式的企业所潜在或出现的审计问题[1]。Georgiade（2005）站在企业的立场上，认为事务所在对VIE模式企业开展工作时，应该通过执行特殊审计程序方式，揭露潜在的问题并提出相应的解决措施[2]。1.3.2国内研究现状车丽（2019）从企业、政府、市场的层面分析我国互联网企业面临的财务风险，认为企业盈利模式风险、政府监管风险、投资、筹资风险是影响互联网企业发展的主要风险[3]。刘红娟（2019）从广义和狭义的角度出发分析财务风险，提到一般将企业因受系统和非系统风险的影响，致使财务成果出现较大损失的风险归结为广义上的财务风险。刘梓萌（2019）从财务风险的形成因素的角度分析，对以政策因素为主的不可抗力要素进行了重点强调，说明企业要自行承担因政策变化产生的财务风险[4]。容晓哲（2020）从企业的融资、经营的角度分析，提出防范财务风险要完善企业内部控制体系、健全法人治理结构和财务风险管理制度[5]。赵娴、黄薇（2018）从筹资、经营、政策的角度分析了VIE模式下企业存在的财务风险，提出设立内部风险准备金、加强内部审计、及时剖析经济信息的措施，帮助企业降低财务风险[6]。1.4研究思路和方法1.4.1研究思路本文通过搜集资料、学习文献等多种方法，探究以团车网为例的我国互联网企业境外上市的财务动机、财务风险，进而提出针对性的建议。首先，通过搜集关于我国互联网企业境外上市财务风险已有资料及研究成果对研究背景、意义、国内外研究现状及研究内容进行阐述，介绍目前我国互联网企业境外上市的整体现状，为下文介绍案例服务；其次，经过考察以往的研究理论总结概括互联网企业境外上市方式、财务风险的含义及相关理论基础；再次通过阅读相关文献，结合具体案例，对以团车网美国纳斯达克上市为例分析我国互联网企业境外上市的现状、财务动机和财务风险；最后，对上文的现状、动机、财务风险进行总结探究，提出对策，以达到不断弥补、不断完善的目标。研究思路图如下：我国互联网企业境外上市财务风险的概述构建理论体系我国互联网企业境外上市相关理论基础我国互联网企业境外上市的现状互联网企业团车网境外上市的财务风险团车网境外上市的财务风险团车网介绍及上市动机我国互联网企业境外上市财务风险我国互联网企业境外上市财务动机案例分析我国互联网企业境外上市财务风险的概述构建理论体系我国互联网企业境外上市相关理论基础我国互联网企业境外上市的现状互联网企业团车网境外上市的财务风险团车网境外上市的财务风险团车网介绍及上市动机我国互联网企业境外上市财务风险我国互联网企业境外上市财务动机案例分析防范我国互联网企业境外上市的措施总结建议防范我国互联网企业境外上市的措施总结建议图1-1研究思路图1.4.2研究方法(1)文献研究法。首先，收集浏览有关互联网企业境外上市财务风险的期刊、文献，确定自己的探究方向及思路；其次，在确定了自己的探究方向和思路之后，在论文发表的官网上搜集浏览了近五年的相关期刊、文献，观摩他们文章的框架结构，分析他们在文章中的主要观点；最后，将整理的观点与自己初步思路对比，梳理论文结构。(2)案例分析法。本文论述了关于互联网企业境外上市财务风险的相关理论内容，并结合案例团车网美国纳斯达克上市进行探究，分析其上市动机，总结存在的财务风险并提出相应的对策建议，为我国互联网企业境外上市财务风险的规范提供借鉴意义。(3)对比法。本文在分析团车网境外上市的发行风险时，将团车网与优信集团进行对比，从优信集团和团车网的招股说明书中获取他们股票的拟发行价格，同时搜集两者发行首日的市场表现的相关资料，通过对比说明团车网上市存在较大的发行风险。

第2章我国互联网企业境外上市财务风险的相关概述及理论基础基于前期文献资料的收集整理，归纳概括了关于互联网企业特点、财务风险和境外上市方式及境外上市理论基础的论述，结合自己的理解，得出以下内容。互联网企业是在虚拟空间的前提下来开展相关主营业务的，主要以无形资产为主，而且价值的创造也是以无形资产体现的。对于互联网企业来说，它的发展壮大需要足够的资金作为支撑，但由于初期发展的还不够成熟而且行业风险高，因此传统的债务融资很困难。在我国新兴互联网企业一般都是依靠风险投资来获得启动发展资金的，在发展中寻求到可靠的利益增长点之后，再以上市的方式使得风投机构撤出[7]。由此可见，我国互联网企业对于资本市场有很强的依赖性。2.1互联网企业境外上市财务风险的相关概述2.1.1财务风险的相关概述财务风险是企业在发展过程中不可回避的问题，我们可以把财务风险概括为由于外部大的经济环境发生了重大变化或者是不恰当的财务管理，致使企业的预期收益可能无法达到目标的风险[8]。我们一般从广义和狭义两个角度出发分析财务风险。广义上的财务风险是指企业在整个财务运动中，因企业内部或外部大环境和不易控制的因素的影响，致使既定的财务目标难以达到，导致财务损失的风险；狭义的财务风险是指具体财务工作中所存在的不确定性损失。一般而言，对互联网企业境外上市的财务风险分析我们会从发行风险、合规风险、协议控制风险、税务风险出发。发行风险是指在发行过程中因不确定因素，存在使发行人和承销商承担损失的分险；合规风险是指由于企业选择不同的上市模式，与我国相关政策制度是否符合所带来的风险；协议控制风险是指企业所选的VIE模式，其关键在于一系列的控制协议，存在信息不对称和控制权纷争所引发的风险[9]；税务风险是指基于VIE模式以及境内外税收政策的不同，存在税负加重和不合理避税的风险[10]。2.1.2境外上市的相关概述境外上市，是境内企业选择到境外地区发行证券，并且在上市地的资本市场中进行交易流通，香港、新加坡和美国一般是我国境内企业热衷于选择的上市地。我国企业境外上市的方式大体可以划分为直接上市和间接上市。直接上市是指境内企业直接从境外证券机构注册登记，发行股票并且根据第一次发行效果来确定是否可以在上市地成立挂牌企业并保持股票的流通；间接上市是指自身拥有的或者控制权益的境内企业，在境外设立或控制公司遮盖其境内企业的身份，进行股票的发行，以达到上市的目的。借壳上市是我国企业境外间接上市方式的统称，主要有买壳上市、造壳上市、特殊目的收购公司。很长的一个时期内，造壳上市是我国企业境外上市方式选择的大热门，特别是在1999年至2005年间我国互联企业也相继在境外上市，使其更加的为企业所青睐。然而，在2005年国家外汇管理局一篇名为《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》的文件发出后，国家加大了对采取造壳上市企业的监管力度，增加了审批流程，延长了等待时间，这对于企业无疑是不利，会增添境外上市的成本导致与发展机遇擦肩而过。为了寻求公司更好的发展同时又可以相应的减少境外上市成本，新浪第一个采用了VIE模式。新浪成功美国纳斯达克上市后，为其他互联网企业提供很好的借鉴开拓了思路，此后很多的互联网企业都采取此模式进行境外上市。2.1.3VIE模式的相关概述VIE中文译为“可变利益实体”，其实就是我们所常提到的“协议控制”。在国内，协议控制的表现形式是以外商独资企业为基础，离岸公司通过与内资公司签订一系列的协议来达到最终成为内资公司各项业务实际受益人和控制人的目的[11]。VIE模式就是指我国互联网企业选择该方式时所搭建的整个架构，是结合中国现实的灵活应用。VIE模式简单结构图如下：私募、风投机构离岸公司私募、风投机构离岸公司开曼公司开曼公司香港公司香港公司 境外外商独资企业 境内外商独资企业境内经营实体 协议控制境内经营实体图2-1VIE模式图一系列的协议是该模式的关键所在，包含借款协议、股权质押协议、独家技术咨询协议、优先认股权协议、资产运营控制协议。借款协议是指境内经营实体的自然人股东向境外上市主体借款，境外上市主体把募集到的资金出借，然后再通过股东增资的方式转移到境内经营实体；股权质押协议是境内经营主体的自然人股东在在借款时是以股权作为抵押的；独家技术咨询协议是指境内实体以支付“独家技术咨询服务费”的方式将税后利润最终转移到境外主体股东手中；优先认股权协议是境内实体保证如果国家开放了相关政策，外资股东可以第一时间优先获得实体股权；资产运用控制协议是指境外上市主体增强对境内实体运营以及资产重大交易的管理控制。简单来说，借款协议和股权质押协议确定了股权占有权，独家技术咨询协议确定了剩余收益权，优先认股权协议确定了未来所有权，资产运营控制协议则是确定了经营参与决策权。2.2互联网企业境外上市的相关理论基础2.2.1市场分割理论市场分割理论是说由于信息不对称以及投资壁垒，一国的大部分股票都掌握在国内投资者手中，这样就会导致国内风险难以分散，股票国际流通不畅，但是如果可以到境外上市，对于企业来说一方面可以分散风险，另一方面也可以扩大融资市场。2.2.2流动性假说股票流动性得到增强，交易成本得到降低是企业境外上市的动机。基于Coase(1937)的交易成本理论的理解，流动性的市场中，交易指令的执行具有快速性，交易低成本性，市场价格与交易成本无关性。投资者一般看好流动性较高的股票，因此在没有其他变量时，流动性与资本成本成反比的关系。而且境外上市后流动性也会有所改善，当越来越多投资者活跃在资本市场中，会增加交易数量，这样又会使企业及时公开企业信息，提高信息的透明度，形成良性的循环。2.2.3投资者认知假说在市场分割的因素影响下，投资者会获取到不同资本市场中的股票信息，又因为存在着信息不对称，一般情况下都会选择自己比较熟悉的股票进行投资；因此从这个角度出发，企业就愿意去选择境外上市，通过这样的方式来扩大企业的知名度，以期待被更多的投资者了解，从而促进本企业股票的流动。2.2.4获取资本假说企业由于在自身发展过程中需要通过融资来扩展企业规模，由于境内外资本市场的资本容量有所差别，很多国内企业会选择在境外上市，利用境外较大的资本市场，扩大融资市场，以便于筹集到更多的资金，满足自身发展的需求。

我国互联网企业境外上市现状、动机、财务风险分析根据市场分割理论、流动性假说、投资者认知假说和获取资本假说，我们可以分析企业境外上市的动机，例如财务动机、治理动机和战略动机。对于选择境外上市的企业而言他的上市动机往往不是单一的，通常是多个动机作用的结果，因此不能割裂的去分析。3.1我国互联网企业境外上市现状2014年再次掀起了互联网企业境外上市的热潮，是由于基于二十周年的不断积累，用户和市场的规模得到不断扩大，商业模式也愈发成熟。数据显示，2014年远赴境外上市的境内互联网企业有17家，而且境内企业境外上市的热潮在资本市场上产生了正面效应。直至2019年由于中美贸易摩擦境外热度才有所减少，但是2020年下半年我国互联网企业境外上市热情有所升温，境外上市企业数达到166家。因此对于我国互联网企业境外上市动机及财务风险的分析是必要的。3.2我国互联网企业境外上市动机3.2.1财务动机境外资本市场融资环境好，资金容量规模大，对我国境内的企业吸引力强。国际资本市场经过了长期的发展，市场越来越成熟，法律体系也愈加完善，因此在很好地保护股东的利益的同时能够吸引大量的投资者和资金，而且国际资本市场具有多层次性的特征，能满足企业各种规模的融资需求[12]。3.2.2治理动机要在境外上市，企业就需要根据上市地的标准进行改制，而且在上市期间需要遵守其法律规范和披露要求。企业境外上市需要接受高素质的投资者和资本市场的监管，这就对于企业信息披露和治理提供了制度规范，在一定程度上可以帮助企业完善内部治理[13]。3.2.3战略动机我国互联网企业在境外上市时，会有很多的媒体会大肆的进行报道，而且在上市之后也会对境外资本市场逐渐了解和熟悉。这样一来，不仅在国内外的知名度得到了提升而且企业的国际化战略眼界也相应拓宽，有利于企业更好的把握住市场机遇，促进成长发展[14]。3.3我国互联网企业境外上市的财务风险3.3.1发行风险公司在发行过程中存在各种不确定性，给发行人和承销商造成一定损失的可能性。我国企业选择境外上市之后，由于对于境外上市地相关政策和法律法规了解不深入，一般都会选择境承销商来帮助其上市，但是以美国纳斯达克上市为例一般承销费用占融资费的10%左右，加之律师费、审计费、财务顾问费、上市费和其他费用就会提高企业的上市成本，这样就会使得股票的估值与实际价值相差太大，抬高了股票的定价，因此也就存在了股票定价过高诱发发行失败的风险。3.3.2合规风险在我国VIE模式并未被承认，因此合法性关系着该模式的存续，影响着采取该模式上市企业未来的发展[15]。政府并未对新浪采取VIE模式上市的方式表态，这也间接导致很多互联网企业效仿，但二十多年过去了，政府对VIE模式依旧没有表态。这就导致该模式潜藏着很大的法律风险。在未来一旦国家基于综合考量公布针对VIE模式的抑制政策，那企业享有的优惠政策甚至是合法经营的许可都会被取消。例如，没有被河北省政府的承认的宝生钢铁赴美上市的计划之所以被扼杀，就是因为河北省政府认为它可能会损害公共利益，合法合规性有待进一步审查。由此可见，合规风险对于企业而言不容忽视的。3.3.3协议控制风险外国投资者在遵循我国外商投资管理规则的同时，对中国境内经营企业的进行投资，实现对中国市场的占有，VIE模式是有效的方式手段。但是采取VIE模式时，协议控制所带来的风险是需要特别注意的。境内实体与境外上市主体长期分离，对于境外上市主体而言，对境内实体的信息了解存在不够全面有效的问题，会产生信息不对称。而且控制权和经营权分离，缺乏对经营权的有效监管会引发控制风险。3.3.4税务风险采用VIE模式上市的公司涉及境内和境外两个主体，有很多关联交易及国际业务，因此税务和反避税的问题是企业面临的重点[16]。境内经营实体要想合法的将利润输送到境外上市主体，势必要发挥协议的作用。一般企业为了达到降成本提高盈利能力的目的，会把境内实体经营的成本费用转移到境外，这样境内实体和境外主体就需要签订合同或协议。但层层的协议就会让企业面临较重的税负。但是不签订协议仅凭命令开展交易又会面临监管部门的指控。

团车网境外上市财务风险案例分析基于对互联网企业境外上市的动机和财务风险的分析，结合以下团车网于2018年在美国纳斯达克市场上市的案例，分析团车网的发行风险、合规风险、协议控制风险和税务风险，并对团车网提出防范的措施4.1团车网简介2010年团车网正式上线，是中国场景化汽车交易服务平台，致力于打造完整的汽车交易服务生态链，主要产品包括：场景化的汽车营销平台、场景化的金融平台以及场景化的交易链服务平台。团车网致力于在汽车的购、养、修等一系列相关服务中帮助用户实现利益的最大化。2018年11月团车网成功登录美国纳斯达克资本市场，创始人兼CEO闻伟表示今后团车会以更严格的标准规范自己。目前，团车网的覆盖范围已经涉及全国29个省、市及自治区的200多个城市，年成交新车超过35万辆，而且与国内外13000家行业客户长期合作。4.2团车网境外上市动机作为互联网企业，团车网需要大量的资金拉动企业的发展。然而团车网在发展初期盈利能力较弱，可抵押资产较少，无法凭借其在国内银行进行抵押贷款；而且企业处于初创期，境内上市条件苛刻，花费的时间长难以及时满足企业的资金需求。对于团车网而言选择在境外上市优势有很多，最关键的是境外上市门槛低，审批迅速，多层次的资本市场可以满足融资需求。4.3团车网境外上市存在的财务风险分析4.3.1发行风险分析团车网于2018年在美国纳斯达克上市，股票定价为7.8美元/股，但是发行首日股票价格为7.5美元/股，直至当日收盘，股价最终上升至7.83美元/股。但是对比优信集团，优信集团于2018年6月在美国纳斯达克上市，拟发行价格为9美元/股，开盘每股10.4美元比发行价涨了15.6%，最终以9.67美元/股收盘，收盘价比发行价格上涨7.44%。这样一对比，团车网上市效果表现的差强人意，他的发行失败的风险还是很大的。同样的上市地、同样的上市模式，团车网仅比优信集团晚上市几个月，上市结果却大不相同，我们从团车网提交的招股说明书里发现上市承销费占到融资费用的10%再加之其他的相关费用就会在无形之中抬高了上市成本，这就会导致企业在上市定价时将股票定价过高。4.3.2合规风险分析团车网上市模式是VIE模式，这种模式下国家政策对企业的影响具有未知性。当前从国家层面来看，VIE模式的合法性依旧模糊，但是不排除未来国家会基于多方面的考量，出台相关法律，限制VIE模式企业的运营，一旦国家出台关于VIE模式的相关法律政策，对于团车网的长远发展始终是一个未知风险。4.3.3协议控制风险分析虽然控制协议对协议双方都具有约束力但是不排除违约风险的存在。经过不断地发展，如果团车网处于行业领先地位，他的发展一定会引起国家的关注，相应的监管和限制可能会增强，在那时一旦境内可以提供其资金需求或在政策风险和境外资金需求的博弈中政策风险占据上风，国内公司的经营者很可能就会对协议控制实体分离，实现国内上市。支付宝事件就是前车之鉴。究其实质是经营权管理层和控制权的博弈。4.3.4税务风险分析境内实体企业是利益的输送者，通过一系列的协议将境内经营实现的利润输送到境外上市的主体中，但是一层层协议会使企业承担较大的税负压力。由协议联系起来的多家企业由于企业类型或企业所在地不同存在税率上的差别，企业利用这一点进行税收筹划，但是税收筹划的合规性存在不确定性。团车网是通过支付独家技术和咨询服费的方式转移利润的，但层层的协议实际是加重了税务负担。从团车网2018年财务报表的呈现来看，企业持续经营税前利润EBIT为750万人民币，其所得税税款达到328万人民币，综合下来税率超过了50%，这对于企业发展影响是较为严重的，会导致企业发展动力不足。4.4团车网财务风险防范措施4.4.1强化流程监管VIE模式在我国的身份一直以来都不明确，为了规避潜在的合规风险，在企业的日常经营和利润转移的过程中就要规范企业行为，团车网可以定期在企业内部随机抽取专业人员组成专门的审查小组，对VIE模式的协议控制流程进行合规性审查，着重关注利润转移阶段的操作，对于存在的问题要及时上报董事会，及时整改和完善。同时企业要保持政策的嗅觉灵敏度，关注我国相关政策的变动，避免出现风险发生时企业处于被动地位的情况。4.4.2完善控制协议协议控制与股权控制是不同的，约束力度并没有那么大，所以完善控制协议，降低违约风险要把重心放在限制条件的设定上。针对对违约事项一开始就要着重说明。通过提高违约成本的方式，在一定程度上可以降低违约的可能性与条件。从团车网的角度出发，在发展的过程中要严格按照协议内容来进行，规范协议双方的行为并对其加强监管，尤其是对于境内实体经营者决策权的控制和监管，尽可能降低发生信用风险的可能性。4.4.3规范操作，合法避税团车网应该规范操作流程，包括外汇结算流程和避税操作。这样一方面可以降低外汇方面的财务风险，另一方面可以降低应税风险，同时也可以减少人为因素带来的损失。VIE模式下的境内运营实体可以选择将企业建立税收优惠区，比如可以选择支持高新技术互联网企业发展的产业区，这样可以充分利用政策优惠，有效降低税收成本。此外，关于财务人员的培训和考核是必不可少的，而且注意培训范围的广泛性，高层、中层、基层的财务人员都要培训。分类分级进行税收方面的培训，辅之以相应的考核制度提高员工的重视程度。

防范我国互联网企业境外上市财务风险的措施在探究我国互联网企业境外上市的动机和财务风险的基础上，结合团车网美国纳斯达克境外上市的案例进行分析，得出我国互联网企业境外上市存在的财务风险：发行风险、合规风险、协议控制风险、税务风险。为了更好的帮助我国互联网企业降低境外上市的财务风险，提出了股票合理定价、熟悉上市地信息披露制度、完善控制协议、强化税收管理的措施。5.1股票合理定价互联网企业境外上市在外界看来是发展势头良好的表现，融资是其境外上市的重要推动力。目前我国互联网境外上市存在的一个重要问题就是上市成本过高，有的上市成本能够达到融资额的15%，再加之上市后需要支付的成本，这对与企业而言上市的成本还是比较高的。因此，在拟上市期间，互联网企业一定要立足于企业现实资金需求，对自身合理的定位，同时成立专门的上市小组对于上市成本进行仔细的核算，做好成本效益分析，确保股票估值保持在合理的区间。5.2熟悉上市地信息披露制度信息对于资本市场而言是极其重要的，无论是市场中的投资者还是政府监管，对于信息的透明化程度要求越来越高，因此，对于互联网企业尤其是以VIE模式在境外上市的互联企业熟悉上市地信息披露制度，不断向内外部信息使用者提供全面透明真实的企业信息是确有必要的。境内经营实体是VIE模式的关键一环，拥有利润输送者和境外资金使用者的双重身份，境外任何一环出现问题都会影响境内实体重大项目的推进开展。为降低风险发生率，企业要把工作做在前面，认真研究分析上市地的信息披露制度和相关的会计准则，结合我国的相关要求，确保合并后的财务报表