中级会计师财务管理-第四节证券投资管理

中级会计师财务管理-第四节证券投资管理1.【单选题】持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是（  ）。A.经营风险B.变现风险C.再投资风（江南博哥）险D.购买力风险正确答案：D参考解析：选项A错误：经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产收益波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性。选项B错误：变现风险是指证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。选项C错误：再投资风险是由于市场利率下降所造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。选项D正确：购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义收益率不变而实际收益率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。1.【单选题】持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是（  ）。A.经营风险B.变现风险C.再投资风险D.购买力风险正确答案：D参考解析：选项A错误：经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产收益波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性。选项B错误：变现风险是指证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。选项C错误：再投资风险是由于市场利率下降所造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。选项D正确：购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义收益率不变而实际收益率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。2.【单选题】ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含收益率为（  ）。A.4％B.7．84％C.8％D.8．16％正确答案：D参考解析：由于平价发行债券，票面利率等于内含收益率，半年内含收益率=40／1000=4％，则实际内含收益率=(1+4％)2-1=8．16％。故选项D正确，选项A、B、C不正确。3.【单选题】假设A公司股利的逐年增长率是10％，2016年支付的每股股利是0．5元，2016年年末的股价是40元，股东此时长期持有该股票的内部收益率是（  ）。A.10％B.11．25％C.12．38％D.11．38％正确答案：D参考解析：R=[0.5×（1+10%）/40]+10%=11.38%。故选项D正确，选项A、B、C不正确。4.【单选题】将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营。所能体现的证券投资的目的是（  ）。A.利用闲置资金，增加企业收益B.稳定客户关系，保障生产经营C.提高资产的流动性，增强偿债能力D.分散资金投向，降低投资风险正确答案：D参考解析：证券投资的目的：1.分散资金投向，降低投资风险；2.利用闲置资金，增加企业收益；3.稳定客户关系，保障生产经营；4.提高资产的流动性，增强偿债能力。分散资金投向，降低投资风险指投资分散化，即将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营，能够有效地分散投资风险。故选项D正确，选项A、B、C不正确。5.【单选题】某投资者花20元钱购买一只A股票，预计第一期股利为1.4元，以后股利持续稳定增长，假设投资A股票的内部收益率为12%，那么股利增长率为（ ）。A.4%

B.7%

C.5%

D.6%

正确答案：C参考解析：内部收益率＝D1/P0＋g，代入题干数据，得到：12%＝1.4/20＋g，算出g＝5%。故选项C正确，选项A、B、D不正确。【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】12.【多选题】证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性有（  ）。A.违约风险B.价格风险C.变现风险D.非系统风险正确答案：C,D参考解析：违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性，选项A不正确；价格风险指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性，选项B不正确；变现风险是指证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。选项C正确；证券资产的非系统风险包括违约风险、变现风险及破产风险，选项D正确。13.【多选题】下列属于证券投资系统风险的有（  ）。A.价格风险B.再投资风险C.违约风险D.变现风险正确答案：A,B参考解析：证券投资的系统风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。故选项A、B正确；非系统风险包括违约风险、变现风险、破产风险。选项C、D为非系统风险，因此不正确。14.【多选题】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于（  ）。A.名义利息收益B.利息再投资收益C.到期回收本金收益D.价差收益正确答案：A,B,D参考解析：债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三方面：名义利息收益(面值与票面利率的乘积)、利息再投资收益和价差收益。故选项A、B、D正确，选项C不正确。15.【多选题】与股票内在价值呈反方向变化的因素有（  ）。A.股利年增长率B.年股利C.必要收益率D.β系数正确答案：C,D参考解析：本题的考核点是股票估价模式。VS=D1／(RS-g)，由公式看出，股利增长率g和年股利D1，与股票价值呈同向变化，而必要收益率(Rs）与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反向变化。故选项C、D正确，选项A、B不正确。20.【判断题】通过投资，把鸡蛋放在不同的篮子里，可以分散风险，稳定收益来源，增强资产的安全性。（  ）A.对B.错正确答案：对参考解析：通过投资，可以实现多元化经营，将资金投放于经营相关程度较低的不同产品或不同行业，分散风险，稳定收益来源，降低资产的流动性风险、变现风险，增强资产的安全性。故本题说法正确。21.【判断题】证券资产是一种虚拟资产，会受公司风险和市场风险的双重影响。（  ）A.对B.错正确答案：对参考解析：证券资产是一种虚拟资产，会受到公司风险和市场风险的双重影响，不仅发行证券资产的公司业绩影响着它的投资收益率，资本市场的市场平均收益率变化也会给证券资产带来直接的市场风险。故本题说法正确。22.【判断题】由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，是证券资产投资的价格风险。（  ）A.对B.错正确答案：错参考解析：价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。题目描述的是购买力风险。故本题的说法不正确。23.【判断题】当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。（  ）A.对B.错正确答案：对参考解析：引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是票面利率与市场利率的不一致。债券期限的变化不会引起平价发行债券价值的变动，只有溢价或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。故本题的说法正确。28.【计算分析题】某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：(1)假设投资人要求的收益率为10％，计算每股股票的价值。(2)如果股票的价格为24．90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到1％)。t12(P／F，10％，t)0.90910.8264(P／F，11％，t)0.90090.8116参考解析：(1)预计第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元)预计第2年的股利=2．28×(1+14％)=2.60(元)预计第3年及以后的股利=2．60×(1+8％)=2．81(元)每股股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2)+2．81／10％×(P／F，10％，2)

=2．28×0．9091+2．60×0．8264+28．1×0．8264

=27．44(元)注意：2．81／10％×(P／F，10％，2)，这里股利要除以10%。(2)24．90=2．28×(P／F，i，1)+2．60×(P／F，i，2)+2．81／i×(P／F，i，2)由于按10％的折现率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．90元时的内部收益率应高于10％，故用11％开始测试：当i=11％时，2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2)+2．81／11％×(P／F，11％，2)=2．28×0．9009+2．60×0．8116+2．81／11％×0．8116=24．90(元)股票的内部收益率=11％。29.【计算分析题】某公司股票的β系数为2．5，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均收益率为10％，若该股票为固定增长股票，增长率为6％，预计一年后的每股股利为1．5元。要求：(1)测算该股票投资人要求的必要投资收益率。(2)该股票的价格为多少时可购买。(3)若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15