财报分析-伊利

内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务报告分析班级：财务管理120班小组成员：目录一、公司背景资料（一）公司简介（二）行业地位二、偿债能力分析三、营运能力分析四、盈利能力分析五、发展能力分析六、杜邦分析附录：伊利股份财务报表资料（2008年至2012年）一、公司背景资料（一） 公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。（二）行业地位蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。1、 伊利竞争优势(1) 奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近800个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。(2) 品牌优势。截止2010年4月27号，伊利集团的品牌价值超越205亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌（3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有5个中试实验室、一个中心检验实验室、6个乳品检测实验室和1个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器二、偿债能力分析1.短期偿债能力分析伊利公司2011年-2012年短期偿债能力单位：百万元项目时间20112012短期偿债能力数据流动资产8727.446207.30流动负债12865.7911477.90存货3309.592994.64现金以及现金等价物3921.132004.20经营活动中产生的现金流量净值3670.382408.54本期到期债务本金7.692.55现金利息支出103.48100.31短期偿债能力指标流动比率0.67830.5408速动比率0.42110.2799现金比率0.30480.1746现金流量比率0.28530.2098到期债务本期偿还比率33.0223.422.长期债务能力分析伊利公司2011年-2012年长期偿债能力单位：百万元项目时间20112012长期偿债能力数据资产总额19929.5019815.40负债总额13624.0312290.42股东权益总额6023.857334.90无形资产净值676.07831.60经营活动中产生的现金流量净额3670.382408.54税前利润2136.422086.76利息费用103.48100.31现金利息支出87.60530.50付现所得税2189.542656.21长期偿债能力指标资产负债率68.36%62.02%股东权益比率30.23%37.02%权益乘数3.312.70产权比率2.261.68有形净值负债率2.551.89偿债保障比率3.715.10利息保障倍数21.6521.80现金利息保障倍数67.8910.553.数据分析相关数据其他公司光明乳业蒙牛伊利201120122011201220112012流动比率1.251.081.441.400.680.54速动比率0.940.721.201.190.420.28现金比率0.590.440.380.290.300.17流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。流动比率越高，公司流动负债到期及时足额得到清偿的保证程度就越大。倘若比率过高就说明公司滞留在流动资金上的数目可能过多，未能充分利用。该比率的经验值被认为是2：1。具体情况也应根据公司所在的行业的特点、资产结构布局、所采用的经营销售策略、管理水平等等实际情况具体分析。速动比率，由于流动比率在评价短期偿债能力时的局限性，通常用速动比率来评价短期偿债能力。速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是流动资产减去其中难以在短期内变现的项目后的余额。在西方国家一半认为该比率应该维持在1：1最佳，低于1被认为短期偿债能力偏低。影响速动比率的主要因素是应收账款的变现能力，因为实际的坏账可能高于所提取的坏账准备。现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。从上表可以看出，伊利流动比率、速动比率以及现金比率都劣于蒙牛以及光明，由此可见伊利的短期偿债能力不是很好，需要在短期偿债能力方面改进资产负债率表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该上述指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度，伊利债务融资较高，偿债压力比较大。产权比率也比较高，说明企业长期财务状况不是很好，债权人贷款的安全不能得到很好的保障。即该企业处于大规模的长期负债压力之下，但是其偿债保障以及利息保障倍数都较高，虽有大量负债，但是区能够偿还。三、营运能力分析：1.应收账款应收账款平均余额=2011年应收账款平均余额=269.252012年应收账款平均余额=285.29应收账款周转率=2011年应收账款周转率=139.10（次）2012年应收账款周转率=147.19（次）应收账款平均收账期=2011年应收账款平均收账期==2.592012年应收账款平均收账期=2.45分析：企业的应收账款周转率2012年比2011年有所上升，说明企业应收账款收回速度较快，应收账款的流动性强，发生坏账的可能性较小。周转天数期末与期初相差不到一天，说明信用政策较严格，较为稳定。2.存货存货平均余额=2011年存货平均余额=2946.622012年存货平均余额=3152.12存货周转率=2011年存货周转率=8.992012年存货周转率=9.36存货周转天数=2011年存货周转天数=40.04（天）2012年存货周转天数=38.46（天）分析：计算结果表明，企业2012年的存货周转率比2011年上升0.37，而且周转率也较高。说明存货管理效率在逐渐加强，存货周转速度快，存货的变现能力强，资金占用水平低。3.流动资产流动资产平均余额=2011年流动资产平均余额=8142.532012年流动资产平均余额=7377.37流动资产周转率=2011年流动资产周转率=4.602012年流动资产周转率=5.69流动资产周转天数=2011年流动资产周转天数=78.262012年流动资产周转天数==63.27分析：企业2012年流动资产周转率为5.69比2011年有所上升，流动资产周转天数下降，说明企业利用流动资产进行经营活动的能力在不断上升，营运效率较高。流动资产的利用率也在不断地上升。4.固定资产固定资产平均净值=2011年固定资产平均净值=6308.702012年固定资产平均净值=7963.59固定资产周转率=2011年固定资产周转率=5.942012年固定资产周转率=5.27固定资产周转天数=2011年固定资产周转天数=60.612012年固定资产周转天数=68.31分析：企业2012年流动资产周转率为5.94比2011年有所提高，周转天数减少7.70天，说明固定资产的利用效率有所提高，营运能力增强。5.总资产资产平均总额=2011年资产平均总额=17645.912012年资产平均总额=19872.45总资产周转率=2011年总资产周转率=2.122012年总资产周转率=2.11总资产周转天数=2011年总资产周转天数=169.812012年总资产周转天数=170.62分析：计算结果表明，该企业2012年的总资产周转率比2011年下降总资产周转天数参加0.81，说明企业总资产的使用效率较为稳定。四、盈利能力分析1.资产报酬率资产息税前利润率=*100%息税前利润=税前利润+利息费用20112012税前利润2136.422086.76利息费用-49.1649.16息税前利润2087.262135.92资产平均总额19929.5019815.40资产息税前利润率10.473%10.779%由此指标可以看出，2012年伊利集团利用全部经济资源获取收益的能力相比2011年有所上升，反映出企业利用全部资产进行经营活动的效率有所提高。资产利润率=*100%20112012利润总额2136.422086.76资产平均总额19929.5019815.40资产利润率10.720%10.531%由此看出，2012年伊利公司的资产净利率较2011年有所下降表明企业的资产盈利能力下降了，可能是资产配置的原因。资产净利率=*100%20112012利润总额2136.422086.76所得税303.98350.74净利润1832.441736.02资产平均总额19929.5019815.40资产净利率9.195%8.761%由此可以看出，企业对股权投资的回报能力有所下降。2.股东权益报酬率股东权益报酬率=*100%20112012净利润1832.441736.02股东权益平均总额6023.857334.90股东权益报酬率30.412%23.668%该指标表明，伊利公司的盈利能力在2012年有小幅下降。3.销售毛利率与销售净利率销售毛利率=*100%20112012营业收入净额37451.3741990.69营业成本26485.6729504.95销售毛利率29.280%29.735%由此可以看出，伊利公司通过销售获取利润的能力有所增强，成本占收入的比重有所减少。销售净利率=*100%20112012净利润1832.441736.02营业收入净额37451.3741990.69销售净利率4.893%4.134%由此可以看出，伊利公司通过销售赚取利润的能力有所下降。可以从资产管理以及营销管理两方面着手，节约成本，提高利润水平。4.成本费用净利率成本费用净利率=*100%20112012营业成本26485.6729504.95营业税金及附加232.92249.48销售费用7290.967777.71管理费用1970.692809.69财务费用-49.1649.16所得税303.98350.74成本费用总额36235.0640741.73净利润1832.441736.02成本费用净利率5.057%4.261%该指标表明，企业为获取收益而付出的代价有所减少，对成本的控制能力和经营管理水平有所提高。5.每股利润与每股现金流量每股利润=平均股数：15.99亿股20112012净利润1832.441736.02每股利润1.151.09每股现金流量=20112012经营活动现金净流量3670.382408.54每股现金流量2.301.516.每股股利与股利支付率每股股利=20112012现金股利总额87.60530.50每股股利0.553.32该指标反映出，每股股利在2012年有了大幅提升，可能是由于股利政策的变化或者是现金充裕了。7.每股净资产每股净资产=20112012股东权益总额6023.857334.90每股净资产3.774.598.市盈率市盈率==21.85该指标说明投资者对伊利公司的发展前景看好，愿意出较高价格购买该公司的股票。五、发展能力分析发展能力是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力。主要通过销售增长率，资产增长率，股权资本增长率和利润增长率四个指标来分析。销售增长率销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。销售增长率=营业收入（单位：百万元）2010年29664.992011年37451.372012年41990.69销售增长率2011年26.24%2012年12.12%两年的指标数分别为26.55%，12,12%。两年的趋势是在下降的，表明个别产品或许没有适销对路，质量与价格没有过去受消费者认可，企业市场份额减小，需要引起高度重视。2.资产增长率资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力，对企业的发展有重要影响。资产增长率=资产总计（单位：百万元）2010年15362.322011年19929.502012年19815.40资产增长率2011年29.73%2012年-0.57%两年的指标分别为29.73%，-0.57%。总资产在12年有所下降，资产增长率也大幅下降，有可能是因为企业在面对重大事件的同时，做出了及时的反应，不断创新，提高乳制品的质量，尽量降低采购成本和生产成本，调整产业结构，也有可能是受到行业冲击。3.股权资本增长率股权资本增长率反映了企业当年股东权益的变化水平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。股权资本增长率=股东权益总额（单位：百万元）2010年4512.042011年6305.472012年7524.98股权资本增长率2011年39.75%2012年19.34%两年指标同样有所下降，与以上分析类似，2012年企业经营状况不佳。4.利润