金融产品数字化营销 课件 第三章 金融产品定价

第三章金融产品定价教学目标知识目标掌握金融产品定价的特点及目标；了解金融产品定价模型能力目标会对金融信用风险计量金融产品定价的特点及目标金融产品定价模型信用风险的计量本章的内容如下：

30岁男性，加入以死亡保险金3000万日元的10年期的定期保险。

甲大型寿险公司的保费为每年8万日元，其中纯保费为3万日元，附加保费为5万日元。

乙网络型寿险公司的保费为每年4万日元，其中纯保费为3万日元，附加保费为1万日元。因其无保险营销员进行营销，公司经营的成本大幅度下降，附加保费用于公司经营的费用大可下降，因此，该公司的附加保费可以是甲公司的20％。

由此可见，寿险公司经营中如何核算成本的秘密一旦公开，消费者就会掌握这种公司之间的价格差异，从而在保障内容相同的情况下，自然会选择“价廉物美”的产品，而不会去走高端路线，故意送钱给价格高的保险公司。

因此，寿险产品原价的公开，是将大型寿险公司如何挣钱的秘密向社会公开，而原价低的寿险公司在市场价格竞争中，将会得到广大消费者的支持，导致大型寿险公司将来在竞争激烈的销售市场中将处于不利地位。正因为如此，一般寿险产品的原价向社会公开后，才引发了许多寿险公司和一些业内专家的反对。

课前导读金融产品定价的特点及目标第一节本节内容有三个证券投资收益率金融产品定价的目标金融产品定价的特点一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标（一）金融产品的价格因金融产品的不同而有着不同的名目

1.票面价格和市场价格

票面价格市场价格2.金融企业的定价和非金融企业的定价

金融企业的定价①利息、②手续费、③保险费、④股票佣金非金融企业的定价①一级市场价格、②二级市场价格一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标（二）金融产品定价需考虑的因素具有特殊性（期限利率（预期收益率）

金额（产品的价值、认购门槛）

客户

一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标（一）债券收益率的衡量指标问：

一张1000元面值的债券，票面年利率为10%，年利息收入为100元，投资者买进市场价格为1050元。则本期收益率是多少？问：

某银行于1月1日认购了一张债券，价格为900元，面值为1000元，期限是5年，票面利率为5%。第三年末该银行以960元的价格卖出，则该债券的持有期收益率是多少？问：

一位投资者系收入收益与资本得利兼得者，他花6000元买进某公司股票1000股，一年内分得股息400元（每股0.4元），一年后以每股8.5元卖出，共卖得8500元，问：收益率是多少？一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标（二）股票投资收益率的衡量指标股票收益的来源及影响因素股票收益率的计算一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标1.追求利润最大化的定价目标

利润最大化，即在一定时期内获得尽可能多的赢利总额，成为其在营销活动中追求的首要目标，这也是维持金融机构生存和发展的前提条件。一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标2.扩大市场份额的定价目标

市场占有率一般是指某金融机构的产品与服务在同行业市场总量中所占的比重。金融机构可以通过降低产品价格来提高和扩大产品在市场上的份额和占有率，以实现其经营目标。但是，由于金融机构及其所从事产品和业务的特性，决定了金融机构有时难以完全依靠降价手段来达到扩大市场占有率的目标。一、金融产品定价的特点二、证券投资收益率三、金融产品定价的目标3.根据金融机构不同时期的经营特点确定具体的产品定价目标（1）以获取一定的投资报酬率作为定价目标（2）以稳定产品价格作为定价目标为了避免不必要的价格竞争，增加市场的安定性（3）以应付和防止竞争作为定价目标金融产品定价模型第二节本节内容有三个无套利定价方法风险中性定价法IS-LM

30岁男性，加入以死亡保险金3000万日元的10年期的定期保险。

甲大型寿险公司的保费为每年8万日元，其中纯保费为3万日元，附加保费为5万日元。

乙网络型寿险公司的保费为每年4万日元，其中纯保费为3万日元，附加保费为1万日元。因其无保险营销员进行营销，公司经营的成本大幅度下降，附加保费用于公司经营的费用大可下降，因此，该公司的附加保费可以是甲公司的20％。

由此可见，寿险公司经营中如何核算成本的秘密一旦公开，消费者就会掌握这种公司之间的价格差异，从而在保障内容相同的情况下，自然会选择“价廉物美”的产品，而不会去走高端路线，故意送钱给价格高的保险公司。

因此，寿险产品原价的公开，是将大型寿险公司如何挣钱的秘密向社会公开，而原价低的寿险公司在市场价格竞争中，将会得到广大消费者的支持，导致大型寿险公司将来在竞争激烈的销售市场中将处于不利地位。正因为如此，一般寿险产品的原价向社会公开后，才引发了许多寿险公司和一些业内专家的反对。

课前导读一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（一）IS曲线一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（二）LM曲线一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（三）IS-LM模型分析一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（一）无套利分析方法产生一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（二）无套利定价原理1.套利定价模型（APT）2.无套利分析法（CAPM）一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（一）用“风险中性”描述人们对待风险的态度有两个收益机会供你选择：（1）猜硬币，猜对了给你100元，猜错了一无所获；（2）直接给你50元现金。假如你选择了（1），那么你是风险喜好的；假如你选择（2），那么你是风险厌恶的；假如你无所谓，两个机会都一样，那么你是风险中性的。一、IS-LM二、无套利定价方法三、风险中性定价法（二）在风险中性的模型下衍生品的定价会很简单风险中性定价法是指在对衍生品进行定价时，可以做出一个有助于大大简化工作的简单假设，即所有投资者对于标的资产所蕴含风险的态度都是中性的，既不偏好，也不厌恶。在此条件下，所有证券的预期收益率都等于无风险利率，因此对风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。同样，在风险中性条件下，所有现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。信用风险的计量第三节

Collateralized

debt

obligations

(CDO)。在

2004-2007

年，被认为是低风险的金融工具（高评级）。由于这些住房贷款借款人违约的可能性很高，他们中的许多人开始拖欠贷款，银行开始扣押（止赎）他们的财产。房地产泡沫破灭，房价大幅下跌。全球许多金融机构投资于这些基金导致经济衰退。银行、投资者和再保险公司面临着巨大的财务损失和许多金融和非金融公司的破产。甚至非金融公司也因其对这些基金的投资或经济中的需求和采购活动非常低而受到严重影响。简而言之，人们几乎没有钱可以花，这导致许多组织停止生产。它进一步导致巨大的失业。美国政府在经济衰退期间救助了许多大型企业。您现在可能已经了解信用风险为何如此重要。如果当前和未来的信用损失没有被正确识别或估计，整个经济都可能处于危险之中。课前导读本节内容有四个信用风险评分模型违约概率模型专家预测法一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（一）德尔菲法含义德尔菲法（Delphi

technique）又名专家意见法或专家意见征询法，是由项目执行组织召集某领域的一些专家，如来自组织外部的专业团体或技术协会、咨询公司、行业组织的专家教授，或者组织内部的技术、工程、市场营销、采购、财务、人力资源等职能部门的专业人员，就项目的某一主题，例如项目的解决方案、执行项目的步骤与方法、项目的风险事件及应对办法等，在互不见面、互不讨论的情况下背靠背地分别提出白己的判断或意见，然后由项目执行组织汇总不同专家的判断或意见，再让那些专家们在汇总的基础上做出第二轮、第三轮的判断，并经过反复确认最终达成一致意见的方法。一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（二）德尔非法的实施步骤一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（三）德尔菲法的优缺点优点：能够集思广益收集不同方面、尽可能多的意见，避免数据不充分而做出错误的决策；避免个人因素对结果产生的不当影响；通过反复论证和分析，最终能就某一主题达成一致的意见，有利于统一思想、产生步调一致的行动；可以加快预测速度和节约预测费用。一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（三）德尔菲法的优缺点缺点：对于分地区的顾客群或产品的预侧则可能不可靠；专家的意见有时可能不完整或不切合实际；过程比较复杂，花费时间较长。一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（四）德尔菲法的注意事项必须避免专家们面对面的集体讨论，而是由专家单独提出意见。对专家的挑选应基于其对企业内外部情况的了解程度。专家可以是第一线的管理人员，也可以是企业高层管理人员和外请专家。例如，在估计未来企业对劳动力需求时，企业可以挑选人事、计划、市场、生产及销售部门的经理作为专家。一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型(一)评分卡的分类问：A卡、B卡、C卡的目的是什么？一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（二）信用评分模型的应用

1.信用评分模型的

结果可用于风险量化中

2.信用评分模型的

可以帮助风险定价一、专家预测法二、信用风险评分模型三、违约概率模型（一）违约概率模型种类1.违约概率2.违约风险敞口3.违约损失