康美药业公司2019年财务分析研究报告

康美药业公司2019年财务分析研究报告

CONTENTS目录TOC\o"1-4"\h\z\u前言 1一、实现利润分析 1(一).利润总额 1(二).主营业务的盈利能力 1(三).利润真实性判断 2(四).结论 2二、成本费用分析 2(一).成本构成情况 2(二).销售费用变化及合理性评价 3(三).管理费用变化及合理性评价 3(四).财务费用的合理性评价 4三、资产结构分析 4(一).资产构成基本情况 4(二).流动资产构成特点 5(三).资产增减变化 7(四).总资产增减变化原因 7(五).资产结构的合理性评价 7(六).资产结构的变动情况 7四、负债及权益结构分析 8(一).负债及权益构成基本情况 8(二).流动负债构成情况 9(三).负债的增减变化 10(四).负债增减变化原因 11(五).权益的增减变化 11(六).权益变化原因 12五、偿债能力分析 12(一).支付能力 12(二).流动比率 12(三).速动比率 13(四).短期偿债能力变化情况 13(五).短期付息能力 13(六).长期付息能力 14(七).负债经营可行性 14六、盈利能力分析 14(一).盈利能力基本情况 14(二).内部资产的盈利能力 15(三).对外投资盈利能力 15(四).内外部盈利能力比较 15(五).净资产收益率变化情况 16(六).净资产收益率变化原因 16(七).资产报酬率变化情况 16(八).资产报酬率变化原因 16(九).成本费用利润率变化情况 17(十).成本费用利润率变化原因 17七、营运能力分析 17(一).存货周转天数 17(二).存货周转变化原因 17(三).应收账款周转天数 18(四).应收账款周转变化原因 18(五).应付账款周转天数 18(六).应付账款周转变化原因 18(七).现金周期 19(八).营业周期 19(九).营业周期结论 19(十).流动资产周转天数 20(十一).流动资产周转天数变化原因 20(十二).总资产周转天数 20(十三).总资产周转天数变化原因 21(十四).固定资产周转天数 21(十五).固定资产周转天数变化原因 21八、发展能力分析 22(一).可动用资金总额 22(二).挖潜发展能力 22九、经营协调分析 22(一).投融资活动的协调情况 22(二).营运资本变化情况 23(三).经营协调性及现金支付能力 23(四).营运资金需求的变化 23(五).现金支付情况 24(六).整体协调情况 24十、经营风险分析 24(一).经营风险 24(二).财务风险 24十一、现金流量分析 25(一).现金流入结构分析 25(二).现金流出结构分析 26(三).现金流动的协调性评价 27(四).现金流动的充足性评价 28(五).现金流动的有效性评价 28(六).自由现金流量分析 30十二、杜邦分析 30(一).杜邦分析图 30(二).资产净利率变化原因分析 30(三).权益乘数变化原因分析 31(四).净资产收益率变化原因分析 31声明 32前言康美药业公司2019年营业收入为112.63亿元，与2018年的193.56亿元相比大幅下降，下降了41.81%。2019年净利润为负36.60亿元，与2018年的11.23亿元相比，2019年公司出现了亏损。公司2019年营业成本为92.13亿元，与2018年的135.42亿元相比大幅下降，下降了31.97%。2019年销售费用为13.42亿元，与2018年的9.74亿元相比大幅增长，增长了37.74%。2019年管理费用为12.55亿元，与2018年的12.34亿元相比有较大幅度增长，增长了1.65%。2019年财务费用为21.98亿元，与2018年的18.86亿元相比大幅增长，增长了16.51%。公司2019年总资产为654.86亿元，与2018年的746.28亿元相比有较大幅度下降，下降了12.25%。2019年流动资产为479.39亿元，与2018年的542.41亿元相比有较大幅度下降，下降了11.62%。公司2019年负债总额为435.77亿元，与2018年的463.28亿元相比有较大幅度下降，下降了5.94%。2019年所有者权益为219.09亿元，与2018年的283.00亿元相比大幅下降，下降了22.58%。公司2019年流动比率为2.1604，与2018年的2.0833相比有所增长，增长了0.0771。2019年速动比率为0.7259，与2018年的0.7694相比有所下降，下降了0.0435。当期速动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。公司2019年营业利润率为-25.77%，与2018年的7.02%相比大幅下降，下降了32.79个百分比。2019年资产报酬率为-1.79%，与2018年的4.53%相比大幅下降，下降了6.32个百分比。2019年净资产收益率为-14.58%，与2018年的3.72%相比大幅下降，下降了18.3个百分比。公司2019年资产周转天数为2270.3061天，2018年为1351.5735天，2019年比2018年增长918.7326天。2019年流动资产周转天数为1655.6399天，2018年为1043.9228天，2019年比2018年增长611.7171天。2019年营业周期为1475.92天，2018年为773.19天，2019年比2018年增长702.73天。公司2019年的可动用资金为负36.60亿元，公司处于亏损状态。公司2019年营运资本为257.49亿元，与2018年的282.04亿元相比有所下降，下降了8.71%。公司2019年的盈亏平衡点为294.26亿元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。公司2019年经营现金净流量为31.81亿元，投资现金净流量为负1.88亿元，筹资现金净流量为负42.97亿元。公司资产净利率为-5.22%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为298.9%，与上期相比，有上升趋势。一、实现利润分析(一).利润总额康美药业2019年实现利润为负34.49亿元，与2018年的13.62亿元相比，2019年公司出现了亏损。造成公司亏损的主要原因是公司内部经营业务，应当加强经营业务的管理。(二).主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，康美药业2019年主营业务收入净额为112.63亿元，与2018年的193.56亿元相比大幅下降，下降了41.81%。2019年主营业务成本为92.13亿元，与2018年的135.42亿元相比大幅下降，下降了31.97%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。实现利润增减情况表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)销售收入112.63-41.81193.56-26.89实现利润-34.49-353.1313.62-71.77营业利润-29.03-313.6513.59-71.90投资收益7.411426.380.49-42.05营业外利润-5.46-15212.470.04144.46补贴收入0.000.000.000.00(三).利润真实性判断从报表数据来看，康美药业2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。(四).结论主营业务收入出现大幅度下降，相应的也出现了较大幅度的经营亏损，公司经营形势迅速恶化，应该尽快调整经营战略或更换经营者。二、成本费用分析(一).成本构成情况2019年康美药业成本费用总额为140.07亿元，其中：主营业务成本为92.13亿元，占成本总额的65.77%；销售费用为13.42亿元，占成本总额的9.58%；管理费用为12.55亿元，占成本总额的8.96%；财务费用为21.98亿元，占成本总额的15.69%。成本构成表2019年2018年项目名称数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)成本费用总额140.07100.00176.37100.00主营业务成本92.1365.77135.4276.78销售费用13.429.589.745.52管理费用12.558.9612.347.00财务费用21.9815.6918.8610.70主营业务税金及附加2.151.541.921.09其他0.000.000.000.00(二).销售费用变化及合理性评价康美药业2019年销售费用为13.42亿元，与2018年的9.74亿元相比，大幅增长，增长了37.74%。2019年尽管公司销售费用有较大幅度的增长，但公司销售收入却出现了较大幅度的下降，说明公司市场销售活动开展得很不理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。(三).管理费用变化及合理性评价康美药业2019年管理费用为12.55亿元，与2018年的12.34亿元相比，有较大幅度增长，增长了1.65%。2019年管理费用占销售收入的比例为11.14%，与2018年的6.38%相比，提高了4.76个百分点。管理费用没有得到有效的控制，同时销售收入出现大幅度的下降，致使经营业务的盈利能力出现大幅度下降。建议密切关注管理费用支出的合理性，努力提高其使用效率。(四).财务费用的合理性评价康美药业2019年财务费用为21.98亿元，与2018年的18.86亿元相比大幅增长，增长了16.51%。三、资产结构分析(一).资产构成基本情况康美药业2019年资产总额为654.86亿元，其中：流动资产为479.39亿元，主要分布在存货、其他流动资产、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的66.40%、23.91%和8.41%。非流动资产为175.48亿元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的100.00%和21.41%。资产构成各项增量表项目名称2019年流动资产-63.02长期投资-9.69固定资产-89.50无形及递延资产0.00其他资产61.11资产构成表2019年2018年项目名称数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)总资产654.86100.00746.28100.00流动资产479.3973.20542.4172.68长期投资37.575.7447.266.33固定资产0.000.0089.5011.99无形及递延资产0.000.000.000.00其他资产175.4826.80114.3715.32(二).流动资产构成特点公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的66.40%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。流动资产构成表2019年2018年项目名称数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)流动资产479.39100.00542.41100.00存货318.3166.40342.1063.07应收账款40.328.4163.1811.65其他应收款0.000.0092.2817.01短期投资0.000.000.000.00应收票据1.140.241.810.33货币资金5.021.0518.393.39其他流动资产114.6023.9124.654.54流动资产构成各项增量表项目名称2019年存货-23.79应收账款-22.86其他应收款-92.28短期投资0.00应收票据-0.67货币资金-13.38其他流动资产89.95(三).资产增减变化2019年资产总额为654.86亿元，与2018年的746.28亿元相比有较大幅度下降，下降了12.25%。(四).总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：其他资产增加61.11亿元；其他流动资产增加89.95亿元；共计增加151.06亿元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少9.69亿元；固定资产减少89.50亿元；存货减少23.79亿元；应收账款减少22.86亿元；其他应收款减少92.28亿元；应收票据减少0.67亿元；货币资金减少13.38亿元；共计减少252.18亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少101.11亿元。(五).资产结构的合理性评价从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。存货占比过高。固定资产有老化的趋势。2019年企业存货所占比例较大，经营活动资金短缺，资产结构并不合理。(六).资产结构的变动情况2019年与2018年相比，2019年存货出现不合理的增长，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与2018年相比，本期的资产结构有所恶化。主要资产项目变化情况表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)流动资产479.39-11.62542.41-3.96长期投资37.57-20.5147.26168.62固定资产0.00-100.0089.5046.58存货318.31-6.95342.10117.89应收账款40.32-36.1963.1845.21货币资金5.02-72.7318.39-94.61四、负债及权益结构分析(一).负债及权益构成基本情况康美药业2019年负债总额为435.77亿元，资本金为49.74亿元，所有者权益为219.09亿元，资产负债率为66.54%。在负债总额中，流动负债为221.90亿元，占负债和权益总额的33.88%；付息负债合计占资金来源总额的52.14%。负债及权益构成表2019年2018年项目名称数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)负债及权益总额654.86100.00746.28100.00所有者权益219.0933.46283.0037.92流动负债221.9033.88260.3634.89长期负债213.8832.66202.9127.19少数股东权益0.990.151.050.14(二).流动负债构成情况在流动负债的构成中，短期借款占57.49%、其他流动负债占22.16%、应付账款占15.05%，其中短期借款占最大的比例。流动负债各项增量表项目名称2019年短期借款11.80应付账款2.62应付票据-0.75其他应付款0.00应交税金0.34预收账款-8.40其他流动负债-44.08(三).负债的增减变化康美药业2019年负债总额为435.77亿元，与2018年的463.28亿元相比有较大幅度下降，下降了5.94%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。负债变化情况表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)负债总额435.77-5.94463.2826.62短期借款127.5710.19115.771.81应付账款33.408.5230.7847.87其他应付款0.000.000.000.00长期负债213.885.40202.9184.81其他负债60.93-46.47113.82-6.37(四).负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加11.80亿元；应付账款增加2.62亿元；应交税金增加0.34亿元；长期负债增加10.96亿元；合计增加25.73亿元。使负债总额减少的项目包括：应付票据减少0.75亿元；预收账款减少8.40亿元；其他流动负债减少44.08亿元；合计减少53.23亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少27.51亿元。(五).权益的增减变化康美药业2019年所有者权益为219.09亿元，与2018年的283.00亿元相比大幅下降，下降了22.58%。所有者权益变化表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)所有者权益219.09-22.58283.00-11.93资本金49.740.0049.74-0.01资本公积115.84-0.57116.500.31盈余公积16.110.0016.11-14.40未分配利润10.17-86.2173.78-32.84(六).权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：合计增加0.00亿元。使所有者权益减少的项目包括：资本公积减少0.66亿元；未分配利润减少63.61亿元；合计减少64.27亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共减少64.27亿元。五、偿债能力分析(一).支付能力从支付能力来看，康美药业2019年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司没有充足的资金偿还短期债务，需要依靠借新债还旧债。(二).流动比率从总体上来看，康美药业的流动比率有下降的趋势，不过仍在合理范围之内，公司应提前进行合理的调整，避免出现不良后果。从变化情况来看，康美药业2019年流动比率为2.1604，与2018年的2.0833相比有所增长，增长了0.0771。2019年流动比率比2018年有所增长的主要原因是：2019年流动资产为479.39亿元，与2018年的542.41亿元相比有较大幅度下降，下降了11.62%。2019年流动负债为221.90亿元，与2018年的260.36亿元相比有较大幅度下降，下降了14.77%。流动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使流动比率有所提高。公司用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。(三).速动比率从总体上来看，康美药业的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中2019年速动比率为0.7259，与2018年的0.7694相比有所下降，下降了0.0435。2019年速动比率比2018年有所下降的主要原因是：2019年速动资产为161.08亿元，与2018年的200.31亿元相比有较大幅度下降，下降了19.59%。2019年流动负债为221.90亿元，与2018年的260.36亿元相比有较大幅度下降，下降了14.77%。速动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使速动比率有所下降。当期速动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。(四).短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力有所提高，偿债压力下降，但这种提高是在流动资产周转速度放慢、经营业务创造的现金下降的情况下实现的，可能是不可靠的。(五).短期付息能力从短期的角度来看，康美药业经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。偿债能力指标表项目名称2019年2018年2017年流动比率2.16042.08332.2056速动比率0.72590.76941.5925利息保障倍数-0.56911.72225.9798资产负债率0.66540.62080.5324流动资产周转率0.22050.34960.9376(六).长期付息能力公司本期亏损，支付利息没有保障。(七).负债经营可行性公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。六、盈利能力分析(一).盈利能力基本情况康美药业2019年的营业利润率为-25.77%，资产报酬率为-1.79%，净资产收益率为-14.58%，成本费用利润率为-24.62%。公司实际投入到自身经营业务的资产为614.89亿元，经营资产的收益率是-4.72%，对外投资的收益率是19.71%。盈利能力指标表(%)项目名称2019年2018年2017年主营业务利润率-25.777.0218.26营业利润率-25.777.0218.26成本费用利润率-24.627.7222.46资产报酬率-1.794.5316.87净资产收益率-14.583.7225.48经营性资产利润率-4.722.047.36对外投资收益率19.71100100(二).内部资产的盈利能力康美药业内部经营业务是亏损的，亏损29.03亿元。(三).对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。(四).内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于公司实际贷款利率，但内部经营业务是亏损的，说明对外投资的决策是正确的，需要调整公司经营策略，实现扭亏为盈。(五).净资产收益率变化情况2019年净资产收益率为-14.58%，与2018年的3.72%相比大幅下降，下降了18.3个百分比。(六).净资产收益率变化原因2019年净资产收益率比2018年下降的主要原因是：2019年净利润为负36.60亿元，与2018年的11.23亿元相比成倍下降，下降了4.26倍。2019年平均所有者权益为251.04亿元，与2018年的302.18亿元相比大幅下降，下降了16.92%。净利润下降速度快于平均所有者权益的下降速度，致使净资产收益率下降。(七).资产报酬率变化情况2019年资产报酬率为-1.79%，与2018年的4.53%相比大幅下降，下降了6.32个百分比。(八).资产报酬率变化原因2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为负12.51亿元，与2018年的32.49亿元相比成倍下降，下降了1.39倍。2019年平均总资产为700.57亿元，与2018年的716.75亿元相比有较大幅度下降，下降了2.26%。息税前利润下降速度快于平均总资产的下降速度，致使资产报酬率下降。(九).成本费用利润率变化情况2019年成本费用利润率为-24.62%，与2018年的7.72%相比大幅下降，下降了32.34个百分比。2019年期间费用经济效益为-71.93%，与2018年的33.27%相比大幅下降，下降了105.2个百分比。(十).成本费用利润率变化原因2019年成本费用利润率比2018年下降的主要原因是：2019年实现利润为负34.49亿元，与2018年的13.62亿元相比成倍下降，下降了3.53倍。2019年成本费用总额为140.07亿元，与2018年的176.37亿元相比大幅下降，下降了20.58%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率下降。七、营运能力分析(一).存货周转天数康美药业2019年存货周转天数为1308.2111天，2018年为672.5937天，2019年比2018年增长635.6174天。(二).存货周转变化原因2019年存货周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均存货为330.20亿元，与2018年的249.55亿元相比大幅增长，增长了32.32%。2019年主营业务成本为92.13亿元，与2018年的135.42亿元相比大幅下降，下降了31.97%。平均存货增长了而主营业务成本下降了，致使存货周转天数增长。公司存货水平提高，资金占用也随着增加，产供销体系的营运效率下降。(三).应收账款周转天数康美药业2019年应收账款周转天数为167.708天，2018年为100.5956天，2019年比2018年增长67.1124天。(四).应收账款周转变化原因2019年应收账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应收账款为51.75亿元，与2018年的53.35亿元相比有较大幅度下降，下降了2.99%。2019年营业收入为112.63亿元，与2018年的193.56亿元相比大幅下降，下降了41.81%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。(五).应付账款周转天数康美药业2019年应付账款周转天数为127.1363天，2018年为69.5309天，2019年比2018年增长57.6054天。(六).应付账款周转变化原因2019年应付账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应付账款为32.09亿元，与2018年的25.80亿元相比大幅增长，增长了24.39%。2019年主营业务成本为92.13亿元，与2018年的135.42亿元相比大幅下降，下降了31.97%。(七).现金周期康美药业2019年现金周转天数为37.9274天，2018年为339.3373天，2019年比2018年缩短301.4099天。(八).营业周期康美药业2019年营业周期为1475.92天，2018年为773.19天，2019年比2018年增长702.73天。营运能力指标表(天)项目名称2019年2018年2017年存货周转天数1308.2111672.5937155.2987应付账款周转天数127.136369.530920.59应收账款周转天数167.708100.595629.9906营业周期1475.92773.19185.29(九).营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。(十).流动资产周转天数康美药业2019年流动资产周转天数为1655.6399天，2018年为1043.9228天，2019年比2018年增长611.7171天。(十一).流动资产周转天数变化原因2019年流动资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均流动资产为510.90亿元，与2018年的553.60亿元相比有较大幅度下降，下降了7.71%。2019年营业收入为112.63亿元，与2018年的193.56亿元相比大幅下降，下降了41.81%。平均流动资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数增长。(十二).总资产周转天数康美药业2019年资产周转天数为2270.3061天，2018年为1351.5735天，2019年比2018年增长918.7326天。公司收缩市场战线，经营业务萎缩，营业收入有较大幅度的下降，致使公司资产周转速度有较大幅度的下降。资产周转速度表(天)项目名称2019年2018年2017年资产周转天数2270.30611351.5735473.6859固定资产周转天数145.0232141.959842.0888流动资产周转天数1655.63991043.9228389.298现金周转天数37.9274339.3373235.3984(十三).总资产周转天数变化原因2019年总资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均总资产为700.57亿元，与2018年的716.75亿元相比有较大幅度下降，下降了2.26%。2019年营业收入净额为112.63亿元，与2018年的193.56亿元相比大幅下降，下降了41.81%。(十四).固定资产周转天数康美药业2019年固定资产周转天数为145.0232天，2018年为141.9598天，2019年比2018年增长3.0634天。(十五).固定资产周转天数变化原因2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为44.75亿元，与2018年的75.28亿元相比大幅下降，下降了40.56%。2019年营业收入为112.63亿元，与2018年的193.56亿元相比大幅下降，下降了41.81%。八、发展能力分析(一).可动用资金总额康美药业2019年处于亏损状态，不但没有为企业提供发展的资金，而且消耗企业经营资金36.60亿元。(二).挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为0.2205，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数305.98天，由此可以节约94.42亿元资金，用于企业今后发展。九、经营协调分析(一).投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，康美药业长期投、融资活动能给企业带来257.49亿元的营运资本，投融资活动是协调的。营运资本增减变化表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)营运资本257.49-8.71282.04-8.64所有者权益219.09-22.58283.00-11.93少数股东权益0.99-5.971.053.01长期负债213.885.40202.9184.81固定资产0.00-100.0089.5046.58长期投资37.57-20.5147.26168.62其它长期资产8.4691.124.4369.52(二).营运资本变化情况康美药业2019年营运资本为257.49亿元，与2018年的282.04亿元相比，下降了24.56亿元。营运资本下降的同时固定资产规模也迅速下降，企业支付能力下降，要密切关注经营活动资金的占用状况，提高经营业务的盈利能力。(三).经营协调性及现金支付能力从康美药业经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供378.97亿元的流动资金。但公司投融资活动没能给经营活动提供充足的资金，经营活动是不协调的。(四).营运资金需求的变化2019年营运资金需求为378.97亿元，与2018年的378.44亿元相比变化不大。经营环节占用的资金上升，而销售收入却下降，说明公司经营活动管理效率下降，经营形势恶化。(五).现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要流动资金378.97亿元，企业通过长期性投融资活动准备了257.49亿元的营运资金，但这部分资金不能满足企业经营活动的资金需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负121.49亿元，企业的日常支付主要依靠短期借款来维持。(六).整体协调情况从两期的情况来看，企业的经营活动的资金需求没有得到满足，企业资金持续紧张。十、经营风险分析(一).经营风险康美药业2019年盈亏平衡点的主营业务收入为294.26亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。(二).财务风险公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。经营风险指标表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)盈亏平衡点294.26108.69141.0036.28营业安全水平-1.61-693.960.27-55.43经营风险系数-1.08-164.051.6823.71财务风险系数0.36-84.792.3898.58十一、现金流量分析(一).现金流入结构分析康美药业2019年现金流入总额为224.93亿元，与2018年的564.15亿元相比大幅下降，下降了60.13%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为131.33亿元，约占公司当期现金流入总额的58.39%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加31.81亿元。现金流入结构表2019年2018年项目名称数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)现金流入总额224.93100.00564.15100.00销售商品131.3358.39210.5137.31税金返还0.000.000.000.00收回投资3.201.420.000.00取得投资收益0.000.000.120.02长期资产处置0.020.010.020.00吸收投资3.201.420.000.00吸收借款0.000.000.000.00其他流入87.1938.76353.5162.66(二).现金流出结构分析康美药业2019年现金流出总额为2019年现金流出总额为237.97亿元，与2018年的587.66亿元相比大幅下降，下降了59.51%。现金流出最大的项目是偿还债务所支付的现金，占现金流出总额的42.50%。现金流出结构表2019年2018年项目名称数值(亿元)百分比(%)数值(亿元)百分比(%)现金流出总额237.97100.00587.66100.00购买原材料81.5034.25169.7828.89工资性支出9.063.819.991.70税金5.692.3918.793.20资产购置0.000.000.000.00对外投资0.000.000.020.00偿还债务101.1342.50261.2344.45利润分配25.2510.6130.165.13其他流出15.336.4497.7116.63(三).现金流动的协调性评价2019年康美药业2019年康美药业投资活动需要的资金为1.88亿元；经营活动创造的资金为31.81亿元。公司经营活动所创造的现金能够满足投资活动所需要的资金。2019年康美药业筹资活动需要支付的资金为42.97亿元。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。现金流量净额变化表2019年2018年项目名称数值(亿元)增长率(%)数值(亿元)增长率(%)现金净流量0.000.000.000.00经营现金净流量31.81199.67-31.92-273.19投资现金净流量-1.8895.96-46.47-203.71筹资现金净流量-42.97-178.3154.87-15.67(四).现金流动的充足性评价现金偿债能力指标表项目名称2019年2018年2017年现金流动负债比率0.1434-0.12260.072经营偿债能力0.073-0.06890.0504现金流动资产比率0.0664-0.05880.0326经营还债期10.7336-9.985212.1282债务偿还率0.29620.81971.