第三章-世界市场

第三章世界市场第一节世界市场概述一、世界市场的概念各国交换产品、服务、技术的场所，由世界范围内通过国际分工联系起来的各个国家内部以及各国之间的市场综合组成。外延：地理范围内涵：与交换过程有关的内容、条件和交换的结果，包括商品、服务、技术转让、货币、运输、保险等业务，商品是主体，其他企业务是为商品交换服务的。二、世界商品市场有固定组织形式的世界商品市场商品交易所世界市场上进行大宗商品交易的一种典型的具有固定组织形式的市场。特点：规定时间和地点；通过交易所内特定人员；根据商品品级标准或样品交易；非实物交割大连商品交易所大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准的四家期货交易所之一，是实行自律性管理的法人。成立以来，大商所始终坚持规范管理、依法治市，保持了持续稳健的发展，成为中国最大的农产品期货交易所。

经中国证监会批准，大商所目前的交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、啤酒大麦，正式挂牌交易的品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油和线型低密度聚乙烯。开业至2007年底，大商所累计成交期货合约15.2亿手，累计成交额39.7万亿元，总交割量为1015万吨，已发展成世界第二大农产品期货市场。

上海期货交易所上海期货交易所是依照有关法规设立的，履行有关法规规定的职责，受中国证监会集中统一监督管理，并按照其章程实行自律管理的法人。上海期货交易所目前上市交易的有黄金、铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶等六种期货合约。上海期货交易所现有会员200多家（其中期货经纪公司会员占80％以上），在全国各地开通远程交易终端300多个。

郑州商品交易所成立于1990年10月12日，是经中国国务院批准的首家期货市场试点单位，在现货远期交易成功运行两年以后，于1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月，郑商所被中国国务院确定为全国三家期货交易所之一，隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。

郑商所实行会员制，是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施及相关服务，不以营利为目的的自律性管理法人。目前，经中国证券监督管理委员会批准，郑商所上市交易的期货合约有小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、绿豆等，其中小麦包括优质强筋小麦和硬冬白（新国标普通）小麦。小麦、棉花、白糖和PTA期货为国民经济服务的市场功能日益显现，在国际市场上的影响力逐渐增强。芝加哥期货交易所简称：CBOT,芝加哥期货交易所是当前世界上交易规模最大、最具代表性的农产品交易所。目前，该交易所交易的金融期货品种以各种利率期货为重点，利率期货的交易量占整个交易所总交易量的一半以上，成为世界上最重要的金融期货市场之一。芝加哥商业交易所（CME）芝加哥商业交易所是美国最大的期货交易所，也是世界上第二大买卖期货和期货期权合约的交易所。芝加哥商业交易所向投资者提供多项金融和农产品交易。自1898年成立以来，芝加哥商业交易所持续提供了一个拥有风险管理工具的市场，以保护投资者避免金融产品和有形商品价格变化所带来的风险，并使他们有机会从交易中获利。

2002年12月，芝加哥商业交易所控股公司正式在纽约股票交易所上市，芝加哥商业交易所也由此从会员制的非营利组织转变为营利公司。

芝加哥商业交易所产品

芝加哥商业交易所向投资者提供多项产品，包括期货和期货期权合约、股票或股指产品、利率产品—基于短期利率的产品，包括欧洲美元和LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）、外汇产品包括澳元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎。

农产品—包括牛、乳制品、木材、猪肉和天气合约。纽约商品交易所纽约商品交易所简称NYMEX。该交易所是目前世界上最大的商品期货交易所。目前世界市场上的能源、贵金属、铜以及铝的现货和期货价格主要以NYMEX的价格为参照.NYMEX在世界能源及贵金属市场中占据重要地位，在世界能源及贵金属市场上，发挥了价格发现以及风险规避的重要作用。从历史上看，目前的NYMEX是由两个交易所合并而成的。其中一个分部挂牌交易黄金、银、铜和铝的期货及期权合约,是世界上黄金和银的主要交易市场，也是北美地区铜的主要交易市场。另一个分部挂牌交易的交易对象有：轻质低硫原油、布伦特原油、取暖油、无铅汽油、天然气和铂的期货及期权合约，丙烷、钯、煤以及电力的期货合约，取暖油及原油间的炼油毛利期权合约以及汽油和原油间的炼油毛利期权合约，2001年引进了基于布伦特原油和西德克萨斯中质原油间差价的期权合约。伦敦金属交易所（LME）伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。世界上全部生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。纽约期货交易所简称NYBOT，它成立于1998年，是由纽约棉花交易所（NewYorkCottonExchange）和咖啡、糖、可可交易所（CoffeeSugarCocoaExchange）合并而来的。新成立的纽约期货交易所实行会员制，其会员也都是原来两家交易所的会员，其中棉花会员450家，咖啡、糖、可可会员500家。目前，纽约期货交易所是世界上惟一一家交易棉花期货和期权的交易所。香港期货交易所（HKFE）香港期货交易所的前身是1977年开始运营的香港商品交易所。香港商品交易所起初经营原糖和棉花交易，1979年开始大豆交易。目前在香港期货交易所上市的还有红筹股票指数、个股等金融品种的期货和期权。香港是国际金融中心，有著发达的外汇市场、金融衍生品市场、股票市场、债券市场、资本市场和黄金市场，因此，香港期货交易所有着广泛的发展前景。第二节世界市场上的交易方式1、经销和代理2、寄售、展卖与拍卖3、招标与投标4、商品期货交易5、对销贸易6、加工贸易一、包销和代理（一）包销1、包销的含义经销（Distribution）：买方即与国外买方即包销人在约定的地区和期限内,以独家经营某种商品的权利；卖方保证在指定地区内只将指定商品销售给报销人，包销人则往往要承担只能向卖方购置指定商品的义务，并限定在约定的区域内销售；卖方要保证根据协议，按时按量按质供应指定商品，而包销人一般要承担按期完成确定的销售任务，并提供商情、宣传和必要的售后服务。2、包销协议的内容

1.明确双方当事人之间的关系

2.包销商品的范围

3.包销区域限制

4.包销期限限制

5.包销数量和金额的规定

6.其他权利和义务的规定（二）代理1、代理的含义与特点①.含义

代理人按照委托人的授权，代表委托人与第三者达成交易并订立合同或办理与交易有关的其他事宜，由委托人负责由此产生的权利与义务的贸易方式。②.代理与包销的区别代理：委托代理关系包销：买卖关系2、代理的类型①．一般代理

又称为普通代理，是指委托人在同一地区与同一期限内委托几个代理人为其销售指定的商品，同时保留直接与代理地区的买主成交的权利的一种代理。②．独家代理

指委托人在指定地区和规定的期限内，授予代理人代销指定商品的专营权的一种代理。③.总代理委托人在指定地区的全权代表，他有权代表委托人从事一般商务活动和某些非商务性的事物。3、代理协议的内容

①.双方当事人。

②.指定的代理商品。

③.指定的代理地区。

④.代理类型。

⑤.协议有效期及中止条款。

⑥.代理的佣金。

⑦.委托人与代理人的权利与义务。二、寄售、展卖与拍卖（一）寄售寄售(Consignment)：寄售人（出口人）先将准备销售的货物运往国外寄售地，委托当地代销人按照双方商定的条件，由代销人代为销售，所得货款，扣除佣金及有关费用后，交付给寄售人。1、寄售的性质和特点属于信托合同性质；同一般出口相比，寄售具有以下特点：①.寄售是一种现货交易。②.寄售人与代销人之间是委托代售关系。③.商品未出售前所有权始终属于寄售人。

2、寄售协议的内容①.双方当事人的关系。②.双方当事人的权利与义务③.寄售商品价格。通常有四种方法：

a、规定最低售价。

b、随行就市。

c、代销前征求寄售人的意见。

d、规定结算价格。④．佣金条款。其内容与代理的规定相似。

3、寄售方式的利弊优点：①有利于寄售人开拓市场和扩大销路。②代销人在寄售方式中不需垫付资金、也不承担风险。③它是凭实物进行的现货买卖，为买方提供了便利。缺点：①寄售人承担的风险大。②资金周转长，收汇不够安全。4、运用寄售方式应注意的问题①.加强对寄售市场的选择。②.加强对代销人的选择。③.加强对寄售商品和数量的选择。④.注意缩短结算期限。⑤.订立合理的寄售协议和搞好寄售管理。（二）展卖1、展卖的特点和作用1）概念：展卖是利用展览会和博览会的形式出售商品，将展览与销售结合起来的贸易方式。

特点：将出口商品的展览和销售有机地结合起来，边展边销，以销为主。

2）、展卖的作用展卖的作用主要表现在下列几个方面：

①有利于宣传出口商品，扩大影响，招揽潜在买主，促进交易。

②有利于建立和发展客户关系，扩大销售地区和范围。

③有利于开展市场调研，听取消费者意见，改进产品销售，增强出口竞争能力。2、展卖的类型1）国际博览会和展览会

国际商品博览会是以固定组织形式在一定地点、规定的时间和期限内举行的有各国厂商参加的展销结合的交易方式。国际商品博览会是一种展卖结合的贸易方式。由于其规模大，集中厂商多，因而便于交流，有利于寻求贸易伙伴，开拓市场。国际商品展览会是不定期举行的，其目的是展示一国在生产、科学和技术领域的成就，促成会后交易。目前国际博览会和展览会在国际贸易中的地位日益重要，主要在于它为买卖双方提供信息交流的场所。博览会：样品国际博览会；综合性国际博览会；消费品国际博览会；主要工业部门产品国际博览会；一般工业部门产品展览会和集市；国别展览、展销会；独家公司展览、展销会展览会：只展览不销售2）.中国出口商品交易会中国出口商品交易会（ChineseExportCommoditiesFair），简称广交会。

广交会又称中国出口商品交易会，创办于1957年春季，每年春秋两季在广州举办，迄今已有四十余年历史，是中国目前历史最长、层次最高、规模最大、商品种类最全、到会客商最多、成交效果最好的综合性国际贸易盛会。

3）、会展经济在经济国际化中的作用

在国际贸易中，博览会、展览会是一种重要的贸易形式，其作用在于它能够为买卖双方提供了解市场、增加接触、签订合同的机会，为参展企业的产品提供市场。而对于会展所在地而言，则不仅可以获得直接的展览收入，更重要的在于可以通过会展所带来的人流、物流、信息流促进交通、运输、旅游、通讯等相关行业的会展，另外，借助会展，还可以让区外客商亲身感受所在地的风土人情，了解当地的投资环境，并带来先进的观念，这些是异地对外招商所无法比拟的。正因为会展具有多方面直接、间接的经济、社会效益，所以被冠以会展经济的美名。根据测算，一项会展所带来的相关收益即它的外溢效应仅可计算的就达到会展收入的10倍以上。一个美国市长说“如果在我这个城市开一个国际会议，就好比有一架飞机在我们头顶上撒美元。”一年两次的广交会每年给广州带来的收入在70亿元左右。目前，我国许多城市都把会展作为城市的名片，作为经营城市的重要手段。会展经济有力地提升了这些城市的国内外形象。如大连通过连续8届国际服装博览会的召开，使城市的品位大大提升，国际知名度大为提高。展览会的重要作用使其在发达国家和地区的经济发展中也占有重要地位。目前，仅美国、英国、德国、法国和意大利所办的会展就占全球国际会展的2/3，德国的汉诺威、法兰克福以及亚洲的新加坡等城市因会展而闻名。3、利用展卖方式应注意的问题

①．选择适宜展卖的商品品种规格复杂、用户对造型、设计要求严格、并且性能发展变化较快的商品。选择先进性、新颖性和多样性，能反映现代科技水平，代表时代潮流。如机械、电子、轻工、化工、工艺、玩具、纺织产品等。②．选择合适的展销地点交易比较集中、市场潜力较大、有发展前途的集散地进行展卖。考虑当地各项设施，如场地、旅馆、通讯、交通的条件以及服务的收费水平③．选择适当的展卖时机季节性商品选择旺季进行展卖，每次展出时间不宜过长④．选择好合作的客户具有一定经营能力、对当地市场十分熟悉，并有较为广泛的业务联系或销售系统。⑤．加强宣传组织工作三、拍卖由专营拍卖业务的拍卖行接受货主的委托，在一定的地点和时间，按照一定的章程和规则，以公开叫价的方法，把货物卖给出价最高的买主的一种贸易方式。（一）拍卖出价的方法1．增价拍卖：最常见的拍卖方式。2．减价拍卖即荷兰式拍卖3．密封递价(Sealedbids)拍卖（二）拍卖程序国际商品拍卖一般经过准备阶段、正式拍卖阶段和付款交货阶段。

减价拍卖是1887年一个荷兰种菜花的农出售菜花时的发明，故称荷兰式拍卖。1887年的一个早上，这个菜农划着一船菜花到市场上出售。新鲜的菜花一到市场就吸引了许多买者，他们争相购买，搞得菜农忙乱不堪。于是他想出一个主意：干脆将菜花只卖给一个出价最高的人。于是他先喊出一个最高价，然后将价格不断往下报，最后将一船菜花卖给了一个顾客。拍卖的主要作用：将商品的价值与即期供求结合起来，可以发现真实的价格。从世界范围看，美、英等发达国家的拍卖市场规模较大。如苏富比和佳士得两大拍卖行业的巨头，每年的拍卖成交额各在20多亿美元，拍卖项目几乎无所不包。。拍卖业在我国恢复已有10多年，年拍卖成交总额300多亿元。目前我国拍卖业最缺的是人才。（三）拍卖中需要注意的问题1、公平交易问题2、品质的责任问题3、拍卖主持人的职责4、解决争议的方式四、招标与投标

招标：指招标人（买方或工程业主）预先发出招标公告或招标单，提出拟购商品的品种、数量和有关买卖条件或拟建项目的各种条件，邀请投标人（卖方或工程承包商）在规定的时间和地点投标的行为.

投标：是指投标人根据招标公告或招标单规定的条件，在指定的时间内向招标人递盘的行为。竞买者只有一次报价机会，意外因素多。因而较少采用，只在一些工程中使用。（一）、招标方式1、国际竞争性招标1）公开招标(OpenBidding)2）选择性招标（SelectedBidding）2、谈判招标3、两段招标（二）、招标投标的程序1、招标在这一阶段，招标人要进行以下工作：

①.发布招标公告。

②.资格预审。

③.编制招标文件。2、投标

①.研究招标文件。

②.编制投标文件和提供保证函。

③.递送投标文件。

④.缴纳保证金。3、开标公开开标不公开开标流标：所有报价与国际市场平均价格差距过大；所有投标的内容都与招标要求不符；投标人太少，缺乏竞争性。4、签约（三）招标投标方式的特点1.不经过磋商。2.没有讨价还价的余地。3.在规定的时间、地点、众多投标人公开竞争。五、商品期货交易（一）、期货交易的含义及特点1、含义：是指在期货交易所内，按一定规章制度进行的期货合同的买卖。期货交易只是期货合同本身的买卖，很少涉及实际货物的转移。交易结果是交付或取得买进或卖出同等数量的期货合同的价格差额。2、期货交易的过程

（1）期货交易者在经纪公司输开户手续，包括签署一份授权经纪公司代为买卖合同及缴付手续费的授权书，经纪公司获此授权后，就可根据该合同的条款，按照客户的指标办理期货的买卖。

（2）经纪人接到客户的订单后，立即用电话、电传或其它方法迅速通知经纪公司驻在交易所的代表。

（3）经纪公司交易代表将收到的订单打上时间图章，即送至交易大厅内的出市代表。

（4）场内出市代表将客户的指令输入计算机进行交易。

（5）每一笔交易完成后，场内出市代表须将交易记录通知场外经纪人，并通知客户。

（6）当客户要求将期货合约平仓时，要立即通知经纪人，由经纪人用电话通知驻在交易所的交易代表，通过场内出市代表将该笔期货合约进行对冲，同时通过交易电脑进行清算，并由经纪人将对冲后的纯利或亏损报表寄给客户。

（7）如客户在短期内不平仓，一般在每天或每周按当天交易所结算价格结算一次。如帐面出现亏损，客户需要暂时补交亏损差额；如有帐面盈余，即由经纪公司补交盈利差额给客户。直到客户平仓时，再结算实际盈亏额。3、期货交易具有以下特点：1）期货交易以标准期货合同为交易标的2）期货交易实行特殊的清算制度3）建立严格的保证金制度4、期货交易与现货交易的区别1）从交易的标的物看现货：实际货物期货：标准期货合同2）从成交的时间和地点看现货：任何时间地点期货：交易所内，开市才能交易3）从成交的形式看现货：封闭或半封闭市场，契约自主原则期货：公开、多边市场，喊价或竞价方式达成。4）从履约方式看现货：交付实际货物与货款期货：期货合同，不一定交割实际货物。期货合同到期前，交易所规定的该合同最后交易日前，交易者做一笔方向相反、交割月份和数量相等的相同合同的期货交易，交易者就可解除他实际履行合同的义务，也就是期货市场上的对冲或平仓。5）从交易目的看现货：转移货物所有权，买方出钱，卖方出货期货：利用期货交易转移价格变动风险；套取利润；投机6）从交易双方的法律关系看现货：直接的货物买卖的法律关系期货：不建立直接的法律关系（三）、期货交易的作用1.转移价格风险2.期货价格是现货交易重要的参考价格3.提高企业经营效率（四）期货市场的构成期货市场：按一定的规章制度买卖期货合同的有组织的市场。1、期货交易所具体买卖期货合同的场所职能：提供交易场地制定标准交易规则负责监督和执行交易规则制定标准的期货合同设立仲裁机构，解决交易争议负责收集和向公众传播交易信息2、期货佣金商又称经纪行或佣金行，是代表金融、商业机构或一般公众进行期货交易的公司或个人组织，其目的就是从代理交易中收取佣金。主要业务：向客户提供完成交易指令的服务作为客户进行期货交易的代理人，负责处理客户的保证金记录客户盈亏，并代理进行货物的实际交割向客户提供期货交易的决策信息，以及咨询业务3、清算所负责对期货交易所内买卖的期货合同进行统一交割、对冲和结算的独立结构。保证金制度（押金制度）：清算所规定的达成期货交易的买方或卖方，应交纳履约保证金的制度。初始保证金：期货交易者在开始建立期货交易部位时，要交纳的保证金，一般在5%——10%之间。追加保证金：清算所规定的，在会员保证金账户金额减少时，为使保证金维持在初始保证金水平，而要求会员增加交纳的保证金。4、期货交易的参加者（1）套期保值者实际商品的经营者、加工者和生产者。减少价格波动风险带来的现货交易的损失。（2）投机者预测价格上涨，买进期货合同（买空或多头）预测价格下跌，卖出期货合同（卖空或空头）价格与自己预料的方向变化一致时，抓住机会进行对冲。五、套期保值1、套期保值的含义交易者在运用期货交易临时替代正常商业活动中，转移一定数量商品所有权的现货交易的做法。购入现货的同时在期货市场上出售期货，或在出售现货的同时买入期货。套期保值者希望以期货市场的盈利来弥补实际货物交易中可能遭到的损失。2、套期保值的做法1）卖期保值（SellingHedge）套期保值者根据现货交易情况，先在期货市场上卖出期货合同（或称建立空头交易部位），然后再以多头进行平仓的做法。预售商品或加工商在采购原料时，为了避免价格波动风险，经常采取套期保值方法。案例：某谷物公司在9月上旬以每蒲式耳3.65美元的价格收购一批小麦，共10万蒲式耳，并已存入仓库待售。该商估计一时找不到买主。为了防止在货物待售期间小麦价格下跌而蒙受损失，他在芝加哥商品交易所出售20个合同的小麦期货，价格为每蒲式耳3.70美元，交割月份为12月。其后，小麦价格果然下降。在10月份，他终于将10万蒲式耳的小麦卖出，价格为3.55美元/蒲式耳。每蒲式耳损失0.10美元。但与此同时，芝加哥商品交易所的小麦价格也下降了，该谷物商又购进20个12月份的小麦期货合同，对空头交易部位进行平仓，价格降为3.60美元/蒲式耳。每蒲式耳盈利0.10美元。日期现货市场期货市场9月15日买入现货小麦存仓，价格为3.65美元/蒲式耳出售12月份小麦期货，价格为3.70美元/蒲式耳10月15日售出小麦价格为3.65美元/蒲式耳购入12月份小麦期货，价格为3.60美元/蒲式耳结果亏损0.10美元盈利0.10美元2）买期保值（BuyingHedge）套期保值者根据现货交易情况，现在期货市场上买入期货合同（建立多头交易部位），然后再以卖出期货合同进行平仓的做法。中间商在采购货源，为避免价格波动，固定价格成本时，经常采取这种方法。某粮食公司与玉米加工商签订了一份销售合同出售5万蒲式耳玉米，12月份交货，价格为2.45美元/蒲式耳。该公司在合同签订时，手头并无现货。为了履行合同，该公司必须在12月份交货前购入玉米期货。但又担心在临近交货期购入玉米的价格上涨，于是就选在期货市场上购入玉米期货合同，价格为2.40美元/蒲式耳。到11月底，该公司收购玉米现货的价格已经涨到了2.58美元/蒲式耳。与此同时，期货价格也上涨至2.53美元/蒲式耳。于是他就一出售玉米期货在期货市场上平仓。日期现货市场期货市场9月2日出售12月份交货玉米，价格为2.45美元/蒲式耳买入12月份玉米期货，价格为2.40美元/蒲式耳11月25日购入12月份交货的玉米，价格为2.58美元/蒲式耳卖出12月份玉米期货，价格为2.53美元/蒲式耳结果亏损0.13美元盈利0.13美元3、套期保值应注意的问题1）套期保值虽然可以转移现货价格发生不利变动时的风险，但也排除了交易者从现货价格有利变化中取得额外盈利的机会。日期现货市场期货市场3月15日购入小麦价格为2.80美元/蒲式耳出售7月份小麦期货，价格为2.68美元/蒲式耳4月15日售出小麦价格为2.90美元/蒲式耳购入7月份小麦期货，价格为2.78美元/蒲式耳结果盈利0.10美元亏损0.10美元卖期保值后价格上涨日期现货市场期货市场8月1日售出小麦价格为3.85美元/蒲式耳买入12月份小麦期货，价格为2.80美元/蒲式耳10月23日购入小麦价格为3.70美元/蒲式耳出售12月份小麦期货，价格为2.65美元/蒲式耳结果盈利0.15美元亏损0.15美元买期保值后价格下跌小结：套期保值后，如果价格发生对实物交易者有利的变化，交易者就不能再从实物交易中取得额外的盈利。因此，套期保值对实物交易者而言，是排除了对现货市场价格变动风险进行投机，目的是为了保障实物交易中的合理利润免遭损失，而丧失了不做套期保值可以取得更多现货盈利的机会。2）套期保值的效果，取决于套期保值时和取消套期保值时实际货物和期货之间差价的变化，即基差的变化。基差：现货市场价格—期货市场价格例如，2003年5月30日大连的大豆现货价格2700元/吨，当日，2003年7月黄大豆1号期货合约价格是2620元/吨，则基差是80元/吨。基差可以是正数也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。现货价格高于期货价格，则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。

日期现货市场期货市场基差3月8日售出玉米价格为2.76美元/蒲式耳买入5月份玉米期货价格为2.71美元/蒲式耳+5美分4月15日购入玉米价格为2.81美元/蒲式耳售出5月份玉米期货价格为2.76美元/蒲式耳+5美分结果亏损0.05美元盈利0.05美元日期现货市场期货市场基差9月13日售出玉米价格为2.86美元/蒲式耳买入12月份玉米期货价格为2.82美元/蒲式耳+4美分10月28日购入玉米价格为2.98美元/蒲式耳售出12月份玉米期货价格为2.92美元/蒲式耳+6美分结果亏损0.12美元盈利0.10美元（+4）-（+6）=-2美分日期现货市场期货市场基差10月5日购入玉米价格为2.50美元/蒲式耳售出12月份玉米期货价格为2.55美元/蒲式耳-5美分10月28日售出玉米价格为2.45美元/蒲式耳买入12月份玉米期货价格为2.48美元/蒲式耳-3美分结果亏损0.05美元盈利0.07美元（-3）-（-5）=2美分五、进出口商的套期保值策略（一）、进口商的套期保值策略1、签订固定价格的进口合同某进口公司7月20日从国外进口一批食糖，共计1500/公吨，价格为240美元/公吨，交货期在9月份。该商担心在9月底，糖价会下跌，对转售不利，遂在签订现货合同后，立即通过期货佣金商在伦敦商品交易所抛出同等数量的原糖10月期货3张，价格为258美元/公吨。至9月底交货时，糖价果然下跌，转售该批糖的价格降至222美元/公吨。这样，该公司在现货交易中亏损18美元/公吨，而在期货交易中赚了16美元/公吨。期货市场的盈利部分弥补了现货市场的亏损。日期现货市场期货市场7月20日进口糖价格为240美元/公吨抛出10月份糖价格为258美元/公吨4月15日转售糖价格为222美元/公吨买回10月份期货糖价格为242美元/公吨结果亏损18美元盈利16美元2、基差交易它是指进口商用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将转售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。用这种方法，进口商在与出口商谈判时，可以暂时不确定固定价格，而是按交易所的期货价格固定基差，由进口商在装运前选择期货价格来定价。一旦进口商选择了某日的期货价格，则他同时会在期货交易所建立空头交易部位。等到转售货物时，进口商再以等于或大于买入现货的基差价格出售货物，并在期货交易所以多头平仓。这样，无论期货价格如何变化，进口商都不会在现货交易中受到任何损失，而且如果卖出现货的基差大于买入现货的基差，进口商还会取得基差交易的盈利。某进口商以基差形式与国外商人签订一笔玉米进口合同，价格为12月份期货价格加上15美分，交货期为11月份。12月份的期货价格由进口商在10月10日前选择。于9月28日，该进口商认为12月份期货价格较合适，遂通知出口商选择9月28日的期货价格2.36美元/蒲式耳，另外为转移价格波动的风险，同时在期货市场上建立空头交易部位。11月2日，该进口商在国内寻找最终买主，达成转手合同，现货价格跌至2.45美元/蒲式耳，而期货价格也下降到2.28美元/蒲式耳。进口商在达成转售合同时，在期货市场以多头平仓。日期现货市场期货市场基差9月28日确定进口价格合同价格为2.51美元/蒲式耳卖出期货合同价格为2.36美元/蒲式耳15美分11月2日转售价格为2.45美元/蒲式耳买进期货糖价格为2.28美元/蒲式耳17美分结果亏损6美分盈利8美分17-15=2美分（二）出口商的套期保值策略1、签订固定价格的出口合同为避免在采购货源时价格上升，在签约那天，出口商在期货交易所购入期货合同来临时代替远期现货的出口交易。在装运前，出口商寻找货源，购买现货，同时，在期货交易中以空头平仓。2、签订固定基差的出口合同如出口商达成一项合同，交易双方就基差达成协议。合同价格暂定为“＄0.15overMayCBOT”（出口价格比芝加哥商品交易所5月份的期货价格高0.15美元）3、签订固定基差合同和场外交易在签订出口合同时，将基差固定下来，然后，出口商采购货源，并同时在期货市场上做套期保值。进口商选定交易所期货价格时是在期货市场上以自己的账户买入期货合同。等装运期来临，出口商按期办理装运。进口商按约定，将期货交易部位与出口上的现货交易互换。也就是出口商将原来在期货市场上以自己的名义买入的期货合约转到出口上的名下。六、对销贸易（一）、概念在互惠的前提下，由两个或两个以上的贸易方达成协议，规定一方的进口产品可以部分或者全部以相对的出口产品来支付。（二）、对销贸易的特点进口与出口结合（三）、对销贸易的种类1、易货贸易1）记账易货贸易一方用一种出口货物交换对方出口的另一种货物，双方都将货值记账，互相抵冲，货款逐笔平衡，无需使用现汇支付。2）对开信用证方式出口和进口同时成交，金额大致相等，双方都采用信用证方式支付货款，也就是双方都开立以对方为受益人的信用证，并在信用证中规定一方开出的信用证，要在收到对方开出的信用证时才生效。信用证是有条件的银行担保，是银行（开证行）应买方（申请人）的要求和指示保证立即或将来某一时间内付给卖方（受益人）一笔款项。卖方（受益人）得到这笔钱的条件是向银行（议付行）提交信用证中规定的单据。

3）易货贸易的优缺点优点：能促进外会支付能力匮乏的国家和企业进行贸易，调剂余缺；有利于以进带出或以出带进。缺点：找到合适的交易人比较困难；受到双方国家经济互补性的制约2、反购或互购反购或互购是指出口方在出售货物给进口方时，承诺在规定到期限内向进口方购买一定数量或金额的商品。3、回购交易的一方在另一方出口机器设备或技术的同时，承诺购买一定数量的由该乡机器设备或技术生产出来的产品。

补偿贸易（CompensationTrade）是指交易的一方在对方提供信贷的基础上，进口设备或技术，而用进口设备或技术所生产的直接产品或相关产品或其他产品或劳务所得的价款分期偿还进口价款。进口日本的技术设备，建设摩托车厂，或进口美国的挖掘设备，开发煤炭资源，但不支付现汇，待建设项目竣工以后，以摩托车及煤炭，或双方商定的其它产品偿还。七、补偿贸易（一）补偿贸易的种类及特点

1.直接产品补偿。

2.其它产品补偿。

3.劳务补偿。

4.综合补偿。（二）补偿贸易的作用1、对设备进口方的作用利用外资技术改造销售市场与销售渠道2、对设备供应方的作用支付能力原料来源获得利润（三）补偿贸易的特点①不是用货币，而是用产品作为主要的支付手段，实际上是买方向卖方提供的中长期贷款(商业信贷)。②不是一次性的买卖行为，而是多次才能完成的买卖行为，因而经历的过程较长，业务复杂。③贸易与生产相联系买方的生产是偿还的基础，因此卖方为确保货款得到偿还，往往对买方提供技术指导，双方存在生产上的合作。（四）补偿贸易的缺点因为卖方往往将利息及其他费用都加到价格上了，因此，进口设备价格偏高；对方提供的技术往往不是最先进的；(库存、积压产品)问题复杂、风险大、时间长，价格变化的风险大(对买方而言)商业信用，对卖方不保险返销产品受进出口额度限制。对出口方而言，如果补偿产品是国内大量出口的产品，则易冲击国内出口。（五）进行补偿贸易应注意的问题必须做好项目的可行性研究，立项时必须慎重考虑合理计算贷款的成本和安排偿还期正确处理补偿产品和正常出口的关系，应以不影响我国的正常出口为前提。八、加工贸易（一）、来料加工1、概念：来料加工（ProcessingwithCustomer’sMaterials）是指由外商提供一定的原材料、零部件、元器件，由我方按对方的要求进行加工装配，成品交由对方处置，我方按照约定收取工缴费作为报酬。2、来料加工的特点加工企业和外商之间是委托、加工关系，双方不存在买卖关系，没有所有权的转移－－原辅料、产品所有权都属于外方，不存在货款的收付。进口与出口的直接结合。在来料加工中，料件的进口和成品的出口包括在一个合同内，属于同一笔业务。加工方不存在经营上的风险。由于加工过程中，不存在所有权的转移，原辅料、成品的所有权都属外方，因此加工方不承担任何价格变化、产品销售方面的风险，也不占用加工方的流动资金。（二）、进料加工

1、概念：进料加工（ProcessingwithImportedMaterials）是指进口国外有关原料、辅料，加工成品后再出口。2、进料加工的特点

加工企业和外商之间是纯粹的买卖关系。原料的进口和成品的出口都是商品的买卖行为，是通过商品所有权的转移来完成的。进口和出口是两笔业务，不存在必然的联系。要签订两个买卖合同，两个合同毫不相干。加工方承担经营风险：价格变动的风险、商业风险、资金风险。进料加工中进口所需外汇主要来自加工再出口。3、进料加工业务的做法1）先签订进口原料的合同，加工出成品后再寻找市场和买家。好处：进料时可以选择适当时机，低价时购进。另外，一旦签订出口合同，尽快安排生产，保证及时交货，交货期一般较短。采取这种做法时，要随时了解国外市场动向，保证产品适销对路2）先签订出口合同，再根据国外买方的订货要求要求从国外购进原料，加工生产，然后交货。优点：产品销路有保障注意：必须落实原料来源3）对口合同方式。与对方签订进口原料合同的同时签订出口成品的合同，原料的提供者也就是成品的购买者。但两个合同相互独立，分别结算。优点：原料来源和成品销路具有保证缺点：适用面较窄，不易成交。实际做法：原料提供者与成品购买者也可以是不同的人。4、加工贸易的作用加工贸易的迅速发展是20世纪70年代以来的重要国际贸易现象，是发达国家与发展中国家间的重要贸易方式。其迅速发展的原因在于它一方面满足了发展中国家经济发展的需要，而对发达国家而言，则有利于节约劳动成本，降低劳动密集型产品的价格。具体地说，加工贸易对发展中国家而言，其作用有：①、有利于充分发挥和利用发展中国家劳动力资源丰富的优势。发展中国家利用自己的厂房、设备在国内提供劳务，进行加工贸易，不但可以创造更多的就业机会，而且可以获得更多的外汇投入，满足经济发展的需要。

②、加工贸易有利于发展中国家产业结构的优化

20世纪70年代以来，科技的发展、资本流动的加速导致世界经济的日益一体化，产业内分工、产业内贸易成为国际贸易分工的主流。在这一潮流中，发展中国家利用自己的优势发展加工贸易可以使自己融入这种新的国际分工体系中去，在与发达国家的合作中使自己的产业结构得到提升，由此带来相关工业和整个国民经济的发展。国际经验表明，加工贸易从下游装配业做起，然后通过本地采购或投资生产原材料、零部件，可逐渐向中上游延伸，从而带动相关工业的发展。如东南亚一些国家就是首先从事日本消费品的加工组装，然后逐步发展到零部件的本地制造。

③、加工贸易有利于利用外资

许多国家的实践表明，由于加工产品由外商负责销售到国际市场，而且允许外商参与生产管理和对厂房设备进行投资，所以这种贸易方式实际上是为外商投资做好了前期准备工作。发展中国家的许多合资或外商独资企业都是由来料加工企业发展演变而来的。我国的实践也表明，外资经营的加工贸易一直是我国加工贸易出口的主要部分，加工贸易成为我国利用外资政策的重要组成部分。4、加工贸易的局限性

①、加工贸易受外方制约较大，承接方往往处于被动地位在加工贸易中，特别是来料加工中，出口商品销售主动权掌握在外商手中，一旦国际市场不景气或受到季节性因素、运输条件等的影响，委托方可能不及时来料、来件，加工方不得不停工待料。一旦市场看好，委托方又要加工加马。这使加工方不能保持均衡正常的生产。

②、在利益分配上东道国往往处于不利的地位

加工贸易的利益可用加工贸易出口值与进口值之比，即加工贸易的增值率来反映，它表示生产加工环节的附加值。一般来说，在来料加工贸易中，外商与合资企业中的外方处于包买商的地位，而生产加工企业或合资企业中的东道国一方只是单纯的生产者，不介入经营环节，双方的利益分配主要取决于谈判，利益分配透明度尚可。但在进料加工贸易中，若加工企业是合资或外资企业，则转移价格等因素会使加工贸易增值率大大降低，外方与东道国企业利益分配会很不合理。

③、委托方在加工贸易中为其自身利益，往往不情愿向承接方提供先进的技术，设备和管理经验，而主要是为了利用承接方廉价的劳动力。这使得加工装配的产品一般也是东道国生产经营的产品，这有可能对东道国原有产品的国际市场形成冲击。(我国纺织品、服装出口中表明得最为明显)

④、加工贸易对一国产业结构、经济发展的促进作用受到东道国基础产业、中间产品市场发展程度的制约。如果东道国基础产业、中间产品市场不发达，则加工贸易只能集中于下游产业，产业链条短，不仅对上游产业带动作用小，加工增值率低，而且随着劳动力成本的上升，会逐渐失去发展后劲。第三节贸易条件贸易条件的种类1、净贸易条件

以Px代表出口商品价格指数，Pm代表进口商品价格指数，则商品贸易条件指数T(一般用百分数表示)为：

T=（Px/Pm）×1002、收入贸易条件

收入贸易条件指数是一定时期内出口量指数与商品贸易条件指数的乘积，它表示一国用出口支付进口的能力。其计算公式为；

I＝(Px／Pm)Qx3、单项因素贸易条件单项要素贸易条件指数的计算公式为：

S＝(Px／Pm)×ZxS代表单项要素贸易条件指数，Zx代表一国出口商品生产部门要素生产率指数。4、双项因素贸易条件

D＝(Px／Pm)(ZX／Zm)×100第四节世界市场的开拓一、开拓市场市场的准备（一）对市场环境进行调研它包括以下内容1、经济因素2、政治因素3、文化因素4、社会因素（二）确定进入市场的目标1、商品进入哪个地区或城市2、面向哪一个消费