大学生创新创业基础（大赛案例版）课件 第14章 资本运作

资本运作第十四讲全国创新创业教育“十三五”规划教材大学生创新创业基础第一节

资本运作概述第二节

资本运作模式分析第三节

企业上市第四节

本章练习目录一、

资本运作的含义资本运作又称资本经营，它是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。通过资本运作方式来优化和配置社会财富，实现资本最大限度的增值，这就是“资本运作”的社会价值。对于资本运作的含义可以从以下两个方面来理解。（1）资本运作是市场经济条件下，社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。（2）从微观上讲，资本运作是利用市场法则，通过买卖企业资产而获取利益的一种经营活动。二、

资本运作的特征资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们又有区别。资本运作具有以下3项特征。2.增值性3.风险性1.流动性三、

资本运作的分类对企业规模的影响扩张型资本运作收缩型资本运作内变型资本运作根据企业所用资本市场金融证券交易型资本运作产权交易型资本运作基金交易型资本运作国际资本交易型资本运作第一节

资本运作概述第二节

资本运作模式分析第三节

企业上市第四节

本章练习目录一、

资本扩张模式1.横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅可以减少了竞争对手的数量，增强企业的市场支配能力，而且还能改善行业结构，解决市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。一、

资本扩张模式1.横向型资本扩张范文阅读：青岛啤酒集团的横向扩张近年来，青岛啤酒集团抓住国内啤酒行业竞争加剧，部分啤酒生产企业效益下滑，政府积极帮助企业寻找“靠山”的有利时机，按照青岛啤酒集团的总体战略和规划布局，以开发潜在区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青岛啤酒集团依靠自身的品牌资本优势，充分发挥经营管理上的协同效应，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业，迅速扩大生产经营规模，并实现低成本扩张。此次收购不仅扩大了企业的市场规模，提高了市场占有率，而且还带动了一批企业脱困。2003年，青岛啤酒的产销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位。一、

资本扩张模式2.纵向型资本扩张纵向型资本扩张是指处于生产经营不同阶段的企业或者具有纵向协作关系的上、下游企业之间，有直接投入产出关系的企业之间的产权交易。比如，格林柯尔集团处于制冷行业的上游。从2002年开始，格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。收购下游的冰箱企业，既有利于发挥其制冷技术优势，同时也能直接面对更广大的消费群体。纵向资本扩张的基本条件是双方要具有产业的协同关系，对彼此的生产状况比较熟悉，通过对原料和销售渠道的控制来提高企业对市场的控制力。一、

资本扩张模式3.混合型资本扩张混合型扩张是指分属不同产业领域，既无产业链上的关联关系，产品也完全不相同的企业之间进行的产权交易。混合型扩张的优点是扩大了经营范围，进行多元化的经营，分散企业的风险，从而增强企业对经营环境适应能力。一、

资本扩张模式3.混合型资本扩张范文阅读：美的集团的混合扩张美的集团在20年的发展历程中从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的集团的风扇、空调、电饭锅等产品占据了很大的市场份额，巨大的规模造就了明显的竞争优势。但随着家电行业竞争形势的日益严峻，涉及其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的当务之急。审时度势之后，美的集团毅然作出了从相对单一的专业化经营转向多元化发展的战略决策。美的集团先后收购了云南客车、湖南三湘客车和安徽天润集团，成功进入了汽车行业和化工行业。在未来的几年中，美的集团将以家电制造为基础平台，通过对现有产业的调整和新产业的扩张，实现多产业经营发展的格局。二、

资本收缩模式1.资产剥离资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方。这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司或分公司。（1）不良资产的存在恶化了公司财务状况。（2）行业竞争激烈，公司急需收缩产业战线。（3）某些资产明显干扰了其它业务组合的运行。二、

资本收缩模式2.股份回购股份回购是指股份有限公司为了达到股本收缩或改变资本结构的目的，购买本公司发行在外的股份的内部资产重组行为。股份有限公司进行股份回购，一般基于以下5种原因。（1）保持公司的控制权。（2）提高股票的内在价值。（3）改善公司的资本结构。（4）提高股票市价，改善公司形象。（5）保证公司高级管理人员认股制度的实施。二、

资本收缩模式2.股份回购范文阅读：申能股份有限公司的股份回购1999年10月19日，申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股的股东“申能集团有限公司”回购并注销股份10亿股国有法人股，占总股本的37．98％。回购股份需支付的资金总额为25.1亿元，主要来源于现金、自有货币资金和短期投资变现。国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理结构和决策机制得到了进一步完善。回购完成后，公司的业绩由1998年每股收益0.306元提高到1999年每股收益0.508元，而到了2000年，每股收益达到了0.933元。这说明股份回购为申能股份有限公司的长远发展奠定良好的基础，并进一步巩固了其在上市公司中的绩优股地位。二、

资本收缩模式3.公司分立标准式分立解散式分立换投式分立标准式分立是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有的母公司股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出来的行为。解散式分立是指母公司将其全部财产分割，解散原公司，分别归入两个或两个以上新公司中的行为，原母公司不复存在。换股式分立是指母公司将其在子公司所占有的股份分配给母公司的部分股东（不是全部母公司股东），交换其在母公司所占股份的分离行为。二、

资本收缩模式4.分拆上市广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司中独立出来单独上市。狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者是某个子公司独立出来，另行公开招股上市。二、

资本收缩模式4.分拆上市分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，最重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。比如，2000年，联想集团实施大规模的战略调整，对其核心业务进行拆分，分别成立新的联想集团和神州数码公司。2001年6月1日，神州数码股票在香港成功上市。分拆，不但解决了联想集团事业部层次上的激励机制问题，而且由于神州数码独立上市，联想集团、神州数码的股权结构也发生了重大改变，公司层次上的激励机制也得到了进一步解决。第一节

资本运作概述第二节

资本运作模式分析第三节

企业上市第四节

本章练习目录一、

上市条件1.主板上市条件（1）企业应为股份有限公司。（2）申请上市的企业必须持续经营3年以上，在这3年内企业的主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化，并且企业经营范围要合法、合规，符合国家的产业政策。（3）上市企业的注册资金至少应为3000万元，企业公开发行的股份是企业总股份的1/4以上；企业股本总额超4亿元的，公开发行的股份的比例达到10%以上。（4）企业的业绩良好，依法纳税，并且没有影响持续盈利能力的情形。（5）企业有规范的会计制度，在最近3个会计年度内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。（6）企业上市的主要目的是募集资金，但是募集资金之前必须要制定出严格的资金用途。（7）国务院规定的其他条件。一、

上市条件2.创业板上市条件（1）企业是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。（2）最近两年连续盈利，且净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，且最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（3）最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。（4）发行后股本总额不少于3000万元。（5）企业应当主营业务突出。（6）企业应该从严治理。二、

上市流程1.股份有限公司的成立3.股票发行筹备5.促销和发行2.上市前辅导4.申报和审核6.股票上市及监督创业者应具备的条件三、

上市利弊1.上市的好处管理的职能（1）降低企业的经营风险（3）提升企业的品牌价值（4）上市使得公司对人才更有吸引力（2）改善企业的财政状况（5）增强公司的竞争优势15432三、

上市利弊2.上市的弊端（1）失去隐蔽性（2）管理的灵活性受到限制（3）上市后的风险四、

上市方式（2）借壳上市，也就是反向收购。其具体是指企业在证券市场上通过购买目标上市公司（壳公司）的控股比例的股份，并掌握该公司的控股权后，通过资产的重组，把自己公司的资产与业务注入壳公司。这样，无须经过上市发行新股的申请就直接取得上市的资格。（1）首发股票上市（IPO上市），是指按照有关法律法规的规定，企业向证券管理部门提出申请，证券管理部门经过审查，符合发行条件的，同意企业通过发行一定数量的社会公众股的方式，直接在证券市场上市。第一