《国内外基金智能投顾行业发展历程综述》4700字

国内外基金智能投顾行业发展历程综述目录TOC\o"1-2"\h\u15419国内外基金智能投顾行业发展历程综述 131541一、国外智能投顾发展阶段 1109961.传统投顾阶段。 127862.在线投顾阶段。 1158733.智能投顾阶段。 22718二、国外智能投顾对基金业的影响 258371.推动基金公司业务多元化。 2287622.推动基金行业格局分化。 3114783.推动被动型产品发展。 345254.推动基金整体费率下降。 329493三、我国智能投顾发展历程 316801四、我国智能投顾现阶段存在的问题 4214461.智能投顾行业存在监管问题。 4250402.智能投顾行业存在人才缺失问题。 6297473.我国资本市场尚未成熟。 610675五、智能投顾行业发展趋势 673391.互联网与金融的融合更加密切。 6156232.人机结合发展。 7一、国外智能投顾发展阶段智能投顾的发源地是美国，在美国的发展历程能够分为三个阶段：1.传统投顾阶段。在20世纪90年代末，美国金融监管机构金融业监管局颁布了一个规章，内容是允许证券公司将投资分析的工具交给投资者进行使用。投资者在得到投资分析工具后，能够更好的对投资策略进行分析，并且可以尝试多种投资策略，之后还能够对不同策略的收益进行比较分析，有助于投资者把控投资风险，增加投资收益，被称为《NASDIM2210-6RequirementsfortheUseofInvestmentAnalysisTools》。在20世纪90年代末，投资组合的分析是智能投顾领域的主要应用。2.在线投顾阶段。在2008年美国金融危机爆发后，美国人民遭受了巨大的财产损失，这个时期，他们的个人财富数量大幅减少，甚至无法负担专业的投资顾问服务的费用，针对这一情况，智能投顾迎来了快速发展。2008年到2015年之间，美国出现了大量智能投顾技术的供应企业，他们抓住智能投顾的发展潮流，向客户销售“数字化投顾工具”，在这个阶段智能投顾得到了商业发展，并形成普惠趋势，被大量投资者所使用。3.智能投顾阶段。2015年后，人工智能技术得到了飞速的发展，之前“数字化投资工具”已经可以搭配人工智能技术形成新的智能投顾产品，一些金融科技企业在这个阶段开发出了完全靠人工智能就能服务的智能投顾系统，并且实现了商业化运营。2015年美国智能投顾迎来了爆发式增长，这一变化也引起了传统金融机构的重视，美国的传统金融机构纷纷设立智能投顾业务部门，开始踏入智能投顾领域。根据Statista数据，美国智能投顾管理规模在2019年达到7497.03亿美元。预计到2023年，智能投顾管理规模总金额能够达到14862.57亿美元，用户数量将达到1378.21万。图2.1美国智能投顾资产管理规模及增速数据来源：Statista、兴业证券经纪与金融研究院整理二、国外智能投顾对基金业的影响在美国，智能投顾的发展推动了公募基金行业从卖方投顾到买方投顾的转变，这一转变对基金行业产生了多方面的影响。1.推动基金公司业务多元化。智能投顾的收费模式是根据投资者账户资产按比例收费，这就倒逼基金公司站在客户角度考虑如何提高客户的投资收益，提升投资者账户资产净值，从而帮助基金公司赚取更多收入。以Fidelity（富达投资集团）为例，该公司在2019年年中的数据显示其为投资者服务的资产总规模是7.7万亿美元，其中投顾规模占比达到62.33%，规模上的巨大优势让投顾业务为Fidelity（富达投资集团）带来了可观的收入，投顾业务增加了基金公司收入来源，使基金公司的业务多样化。2.推动基金行业格局分化。投顾模式的不同也让基金行业的格局进一步分化。美国头部的大型基金公司具有资金优势、产品优势和投资管理优势，他们建立的投顾平台拥有巨大的能量，可以在各个投资环节上形成业务闭环，进一步稳固了他们行业龙头的地位。典型企业包括Vanguard（领航投资）、Fidelity（富达投资集团）、BlackRock（贝莱德集团）。而小型的基金公司则挖掘自身优势，在某一个特定的产品风格上深入探索，在某一领域完成精耕细作，通过特色业务形成自身竞争优势，长此以往，美国基金行业的分化越来越明显。3.推动被动型产品发展。投顾模式的变化也促进了被动型产品的发展。基金公司希望在买方投顾模式下，投资者能够进行长期投资，而为了达到这一目的，在资产配置的时候，往往对于风格稳健的产品更加青睐。美国智能投顾平台的投资标的主要是ETF基金，数量达到上千只，可以通过配置多种类型的ETF基金进行风险对冲。被动型产品因为具有费率低、长期投资收益较好等优势，在投顾市场上逐渐壮大起来，产品得到了快速发展。4.推动基金整体费率下降。买方投顾和卖方投顾在收费方式上存在差异，卖方投顾的收费方式，让基金公司更看重基金销量，从而赚取基金管理费、销售服务费等中间费用；而买方投顾下的智能投顾管理费中间费用少且费率低，可以利用技术手段降低投顾成本，利用费率优势吸引更多投资者，形成规模效应。随着智能投顾越来越普及，投顾费用在规模效应下进一步降低。三、我国智能投顾发展历程我国智能投顾平台最早出现在2014年，最初是由第三方财富管理公司兴起的，之后银行、券商、基金公司等大型金融机构和金融科技公司也开始参与智能投顾业务的发展。由于金融机构和金融科技公司在企业优势上不同，各机构分别根据自身公司的优势特点，开始发展智能投顾产品。随着我国资本市场在2015年的爆发，智能投顾业务也得到了迅猛的发展，这一发展势头到2016年达到了顶峰，彼时我国对于智能投顾业务的监管并没有严格的界定，那段时间出现了许多提供“伪智能投顾”服务的机构，这些机构不具备相关业务资质，但借用智能投顾的名义进行基金相关业务。2016年我国股票市场遭遇下行压力，市场环境对智能投顾行业产生了巨大影响，2016年后半段智能投顾业务发展开始回落，并逐渐进入低谷。直到近两年我国资本市场逐步回暖。公募基金规模不断扩大，互联网巨头陆续参与到公募基金行业当中。2019年末我国证监会发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，开放了公募基金投顾业务牌照，基金投顾行业再次在我国兴起。截止2021年3月25日，我国共有18家机构拿到首批基金投顾牌照，包括5家公募基金管理公司、7家证券公司、3家银行以及3家基金销售机构。还有至少有25家机构正在参与第二轮基金投顾牌照资格审批，80余家机构正在积极投身于投顾资格申请及准备当中。我国基金行业智能投顾业务刚刚起步，目前在监管方面还缺乏统一的规范文件，而且新业务也需要给投资者一定的接受时间。我国基金投资者大部分希望得到专业的投资意见，而具体的交易操作由自己来执行，智能投顾的代客交易也挑战了投资者普遍的投资习惯，投资者需要一定的时间来适应智能投顾的投顾方式在基金智能投顾业务发展初期，市场上还没有特别突出的现象级或标杆产品，多数展业机构都在摸索发展阶段。这一时期就容易出现一些行业乱象，如没有从买方投顾的角度为投资者进行考虑，单纯利用智能投顾达到促进产品销量的目的。部分机构对风险问卷及客户问题设置的较为简单，无法通过问卷得到较为完善的客户画像，不利于执行投资者适当性等相关规定。在智能投顾的底层产品配置方面，美国市场经过多年发展，被动产品已经发展的较为成熟，智能投顾的底层配置品种主要为ETF基金，产品组合简单易懂，而我国ETF产品数量和产品覆盖面远不如美国，底层投资标的以其他公募基金为主，这就加大了投资者的投资难度和投资损失风险。我国智能投顾现阶段存在的问题我国基金智能投顾业务处于发展初期，与国外先进资本市场的智能投顾业务相比，无论是监管层面还是企业层面都还在摸索发展阶段，在智能投顾的发展过程中还存在许多问题。1.智能投顾行业存在监管问题。智能投顾集人工智能、大数据等技术为一体，具备自我学习能力，这就意味着智能投顾每时每刻都在学习新的交易数据和客户信息，投顾机器人不是静止不动的状态，这与以往的金融业务有较大的区别。监管机构以往对金融机构采取定期检查的业务监管方式在智能投顾上并不完全适用，还需要配合持续动态监管。我国关于智能投顾业务的立法相对滞后，而实际业务方面发展又很迅速，导致在一些实际业务场景上，找不到合适的法律法规依据对智能投顾业务进行细节的规范，造成了智能投顾业务存在监管空白。更严重的情况是如果未被识别的业务风险影响了智能投顾的交易，极容易引发市场波动。如何在监管滞后的情况下通过企业自身的风险管理对策来减轻该类风险成为企业需要关注的重点问题。2.智能投顾行业存在人才缺失问题。优秀的智能投顾产品需要开发者同时具备IT领域、金融投资领域极高的专业素质水平，智能投顾的发展离不开金融和IT的复合型人才，但现实情况是二者兼顾的复合型人才仍是少数。智能投顾业务本身服务链较长，每个步骤之间相互影响，所以一旦一个步骤出现问题，整个智能投顾业务逻辑都会随之改变。并且智能投顾业务依赖于大量的客户信息数据，保证这些客户金融投资数据的安全更是企业面临的重要挑战。智能投顾专业人才的缺失不仅会加大智能投顾业务的操作性风险，同时也影响智能投顾业务的实际进展，较为常见的场景是金融科技公司员工主要以技术研发为主，但技术人员对专业金融业务并不了解；而金融机构则对金融业务比较专业，但对IT技术并不了解，双方在进行业务合作时容易产生交流障碍，互相不能快速有效的了解对方的问题，需要消耗大量时间进行沟通，了解业务的风险和可行性，造成业务进展缓慢，降低工作效率。3.我国资本市场尚未成熟。我国资本市场以散户投资者为主，投机心理较强，对短期收益比较看重，并且愿意通过各类渠道搜集市场信息，较为习惯获取免费的投顾信息来主动操作自己的账户。智能投顾主要是通过算法进行资产配置，追求长期投资和稳健收益，同时具备自动调仓的功能，不需要投资者操作自己的账户。我国散户投资者的投资特点恰好对我国智能投顾业务的发展提出了挑战，即智能投顾业务的受众对该业务存在信任风险。智能投顾是机器人提供的服务，过往人与人直接的交流改变为人与机器的交流，虚拟的沟通缺乏情感的表达，这也进一步加剧了投资者对智能投顾的信任风险。在投资者对智能投顾不够充分了解以及缺乏投资者教育的情况下，尚不够理性的散户投资者对智能投顾的信任度还有待商榷，这在一定程度上会抑制智能投顾的发展。五、智能投顾行业发展趋势1.互联网与金融的融合更加密切。随着例如腾讯、阿里、京东等互联网巨头纷纷在基金行业加大投入，互联网对金融的影响越来越大，双方的合作也越发紧密。互联网行业具备突出的技术优势，不论是数据收集、处理、分析还是信息的存储、交换，互联网行业都具备其独特的行业优势。智能投顾也是通过互联网的技术优势与业务相结合，才突出了其“智能”的特点，可以更好的为投资者提供差异化的投资顾问服务。2.人机结合发展。在智能投顾行业发展的初期，为了降低服务成本，覆盖更多的长尾客户，机器人投顾将在实际场景中得到大量应用。但随着智能化技术的不断提高，人工投资顾问与机器人投顾将有希望更好的结合起来，为客户提供更完善的投顾服务。智能投顾除了要覆盖长尾客户的市场，新技术的应用也可以更好的服务高净值客户，而这类客户也更加看重客户服务的体验和质量，人工投顾所特有的情绪交流、人性化互动等社交属性将必不可少，在西方成熟资本市场，这种人机结合的投资顾问模式逐渐受到重视。在实际产品上，美国金融服务公司、个人金融服务市场的领导者嘉信理财（CharlesSchwab）就通过不断发展创新，结合行业需求，在2017年的时候推出了一款人机结合的智能投顾产品——“SchwabIntelligentAdvisory”，它除了拥有智能投顾所拥有的功能外，投资者还能同时使用它的人工功能，通过电话和视频的方式联系到真人投资