建筑材料-每周观点：三季报利空落地建材表需边际改善

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况证券研究报告·行业动态建筑材料每周观点：三季报利空落地，建材表需边际改善建筑材料核心观点维持强于大市任宏道renhongdao@SAC编号:S1440523050002丁希璞dingxipu@SAC编号:S1440523110003市场表现本周建材板块三季报披露完毕，分板块来看，消费建材/水泥/玻璃/玻纤板块三季度收入分别同比-10.2%/-9.0%/-15.8%/+6.4%，环比-12.4%/-5.7%/-8.5%/-2.5%，除玻纤二季度涨价在三季度落实带动收入增长外，其余板块受三季度数据边际恶化以及价格战影响收入同环比均有下滑。但进入四季度以来，在整体宏观预期转暖、地产政策刺激以及国家以旧换新补贴逐渐落地的带动下，消费建材、水泥及玻璃板块均出现有一定程度回暖。从地产销售数据看，10月我们统计的29城市新房及13城市二手房成交面积分别达到维持强于大市任宏道renhongdao@SAC编号:S1440523050002丁希璞dingxipu@SAC编号:S1440523110003市场表现-7%-17%-7%-17%-27%-37%市场回顾：本周中信建材指数上涨1.89%，沪深300下跌2023/10/112023/12/112024/1/112024/2/112024/3/112024/5/112023/10/112023/12/112024/1/112024/2/112024/3/112024/5/112024/7/110.15%、玻璃下跌2.89%、耐火材料上涨1.45%、新材料下跌相关研究报告【中信建投建筑材料】:每周观24.08.05点：政治局会议释放积极信号，大宗建材挺价意愿初现24.07.29【中信建投建筑材料】:每周观点：巨石淮安二线点火，浮法玻璃价格快速下降24.07.22【中信建投建筑材料】:每周观点：淡季建材价格持续回落24.07.12【中信建投建筑材料】:建材2024年中期策略投资报告：低位布局龙头，静待景气回升水泥：全国均价上升1.38%，库容比继续提升0.56pct。本周全国高标水泥含税均价为416.83元/吨，环比上升1.38%。本周全国水相关研究报告【中信建投建筑材料】:每周观24.08.05点：政治局会议释放积极信号，大宗建材挺价意愿初现24.07.29【中信建投建筑材料】:每周观点：巨石淮安二线点火，浮法玻璃价格快速下降24.07.22【中信建投建筑材料】:每周观点：淡季建材价格持续回落24.07.12【中信建投建筑材料】:建材2024年中期策略投资报告：低位布局龙头，静待景气回升【中信建投建筑材料】:每周观季建材成交偏淡玻璃：浮法均价环比上升4.07%，库存环比下降10.33%。本周全国玻璃现货成交均价1279元/吨，较上周上升4.07%；本周全国样本企业总库存5105.8万重箱，环比下降10.33%，同比上涨25.58%，库存天数23.8天，较上期下行2.3天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃20元/平米，周环比下降4.76%，年同比下降25.93%；2.0mm镀膜光伏玻璃【中信建投建筑材料】:每周观季建材成交偏淡24.06.23玻纤：无碱粗纱价格小幅下调，电子纱价格趋稳。本周国内无碱粗纱市场价格整体偏弱运行，个别厂报价稍有回落。截至10月31日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3500-3600元/吨不等，全国均价3657.25元/吨，较上周均价（3663.25元/吨）下跌0.16%，同比上涨9.88%，较上一周同比增幅收窄0.11个百分点；本周电子纱市场价格整体趋稳运行，多数厂报盘暂稳，局部成交小幅灵活可谈，周内电子纱G75主流报价8600-9000元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布多数厂报价亦趋稳，当前报价维建筑材料行业动态报告碳纤维：本周市场均价环比持平，库存环比上涨0.61pct。本周国内碳纤维市场均价85元/公斤，环比持平，年同比下跌12.10%。截至11月1日，丙烯腈现货价约8850元/吨，周环比上涨1.72%。根据百川盈孚数据，截止到2024年11月1日，碳纤维行业毛利率为-8.49%，月环比下降0.82pct。截至11月1日碳纤维库存16600吨，较上周环比上涨0.61%。其中东北、华东、西北库存分别为8500、1600、6500吨，较上周分别变动+50/0/0吨。投资建议：本周建材板块三季报披露完毕，分板块来看，消费建材/水泥/玻璃/玻纤板块三季度收入分别同比-10.2%/-9.0%/-15.8%/+6.4%，环比-12.4%/-5.7%/-8.5%/-2.5%，除玻纤二季度涨价在三季度落实带动收入增长外，其余板块受三季度数据边际恶化以及价格战影响收入同环比均有下滑。但进入四季度以来，在整体宏观预期转暖、地产政策刺激以及国家以旧换新补贴逐渐落地的带动下，消费建材、水泥及玻璃板块均出现有一定程度回暖。从地产销售数据看，10月我们统计的29城市新房及13城市二手房成交面积分别达到1112万方以及725万方，同比分别增长6.0%/24.1%，此轮行情延续时间已超过过去政策刺激下地产销售脉冲行情的延续时间。我们判断在地产销售阶段性企稳回升的刺激下，建材的发货扭转仍将持续。尽管上半年整体消费建材营收端受竣工影响有所下滑，但是随着各个消费建材公司努力进行渠道变革，提升零售渠道占比，大部分公司经营现金流状况已经在不断好转，随着未来信用减值损失对报表的影响逐步淡化，我们认为后续板块将迎来估值与业绩的双修复，推荐主业格局稳定，第二增长曲线明确的【北新建材】、以及过去受地产影响较大的【三棵树】、【伟星新材】；2.受益于一致性评价对药包材提出的更新迭代的要求以及集采的推动，我国中硼硅玻璃的渗透率有望在未来持续提升，推荐【山东药玻】；3.水泥挺价意愿再现，且我们认为市值管理征求意见稿提出长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，此举将有效提振水泥企业估值，推荐关注水泥板块。建筑材料行业动态报告一、市场回顾 二、行业基本数据 2.1水泥：全国均价上升1.38%，库容比继续提升0.56pct 2.2玻璃：浮法均价环比上升4.07%，库存环比下降10.33% 2.3玻纤：无碱粗纱市场价格小幅下调，电子纱价格趋稳 2.4碳纤维：本周市场均价环比持平，库存环比上涨0.61pct 三、盈利预测与估值 四、风险分析 886420(2)(4)(6)(8)建筑材料行业动态报告一、市场回顾本周中信建材指数上涨1.89%，上证综指下跌0.84%，深证成指下跌1.55%，沪深300下跌1.68%。本周房地产、综合、钢铁、商贸零售、餐饮旅游综合涨幅居前，国防军工、医药、通信、电力设备、传媒涨幅居后。20%10% 1月2日3月2日5月2日7月2日9月2日周涨跌幅（%）2024年以来涨跌幅（%，右轴）房地产综合钢铁商贸零售餐饮旅游建材有色金属交通运输建筑农林牧渔电力及公用事业非银食品饮料汽车煤炭轻工制造机械基础化工计算机银行石油石化纺织服装电子元器件房地产综合钢铁商贸零售餐饮旅游建材有色金属交通运输建筑农林牧渔电力及公用事业非银食品饮料汽车煤炭轻工制造机械基础化工计算机银行石油石化纺织服装电子元器件家电传媒电力设备通信医药国防军工4030200-10-20-30-40数据来源：Wind,中信建投数据来源：Wind,中信建投本周子板块中，消费建材下跌0.08%、水泥上涨4.73%、混凝土及外加剂下跌1.66%、玻纤下跌0.15%、玻璃下跌2.89%、耐火材料上涨1.45%、新材料下跌5.53%。年初至今来看，玻璃、水泥子板块涨幅居前。表1:行业子板块估值及涨跌幅建材子板块周涨跌幅（%）2024年初至今涨跌幅（%）消费建材15.95-0.08-1.02水泥21.124.7311.29混凝土及外加剂65.22-1.667.72玻纤26.68-0.15-4.33玻璃17.65-2.8917.79耐火材料16.731.45-0.65新材料61.35-5.53-12.12本周涨幅前五：华新水泥、冀东水泥、亚士创能、上峰水泥、吉林化纤。本周跌幅前五：吉林碳谷、青龙管业、山东药玻、赛特新材、坤彩科技。表2:涨幅跌幅前五公司周涨幅前五周跌幅前五公司简称周涨跌幅（%）2024年初至今公司简称周涨跌幅（%）2024年初至今华新水泥13.7925.59吉林碳谷-7.91-27.08冀东水泥8.70-8.14青龙管业-8.3245.34亚士创能7.27-8.72-9.840.34上峰水泥6.7914.04赛特新材-10.22-33.281建筑材料行业动态报告吉林化纤6.6332.65坤彩科技-11.01-36.96二、行业基本数据本周全国水泥市场价格环比继续大幅上涨1.38%。价格上涨区域有辽宁、江西、河南、湖北和云南等地，幅度30-100元/吨；价格回落区域主要是湖南、广东和重庆，幅度15-30元/吨。十月底，受台风、降温和大气污染预警影响，全国多地工程项目和搅拌站开工受限，水泥需求阶段性减弱，全国重点地区水泥企业出货率为50.7%，环比下滑约3.6个百分点。价格方面，除少数地区因前期价格上涨不稳，出现回撤以外，大多数地区仍保持积极推涨状态，带动全国整体价格持续攀升，预计后期价格将继续保持震荡上行走势。华北地区水泥价格继续推涨。京津唐地区水泥价格上调尚未落实到位，河北石家庄、邯邢以及保定、廊坊等地区水泥价格平稳；内蒙古呼和浩特以及周边地区水泥价格稳定，赤峰地区水泥企业公布价格上调50元/吨；山西太原、晋中、忻州等地区水泥企业公布价格上调10-30元/吨，价格上调主要是11月5日起。东北地区水泥价格恢复性上涨。黑吉地区水泥价格稳定；辽宁辽中地区水泥价格上调30元/吨。11月1日起，东三省正式进入冬季错峰生产阶段，预计价格将以稳为主。华东地区水泥价格持续小幅上涨。江苏南京地区水泥价格弱稳运行，苏锡常地区水泥价格暂稳，前期公布上涨100元/吨，不同企业实际落实幅度70-100元/吨不等，据反馈，P.O42.5散装金峰挂牌价300元/吨，返点后出厂价270-280元/吨；海螺、南方报价仍较为坚挺，在300-305元/吨；浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格稳定，浙中南地区水泥价格趋强运行；安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定，沿江安庆、芜湖地区水泥价格平稳，皖北地区水泥价格弱稳运行；江西全省水泥企业陆续公布价格上涨20-30元/吨；福建地区水泥企业继续公布价格上调30元/吨，价格上涨主要是前期两轮涨价实际执行有小幅折扣，目前整体价格水平仍然偏低；山东济南、淄博、聊城、菏泽等地区水泥价格稳定，但受大气污染橙色预警影响，除重点工程以外，其他项目大面积停工，搅拌站开工和企业生产、运输也均受到限制；烟台、威海地区水泥价格稳定。中南地区水泥价格呈上行态势。广东珠三角地区水泥价格回落15元/吨，粤东梅州、潮汕地区散装水泥价格下调10元/吨；广西南宁、崇左地区水泥价格趋强运行，贺州地区个别主导企业公布价格上调20元/吨，玉林和贵港地区水泥价格稳定；海南地区水泥企业第二轮公布价格上涨60元/吨，两轮累计公布上调120元/吨；湖南长株潭、衡阳地区水泥价格下调20-30元/吨，岳阳地区水泥价格上调20-30元/吨；湖北武汉以及鄂东地区水泥价格弱稳运行，十堰地区水泥价格上调后保持稳定，恩施地区水泥企业公布价格上调50元/吨；河南省各地水泥价格上调50元/吨。西南地区水泥价格涨跌互现。四川成德绵地区水泥价格稳定，达州、广安地区水泥价格稳定；重庆主城地区水泥价格下调20-40元/吨不等，渝东南部分水泥企业公布价格上调30元/吨；云南省各地水泥企业陆续公布价格大幅上涨，幅度100-130元/吨不等；贵州贵阳以及周边地区水泥价格平稳，铜仁地区部分水泥企业价格下调20-30元/吨。西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水泥价格平稳；甘肃兰州、白银地区水泥价格平稳，平凉地区水泥价格平稳；新疆乌鲁木齐地区水泥价格平稳，随着气温下降，市场需求进入尾声，企业出货仅剩2-3成，库存多在高位运行。2建筑材料行业动态报告图3:全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）图4:全国六大区水泥价格走势（元/吨）4504002021202220232024华北东北华东中南西南西北7006005004003002002020/012020/042020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10本周全国水泥库容比66.75%，环比上周提升0.56pct，较上月同比提升1.38pct，较去年同期下滑6.38pct。本周水泥出货率50.73pct，环比上周下滑3.60pct，较上月同比提升50.73pct，较去年同期下滑6.33pct。图5:全国水泥库容比（%）图6:全80%70%60%50%40%2021202220232024100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20212022202320241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周水泥熟料价格差为120.03元/吨，环比上涨5.67元，高于去年同期水平。焦炭与煤炭价格走势接近，全国焦炭价格1704元/吨，周环比下降2.46%，年同比下降19.89%；其中价格最高为东北地区520元/吨，最低3建筑材料行业动态报告图7:全国水泥熟料价格差（元/吨）图8:全国焦炭价格指数（元/吨）2502005020212022202320241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4,5004,0003,5003,0002,5002,00020212022202320241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2.2玻璃：浮法均价环比上升4.07%，库存环比下降10.本周全国玻璃现货成交均价1279元/吨，较上周上升4.07%；本周全国样本企业总库存5105.8万重箱，环比下降10.33%，同比上涨25.58%，库存天数23.8天，较上期下行2.3天。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心明显上调。各区域受情绪带动及下游补货下，企业价格轮番上调且频率较快，企业产销普遍较高下，企业去库明显且部分企业库存已降至低位。沙河市场前强后弱，周初市场情绪提振叠加下游刚需补货，整体出货较好，价格多次上调，后续随着情绪减弱，厂家出货有所减缓，市场价格趋于灵活。京津唐市场出货尚可，价格亦上行为主。华东市场商谈重心大幅上行，企业整体产销向好刺激下价格连续走高，现货市场交投气氛尚可，个别企短期仍有上调预期。华中市场本周供应量下滑，叠加情绪影响，场内业者操作热情较高，整体产销持续过百，原片企业价格顺势提涨。华南区域下游备货积极性整体有所提高，企业出货普遍较高下，价格亦是轮番上调，市场成交重心明显上行。西南区域浮法玻璃原片本周价格维持稳定，客户依据需求拿货，多数时间产销可维持在80%及以上水平，但整体交投力度环比上周有所放缓。西北地区价格提涨，下游深加工订单天数环比增加，拿货积极性提高，市场成交灵活，原片厂家去库力度较大。东北市场成交重心小幅上行，周初市场情绪影响及部分厂家去库存，产销向好；而后拿货量有所下降，产销转弱，但本周整体处于去库状态，现有库存量不大。4建筑材料行业动态报告350030002500200020212022202320243,1002,1001,6001,1006002,6002,1001,6001,100600810121416182022242628303234363840424446485052期货收盘价(5月交割连续):玻璃2021/082021/102021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/10数据来源：隆众资讯，中信建投截至20241031，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计298条(15.82万吨/日其中在产230条，冷修停产68条。本周以煤制气/天然气/石油焦为燃动力的单吨利润11/-282/107元，周环比变动为+71/+56/+76元，年同比图11:玻璃样本企业库存（万重量箱）图12:不同燃料玻璃企业利润情况（元6000400020000库存箱数2020/042020/072020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102000150010005000-500-1000以煤制气为燃动力利润（元/吨）以天然气为燃动力利润（元/吨）以石油焦为燃动力利润（元/吨）2021/012021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/09本周3.2mm镀膜光伏玻璃20元/平米，周环比下降4.76%，年同比下降25.93%；2.0mm镀膜光伏玻璃11.75元/平米，周环比下降2.08%，年同比下降34.72%。5建筑材料行业动态报告图13:周度光伏玻璃价格（元/平方米）50454035302520503.2mm2.0mm数据来源：PVInfoLink，中信建投数据来源：Wind，中信建投2.3玻纤：无碱粗纱市场价格小幅下调，电子纱价格趋稳无碱粗纱价格稳中局部小降。本周国内无碱粗纱市场价格整体偏弱运行，个别厂报价稍有回落。截至10月31日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3500-3600元/吨不等，全国均价3657.25元/吨，较上周均价（3663.25元/吨）下跌0.16%，同比上涨9.88%，较上一周同比增幅收窄0.11个百分点。2021一20222023一2024本周电子纱市场价格整体趋稳运行。多数厂报盘暂稳，局部成交小幅灵活可谈，周内电子纱G75主流报价8600-9000元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布多数厂报价亦趋稳，当前报价维持3.8-4.0元/米不等。电子纱市场需求端，存在一定区域差异，其中华中市场订单量阶段性好转；其余区域市场暂无有明显增量，多为老客户订单提货。6建筑材料行业动态报告图17:电子纱与粗纱价格对比（元/吨）图18:主流厂商电子纱报价（元/吨）19,00017,00015,00013,00011,0009,0007,0005,0003,000缠绕直接纱均价电子纱均价2017/042017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10重庆国际G75泰山玻纤G75800060004000200002024年10月玻纤产能环比上升，库存略增。2024年10月国内玻纤纱总产能863.0万吨/年，在产产能756.8万吨，冷修产能52.3万吨，停产40.5万吨；2024年10月玻纤库存77.1万吨，环比增长2.04%，同比下降10000009000008000007000006000005000004000003000002000001000000玻纤库存（吨）2017/072017/112017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/032024/072024/11本周市场均价环比持平。本周国内碳纤维市场均价85元/公斤，环比持平，年同比下跌12.10%。截至11月1日，国产T300级别12K碳纤维市场价格参考85元/千克；国产T300级别24/25K碳纤维市场价格参考75元/千克；国产T300级别48/50K碳纤维市场价格参考70元/千克；国产T700级别12K碳纤维市场价格参考1107建筑材料行业动态报告图21:分年度碳纤维价格走势（元/公斤）图22:T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）2002021一20222023一20241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月碳纤维大丝束国内(元/千克)碳纤维小丝束国内(元/千克)碳纤维市场均价(元/千克)25020002020/022021/022022/022023/022024/02本周国内丙烯腈市场价格环比上涨1.72%，碳纤维毛利率环比下降0.82pct。截至11月1日，丙烯腈现货价约8850元/吨，周环比上涨1.72%。根据百川盈孚数据，截止到2024年11月1日，碳纤维行业毛利率为-8.49%，月环比下降0.82pct。图23:碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）图24:碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）200,00060,00040,00020,000碳纤维价格（元/吨）丙烯腈价格（元/吨，右轴）2021/082021/102021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/1025020,0002502006,00004,00002,0000成本毛利毛利率2019/032019/062019/092019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/0940%30%20%-10%-20%截至11月1日碳纤维库存16600吨，较上周环比上涨0.61%。其中东北、华东、西北库存分别为8500、1600、6500吨，较上周分别变动+50/0/0吨。2024年10月，国内碳纤维产量5272吨，环比上升4.44%，同比上8建筑材料行业动态报告图25:分年度碳纤维库存走势（吨）图26:碳纤维月度产能与产量（月化产能（吨）单月产量（吨）单月产量同比（右轴）40001200010000800060004000200002021/012021/032021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09120%100%80%60%40%20%0%-20%9建筑材料行业动态报告三、盈利预测与估值表3:建材行业上市公司盈利预测与估值分类公司代码公司简称收盘价总市值（亿元）PE20232024E2025E20232024E2025EB端消002791.SZ坚朗五金21.7076.791.011.121.4721603737.SH三棵树27.88146.930.331.071.468426603378.SH亚士创能6.9029.5749282128.HK2.6481.900.770.690.78343002641.SZ公元股份3.8947.810.300.290.32002271.SZ东方雨虹10.26249.970.900.931.149300737.SZ科顺股份4.1248.50-0.290.190.29-1421300715.SZ凯伦股份6.4824.940.060.280.4110823002918.SZ蒙娜丽莎7.2530.100.670.740.958002043.SZ兔宝宝9.6480.210.840.841.00605268.SH王力安防6.5829.570.130.480.6351C端消002372.SZ伟星新材10.95174.330.900.860.95000786.SZ北新建材24.24409.542.092.582.9998003012.SZ东鹏控股5.3562.760.610.630.71988水泥600585.SH海螺水泥20.791031.341.971.611.79600801.SH华新水泥10.67188.071.321.201.39898000789.SZ万年青4.3234.450.290.380.42002233.SZ塔牌集团6.6979.760.640.540.63000935.SZ10.2678.331.290.991.4187000672.SZ上峰水泥6.2760.780.880.600.7079600425.SH青松建化3.0849.420.290.330.4397601992.SH金隅集团1.37126.600.000.060.066852224000401.SZ冀东水泥4.38116.43-0.520.070.20-86022000877.SZ天山股份4.323030.33混凝土及外加剂603916.SH苏博特6.6628.830.390.340.43002398.SZ垒知集团3.3723.56002809.SZ红墙股份6.6113.900.401.150.0060002302.SZ西部建设6.1277.260.490.600.699玻璃600529.SH25.08166.431.171.501.8021601636.SH旗滨集团4.94132.570.640.590.718870868.HK信义玻璃6.97294.491.291.231.23566000012.SZ南玻A4.88118.230.540.410.489600876.SH洛阳玻璃9.0544.920.610.450.7520601865.SH福莱特16.95371.63002613.SZ北玻股份3.3231.110.090.080.0038420002623.SZ亚玛顿14.6029.060.430.460.71343121300093.SZ金刚玻璃12.0025.92-1.670.670.00-70600819.SH耀皮玻璃4.2835.55-0.130.000.00-3300600660.SH福耀玻璃48.53123.2022玻纤600176.SH9.19367.890.760.610.78002080.SZ9.69162.611.331.021.2578行业动态报告建筑材料行业动态报告300196.SZ长海股份9.4138.460.710.731.049605006.SH4.2726.090.170.040.2425113603256.SH宏和科技7.0962.37-0.070.030.07-101280105耐火材料002066.SZ瑞泰科技7.5017.330.320.350.392421002225.SZ濮耐股份3.3233.540.240.260.31002088.SZ鲁阳节能9.9751.030.971.091.2798002392.SZ北京利尔3.1036.910.330.380.43987新材料603826.SH坤彩科技31.30205.080.180.330.9917496326616.HK环球新材国际3.8247.332521688398.SH赛特新材12.0420.200.910.951.379688295.SH16.59149.310.350.230.39477243000420.SZ吉林化纤2.8169.090.010.060.102154328836077.BJ吉林碳谷7.1141.780.410.400.42建筑材料行业动态报告四、风险分析1）地产基建投资增速不及预期建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的2）原材料价格上涨超预期建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下建筑材料行业动态报告分析师介绍任宏道中信建投证券军工及新材料组联席首席分析师、建材行业首席分析师。北京航空航天大学本硕，七年航天院所总体设计经历，2021年加入中信建投证券。丁希璞中信建投证券建材行业研究员，香港科技大学硕士，上海交通大学金融学学士，2021年加入中信建投证券专注于消费建材、大宗建材（水泥、玻璃、玻纤）行业研究。建筑材料行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普500指数为基准。股票评级相对涨幅15％以上增持相对涨幅5%—15%相对涨幅-5%—5％之间减持相对跌幅5%—15%卖出相对跌幅15％以上行业评级强于大市相对涨幅10%以上相对涨幅-10-10%