工程经济学课程设计 (三)

铸钢厂项目经济评价

一、项目概况

拟建项目为某重型机器厂铸钢分厂，为新设法人项目。

生产规模为年产14000吨N产品。产品方案为：铸钢件4000吨，普通钢锭

5000吨,合金钢锭5000吨三种。

此项目总投资2500万元，其中资本金300万元，银行贷款1800万元，流动

资金贷款400万元。投产后各年不含增值税销售收入都为3966万元。原辅材料

和燃料动力按企业提供数据进行估算，分别为2062万元/年和503万元/年（不

含增值税）。本项目定员为280人，人工工资按8000元/人•年计算。福利按工

资的1蜴计算。制造费用系按照销售收入的1.6与估算。管理费用系按照销售收入

的2%估算。销售费用系按照销售收入的1.6%估算。

二、市场研究

据铁道部的估算，去年铁路投资大约拉动2000万吨钢铁需求；业内人士预

计，今年投资继续加大有望至少再增加300万吨需求。

据拉美钢铁协会（Hafa）预测，2010年整个拉美地区钢材需求量将在2009

年基础上提升15.8%o2009年拉美钢材需求约4360万吨。Ilafa认为在今年强

劲的经济恢复带动下，2010年拉美洲钢材需求量将达到5070万吨，至2011年

增长走势将会放缓，但仍能够维持在6.3%左右，达5400万吨。在Hafa的预测

中,今年拉美建筑业钢需求增幅约5.9%；机械制造业约9.9%；汽车制造业约9.1%O

从2010年2月中旬起，越南南方钢铁公司上调钢材价格，每吨涨价20-25

万盾（不含增值税和运费）。其中，建材钢价格在1175-1200万盾之间，圆钢

每吨1235万盾，涨幅为15万盾/吨；型材钢每吨上涨35万盾。越南国产钢

材涨价原因，一方面是受进口钢坯和国际市场废旧钢铁价格.匕涨影响；另一方面

是部分生产原料投入加大，国内钢材需求呈增长态势。

基准收益率:ic=12%

行业平均利润率：9.2%

三、建设进度安排

本项目拟用一年时间建成，第二年达到设计生产能力。生产期按12年广算,

计算期按13年计算。

四、投资估算与资金筹措

（一）项目总投资估算

1、建设投资估算及其依据

建设投资估算是根据1995年机械工业部颁发的《建设项目概算编制办法及

指标》进行计算的。本项目建设投资为2100万元，其中已含建设期利息127万

兀O

2、流动资金估算及其依据

本项目流动资金估算按百元销售收入占用流动资金来估算，达产年需流动资

金400月兀。

总投资=建设投资+流动资金=2100+400=2500万元

（二）投资分年度使用计划

按照项目建设进度计划安排，本项目资金投入计划详见表1“项目总投资使

用计划与资金筹措表二

（三）资金筹措计划

本项目的投资来源包括自有资金、销售收入和贷款三个部分。其中项目资本

金为300万元，申请银行贷款1800万元，贷款年利率为6.14%,流动资金由工

商银行贷款，贷款年利率为5.5%。详见表1。

五、投资分析基础数据的预测和选定

（一）销售收入的测算

2007年及其以后各年不含增值税销售收入都为3966万元。

（二）成本及税金

1、成本测算（详见表2"总成本费用估算表”）

折旧估算本项目年折旧按建设投资的8%估算，折旧开始年为2007年。

原辅材料和燃料动力按企业提供数据进行估算,分别为2062万元/年和503

万元/年（不含增值税）。

本项目定员为280人，人工工资按8000元/人•年计算。

制造费用系按照销售收入的1.6%估算。

管理费用系按照销售收入的2%估算。

销售费用系按照销售收入的1.6%估算。

长期借款利息和流动资金借款利息根据项目还款能力计算。

2、税金

根据新税制，增值税税率为17%,城建税和教育费附加分别为增值税的7%

和3%o所得税率为33%。详见表3”营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”。

（三）利润分配

根据新税制，增值税税率为17%,城建税和教育费附加分别为增值税的7%

和3机所得税率为33K盈余公积按税后利润的10机公益金则按5%计提。详见

表4”利润与利润分配表”。

六、项目经济效益评价

（一）现金流量分析

本报告从全部资金、自有资金两方面编制了现金流量表，主要评价指标如下:

1、全部资金评价指标

财务内部收益率：22.79%（调整所得税前）

17.56%（调整所得税后）

财务净现值（立刁2%）：1342.95万元（调整所得税前）

静态投资回收期：5.21年（含建设期）

动态投资回收期（ic=12%）:7.03年（含建设期）

详见表5“项目投资现金流量表”。

2、自有资金评价由标

财务内部收益率：81.31%

静态投资回收期：1.26年

动态投资回收期（ic=12%）：1.46年

详见表6”项目资本金现金流量表二

（二）财务平衡表与贷款偿还分析

资金来源与运用表（财务平衡表）集中体现了项目自身平衡的生存能力，是

财务评价的重要依据。分析结果表明，本项目具有基本的资金平衡能力。详见表

7”资金来源与运用表

从表8“借款偿还计划及还本付息计划表”中可以看出，本项目如果操作得

当，在正常情况下，项目开发建设完成时，可以从销售收入中还清全部贷款本息,

并有基本的利润。

七、融资前分析

项目投资现金流量表，见表5。根据该表计算的评价指标为：项目投资财务

内部收益率（FIRR）为22.27%（所得税前），项目投资财务净现值（ic=12%）

得税前）为1342.97万元；项目投资财务内部收益率（FIRR）为17.58%（所得税

后）。项目投资财务内部收益率大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业

最低要求，项目投资财务净现值大于冬，该项目在财务上是可以接受的。项目静

态投资回收期为6.1年（含建设期），动态投资回收期为8.1年（含建设期），小

于行业基准投资回收期，表明项目投资能按时收回。

八、融资后分析

（1）项目资本金现金流量表见表6,根据该表计算资本金财务内部收益率

为81.31%。

（2）根据利润与利润分配表（表4）计算以下指标：

总投资收益率;学期内嘲税贮遮九00%

总投资

5105.04/12、100%=425.42乂10()%

25002500

=17.02%

该项目投资收益率大于行业平均利润率9.2%,说明单位投资收益水平达到

行业标准。

项目资本金净利润率二空期需萼利恒xKX）%

坝目资本金

2762J8/12

xl00o/o=^xl00o/o

30()300

=76.73%

（3）根据利润及利润分配表（表4）、财务计划现金流量表（表9）、借款偿

还计划及还本付息计划表（表8）计算一下指标:

息税前利润

利息备付率=

当期应付利息费用

5105.04

-718.38

=7.11>2.0

当期用于还本付息资金

偿债备付率=

当期应还本付息金额

利润总额+利息+折旧-所得税

借款利息支付+借款本金偿还

4122.66+718.38+2016.00-1360.48

71838+1800.00

=2.18>1.3

该项目利息备付率大于2.0,偿债备付率大于L3,说明项目偿债能力较强。

（4）财务计划现金流量表（表9）,项目有足够的净现金流量维持正常运营,

以实现财务可持续性。

九、财务评价说明

（1）本项目财务评价分为融资前分析和融资后分析两个层次。融资前分析

从项目投资总获利能力角度，考虑项目方案设计的合理性，重在考察项目净现金

流的价值是否大于其投资成本，为项目投资决策提供依据；融资后分析重在考察

资金筹措方案能否满足要求，融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分

析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。

（2）本项目采用等额还本利息照付的方式归还长期借款本金。

十、不确定性分析

（一）盈亏平衡分析（量本利分析）

BEPQF

BEPy

Q~(P-V-T)xQ

2820.36

(2832.86-421.97-17.01)x1.4

=84.2%

本项FI的盈亏平衡点为84.2%,即销售量或收入达到产量或预计收入的

84.2%时，项目能保持盈亏平衡。

（二）敏感性分析

影响本项目财务效益的主要风险因素为原材料价格、产品售价。针对全部资

金的评价指标，分别算出当上述因素变化±15虬±10%.±5%时，对主要经济评

价指标的影响分析入表10所示。

全部投资敏感性分析表表10

内部收益率净现值静态投资动态投资

项目

（1RR）（NPV）（万元）回收期（年）回收期（年）

基本方案22.79%1342.955.217.03

15%10.18%-214.688.3113.00

10%14.56%304.536.8711.12

原材料

5%18.75%823.745.917.26

价格

-5%26.73%1862.174.696.02

变化

-10%30.62%2381.384.285.19

-15%34.45%2900.593.964.51

15%43.54%4147.273.393.66

10%36.73%3212.483.794.34

产品

5%29.83%2277.754.365.26

售价

-5%15.42%408.166.6510.22

变化

-10%7.44%-526.579.5713.00

-15%-1.76%-1461.3613.0013.00

其中两种最不利的情况如下所示:

1、当原材料价格上涨15湖寸，全部资金的评价指标为:

财务内部收益率：10.18%

静态投资回收期：8.31年

动态投资回收期（或二12%）：13.00年

2、当产品售价降低15%时，全部资金的评价指标为：

财务内部收益率：-1.76%

静态投资回收期：13.00年

动态投及回收期（ic=12%）：13.00年

产品售价

基本方案(22.79%)

基准收益率(12%)

不确定性因素变化率

计算方案对各因素的敏感度：

/人地十110.18-34.451-j-22.79

原材料价格平均敏感度=]-------J---------=3.55

30%

.口心〃寸e|43.5441.76)+22.79

产品售价平均敏感度=-------------------=6.63

30%

显然，内部收益率对产品售价变化的反应最为敏感。

从计算结果可知，原材料价格上涨15%和产品售价下降15%对项目经济效益

的影响都较大，使项目不能满足内部收益率、财务净现值和投资回收期的评价标

准，其中产品售价的影响相比较更加大。为确保项目获得较好的经济效益，项目

主办者应加强市场促销工作，尽量使产品售价不受很大影响，同时还要密切关注

原材料市场的价格变化，通过多渠道采购原材料，使原材料价格尽可能的满足计

划要求。

十一、经济评价的结论与建议

(1)结论

上述分析和财务效益评估的结果表明，本项目具有较好的内部收益率，有基

本的贷款偿还和自身平衡能力，且有一般的抗风险能力。评估结果表明，该项目

是可行的。

本项目评估中假定所生产的产品全部售出，销售收入用于项目投资，同时假

设原材料价格较为稳定，不发生大幅度变化。因此，售价与原材料价格是本项目

能否达到预期效益的关键。

本项目的预期售价是在多方考察目前同类市场的基础上确定的。考虑到今后

市场钢材需求量有望小幅度提升，从而影响销售价格，但同时会因有利可图导致

有更多的竞争者进入该行业，因此项目的主办方应及时注意市场动态的变化，及

时调整销售价格。

本项目的和原材粒价格是在多方考察目前同类市场的基础上确定的。考虑到

今后政府在开挖铁矿等矿藏资源时收取的资源税洛会进行改革，从而影响原材料

价格。但从目前的情况看来，资源税上调的幅度大会太大，原材料价格不会有太

大的涨幅。

（二）有关建议

1、本项目的关键是各年度预期销售收入能否实现。若销售进度能加快，则

项目投资更有保障，财务收益状况会明显好于评估结果，反之也亦然。因此，项

目主办者对此应给予足够的关注和重视，建立一支良好的销售队伍，加强促销手

段，并根据销售情况适时调整生产进度和售价。

2、本项目中原材料价格的变化对项目的经济效益有较大影响，项目的主办

者应该通过多渠道联系多方原材料供应商，择优选择质量好、价格低的供应商。

同时也应与多个供应商保持联系，以防某一主要原材料供应商由于某些自身恃殊

原因而导致所需材料缺货等。

3、本报告在测算过程中，选用的贷款年利率为6.14%,流动资金贷款年利

率为5.5%。使用商业性贷款，其年利率会更高一些，从而增大项目的融资费用，

加大整个项目的成本，使经济效益降低，因此建议项目的主办者，应力争获得政

策性贷款，以减少项目的融资费用，争取更好的投资效益。

4、建设工程不可预见因素很多，工期、质量、成本等都会影响到项目总体

目标的实现。因此在建设期，应加强施工管理，实现工程监理制。还应制定各项

建筑材料采购供应计划，落实资金供应计划，以确保项目的顺利进行。

5、本项目属于加工业，设备在运营期中对项目效益的影响很大，项目的主

办方应在采购过程中选择性价比高的加工设备，同时应该考虑设备对原材料的消

耗，尽量选择运用了新技术且质量好的设备，从而提高对原材料的使用率，降低

设备的维修率。

6、本项目应注重能源节约环保方面的探索研究，如废料的再利用，热能的

循环使用等，从而降低整个项目的经营成本，提高项目经济效益。

7、项目的主办者应注意技术人员、管理人员的引进和培养，提高产品的生

产效率，进而提高产品的销售量，增加销售收入。

8、本项目在市场中的同类竞争者日益增多，项目的主办者应比较分析市场

上同类产品与自身产品的相同点与不同点，从而改进、研发具有自身特色的新产

品，扩大市场占有率，提高厂商品牌效应，为以后扩大生产、进一步发展创造有

利条件，从而提高项目的经济效益。

项目总投资使用计划与资金筹措表单位：万元表1

序计算期

项目合计

号12345678910111213

1项目总投货切82.382100.00532.52123.31114.10101.8995.68取4777.2668.0558.84-19.6340.4231.21

1.1隹设投资2100.002100.00

1.2财务费用982.38132.52123.31114.101(M.8995.68班“77.2668.0558.84•19.63■10.4231.21

1.3流动资金400.00400.00

2资金5?措50092.002100.004366.(X)3966.003966.003966.003966.003E66.003966.003966.003966.003966.303966.003966.00

2.1资本金300.00300.00

2.2银行借款2200.001800.00•100.00

2.3营业收入47592.003966.003966.003966.003966.003966.003566.003966.003966.003966.003966.503966.003966.00

总成本费用估算表单位：万元表2

计算期

序号项目名称合计

12345678910111213

1外购原材料24744.002062002062.002062.002062.002062.002062.002062.002062.002062.002062.002062.002062.00

2外旃燃料、动力6036.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00503.00

3工货及福利伊3061.32255.36255.36255.36255.36255.36255.36255.36255.36255.36255.36255.36255.36

4修理费1008.0084.0084.0084.0084.0081.0084.0084.0084.0084.0081.0084.0084.00

5制造费用761.4763.1663.4663.4663.4663.4663.1663.4663.4663.4663.4663.4663.16

6管理费用951.8479.3279.3279.3279.3279.3279.3279.3279.3279.3279.3279.3279.32

7铺一费用761.4763.1663.4663.4663.4663.4663.4663.4663.4663.4663.4663.4663.46

8财务费用982.38132.52123.31114.10104.8995.6886.1777.2668.0558.8449.6310.4231.21

8.1利息支出982.38132.52123.31114.10104.8995.6886.4777.2668.055&a149.6340.4231.21

8.1.1流动淡金他款利息264.0022.0022.0022.0022.0022.0022.0022.0022.0022.0022.0022.0022.00

8.1.2长期借款利息718.38110.52101.3192.1082.8973.6881.4755.2646.0536.8427.6318.429.21

9折1日费2016.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00168.00

总成本费用

1040325.483411113401.903392.693383.483374.273365.063355.853346.643337.433328.223319.013^09.80

（卜2+3+4+5+6+7相）

11经酉成本（9-7.1-8>37327.103110593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.59

10

营业收入、营业税金及附加和增值税估算表单位：万元表3

摩计算期

项目名称合计

号12345678910111213

1营业收入47592.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.C03966.003966.00

2营业税金及附加285.8023.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.82

2.1城市维护建设税200.0616.6716.6716.6716.6716.6716.6716.6716.6716.6716.6716.6716.67

2.2数育附加费85.747.157.157.157.157.157.157.157.157.157.157.157.15

3增值税2858.04238.17238.17238.17238.17238.1723117238.17238.17238.17238.17238.17238.17

3.1增值税的项8090.64674.22674.22674.22674.22674.22674.22674.22674.22674.22674.22674.22674.22

3.2措侑税进项5232.60436.05436.05436.05436.05436.05435.05436.05436.05436.05136.05436.05•436.05

利润与利润分配表单位：万兀表4

序计算期

号项目名称合计

12345678910111213

1首业收入47592.003966.003966.003966.003966.003966.00J966.003966.003966.003966.003966.003966.003%6.00

2首业税金及附加285.8123.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.82

3增值税2858.01238.17238.17238.17238.17238.17238.17238.17238.1723S.17238.17238.17238.17

1总成本费用■10325.163111.113101.903392.693383.483374.273365.063355.853316.643337.433328.223319.013309.80

5利湖总赧(1-2-3-4)4122.66292.90302.11311.32320.53329.74338.95M8.16357.37366.58375.13385.00391.21

6所得税1360.4896.$699.70102.74105.77108.81111.85114.89117.93120.97124.01127.05130.09

7净利润＜5-6)2762.18196.24202.41208.58214.76220.93227.10233.27239.44245.61251.78257.95261.12

8盈氽公积金276.2219.6220.2420.8621.4822.0922.7123.3323.9424.5625.1825.8026.41

9公益金138.119.8110.1210.4310.7411.0511.3511.6611.9712.2812.5912.9013.21

10未分配利涧2347.85166.81172.05177.30182.54107.79103.03198.28203.52206.772H.01219.26224.50

11息税前利润5105.(M425.42425.42425.42425.42425.42425.42425.42425.42425.42425.42425.42425.42

12息税折旧探销前利润71210593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42

11

项目投资现金流量表单位：万元表5

序计算期

项目名称合计

号

12345678910111213

1现金流入48076.003961003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.004450.00

1.1销售收入47592.003966003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.00

1.2回收固定资产氽值84.Q081.00

1.3回收流动资金400.00•100.00

2现金流出42970.962100.003772583372.583372.583372.583372.583372.583372.583372.583372.583372.583372.583372.58

建设投资(含建设期

2.12100.002100.00

利息)

2.2流动资金•100.00400.00

2.3经营成本37327.083HQ593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.59

2.4憎值税2858.04238.17238.17238.17238.17238.17238.17238.17238.1723s,i7238.17238.17238.17

2.5啻业税金及附加285.8423.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.82

所得税前现金流量

3-2100.00193.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.42593.421077.42

(1-2)

员计所得税前净现金

\-2100.00-1906.58-1313.16-719.1\-126.32467.101060.521653.942247.362840.78切3L204027.625105.0-1

流置

5所行税96.6699.70102.74105.77108.81111.85114.89117.93120.9712401127.05130.09

所得税后现金流录

6-2100.0096.76493.72490.68487.65184.61481.57478.53175.19•172.45469.11•166.37947.33

(3-5)

累计所附带埼件现金

7-2100.002003.24-1509.52-1018.84-531.19-46.58434.99913.521389.011861.462330.872797.243744.57

流联

项目资本金现金流量表电位万元表6

序计算期

项目名称合计

号12345678910111213

1现金流入48076.003956.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966003966.004450.00

1.1销售收入47592.003956.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966003966.003966.00

1.2问收固定资产余值84.008*1.00

1.3回收流动资金100.00•100.00

2现金流出44649.^1wn.no3729.7fi372R.593717.423711.243705.073698.9n的92.73缺命563680.R9367422新丽.OH物U.网

2.1项目资本金300.00300.00

2.2借款本金偿还1800.001:4).00150.00150.00150.00150.00150.00150.00150.00150.00150.00150.00150.00

2.3借款利息支付718.38110.52101.3192.1082.8973.6864.4755.2646.0536.8427.6318.429.21

2.4妗西成本37327.083110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110.593110593110.593110.59

2.5增的税2858.012m.i7238.17238.17238.172S8.17238.17238.17238.17238.17238.17238.17238.17

2.6营业税金及附加285.&123.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.8223.82

2.7所得税1360.4795.6699.70102.74105.77108.81111.85114.89117.93120.97124.01127.05130.09

3净现金流址(1-2)3426.19-300.0025624242.412.18.58254.76260.93267.10273.27279.W285.61291.78297.95788.12

13

资金来源与运用表孽位：万儿表7

序计算期

项目名称合计

号12345678910111213

1资金来粽50092.002100.004366.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.00

1.1昔业收入47592.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.003966.00

1.2资本金300.00300.00

1.3银行借款2200.001800.00400.00

2资金的运用47113.812100.004151.763745.593739.423733.243727.073720.903714.733708.563702.393696.22%90.053683.88

2.1建设投资2100.002100.00

2.2流动资金400.00400.00

2.3借款还本付息2782.38282.52273.31264.10251.89245.68236.47227.26218.05208.84199.63190.42181.21

2.3.1利息支出