2015年证券从业资格考试《证券投资分析》考试通关宝典

《证券投资分析》通关宝典

第一节证券投资分析的含义及目标

考点一：证券投资分析的含义和目标

考点解析：

证券投资是直接投资的重要形式：证券投资分析是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。

证券投资分析的目标：1.实现投资决策的科学性

进行证券投资分析有利于认知证券的风险性、收益性、流动性和时间性特征，从而有利于减少投资决

策的肓目性，提高投资决策的科学性。

2.实现证券投资净效用最大化

证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡）最大化。

可体现为两大具体目标：（1）风险既定的条件下投资收益率最大化；（2）收益率既定的条件下风险最

小化。

进行证券投资分析有利于正确评估证券的投资价值，有利于降低投资者的投资风险。

习题练习：

1.证券投资是指投资者购买（）以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。

A.基金B.股票

C.股票及债券D.有价证券及其衍生产品

答案：D

2.证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判

断（）的行为。

A.证券价格B.证券价值

C.证券价格的波动规律D.证券价值或价格及其变动

答案：D

3.进行证券投资分析正是使投资者正确认知证券（）的有效途径，是投资者科学决策的基础。

A.风险性和收益性B.价格围绕价值波动的规律性

C.风险性D.风险性、收益性、流动性和时间性

答案：D

证券投资分析的意义包括（）。

A.对资产进行保值、增值B.提高投资决策的科学性

C.降低投资者的投资风险D.证券评估证券的投资价值

答案：BCD

5.证券投资的两大具体目标是（）和（）。

A.风险既定的条件下投资收益率的最大化

B.收益率既定条件下风险最小化

C.证券投资净效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）

D.投资者财富最大化

答案：AB

6.判断：证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进

行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。（）

答案：正确

7.判断：虽然受到各种相关因素的不同作用，但每一种证券的风险-收益特性是不会改变的。（）

答案：错误

8.判断：对于某些具体的证券而言，投资者在承担较高风险的同时，一定能获得较高的收益。（）

答案：错误

9.判断：进行证券投资分析有利于正确评估证券的价值，但对确定证券的买卖时机没有指导作用。（）

答案：错误

第二节证券投资分析理论的发展与演化

考点二：证券投资相关理论

考点解析：

证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的•套

理论体系。

查理士-道——1902年，道氏理论

威廉姆斯——1938年，股利贴现模型（DDM）

艾略特——1939年，波浪理论

马柯维茨——1952年，证券组合理论

威廉-夏普（1964）、约翰-林特耐（1965）、简-摩辛（1966）——资本资产定价模型（CAPM）

奥斯本——1964年，随机漫步理论

尤金-法玛——1970年，有效市场理论

史蒂夫、斯科尔斯——20世纪70年代以后，期权定价模型

20世纪80年代前后，行为金融理论

习题练习：

1、1939年，（）在道氏理论的基础匕提出分析预测股价变化的波浪理论。

A查理士-道B.威廉姆斯C.尤金-法玛D.艾略特

答案：D

2、证券投资分析是围绕（）而发展起来的一套理论体系。

A.证券价格变化特征B.证券估值

C.证券投资收益预测和风险控制D.证券成交量变化特征

3、判断：资本的价值实质上就是未来收入的贴现值。（）

答案：正确

考点三：有效市场理论

考点解析：

1、有效市场假说的提出者是尤金-法默。市场达到有效的两个前提：1）投资者必须具有对信息进行加工、

分析并据此正确判断证券价格变动的能力；2）所有影响信息的价格是自由流动的。

2、根据证券市场价格对市场信息的反应程度，证券市场可以分为三种类型：1）弱式有效市场，反映历史

信息，技术分析无效；2）半强式有效市场，证券价格反映当前所有公开信息，基本分析无效（技术分

析也无效）；3）强式有效市场，证券价格反映了一切信息，包括内幕信息，所有分析方法均无效。

习题练习：

1、有效市场假说的主要提出者是（）。

A.米尔顿-弗里德曼B.加利-贝克尔C.威廉-夏普D・尤金-法默

2.、在（），所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中。

A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.完全有效市场

3、下列关于弱式有效市场的描述中，证券的是（）。

A.证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格费料

B.技术分析失效

C.投资者不可能战胜市场

D.所有公开信息均无助于改善投资绩效

答案：AB

4、下列关于强式有效市场的描述中，正确的是（）。

A.证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格资料

B.投资者不可能战胜市场

C.所有公开信息均无助于改善投资绩效

D.内幕信息无助于改善投资绩效

答案：ABCD

5、判断：半强式有效市场是指在一定的考察期内，证券价格先涨后跌或先跌后涨（）

答案：错误

6、判断：如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（）

答案：错误

7、判断：在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收

益。（）

答案：错误

考点四：行为金融理论

考点解析：

1.个体心理分析：基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望“三大心理分

析理论进行分析，只在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。

2.群体心理分析：基于群体心理理论和逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市一场过程中

保证正确的观察视角问题。

习题练习：

1、行为金融理论在博弈论和实验经济学被接纳之际，逐渐注重对人类行为的研究，主要包括（）。

A.个体心理分析B.微观心理分析C.群体心理分析D.宏观心理分析

答案：AC

2、目前，国际金融后场比较常见且相对成熟的行为金融投资策略包括（）。

A.动量投资策略B.反向投资策略C.时间分散化策略D.小盘股策略

答案：ABCD

3、判断：个体心理分析旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。（）

答案：正确

第三节证券投资分析主要分析方法、理论和策略

考点五：证券投资分析的主要方法

考点解析：

1.证券投资分析有三个基本要素：信息、步骤和方法。证券投资分析的方法决定了证券投资分析的质量。

2.证券投资分析的方法包括：

（1）基本分析法，主要是考虑“买什么”，包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析。

（2）技术分析法，考虑证券的市场行为，即成交数据，侧重于''什么时候买“；三大假设：市场的行

为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。

（3）证券组合分析法，以多元化证券组合来有效降低非系统性风险是该分析方法运用的出发点，且随

着该方法的不断发展，数量化的方法的充分利用成为其最大特点。

习题解析：

1、我们把根据经济学、金融学、投资学的基本原理推导出来的分析方法称为（）。

A.技术分析法B.基本分析法C.定性分析法D.定量分析法

答案：B

2、证券投资基本分析的理论基础是（）。

A.股票价格取决于宏观经济形势

B.混沌理论和博弈论

C.金融资产的真实价值等于预期现金流的现值

D.市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复

答案：C

3、偏重于证券价格分析的方法有（）。

A.基本分析B.财务分析

C.技术分析D.宏观经济形势分析

答案：C

4、证券组合分析法是投资者根据对（）以及投资者的个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法。

A.社会偏好B.收益率和风险的共同偏好

C.收益率偏好D.组合偏好

答案：B

5、下列理论属于技术分析理论的有（）。

A.切线理论B.形态理论C.技术指标理论D.波浪理论

答案：ABCD

6、市场行为最基本的表现形式是（）。

A.市场价格B.成交量

C.价和量的变化D.完成价和量的变化所经历的时间

答案：ABCD

7、判断：证券投资基本分析的理论基础主要来自于三个假设，这三个假设是：1巾场的行为包含一切信

息；2价格沿趋势移动；3历史会重复。（）

答案：错误

8.、判断：基本分析主要包括宏观经济分析、行业分析与区域分析、公司分析三个方面的内容。（）

答案：正确

考点六：证券投资分析应注意的问题

考点解析：

1.考生注意每种投资分析方法的适用范围及各种方法的结合使用。

2.基本分析法和技术分析法的主要区别：

基本分析法主要适用于周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高

的领域；而技术分析更适用于短期的行情预测看，结论相对要精确一些.

习题练习：

1、技术分析法的优点是（）。

A.同市场接近，考虑问题比较直接

B.能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单

C.应用起来相对简单

D.进行证券买卖见效慢，获得利益的周期长

答案：A

2、基本分析的特点包括（）。

A.预测的精度相对较高B.能够比较全面地把握证券市场的基本走势

C.对短线投资者的指导作用比较弱D.预测的时间跨度比较长

答案：BCD

3、判断：证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围，每种方法要分开适用。（）

答案：错误

4、判断：一般来讲，基本分析不能准确预测某种证券的中短期市场价格。（）

答案：正确

5、判断：技术分析对短线投资的指导作用比较强，有效预测证券市场趋势的时间跨度比较长，但是考虑

问题的范围相对较窄。。

答案：错误

考点七：我国证券市场的主要投资理念与策略

考点解析：

1、当前我国证券市场的存在的投资理念有价值挖掘型、价值发现型、价值培养型三种。价值发现型和价

值培养型两种主流趋势。与价值培养型相比，价值发现型风险相对较小。

2、根据风险承受能力的不同，证券投资策略包括保守稳健型、稳健成长型、积极成长型。

考生应着重注意各种投资策略应选择的相应投资品种。

习题练习：

1、稳健成长型投资者()。

A.风险承受度最低，安全性是其最主要的考虑因素

B.希望通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期间

C.可以承受投资的短期波动，愿意承担因获得高报酬而面临的风险

D.投资的主要标的证券包括企业债券、金融债券、可转换证券等

答案：B

2、保守稳健型投资者最有可能投资的证券品种为()。

A.股票B.国债C.低等级企业债D.期货

答案：B

3、我国当前的证券市场中存在的投资理念主要有()。

A.价值挖掘型B.价值发现型C.保守稳健型D.价值培养型

答案：BD

4、下列属于价值培养型投资理念的投资方式的有()。

A.投资者作为证券的战略投资者，通过对上市公司注入战略投资的方式

B.众多投资者参与上市的融资行为，如参与增发或配股

C.机构投资者在二级市场吸纳股票，选择时机通过股票改组上市公司董事会

D.机构投资者联合小股东，投票否决影响二级市场股价的增发行为

答案：AB

5、判断：对于不同的投资品种，投资者采取的投资策略往往是不随时间而变化的。()

答案：错误

6、判断：价值发现型投资的风险相对集中，相对于价值挖掘型投资理念风险更大。()

答案：错误

7、判断：从投资策略来看，稳健成长型投资者最有可能投资的证券品种为指数型投资基金、持续的蓝筹

股和网络股。()

答案：错误

第四节证券投资分析的信息来源

考点八：证券投资分析的信息来源

考点解析：

证券投资分析的主要来源包括：

1.政府部门；四大宏观调控部门：国家发改委、中国人民银行、财政部、商务部。

2.证券交易所发布的信息是技术分析中的首要信息来源。

3.证券登记结算公司。

4.上市公司公布的有关信息，是投资者对证券进行价值判断的最重要来源。

5.中介机构

6.媒体

7.其他来源：道听途说，内幕信息等。

注意区分各种信息来源对于证券价值的不同影响。

习题练习：

1、国家进行宏观管理的最高机构是下列哪个机构，其颁布的各项法律法规，以及重大的方针政策，会对

证券市场产生全局性的影响。()

A.国务院B.国家计委C.国家统计局D.国家经贸委

答案：A

2、（）是在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门。

A.财政部B.国家统计局C.中国人民银行D.商务部

答案：C

3、作为信息发布主体，（）所公布的有关信息，是投资者对证券进行价值判断的最重要的来源。

A.证券交易所B.上市公司C.中介机构D.政府部门

答案：B

4、（）是直接监督管理我国证券、期货市场的国务院直属事业单位。

A.中国证券业协会B.中国证监会C.财政部D.中国人民银行

5、作为发布主体，所发布的信息可能会对证券市场产生影响的政府部门主要以后（）。

A.国家财政部B.中国证券业协会C.国家统计局D.中国人民银行

答案：ACD

6、一般来说，证券分析师进行证券投资分析的正当信息来源主要有（）。

A.历史资料B.媒体信息C.内幕信息D.实地访查

答案：ABD

7、判断：中介机构专业人员提供的有偿研究报告也是信息的一种。（）

答案：正确

8、判断：上市公司作为经营主体，其发布的信息是技术分析中的首要信息来源，也是量价分析的基础。

（）

答案：错误

章节测试

一、单项选择题

1、证券投资的主体是（）。

A.金融机构B.家庭C.非金融机构D.法人和自然人

2.、证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影戏那个证券价值或价格的各种信息进行综合分析

以判断（）的行为。

A.证券价格B.证券价值

C.证券价格的波动规律D.证券价值或价格及其变动

3、关于投资风险，下列说法不正确的是（）。

A.投资者从事证券投资是为获得投资回报（预期收益），但这种回报是以承担相应风险为代价的

B.预期收益水平和风险之间存在一种正相关的关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越

大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小

C.每一证券都有自己的风险-收益特性，而这种特性又会随着各相关印务的变化而变化

D.投资于具体的证券，投资者如果承担了较高的投资风险，肯定能获得较高的收益

4、在（），所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中。

A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.完全有效市场

5、下列关于有效市场的论述不正确的是（）。

A.只要证券的后场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的

市场就成为有效市场。

B.半弱式有效市场中，技术分析失效。

C.半强式有效市场中，基于公开资料的基础分析毫无用处。

D.强式有效后场中，投资者主要模拟某一种主要的市场指数进行投资。

6、证券投资分析的主要信息来源渠道不包括（）。

A.到政府部门去实地了解情况B.到上市公司去实地了解情况

C.道听途说的信息D.查历史资料

7、（）是国家主管财政收支、财税政策、国有资本金基础工作的政府部门。

A.中国人民银行B.国家发改委C.财政部D.国家税务总局

8、下列说法正确的是（）。

A.价值发现型投资理念依靠的是大量的资金规模获利，如投资基金

B.价值发现型投资理念仅适用于机构投资者

C.价值发现时挖掘市场汇总被低估的股票

D.价值发现通过技术分析获得

9、证券投资的目的是（）。

A.收益最大化B.风险最小化

C.证券投资净效用最大化D,不低于基准指数收益

10、20世纪六、七十年代，美国一名财务学家（）提出了著名的有效市场理论。

A.夏普B.马柯威茨C.尤金-法玛D.艾略特

11、下列信息中，（）是投资者判断证券价值的最重要依据。

A.上市公司披露的财务信息B.证监会发布的监管规则

C.交易所制订的交易制度D.媒体披露的新闻

12.、基本分析法的缺点主要有（）。

A.预测的时间跨度太短

B.考虑问题的范围相对较窄

C.对市场长远的趋势不能进行有益的判断

D.预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精度相对较低

13、在我国，各地区的经济发展极不平衡，从而造成了我国证券市场所特有的（）。

A.产业效应B.区域效应C.板块效应D.层次效应

14、下面哪种分析不属于技术分析（）。

A.切线理论B.波浪理论C.循环周期理论D.财务指标理论

15.、技术分析法的缺点是（）。

A.考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断

B.预测的时间跨度相对较长

C.对短线投资者的指导作用比较弱

D.预测的精度不高

二、多项选择题

1、对投资者来说，进行证券投资分析有利于（）。

A.增加投资机会B.减少盲目投资

C.证券评估价值D.提高投资决策的科学性

2、证券投资的预期收益率与风险之间的关系是（）。

A.正向互动关系

B.反向互动关系

C.预期收益率越高，承担的风险越大

D.证券的风险-收益率特性会随着各种相关因素的变化而变化

3、下列关于弱式有效市场的描述中，正确的是（）。

A.证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格资料

B.技术分析失效

C.投资者不可能战胜市场

D.所有公开信息均无助于改善投资绩效

4、稳健成长型投资者一般投资于（）

A.稳健型基金B.指数型投资基金

C.高利率、低等级企业债券D.金融债券和可转换债券

5、（）将成为主流投资理念

A.价值发现型B.价值培养型C.价值挖掘型D.积极成长型

6、下列不属于四大宏观调控部门的有()。

A.国家发改委B.中国人民银行C.国务院D.商务部

7、经验表明，证券投资分析师在()方面发挥着重要的作用。

A.提高市场公平性B.引导投资理念

C.提高市场效率D.提高市场收益水平

8、现代证券组合管理理论的主要理论基础有()。

A.均值方差模型B.单因素模型

C.多因素模型D.资本资产定价模型

9、证券投资分析的方法主要有()。

A.基本分析B.技术分析C.组合分析D.学术分析

10、属于先行性经济指标的是()。

A.国内生产总值B.国民生产总值

C.股票价格指数D.银行短期商业贷款利率

11、群体心理分析基于。与(),解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。

A.大众心理理论B.群体心理理论C.正向思维理论D.逆向思维理论

12、基本分析的内容不包括

A.宏观经济分析B.行业分析C.公司分析D.行情数据分析

13、证券组合管理的内容主要包括()。

A.均值方差模型B.资本资产定价模型C.套利定价模型D.因素模型

14、一下哪些领域不适合技术分析()。

A.短期的行情预测B.周期相对比较长的证券价格预测

C.相对成熟的证券市场D.预测精确度要求不高的领域

三、判断题

1.证券投资和证券投机的区别在于证券投资买卖证券只是为了获得红利、利息，而证券投机买卖证券只

是为了获得资本利得。()

2.证券投资时间接投资的重要形式。()

3.证券投资获得投资回报是以承担相应风险为代价的，收益和风险之间存在一种正相关的关系。()

4.证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用后的差值。()

5.在弱式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得超过市场平均收益水平的收益。

()

6、在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得超过市场平均收益水平的收益。

()

7.国家统计局所发布的信息可能会对我国证券市场产生全局性的影响。()

8.作为信息发布的主渠道，证券交易所是连接信息需求者和信息供给者的桥梁。()

9.信息的来源包括通过家庭成员、朋友、邻居等获得的消息。()

10.价值发现型投资理念是一种投资风险共担型投资理念。()

11.在有效率的市场中，投资者获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分非正常收益。()

12.基本分析、技术分析和证券组合分析是证券投资分析的三个基本要素。()

13.基本分析流派的两个假设为“股票的价值决定其价格“、”股票的价格围绕价值波动“、因此价格成

为测量价值合理与否的尺度。()

14.滞后性经济指标主要有货币供应量、股票价格指数等指标。()

15.经济指标可分为三类：先行性指标，这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步；同步性指标,

这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息；滞后性指标，这类指标的变化一般滞后于国民经

济的变化。()

参考答案

一、单项选择题

1-5DDDBB6-10CCCCC11-15ADCDA

二、多项选择题

l.BCD2.ACD3.AB4.ABC5.AB

6.C7.ABC8.ABCD9.ABC10.CD

11.BD12.D13.ABCD14.BCD

三、判断题

1-5错误错误正确正确错误6・10错误错误错误正确错误

11-15错误错误错误错误错误

第二章有价证券的投资价值分析与估值方法

大纲要求

熟悉证券估值的含义；熟悉虚拟资本及其价格运动形式；掌握有价证券的市场价格、内在价值、公允价值

和安全边际的含义及相互关系；熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证；掌握现金流贴

现和净现值的计算；掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用治标和适用性；熟悉资产价值；熟悉

衍生品常用估值方法。

掌握债券估值的原理；掌握债券现金流的确定因素；掌握债券贴现率概念及其计算公式；熟悉债券报价；

掌握不同类别债券累计利息的惯例计算和实际支付价格的计算；熟悉债券估值模型；掌握零息债券、附息

债券、累息债券的定价计算；掌握债券当期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、赎回收益率

的计算；熟悉利率的风险结构、收益率差、信用利率差等概念；熟悉利率的期限结构；掌握收益率曲线的

概念及其基本类型；熟悉期限结构的影响因素及利率期限结构基本理论。

熟悉影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制；熟悉计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流

贴现模型

掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公式及应用：熟悉计算股票市场价格的市盈

率估价方法及其应用缺陷；熟悉市净率的基本概念及其在股票估值方面的运用。

熟悉金融期货合约的定义及其标的：掌握金融期货理论价格的计算公式和影响因素。熟悉金融期权的定义;

掌握期权的内在价值、时间价值及期权价格影响因素。掌握可转换证券的投资价值、转换价值、理论价值

和市场价值的含义及其计算方法；掌握可转换证券转换平价、转换升水、转换贴水的计算；熟悉可转换证

券转换升水比率、转换贴水比率的计算。掌握权证的概念及分类；熟悉权证的理论价值的含义、各变量变

动对权证价值的影响以及权证理论价值的计算方法；掌握认股权证溢价计算公式；熟悉认股权证的杠杆作

用。

考点一：价值与价格的基本概念

习题练习：

1.证券估值是对证券()的评估。

A.价格B.价值C.收益D风险答案：B

2.下列各项中，不属于虚拟资本的是()。

A.股票B债券C基金1)知识产权答案：D

3.()是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。

A安全边际B公允价值C剩余价值D超额价值答案：A

4.关于虚拟资本的价格运动形式的表述，正确的有()

A虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成正比

B虚拟资本的市场价值与市场利率的高低成正比

C虚拟资本的市场价值随职能资本价值的变动而变动

D虚拟资本的市场价格既决定于有价证券的供求，也决定于货币供求答案：AD

5.关于内在价值与市场价格的描述，正确的是()

A市场价格围绕内在的价值而波动

B与市场价格一样，内在价值的大小与短期供求关系的变动有关

C当内在价值大于市场价格时，投资者应选择买入证券

D内在价值是一种相对“客观”的价格，每个人算出来的内在价值大小也是一样的答案：AC

6.对于普通股而言，安全边际代表了()

A.计算出的内在价值高于市场价格的部分

B.特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分

C.赢利能力超过利润或者必要红利率

D.企业价值超过其优先索偿权的部分答案：AB

7.判断：证券的内在价值反映了市场参与者对政权价值的评估。()答案：错误

8.判断：在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价格是一致的。()答案：正确

9.安全边际越小的证券，其面临的风险也越小。()答案：错误

考点二：货币的时间价值、复利、现值与贴现

1.根据货币时间价值概念，货币终值的大小不取决于()答案：D

A计息的方法B现值的大小C利率D市场价格

2.一笔投入500万美元，市场利息10%,5年后这笔投资的终值可能是()

A750B805C900D865答案：AB

3.关于货币现值说法正确的有()

A当给定终值时，贴现率越高，现值越低

B当给定利率计算终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低

C在给定终值及其他条件相同的情况下，按照单利计算的现值要比按照复利计算的现值要高

D终值越高，现值越高答案：ABC

4.某投资者于年初将10万元本金按年利率8%进行投资。那么，该项投资()

A按单利计算，在投资者第二年年末的终值为11.4万元

B按单利计算，在投资者第三年年末的终值为124000元

C按复利计算，在投资者第二年年末的终值为11.664万元

D按复利计算，在投资者第三年年末的终值为153895元答案：BC

5.判断：其他条件相同，按单利贴现的现值低于用复利贴现的现值。()

答案：BC

6.某投资者在今年年初将X元资金按4%的年利率投资2年，投资期间没有任何货币收入，预计2年后投

资收益为6万元。那么复利计算的该投资者在今年年初的投资金额X介于5万元至6万元之间。()答案:

正确

考点三：证券估值方法

1.下列指标中，不属于绝对估值法的是()

A经济增加值与利息折旧摊销前收入比B自由现金流

C权益现金流D经济利润

答案：A

2.常见的相对估值法包括()

A调整现金模型B市盈率

C市净率D市值回报增长比

答案：BCD

3.证券估值方法包括()

A相对估值B绝对估值

C无套利定价技术D风险中性定价技术

答案:ABCD

4.判断：在评估企业资产价值的过程中，对于可以持续经营的企业，一般采用清算价值法进行评估。()

答案：错误

考点四：债券估值的基本原理

1、下列因素中，不属于影响债券现金流入的是()

A债券的面值B债券的票面利率C债券计息间隔的长短D债券的市场价格

答案：D

2、其他条件不变的情况下，当市场预期通货膨胀率上升时，债券的必要回报率将()

A上升B下跌C不变D无法确定

答案：A

3、有关债券报价中的全价报价和净价报价的说法，正确的有()

A全价报价方式下，债券报价即为买卖双方实际的支付价格

B净价报价方式下，债券报价即为买卖双方实际的支付价格

C全价报价方式的缺点在于买卖双方需要计算实际支付价格

D净价报价方式的缺点在于报价含混了债券价格涨跌的真实原因

答案：A

4、2010年3月5日，某年息8乐面值100元、每半年付息1次的1年期债券，上次支付息为2009年12

月31日。如市场净价报价为96元，则实际支付价格为()。

A1.42B1.40C1.05D1.07

答案：B

5、下列说法中，正确的是()

A免税债券与可比的应纳税债券相比，价值更高

B附有债券发行人提前赎回权的债券比不附有债券发行人提前赎回权的债券价值更高

C我国发行的各类中长期债券通常每半年付息一次

D债券所附有的有利于持有人的条款会提高债券价值

答案：AD

6、债券投资的主要风险因素包括（）。

A信用风险B流动风险C汇率风险I）经营风险

答案：ABC

7、名义无风险收益率由（）构成。

A真实无风险收益率B预期通货膨胀C当前通货膨胀D风险溢价

答案：AB

8、判断：一般来讲，付息间隔短债券，风险相对较大

答案：错误

9、判断：名义风险收益一般可以用相同期限零息国债的到期收益率来近似（）。

答案：正确

考点五：债券估值模型

1、某公司到期一次还本付息债券，票面利率10%,复利计息，面值1000元，期限5年，贴现率8%,计算

债券的内在价值（）

A1020.87B1000C1388.89D1096.08

答案：D

2、在确定附息债券内在价值时，需要知道（）。

A债券面值B贴现率C债券市场价格D票面利率

答案：ABD

3、对于累息债券来说，（）

A其内在价值等于来自债券的预期货币收入按某个利率贴现的现值

B其价格确定只需要估计预期货币收入即可

C其发行价格一定等于票面面额

D其预期货币收入来自其期末支付的利息和本金

答案；AD

4、判断：对于按期附息的债券来说，其预期货币收入有两个来源：到期日定期支付的息票利息和票面额

（）»

答案：正确

考点六：债券收益率的计算

习题练习：

1、根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其票面利率。

A大于B小于C等于D不确定

答案：C

2、某投资者以980元买了面值为1000元，票面利率为10%的，剩余期限为6年的债券，那么该投资者当

前的收益率为（）。

A10%B10.2%C11%D9.8%

答案：A

3、某投资者按1000元价格购买了年利息收入为60元的债券，并在两年后以1050元的价格卖出，则该投

资者的持有期收益率为（）。

A8.5%B6%C8%D5%

答案：A

4、某贴现债券面值1000元，期限为120天，以9%的贴现率公开发行，则其到期收益率为（）。

A9%B10%C9.4%D8.8%

答案：C

5、某债券面额100元，票面利率10%,期限5年，每年付息一次，投资者以面值购买该债券，到期收益率

和票面利率的关系是()。

A二者相等B前者大于后者C后者大于前者D二者无关

答案：A

6、判断：到期收益率实际上是使得债券未来现金流贴现值恰好等于债券市场价格的贴现率：()答案：

正确

7、判断：对半年期付息一次的债券，将半年利率乘以2得到的年收益高估了实际年收益。()答案：错

误

考点七：利率风险结构与期限结构

习题解析：

1、债券的利率期限结构是指哪两种变量之间的关系()。

A风险和到期收益B期限和到期收益率C风险和期限D以上均不正确

2、根据市场预期理论，如果随着期限增加，即期利率提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者对

未来即期利率的预期()。

A下降B上升C不变D不确定

答案：B

3、在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由的在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部

分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的，这是()观点。

A市场预期理论B数据分析理论C流动性偏好理论I)市场分割理论

答案：D

4、下列观点那些属于流动性偏好理论()

A远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计

B远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计

C流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况

D预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的

答案：AC

5、根据流动性偏好理论，出现拱行的利率期限结构需要的条件是()。

A预期利率上升

B预期利率下降

C对于短期债券而言，利率下降的幅度小于流动性溢价

D对于期限较长的债券，利率下降的幅度大于流动性溢价

6、判断：在时常分割理论下，利率期限结构取决于短期资金时常供求状况与长期资金市场供求状况的比

较。()

答案：正确

7、判断：在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是向下倾斜的。()

答案：错误

8、判断：市场预期理论能够解释为何收益收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况。()

答案：错误

9、无偏预期理论认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期。()

答案：正确

10、判断：信用风险越大的债券，其信用利差越小。()

答案：错误

考点八：影响股票投资价值的因素

1、某公司原有股份数量是5000万元，现公司决定实施股票分割，即实施一股分两股的政策，则下列哪种

说法是错误的。()

A公司的股票可能会上升B投资者可以预期更多的股利

C投资者可以预期更多的收益D公司的净资产增加

答案：D

2、公司的股息政策不受()的影响。

A财务风险的高低B公司的未来扩张计划

C公司的资本结构D股票的发行方式

答案：D

3、哪一种不属于影响股价的宏观因素()。

A货币政策B收入政策C财政政策I)产业政策

答案：D

4、通常情况下，下列哪些行为会引发股价的上涨()。

A股份分割B业务大幅增长C公司宣布减资D公司资产重组

答案：ABD

5、影响股票投资价值的外部因素包括()。

A宏观经济因素B行业因素C公司财务I)市场因素

答案；ABD

6、判断：理论上讲，净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨，净值减少，股价下跌。()

答案：正确

7、判断：股票价格的涨跌和公司盈利的变化并不完全同时发生。()

答案：正确

8、判断：一般来说，行业因素是影响股票投资价值的外部因素。()

答案：正确

考点九：股票内在价值的计算方法

习题练习：

1、假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，必要收益率为5%。当前股票市价80元，则该股票

的NPV为().

A30B5C20D10

答案：C

2、在计算优先股的价值时，最适用哪种股票定价模型()?

A零增长模型B不变增长模型C可变增长模型D二元增长模型

答案：A

3、下列哪种模型不属于可变增长模型()?

A一元增长模型B二元增长模型C三元增长模型D四元增长模型

4、在计算股票内在价值中，关于可变增长模型的说法正确的是()。

A与不变增长模型相比，其假设更符合现实情况

B可变增长模型包括二元增长模型和多元增长模型

C可变增长模型的计算较为复杂

D可变增长模型考虑了购买力的风险

答案：ABC

5、预计某公司今年年末发放股息6元，未来两年股息保持不变，此后股息按4%的速度不变增长，假设投

资者要求的必要收益率为12%,则公司当前的合理股价为。。

A92.28B90C69.9D62

答案：C

6、判断：假定某公司在未来无限时支付的每股股利为8元，必要收益率为10%,此时该股票的市场价格是

70元，则该股票被低估10元，可以购买该种股票。()

答案：正确

考点I•:市盈率和市净率

习题练习：

1、下列哪种方法不是简单估计法测算股票的价格（）。

A回归分析法B回归调整法C趋势调整法D中间数法

答案：A

2、下列关于市盈率估价法正确的是（）。

A分为简单估计法和复杂估计法

B分为简单估计法和回归分析法

C回归分析法分为回归调整法和多元回归分析法

D市场决定法和利用历史数据进行估计同属于简单估计法

答案:BD

3、判断：回归分析法得出的有关市盈率估计方程，其时效性并不是很强。（）

答案：错误

4、判断：市净率越大，说明股价处于较高的水平；反之，市净率越小，说明股价处于较低的水平。（）

答案：正确

考点十一：金融期货的价值分析

习题联系：

1、下列哪项不是金融期货（）。

A股票期货B外汇期货C利率期货D期权期货

答案：D

2、影响期货价格的主要因素有（）。

A持有现货的成本B时间价值C货币政策D财政政策

答案：AB

3、判断：金融期货的价格一定高于相应的现货金融工具的价格。（）

答案：错误

考点十二：金融期权的价值分析

习题练习：

1、下列情况不属于实值期权的是（）。

A当市场价格低于现货价格时的看跌期权

B当市场价格高于现货价格时的看涨期权

C内在价值为正的期权

D当市场价格高于现货价格时的看跌期权

答案：D

2、影响期权价格的因素包括

A权利期间B利率C标的物价格的波动性D标的资产的收益

答案：ABCD

3、下列有关金融期权价格的说法，正确的有（）。

A在其他条件不变的情况下，期权期间与期权价格成反向关系

B标的物价格的波动性越大，期权的价格越高

C利率提高，期权标的物的市场价格下降，看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高

D金融的期权的内在价值取决于协定价格与市场价格之间的关系

答案:ABCD

4、关于看涨期权的说法，正确的是

A看涨期权的外在价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过标的股票市场价格与协定价格之

差的那部分价值

B看涨期权的履约价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值

C看涨期权的内在价值必然大于零或等于零

D看涨期权的内在价值越大，时间价值越小

答案：ACD

5、判断：权利期间与时间价值之间的关系是正向的线形关系。（）

答案：错误

考点十三：可转换证券的价值分析

习题练习：

1、对于可转换证券的市场价值、投资价值和转换价值，数值最大的必然是（）。

A市场价值B投资价值C转换价值D不确定

答案：A

2、假定某公司普通股股票当期市场价格为15元，那么该公司转换比率为30的可转换债券的转换价值为

（）。

A0.5元B2元C30元D450元

答案：D

3、某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为10元，当前市场价格为990元，其标的股票市场

价格为8元，那么该债券当前转换升水比率为（）。

A19%B23.75%C19.19%D0.1%

答案：B

4、某公司可转换债券的转换碧绿为50,当前该可转换债券的市场价格为1000元，那么，（）

A该可转换债券当前的转换平价为50元

B当该公司普通股股票市场价格超过20元时，行使转换权对该可转换债券持有人有利

C当该公司普通股股票市场价格低于20元时，行使转换权对该可转移债券持有人有利

D当该公司普通股股票市场价格为30元时，该可转换债券的转换价值为2500元

答案：B

5、判断：转换平价实质上是转换比例的另一种表示方式。（）

答案：正确

6、判断：如果一种可转换证券可以立即转换，它可转换的普通股票的市场价值与转换比率的乘积便是该

可转换证券的理论价值。（）

答案：错误

考点十四：权证的价值分析

习题练习：某股票的市场价格为25元，而通过认股权证购买的股票价格为23元，该认股权证的市场价格

为5元，则溢价为

A2元B5元C3元D4元

答案：C

2、下列关于认股权证溢价和其杠杆作用关系的论述正确的是（）。

A两者同方向变化B两者反方向变化

C两者同比例变化D两者的变化方向，时而相反，时而相同

答案：A

3、下列有关权证价格变化的说法，正确的有（）。

A当波动率变大时，认股权证价格下降B当波动率变大时，认沽权证价格下降

C当无风险利率提高时，认股权证价格上升D当无风险利率提高时，认沽权证价格上升

答案：C

4、某公司未清偿的认股权证允许持有者以20元价格认购股票，当公司股票市场价格由25元上升到30元

时，认股权证的市场价格山6元上升到10.5元，则下列说法正确的有（）。

A认股权证的理论价值上涨100%B认股权证的杠杆作用为3.75倍

C认股权证的初始溢价为1元D认股权证的溢价逐渐变小

答案:ABCD

5、判断：如果认股权证的市场价格相对于普通股的市场价格降低时，其溢价就会降低，杠杆作用就会随

之降低。（）

答案：错误

章节测试

一、单项选择

1、如果一种债券的价格上涨，其到期收益率必然（）。

A上升B下降C不变D不确定

2、提前赎回条款对哪个当事人有利（）。

A投资者B发行人C都不利D都有利

3、关于虚拟资本的价格运动形式的表述，正确的是（）。

A虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成反比

B虚拟资本的市场价值与市场利率的高低成正比

C虚拟资本的市场价值随职能资本价值的变动而变动

D虚拟资本的市场价格既决定于有价证券的供求，也决定于货币供求

4、下列选项中，不属于相对估值法的是（）。

A调整现值规模B市盈率C市净率D市值回报增长比

5、在其他条件相同的情况下，用单利计算的终值要（）用复利计算的终值，用单利计算的现值要（）用

复利计算的现值。

A低于，高于B低于，低于C高于，低于1）高于，高于

6、某债券面额100元，票面利率5%,期限3年，以复利计算，到期一次还本付息（）。

A100元B115元C115.76元D15元

7、实际年收益为20%,对于半年付息一次的债券而言，则半年的实际收益率为（）。

A10%B12%C9.54%D14%

8、某一年付息一次的面值为1000元的债券，票面利率为10%,贴现率始终为12%,期限为5年，如果按

复利贴现，其内在价值为（）。

A926.40B993.47C927.90D998.52

9、下列关于水平利率期限结构说法正确的是（）。

A最常见的利率期限结构

B通常是正利率曲线与反利率曲线转化过程中出现的暂时现象

C预期利率上升

D预期利率下降

10、根据流动性偏好理论，流动性溢价是远期利率与（）。

A当前即期利率的差额B未来某时刻即期利率的有效差额

C远期的远期利率的差额D预期的未来即期利率的差额

11、在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由的在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部

分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是（）的观点。

A市场预期理论B合理分析C流动性偏好理论D市场分割理论

12、当公司宣布增资时，下列哪种说法是正确的（）。

A股价一定会上升B股价一定不受影响C股价一定会下降D以上均不正确

13、下列哪种是影响股票投资价值的外部因素。（）

A上市公司决定并购一家企业B上市公司决定回购股份

C上市公司所在行业是政府重点扶持行业D上市公司决定不派发现金股利

14、假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，当前股票市价80元，则到期收益率为（）。

A5%B6.25%C10%D12.5%

15、假设某公司去年支付股利为每股4元，预计未来该公司的股票按照每年4%的速度增长，投资者要求的

必要收益率为12%,则该公司股票的价值为：（）

A52B50C33.3D45

16、零增长模型实际上是（）增长模型的一个特例。因为假定增长率等于零，增长模型就是零增长模型。

A不变B可变C贴现D平稳

17、某公司目前处于高速增长期，在未来5年中每股股息将以8%的速度增长，从第6年开始进入稳定增长

期，股息增长率将降至5%,计算该公司的内在价值宜使用哪种模型（）。

A不变增长模型B可变增长模型C零增长模型D没有使用的模型

18、对股票市盈率的估计，以下几种方法哪个不属于简单估计法？（）

A算术平均数法或中间数法B趋势调整法

C回归调整法I）回归分析法

19、影响金融期货价格的因素不包括（）。

A市场利率B预期通货膨胀C现货金融工具的供求关系1）汇率变动

20、关于期权的说法，错误的有（）。

A期权的价格包括内在价值和时间价值两方面

B从理论上来说，期权的内在价值不可能为负

C按执行时间不同，可分为欧式期权和美式期权

D按内在价值的大小可分为，虚值期权、平价期权和实值期权

21、某公司预计明年每股股息为0.8元，预期今后每年股息将以10%的速度稳定增长。当前无风险利率为

0.02,市场组合收益为0.1,公司股票的B系数为1.2,如果股息免交所得税，那么该公司股票当前的合

理价格为（）元。

A10B15C50D55

22、关于可转换证券的转换价格和理论价值关系的表述正确的是（）。

A两者相等B前者大于后者C后者大于前者D以上都不正确

23、转换平价的计算公式是（）。

A可转换证券的市场价格除以转换比例B转换比率除以可转换证券的市场价格

C可转换证券的市场价格乘以转换比率D转换比率除以基准股价

24、现知道某转换债券的转换平价为30元，转换价值为1000元，转换比列为40,则下列说法错误的是（）。

A市场价格为1200元B转换升水为200元

C转换贴水为200元D转股对持有人不利

25、某公司普通股股价为18元，该公司转换比率为20元的可转换债券的转换价值为（）。

A0.9元BL1元C2元D360元

26、某股票的市场价格为25元，而通过认股权证购买的股票价格为30元，则（）。

A这种认股权证肯定没有市场需求B如果购买这种认股权证一定损失

C如果购买认股权证有可能盈利D认股权证的内在价值为-5元

27、下列情况会使认沽权证价格下降的是（）。

A波动率上升B股票价格下跌C无风险利率降低D到期期限缩短

28、根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其票面利率。

A大于B小于C等于D不确定

29、在现实中，哪种股票估价模型可以较好的对股票的价值进行评估（）。

A零增长模型B不变增长模型才可变增长模型D以上均不正确

30、关于市盈率与市净率的说法，错误的是：（）

A在其他条件不变的情况下，市盈率越大，表示股价越高

B在其他条件不变的情况下，市净率越高，表明股价越高

C市盈率通常用来作长期分析，而市净率用作短期分析

D市盈率等于每股价格除以每股收益

二、多项选择题

1、关于内在价值与市场价格的描述，错误的是（）

A市场价格围绕内在价值而波动

B与市场价格一样，内在价值的大小与短期供求关系的变动有关

C当内在价值大于市场价格时，投资者应选择买入证券

D内在价值是一种相对“客观”的价格，每个人算出来的内在价值大小也是一样的

2、股票现金流贴现模型的理论依据是（）。

A股票的内在价值应当反映未来收益

B股票可以转让

C股票的价格是其未来收益的总和

D货币具有时间价值

3、一般来说，政府债券的风险有（）。

A流动性风险B通货膨胀风险C信用风险D利率风险

4、以下可以用来估计市盈率的方法有（）。

A算术平均数法B市场预期回报率倒数法C市场归类决定法D趋势调整法

5、影响股票投资价值的内部因素主要包括（）。

A公司净资产B盈利水平C股利政策I）股份分割

6、金融期货和约是约定在未来时间以事先协定价格买卖某种金融工具的标准化和约，标准化的项目包括

（）»

A标的资产B交易单位C交割时间D标价方法

7、根据金融期权和约协定价格与标的物市场价格的关系可将期权分为不同的类型，具