《蔚来汽车融资问题及完善对策研究》5900字（论文）

蔚来汽车融资问题及完善对策研究摘要蔚来顺应我国经济发展形势，大刀阔斧进军新能源汽车制造与电动汽车相关展品研发行业，但初来乍到，企业在融资方面仍然存在许多问题。本文以蔚作汽车为例，通过对该企业融资情况的探讨来研究我国新能源汽车融资模式，以融资相关理论为基础，对蔚来汽车融资现状进行探讨，在对蔚来汽车进行企业简介之后，分别从优势、劣势、机会和威胁等四个不同的角度对蔚来汽车的融资现状进行了分析，并总结出蔚来汽车融资方式过于倚重债权融资的同时还存在融资缺乏合理规划，应收账款余额增幅较大等问题，然后针对这些问题，提出结合企业的新能源汽车发展战略、充分利用国家政策扶持资金以及合理布局自有资金等建议对策。希望通过本文能够对蔚来汽车今后的发展有所帮助，对我国的新能源汽车行业发展有一定的推动作用。关键词：蔚来汽车新能源汽车改进对策目录TOC\o"1-3"\h\u18779第1章前言 117890第2章相关理论概述 2281252.1早期资本结构理论 2118212.1.1净收益理论 2209042.1.2净营业收效理论 2210922.1.3折衷理论 213662.2现代资本结构理论 2104942.2.1MM理论 2135002.2.2破产成本理论 226826第3章蔚来汽车融资现状和存在问题分析 4216263.1公司概况 443043.2蔚来汽车融资现状 4227343.2.1优势分析 4225933.2.2劣势分析 4103213.2.3机会分析 538023.2.4威胁分析 5208043.3蔚来汽车融资问题 6310773.3.1融资时过于倚重债权性融资 6324053.3.2融资缺乏合理规划 6213103.3.3应收账款余额增幅较大 620936第4章蔚来汽车融资改进对策 694784.1结合企业新能源汽车发展战略 6126464.2合理布局自有资金 7250674.3加快应收账款回收 722430第5章结论与展望 82092参考文献 9第1章前言当前，在我国宏观经济新形势的大背景和世界新一轮高科技和工业革命的共同作用下，随着全球再生能源供应短缺、环保问题严重和水污染及5G时代无人驾驶安全存在隐患等问题越来越普遍，全球各地的政府都加快了传统燃油车向更加绿色环保的电动汽车转变的步伐，新能源汽车行业从二十一世纪初就已经进入了迅速、健康发展。国际上一些较为主流的电动汽车制造商普遍已经开始积极加速向智能电动化的产业转型，不少发达地区都陆续正式提出了对民用燃油汽车实行限量限制销售的实施时间表。在当前全球新能源汽车工业电动化快速发展的巨大背景下，我国国产新能源汽车产业的雏形也逐步建立，理想汽车、小鹏汽车和蔚来汽车作为我国国产新能源汽车三巨头，也迎来了崭新的机遇和挑战。但作为一个新兴的行业，企业融资问题是新企业面临的最大、最具有现实意义的问题。尤其近五年来，政府对于新能源汽车行业的补贴呈逐年下降的态势，由一开始的大力支持、加强补贴、出台购车优惠政策到如今的补贴力度降低、恢复部分征税、购车优惠政策缩水。广大消费者对于新兴的新能源汽车品牌仍然处于观望态势，新能源汽车行业的盈利能力普遍低于行业平均盈利。同时，新能源汽车行业需要大量高新科技支持作为基础，在销量不济的情况下仍要投入巨大的研发、销售、广告、人工费用这对于新能源产业无疑也是巨大的挑战，新能源汽车行业如何解决企业融资难的问题仍然任重而道远。第2章相关理论概述2.1早期资本结构理论2.1.1净收益理论大卫·杜兰特在二十世纪中提出，想要提升公司整体价值，可以通过提高公司资本结构中债权资本的方法，公司的债权资本比例越大，净收益也就越多，综合资金成本越低。但这种理论是极端的、有明显缺陷的，并且忽略了负债过高时企业信用问题如何解决。总而言之，该理论不符合企业的实际情况，盲目相信财务杠杆带来的收益，置企业的财务风险于不顾。2.1.2净营业收效理论与上述净收益理论不同的是净营业收效理论认为企业的价值取决于企业的净营业收益。企业的资金结构与企业的价值毫无关联，企业的加权平均成本是固定的，与财务杠杆的变化无关，因而企业的总价值也不会发生变化。该理论与净收益理论是两种完全相悖的，忽略财务杠杆的作用，企业价值只取决于净营业收益这一单一指标。2.1.3折衷理论折衷理论则认为，企业的负债融资费用和加权融资费用与整体融资费用都是伴随着资本结构的变更而发生变动。企业的负债融资费用所占比的提高又会导致加权融资费用提高。企业的负债率与企业资本结构之间的比率应该是一个范围，当企业的负债率在该范围内时，企业的资本结构处与较优状态。一旦超出这个范围，对加权融资成本增加的作用将会高于增加低成本资金的占比。折衷理论综合了上述净收益理论和净营业收效理论，要求企业在合理范围内利用财务杠杆作用，对于企业来说更具普遍适用性。2.2现代资本结构理论2.2.1MM理论MM理论最早由美国学者提出，最早期的MM理论对于企业所得税对经济效益的影响考虑得不够全面，该理论认为市场处于均衡，企业的投资价值对于企业的价值影响更大，企业资本结构对于企业影响微乎其微。2.2.2破产成本理论破产成本理论是把MM理论中一个基本假定的范围进行放宽，破产成本也可以称为企业的财务危机成本。公司的负债率越高，公司越容易破产，同时更难达到目标的最优资本结构，公司价值也会相对应降低。第3章蔚来汽车融资现状和存在问题分析3.1公司概况蔚来成立于2014年年底，由国内顶尖的互联网企业联合创立，李斌、李想、刘强东等互联网企业大亨都有参与其中。蔚来汽车成立初期即募集了全球各地汽车行业数千名顶级人才，同时在软件开发和用户体验方面也是人才济济，成立了能改覆盖全国的智能服务体系。蔚来汽车致力于追求美好明天、创造新型出行方式、为用户创造更加愉悦的生活方式。蔚来汽车在2018年在美国纽交所成功上市，将合肥作为蔚来汽车的中国总部，上海作为蔚来汽车的全球总部，同时在全球各地设立了科技研发、汽车生产和商务机构，已然成为一家拥有全球视野的国际性企业。3.2蔚来汽车融资现状3.2.1优势分析（1）国产黑马。蔚来汽车是国产电动汽车巨头之一，不仅仅受到国家大力扶持，并且品牌刚创立就受到了消费者的大量关注与支持。（2）拥有前端技术。蔚来汽车专注于新能源汽车的研发，与传统的燃油车不同的是蔚来直接聚焦于新能源技术，相比于传统燃油车，蔚来在技术推进方面打的是“直球”，少走了不少弯路。同时蔚来也掌握了新能源汽车配件及零部件的制造技术，无论是电机还是电池都由蔚来汽车自产自用。再者，蔚来汽车也致力于解决新能源汽车的通病——电池老化过快的问题，为此推出了换电池的服务，一方面保证了续航，另一方面对于汽车充电速度也有一定的提升。（3）注重用户体验。蔚来汽车更是智能汽车，车内的各向人性化服务致力于将用户体验提升至满分，当车内的自动紧急刹停系统作用时，蔚来控制中心会第一时间收到，并会有专业售后人员第一时间联系车主，这种人性化服务得到了客户的普遍喜爱。3.2.2劣势分析（1）没有生产基地。汽车的生产安全关系到千家万户的出行安全，因此汽车的生产是汽车产业链中最重要的环节。蔚来汽车到目前为止缺乏自己的生产基地，选择江淮汽车作为代工厂。资料显示，江淮汽车在各大汽车生产行业中仅仅处于中游水平，因此蔚来汽车在今后的发展中仍需要将更多目光聚焦于汽车的生产环节。（2）价格偏高。ET7和ES8是目前蔚来汽车最新推出的产品，ET7售价在35-50万元之间，主打娇小、科技感、舒适级、自动驾驶，ES8售价在47-68万元，是蔚来新一代旗舰车，智能数字座舱和单人按摩座椅将驾驶体验和乘坐体验都上升了一个级别。即使性能比传统车提升了不止一点，但在价格方面却远不够亲民，我国家用汽车均价在20-30万元之间，因此，蔚来汽车在未来要提升品牌本身的性价比。（3）车型单一。目前蔚来汽车只覆盖了跑车和SUV系列，与传统的各大汽车相比，车型单一无法覆盖所有用户需求也是蔚来目前的关键问题。3.2.3机会分析（1）顺应环保发展要求。经济的高速发展给环境带来不可逆转的破坏是全球人民有目共睹的事实，因此在科技发展迅速的今天，应专注于科技推动经济，将对坏境的破坏降到最小。蔚来汽车专注新能源汽车研发，避免了传统燃油车对环境的破坏，同时也满足了我国人民的出行需求，蔚来汽车的市场前景大好。（2）国家政策扶持。源于上个世纪英美国家重工业发展对于环境的破坏，自从中国进入新纪元以来，政府尤为重视环境质量问题，近几年来更是大力支持发掘新能源来替代传统石油，并对于新能源汽车发展给予额外关注，陆续出台各种鼓励政策，大力发展新能源汽车。可以说国家政策的扶持是新能源汽车产业进入黄金时期的重要推动力。（3）市场前景光明。目前来看，新能源汽车发展迅速逐步占领市场的同时，世界各地政府也陆续提出了打压传统燃油车的政策，比如限时限量销售燃油车用油。这对于新能源汽车发展来说无疑是巨大的推动力，新能源汽车的年销售额在全年已经突破150万辆，并且在近几年销售额增加速度也逐年变快，由此可见，新能源汽车市场在未来几年的发展可能达到的巅峰。3.2.4威胁分析（1）政府补贴呈下降态势。近三年来，我国政府对于新能源汽车行业的补贴呈逐年下降态势，对于蔚来汽车来说政府扶持资金是蔚来汽车近几年发展迅速的关键点，蔚来汽车的销量相比其他新能源汽车也处于中游水平，想要在未来继续扩大市场份额必须改进盈利模式，减少汽车制造成本的同时保证产品质量。（2）财务风险逐年升高。蔚来汽车一成立便吸引了各大商业大佬的目光，一举入股蔚来。但资料显示，蔚来汽车年销售量平均在2-3万台，销量在汽车行业里处于中下游水平，一方面客户并未完全了解蔚来汽车，对于品牌处于观望态势，另一方面蔚来汽车每年需要投入高额的科研费用，广告费用，销售费用，同时蔚来汽车的负债过高，想要在这种艰难的环境中盈利是蔚来汽车的重中之重。3.3蔚来汽车融资问题3.3.1融资时过于倚重债权性融资蔚来公司融资方式主要是外部债务融资，债务融资比例占融资总资金的近七成，债权融资比率严重不平衡。超负荷的债务和再融资模式可能不仅会直接导致公司的正常现金流严重减少，还会增加支付中的风险、管理费用和运营费用，影响公司的正常资金运转，同时也在很大程度上降低公司再次融资能力，最终威胁公司的持续健康发展。3.3.2融资缺乏合理规划从蔚来公布的信息来看，企业还未建立完善的融资结构以对融资模式和融资需求进行专项的规划，企业的融资组合模式与企业的发展周期并未完全符合。随着新能源汽车行业的迅速发展和客户群体对于新能源汽车的需求，蔚来汽车的扩张已经迫在眉睫，企业需要筹措大量的资金，蔚来汽车应根据自身的实际情况制定合理的扩张计划，一步一个脚印地进行市场的占领，切忌盲目扩张导致的企业财务危机、资金链断裂，最终走上破产的道路。3.3.3应收账款余额增幅较大客户群体环保意识的增加和对汽车舒适度要求的升高导致新能源汽车的销售态势一往无前，这也导致了新能源企业的应收账款余额大幅度增长。蔚来的应收款项余额增加，且增长速度呈上升趋势，归结主要原因是与我国传统销售模式的不同。传统燃油车一般是面向个体客户，而新能源汽车目前处于占领市场阶段，大多以赊销的方式来达到扩大销售量，提高单笔订单的销售额的目的。同时新能源汽车企业主要面向其他客运、大巴企业，支付销售款时经常使用票据的形式。由此可见新能源汽车产品的销售账期比传统燃油车销售账期更长的原因是两者的销售模式不同，同时针对的客户群体有很大的区别。第4章蔚来汽车融资改进对策4.1结合企业新能源汽车发展战略通过对蔚来公司的分析，我们可以看到，想要确保新能源汽车行业的持续健康发展，进一步实现新能源汽车的转型和升级必须坚持走使用纯清洁能源的道路。蔚来汽车应该继续响应国家环保局的号召，缓解我国的环境污染压力，同时加强企业对于融资结构的控制、合理举债、有效利用财务杠杆、避免股权融资缺乏、加强与市场的衔接。在进行股利发放时，更加注重投资者和股东的分红。再者，蔚来汽车应采取措施来促进企业的长期投资发展，以更低的成本、更小的风险增加企业的长期负债，适当减少短期负债，引入更多的投资者，持续吸收风险性资金以保障企业掌握高端前沿的科学技术和创新。4.2合理布局自有资金由企业的四个生命周期理论可知，在企业初生时期资金来源主要是自有资金。在初创时期，自有资金比例依然很高，其他主要来源于地方政府补贴，在未来的成长阶段则融资手段应更加多样化。目前蔚来汽车已经发展了七年有余，但仍然处于企业生命周期的发展时期前期，该时期应该将侧重点放于企业产品的研发和推广，即使蔚来汽车已经小有成就，但其盈利能力依然偏弱，盈利能力的增长速度相对来说也不高，自有的资金对蔚来公司而言仍然具备着重要的基础性支撑。由此可见，蔚来汽车在未来发展中应适当减少股利非分配，不能一昧因为资金的需求大量发行私募股权，应将侧重点回归于对产品本身的研究。4.3加快应收账款回收运用法律维护企业合理权益，加快应收账款回收是强化应收账款工作最有效的措施。企业可以根据自身需要采取向法院起诉、发放公函等各种合法手段回收应收账款。对于有关应收账款的纠纷，企业应尤其重视关于时效的法律规定，尽量避免支出的钱款落空的发生概率。

第5章结论与展望本文重点对新能源汽车行业的融资现状进行了分析，旨在探寻新能源汽车行业最优融资结构，将企业价值最大化的同时控制融资风险。论文从国内外研究者对融资模式的理论分析出发，结合我国新能源汽车发展的大环境和新能源汽车行业特有的行业特性阐明了我国目前新能源汽车行业所面临的融资困境。接着，论文以蔚来汽车为例，分析了蔚来汽车目前的融资现状和存在的问题。然后结合蔚来汽车的实际情况和新能源汽车行业特点对我国新能源汽车行业的发展提供具体有效的改进对策，一方面希望能够为新能源汽车更加健康、可持续发展提供有效建议，另一方面希望对蔚来汽车公司走出当前的融资困境能够有所帮助。超速的发展总是伴随着高风险，我国新能源汽车行业是时候放缓浮躁的脚步，解决诸多现实问题。参考文献[1]李汇东.用自己的钱还是用别人的钱创新—基于中国上市公司融资结构与公司创新的研究[J].金融研究，2013,(02):170-183.[2]冈谷娟.我国上市公司融资偏好与资本结构优化[J].江西社会科学，2014(10):34-38.[3]牛