证券投资学贺强网络课程课件

证券投资学贺强网络课程课件第一章投资概述第一节投资与投机第二节投资的分类第三节投资的形式第四节证券投资概述证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机一、投资的概念二、投资与投机的异同证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机一、投资的概念（一）投资的产生与发展

投资是在人类历史发展到一定阶段时才产生的。它是一个历史的范畴。在人类社会早期，随着剩余产品的增多和交换的发展，产生了货币。伴随着货币的普遍使用和商品经济的发展，投资活动日益频繁起来。但投资的形式主要是实际投资（采矿、办作坊等）。到了近代，随着股份制度的发展，证券制度成为现代资本主义社会的一个明显特征。金融投资已成为投资的主要方式。证券投资学贺强网络课程课件（二）投资的定义

一般来讲，投资是指经济主体（国家、企业、个人）以获得未来货币增值或收益为目的，预先垫付一定量的货币与实物，经营某项事业的经济行为。简单地说，投资是指为了获得可能的未来收益而做出的确定的现值的牺牲。

第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件（三）投资的特征1、投资是一种有目的的经济行为。2、投资具有一个行为过程。3、投资都具有不确定性。

第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机二、投资与投机的异同（一）什么是投机对投机不应当以道德标准判断，而应当以经济标准来判断。以现代社会的经济标准来判断，投机实际上就是一种普通的经济行为。投机实际上就是投资，在西方，一般将期限较长的投资叫投资，将期限较短的投资称为投机。投机是指选择最佳时机而投资。投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为，是投资的一种特殊形式。证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机（二）投资与投机的相同之处

第一，两者目的相同，都是以获得未来货币的增值为目的；第二，两者手段相同，两者都需要预先投入一定的货币或实物；第三，两者未来的不确定性相同，两者未来的收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。总体上来讲，两者没有本质区别。证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机（三）投资与投机的不同之处

第一，两者行为期限的长短不同；第二，两者的利益着眼点不同；第三，两者承担的风险不同。证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机（四）投机的积极作用

1、导向作用。即可以起到引导证券市场中的资金流向的作用。投机者本身的特点决定了其消息灵通、动作迅速，一旦上市公司情况变化，投机者可以立即作出快速反应，从绩差或有问题的公司撤资向有成长性的公司投入。投机者的行为带动了整个市场资金不断地从绩差公司流出，向绩优公司流入。证券投资学贺强网络课程课件2、平衡作用。投机者在市场中主要进行短线操作，当上市公司股价下跌到一定空间，投机者认为有利可图就会大量买入，从而抑制股价的继续下跌。当上市公司股价上涨到一定空间，投机者获得了一定的利润，就会大量卖出，从而制约了股价的连续上涨。由于投机者不断地进行短线操作，有利于促使股价趋于合理和均衡，避免价格大起大落，保证供求平衡，可以说具有“市场抹平”的作用。

第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件3、动力作用。投机是证券市场的基本动力。投机者是证券市场中最活跃的交易者，他们的投机活动推动了市场的起伏运动，增强了证券交易的流动性，活跃了市场交易，从而促进了证券市场的正常运行。如果没有了投机者，股价就不会波动，市场就失去了活力。第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件4、保护作用。从宏观经济运行的角度来讲，证券市场的投机可以对宏观经济运行起到保护作用，增大经济运行的弹性。流通中的货币投放过多，往往会冲击商品市场，出现严重的通货膨胀。但是在存在证券市场投机的情况下，有很大一部分投放的货币会通过各种渠道流人证券市场的投机者手中。因为投机者不是消费者，他们手中掌握的大量资金不是用来购买商品，而是用来购买证券的。这样便在证券市场中锁定大量资金，极大地减轻了商品市场的压力，在一定程度上制约了通货膨胀的产生，保护了经济，增大了经济运行的弹性。第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件（五）投机的消极作用

1、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。2、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公开”的三公原则，造成市场混乱。第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件3、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实的经济条件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和需求，形成泡沫经济。而当价格过高时，一旦产生不利的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的利益和国民经济的稳定运行。

第一节投资与投机证券投资学贺强网络课程课件第一节投资与投机可以说，投机的消极作用都是过度投机造成的。正常的投机是合理的，也是有利于证券市场发展的。而过度投机是不合理的，会严重破坏证券市场的秩序，阻碍证券市场的正常发展。关键在于，应当如何区别正常的投机与过度投机。过度投机的“度”指的是法度，因此，判断投机是否正常，是否过度，必须以法律为准绳。各国的证券法规都是保护合理投机，严厉打击过度投机的。因为，合理投机是在法律范围之内的正常经济行为，而过度投机实际上就是违法投机。证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类一、狭义投资与广义投资二、直接投资与间接投资三、实际投资与金融投资四、国家投资、企业投资与个人投资五、盈利性投资与政策性投资六、国内投资与国外投资证券投资学贺强网络课程课件一、狭义投资和广义投资狭义的投资，仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的买卖，也可称为证券投资，如购买股票、债券等。广义的投资，是指为了获得未来报酬或收益而预先垫支资本及货币的各种经济行为。如开办工厂、开发矿山、开垦农场，以及购买股票、债券、期货等都属于广义投资。第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类二、直接投资和间接投资

（一）直接投资直接投资是指投资者将货币资金直接投入实体经济的项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。主要形式：1、投资者开办独资企业，直接设厂开店办矿山等，并独自经营；2、与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或参与管理；证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类3、投资者投入资本，不参与经营，必要时可派人员作为顾问进行指导；4、投资者买入现有企业一定数量的股份，通过股权获得全部或相当部分的经营权，从而达到控股的目的。证券投资学贺强网络课程课件（二）间接投资间接投资是指投资者以其资金购买公债、公司债券、金融债券或公司股票等，以预期获取一定收益的投资。由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资。

第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（三）直接投资与间接投资的实质性区别直接投资是指将资金直接投入实体经济，直接形成对实物资产的运作。直接投资往往是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一，主要目的是通过生产经营来获取收益；间接投资是指将资金投入公司发行的股票和债券，进而将资金融通给公司进行运作。间接投资往往是资金所有者和资金使用者的分解，是资产所有权和资产经营权的分离，投资者对企业资产及其经营不具有直接的所有权和控制权，其目的只是为求得资本收益或保值。

证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（四）直接投资与间接投资的特点一般来讲，直接投资和间接投资具有以下不同的特点：1、直接投资较为稳定，而间接投资流动性较强；2、直接投资相对规模较小，间接投资相对规模较大；3、直接投资受场地、技术条件的制约较大；间接投资受到的制约较少。证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类

我国目前引进外资的主要方式是引进外国直接投资，将来，会以引进外国直接投资为主转向引进外国间接投资为主，前提是实现人民币资本项目可兑换。要注意：直接投资、间接投资这对概念与直接融资、间接融资这对概念的区别。同一个购买股票的行为，从投资角度来讲，属于间接投资，从融资角度来讲，属于直接融资。证券投资学贺强网络课程课件三、实际投资和金融投资（一）实际投资实际投资是指投资于具有实物形态的资产，如黄金、房地产、厂房、机器设备、文物古玩、珠宝玉石等等。一般来说，实际投资所涉及的是人与物、人与自然界的关系，而且实际资产能看、能摸、能用，用途广泛，价值稳定，可以取得一定的投资收益。

第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（二）金融投资金融投资是指投资于以货币价值形态表示的金融资产，如购买股票和债券、银行储蓄存款、炒汇等等。金融投资不涉及人与自然界的关系，只涉及人与人之间的财务关系。金融投资具有价值不稳定，但投资收益可能较高的特点。证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（三）实际投资和金融投资的差异1、风险不同。由于实际资产相对于金融资产来说，受人为因素的影响较小，价值较稳定，而且有实物作保证，因此实际投资一般比金融投资的风险要小。2、流动性不同。实际资产的流动性明显地低于金融资产，因此金融投资是一种流动性较高的投资。3、交易成本不同。实际资产的交易过程复杂、手续繁多，通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高。而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。

证券投资学贺强网络课程课件四、国家投资、企业投资和个人投资

(一)国家投资

国家投资是指中央政府和地方各级政府所进行的投资，通常表现为财政投资，它可以由国家直接拨款来安排，无偿使用，也可以委托管理投资的专业银行或投资公司进行贷款，有偿使用。第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（二）企业投资

企业投资是指企业作为投资主体所进行的投资。这里的企业包括国营、集体、个体、私营、企业集团、跨国公司及其子公司、金融组织及其海外分支机构等各种类型的企业，其投资范围涉及到社会生产和社会生活的各个方面。

证券投资学贺强网络课程课件（三）个人投资

个人投资的主体是个人，个人投资是指个人购买金融证券产品或直接投资于实物资产的投资行为。第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件五、盈利性投资和政策性投资

（一）盈利性投资

赢利性投资又称经济性投资，在西方也常称为商业投资，是指为了通过生产经营而获取盈利所进行的投资，一般主要投入到生产或流通领域当中。经济性投资能带来盈利，担负着促进生产发展和社会进步的重要职能，同时也承担着一定的风险。第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（二）政策性投资

政策性投资又称非盈利性投资，是指用于保证社会发展和群众生活需要，而不以盈利为目的的投资。证券投资学贺强网络课程课件六、国内投资和国外投资（一）国内投资

国内投资指本国政府、企业、个人等在本国境内所进行的投资。国内投资总量代表了一个国家经济发展水平的高低、积累能力的大小和经济实力的强弱。第二节投资的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节投资的分类（二）国外投资

国外投资指外国政府、企业、个人以及国际机构在本国境内所进行的投资。它包括外国资本以各种形式直接进入本国境内投资和本国筹资者到境外发行债券和股票筹集资本带回本国境内使用两大类型。国内投资与国外投资主要的区别在于，投资主体及资金的来源是在国内还是在国外。证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式一、固定资产投资二、房地产投资三、有价证券投资四、期货投资与期权投资五、信托投资六、保险投资七、项目投资（BOT）

证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式

一、固定资产投资（一）固定资产投资的定义

固定资产投资是指投资主体为了进行生长经营活动而对固定资产（例如机器、厂房等）进行的投资。固定资产投资既包括基本建设投资(新建、扩建工程的投资)，也包括对现有固定资产进行更新改造的投资。

证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式（二）固定资产投资的特点：

1、投资金额较大。2、投资回收期较长。3、投资需要通过折旧的方式收回。

证券投资学贺强网络课程课件二、房地产投资（一）房地产投资的定义

房地产投资是为了获得未来收益或避免资金贬值而投资建造或购买房地产以便出卖、出租的活动。房地产包括：1、房产：包括土地附属的生产性厂房、仓库设施、生活用住宅、商店、旅馆、办公用房等建筑设施以及由之衍生的所有权和使用权。2、地产：指土地、部分土地改良物及由之衍生的所有权和使用权。

第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式（二）房地产投资的分类房地产投资属于实物投资形式，能够增加社会的实物资产。根据房地产的分类，房地产投资也可分为房产投资和地产投资两大类，其中房产投资又可细分为：1、住宅投资；2、旅馆投资；3、工业建筑投资；4、商业建筑投资等。证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式（三）房地产投资的特点1、房地产投资对环境的依赖性很强；2、房地产投资需要考虑房地产本身的经济寿命；3、房地产投资需要巨额资金，且周转缓慢、流动性差；4、房地产市场的供给调节缓慢；

5、房地产的价值比较稳定，在通货膨胀时可以保值。同时可用于抵押，取得贷款。

证券投资学贺强网络课程课件三、有价证券投资

（一）有价证券投资的定义

有价证券投资简称证券投资，即所谓的狭义的投资，它是指投资者将资金投向股票、债券等各种有价证券，进行有价证券的买卖，从而获取收益的一种投资行为。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式（二）有价证券投资的类型1、股票投资；2、债券投资；3、基金投资；4、衍生工具投资。证券投资学贺强网络课程课件四、期货投资与期权投资（一）期货投资

期货投资是指投资者通过买卖期货合约规避价格风险或赚取利润的一种投资方式。一般来说，期货投资的功能包括两种：一是套期保值，规避风险的功能。二是价格发现的功能。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件（二）期货投资的特点1、期货投资采取交纳保证金的形式，所需资金少、以小搏大，具有较大的风险。2、期货投资的对象不是实物商品，而是与实物商品交易有关的标准合约。期货交易对于交易商品的质量和数量、交易地点、方式、环境等都有严格的限制。3、期货投资在多数情况下根本无需进行商品的实际交割，而是经过“对冲”，进行差额结算。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式4、期货投资可以转移价格波动的风险，起到套期保值的作用，并能够通过充分的交易，形成合理的价格。5、期货投资具有较大的投机性，且易发生欺诈行为，因此受到严格的法律和规则限制。证券投资学贺强网络课程课件（三）期权投资

期权投资不是直接投资于商品、证券或合约，而是对商品、证券或合约的买卖权力进行投资，这种权力是指在将来一定时期，以指定价格买卖一定数量商品或证券的权力。期权投资实际上是将这种权力证券化而进行交易的投资行为。根据期权买进卖出的性质划分，期权投资可分为看涨期权、看跌期权；根据期权合同买卖的对象划分，期权投资可分为商品期权、股票期权、债券期权、期货期权等。

按行权时间，可分为美式期权、欧式期权和百慕大式期权。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件（四）期权投资的特点1、期权投资买卖的是一种特殊权力，买卖的不是实物商品、证券或者合约。投资者在支付期权费之后，便获得相应的买或卖的权力。2、期权投资为投资者提供了多种选择，一是直接买卖期权获取收益，二是通过行权获取收益，三是放弃权力不予行权。3、对期权投资的买方而言，期权投资的风险小于期货投资，期权投资者的最大风险仅限于因不予行权而损失的期权费，因而风险不会无限扩大。4、期权投资可在交易所内进行，也可在场外进行。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件五、信托投资

信托投资具有两方面含义：一方面，从委托人的角度说，是指投资人投资于信托公司的产品，即委托人以投资者的身份将财产交付受托人并指定用于某种投资活动。另一方面，从受托人的角度说，是指信托公司以投资者的身份直接从事各种投资活动。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件六、保险投资

（一）保险投资的定义保险投资是指投资者通过参加保险来抵补风险损失或获取收益的一种投资方式。

第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式（二）保险投资的特点

1、从投资动机来看，保险投资主要是为了补偿损失，其次才是增加收益；2、运用保险投资的方法来补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利。3、进行保险投资可使投资者获得某种安全感，并且在保险公司的帮助下也可较好地防范和降低风险。证券投资学贺强网络课程课件七、项目投资（BuildOperateTransfer）（一）项目投资（BOT）的定义

项目投资（BuildOperateTransfer，简称BOT）是近年来在国际上广泛流行的一种新的国际投资方式，又称无追索投资。其涵义是指外国投资者投资于东道国基础设施项目的建设，东道国授予投资者一定时期的经营管理权，使投资者在其经营期间赚取利润和收回投资后，到期将该项目全部无偿交给东道国政府的投资方式。第三节投资的形式证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式（二）项目投资的主要特点

1、协议项目由外国企业投资，不需要东道国政府参加投资或出资，为政府正常的预算之外提供了投资开发基础设施的机会。2、东道国政府不需要对项目的投资方提供任何担保，不构成东道国的债务负担。3、项目投资一次性投资量很大，其筹资方式是将传统的股本投资与项目融资结合在一起。而且投资项目的经营周期一般较长。证券投资学贺强网络课程课件第三节投资的形式4、项目投资一般采用国际招标方式来选择项目发起人，且项目参加方的数目众多。5、项目风险一般由外国企业投资者根据出资比例共同负担，其分摊风险的最基本原则是将风险分摊给最有能力控制某一风险的一方。6、项目投资的投资者一般是通过该项目建成后收取使用费而获取投资收益。证券投资学贺强网络课程课件第四节证券投资概述一、证券投资的概念及特点

二、证券投资的构成要素三、证券投资工具

证券投资学贺强网络课程课件一、证券投资的概念及特点

证券投资是指投资于各种有价证券，进行有价证券的买卖。证券投资具有如下特点：（一）证券投资具有较强的流动性

一般来讲，有价证券都有较发达的二级市场，可以随时流通转让，及时变现，具有较强的流动性特点。

第四节证券投资概述证券投资学贺强网络课程课件第四节证券投资概述（二）证券投资是对预期收益的投资，具有较大的风险有价证券是虚拟资本，投资者之所以购买有价证券是为了获得其预期收益，从而实现投资资金的未来增值，而这种收益和增值都具有未来的不确定性，需承担较大的风险。

证券投资学贺强网络课程课件第四节证券投资概述（三）证券投资包括投资和投机两种行为投资者在证券市场上进行有价证券的买卖活动，其行为和目的不外乎有三种类型：投资、投机、投资和投机兼而有之。可以说，投资和投机活动共同构成了证券市场行为，合理的投资和投机行为共同推动证券市场健康有序地发展。不合理的投机行为有可能破坏证券市场的健康发展。证券投资学贺强网络课程课件第四节证券投资概述（四）二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配二级市场作为流通市场，其存在的根本目的是为有价证券提供一个转让变现的场所，并以此促进一级市场的发展。因此证券的流通转让本身是不能改变社会资本总量的，其收益或损失只是投资者之间你赚我赔、利益再分配的结果。证券投资学贺强网络课程课件二、证券投资的构成要素

1、收益，即证券投资的全部收入或报酬。主要包括息金收入(股息、利息等)和资本利得(即证券买卖差价收益)两部分。

2、风险，即证券投资的风险。指影响证券投资收益的各种不确定性。

3、期限，即证券投资的时间长短如何。

第四节证券投资概述证券投资学贺强网络课程课件三、证券投资工具证券投资工具

股票

债券

基金

衍生工具

金融期货

金融期权

金融互换

金融结构性产品其它衍生工具：转券、权证、DR等第四节证券投资概述证券投资学贺强网络课程课件第二章证券市场概述

第一节证券的特征及其分类第二节证券市场的特征及其分类第三节证券市场的主体及中介机构第四节证券市场的功能与作用第五节证券市场的历史概况

证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类一、证券的定义及特征二、证券的分类证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类一、证券的定义及特征（一）证券的定义证券可以分为无价证券和有价证券。无价证券指能够起到凭证作用，但本身没有价值，也不代表商品价值，不能给持有人带来收益的证券。有价证券是一种具有一定票面金额，可以代表一定商品的价值，证明持有人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的凭证。一般包括股票和债券两种。证券市场所要研究的是有价证券而不是无价证券。一般所讲的证券是指有价证券。证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类（二）证券的特征

1、安全性：证券投资的本金是否安全，是否有遭受损失的危险。2、收益性：投资者从证券投资中能否获得收益，收益有多大。3、流动性：投资者所购买的证券是否具有较强的流通变现能力。证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类“三性”的关系：第一，最重要的是安全性，应当追求的是在保证安全的前提下获取最大的收益；第二，安全性与收益性是对立统一的关系，过于追求收益性，安全性必然会受到影响，过于追求安全性，收益性也必然要受到影响；第三，安全性与收益性都要通过流动性来实现。证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类证券有价证券无价证券：各种供应券等货币证券：汇票、本票、支票等

商品证券：提货单、运货单、栈单等

不动产证券：房地产证明文件等

资本证券

二、证券的分类（一）按证券所体现的内容分类证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类（二）按发行主体分类1、政府证券(公债券)；2、金融证券；3、公司证券。证券投资学贺强网络课程课件第一节证券的特征及其分类（三）根据上市与否分类

1、上市证券；2、非上市证券。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类

一、证券市场的定义和特征二、证券市场的分类

证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类一、证券市场的定义和特征（一）证券市场的定义证券市场是股票、债券、基金单位等有价证券及其衍生产品（如期货、期权等）发行和交易的场所，在现代金融市场体系中处于极其重要的地位。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类（二）证券市场的特征1、一般商品市场的交易对象是各种实物商品，人们购买商品的目的是获得其使用价值。证券市场的交易对象则是股票、债券等金融商品，人们购买的主要目的是为了获得股息、利息和买卖证券的差价收入。2、证券市场的流动性通常比商品市场要高得多，证券持有者可以随时转让证券。一般而言，证券市场越发达，交易规模越大，投资者越多，其流动性也越强。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类3、一般商品市场的商品价格，是商品价值的货币表现，商品的价值量取决于生产该商品的社会必要劳动时间。证券市场上的证券价格决定机制则比较复杂，证券价格不但受到发行人的资产、盈利能力的影响，还受到政治、经济，甚至投资者心理等方面因素的影响。证券市场上的供求关系变动频繁，因此证券的市场价格也随之不断上下波动，由此产生了证券市场的风险。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类4、同企业用于购买厂房、机器和原材料等的实物资本不同，证券是一种虚拟形式的资本，它不在生产过程中发挥直接作用。但是，其可以实现实物资本的有效配置和使用，促进社会财富的增长。证券市场的虚拟性也容易使证券价格脱离实体经济而上涨，过大的偏离会产生“泡沫经济”，从而给实体经济带来巨大的负面影响。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类二、证券市场的分类（一）按照市场的职能分类1、发行市场；2、流通市场。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类（二）按照市场的组织形式1、场内市场；2、场外市场。场外市场又分为：（1）柜台市场；（2）三级市场；（3）四级市场。

证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类建立多层次证券市场问题：（1）证券交易所市场是证券市场的核心，不是主体，主体是范围广阔的场外市场；（2）建立多层次证券市场不仅建立场内多层次，而且要建立场内场外的多层次；（3）我国建立多层次证券市场的实际情况。证券投资学贺强网络课程课件第二节证券市场的特征及其分类（三）按照交易的对象分类1、股票市场；2、债券市场；3、基金市场。证券投资学贺强网络课程课件第三节证券市场的主体及中介机构

一、证券市场的主体二、证券市场中介机构三、自律性组织四、证券监管机构证券投资学贺强网络课程课件第三节证券市场的主体及中介机构一、证券市场的主体（一）证券发行人证券发行人是证券市场上的资金需求者和证券供给者，它们通过发行股票、债券等各类证券，在市场上募集资金。证券发行人包括公司、金融机构、政府部门和其他经济组织。证券投资学贺强网络课程课件（二）投资者证券投资者是证券市场上的资金供给者，也是证券的购买者和需求者。按照投资者的特点，可以分为个人投资者和机构投资者。过去个人投资者主要是股民，目前，许多股民已经转化为“基民”。过去证券市场的主力机构是证券公司，现在的主力机构是基金管理公司。第三节证券市场的主体及中介机构证券投资学贺强网络课程课件二、证券市场中介机构（一）证券经营机构证券经营机构不仅是重要的机构投资者，而且也是证券市场中的中介。证券经营机构通过自身的中介活动，成为联结证券市场各方的纽带、沟通发行人和投资人的桥梁。其中介业务非常广泛，主要包括代理证券发行（承销业务）和买卖（经纪业务、代客理财业务），为兼并收购活动提供策划和咨询等等。在我国证券经营机构主要是指证券公司。第三节证券市场的主体及中介机构证券投资学贺强网络课程课件（二）证券服务机构1、会计师事务所；2、律师事务所；3、资产评估机构；4、证券评级机构；5、证券登记结算公司；6、证券投资咨询公司；7、证券信息公司。第三节证券市场的主体及中介机构证券投资学贺强网络课程课件三、自律性组织

自律组织一般包括证券交易所、证券业协会等各种行业性组织，这些组织根据行业规定，实施自我监管，以确保市场公平，确保成员遵纪守法。（一）证券交易所

我国的证券交易所主要有上海证券交易所和深圳证券交易所。（二）证券业协会

我国的证券业协会包括中国证券业协会及其各分会。（三）中国国债协会等第三节证券市场的主体及中介机构证券投资学贺强网络课程课件四、证券监管机构（一）中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会简称中国证监会。它是国务院直属的证券管理监督机构，依法对证券市场及期货市场进行集中、统一的监管。（二）中国证监会派出机构中国证监会同时还在各地设有派出机构，即各省市的证监局。第三节证券市场的主体及中介机构证券投资学贺强网络课程课件第四节证券市场的功能一、筹集资金二、确定价格三、资源配置四、转换机制五、形成市场对公司的内在制约机制证券投资学贺强网络课程课件第四节证券市场的功能一、筹集资金证券市场以证券形式为资金需求者和供给者融通资金提供了一种良好的方式，从而解决了资金供求的矛盾，实现了筹资和融资的功能。证券市场集资功能强大，可以有力地支持企业发展。

证券投资学贺强网络课程课件第四节证券市场的功能二、确定价格证券价格的确定，实际上是证券所代表的资产的价格的确定，证券市场的有效运行，使得价格确定可以通过证券需求者和证券供给者的竞争形成，从而较为充分地反映证券市场的供求状况，形成较为合理的价格。

证券投资学贺强网络课程课件第四节证券市场的功能三、资源配置证券市场的配置功能是指通过证券价格的影响，引导资金的流动，合理调整产业结构，实现资源合理配置。

证券投资学贺强网络课程课件第四节证券市场的功能四、转换机制证券市场的转换机制功能是指通过证券市场的运作，促进和实现企业法人治理机构和经营机制的转化。这是在我国市场化取向的经济改革过程中的一项特殊功能。

证券投资学贺强网络课程课件第四节证券市场的功能五、形成市场对公司的内在制约机制

证券市场中股票价格的涨跌实际上是给上市公司打分。当股价连续下跌时，投资者利益受到损害，就会采取“用手投票”或“用脚投票”的方式表态，从而给上市公司管理层造成巨大的内部压力和外部压力。当股价连续下跌至价位很低时，证券市场的“猎豹”就会启动，并购情况的产生会给上市公司管理层造成更大的外部压力。以上的情况形成了合理的价格评价机制及压力机制迫使上市公司管理层必须一心一意为提升公司业绩而努力。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况

一、证券市场产生的基础二、国外证券市场的产生与发展三、我国证券市场的产生与发展证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况一、证券市场产生的基础（一）证券市场是社会化大生产与商品经济的产物（二）证券市场的形成还与股份公司相联系（三）证券市场的形成离不开信用制度的发展证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况二、国外证券市场的产生和发展在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就已有了证券交易。15世纪的意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖。16世纪里昂、安特卫普已经有了证券交易所，当时进行交易的是国家债券。1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。1773年，英国的第一家证券交易所在“乔纳森咖啡馆”成立，1802年获得英国政府的正式批准，这家证券交易所即为现在伦敦证券交易所的前身。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。1792年5月17日，24名经纪人在华尔街的一棵梧桐树下聚会，商定了一项名为“梧桐树协定”的协议。1793年一家名叫汤迪的咖啡馆在华尔街落成，于是露天的证券市场就移进咖啡馆经营。1817年参与华尔街汤迪咖啡馆证券交易的经纪人通过一项正式章程并定名为“纽约证券交易会”，1863年改名为“纽约证券交易所”。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况三、我国证券市场的产生和发展我国的证券市场发展的历史是一条历经百年的长河，有据可查的我们中国人自己最早发行的股票是1872年由洋务派大臣李鸿章策划、以股份公司形式成立的上海轮船招商局发行的股票。早在清朝末期（1891年），由外商经纪人在上海建立了“上海股份公所”和“上海众业公所”。1918年夏天，由中国人自己创办的北平证券交易所正式成立。但是，解放以前的证券交易所由于战乱，几经间断，最终关闭。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况新中国成立以后，于1950年成立了天津证券交易所。该交易所于1952年关闭。我国改革开放以后，证券市场重新得到了恢复和发展。1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。中国证券的历史长河横跨清朝末期、民国时期、伪满时期、革命根据地时期、解放初期、文革时期及改革开放时期，不断发扬光大。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况我国股市初期发展情况：上海证券市场在成立之初，只有8家上市公司，1991年的上市总额为亿元，市价总值为亿元，日最高成交金额为万元。深圳证券市场在建立之初，上市公司仅5家，上市股本为亿元，市价总值为亿元，全年累计成交金额为亿元。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况截至2006年年底，我国境内上市公司数量达1434家，总股本合计亿股；市价总值达亿元，其中流通市值为亿元。投资者开户数为7854万户。2006年全年，证券市场首发家数93家，其中A股70家、H股23家；再筹资家数71家，其中A股增发49家，配股2家，发行可转债9家，H股11家。2006年全年共241个交易日，股票成交金额亿元，筹资金额亿元。证券投资学贺强网络课程课件第五节证券市场的历史概况基金市场数据(截至2007年3月31日)：基金管理公司：55家基金数：314只基金规模：亿份基金托管行：12家证券投资学贺强网络课程课件第三章股份公司

第一节公司的产生及演变第二节公司的法律特征及分类第三节公司的资本第四节股份有限公司的股权设置证券投资学贺强网络课程课件第一节

公司的产生及演变一、企业的划分二、公司的产生及演变证券投资学贺强网络课程课件第一节

公司的产生及演变

一、企业的划分

企业可以划分为独资制企业、合伙制企业和公司制企业。独资企业：完全由企业主个人投资、兴办，并由其所有和控制管理的企业，产权一元化.合伙制企业:由两个或两个以上的人共同投资，联合创办的企业，由合伙人共同经营，共担责任，共享利润（也可委托一人经营）。证券投资学贺强网络课程课件第一节

公司的产生及演变

独资企业和合伙制企业属于自然人企业，与此相对应的是法人企业。公司制企业也叫法人企业，是企业组织制度中的重要形式。由于各国法律规定不同，因此对公司的理解不同。证券投资学贺强网络课程课件第一节

公司的产生及演变

二、股份公司的产生及演变

股份公司是在股份制的基础上发展起来的。（一）、股份制在西方产生及其发展的过程

古希腊、古罗马社会：产生股份制萌芽；中世纪，地中海沿岸：产生跨地区性企业；16世纪，英格兰兴起了重商主义，主张合伙经营。1655年英国成立了莫斯科尔公司，向公众发行股票（240股，25元/股），且该股票可转让，价格可变动，形成初级证券交易市场（2级市场）；证券投资学贺强网络课程课件第一节

公司的产生及演变

继莫斯科尔公司之后，桑德兰等一伙冒险商人经伊丽莎白一世特许成立东印度公司。和现代股份公司相比，以上公司在每一次航海后，将股本和红利一并归还。且很不稳定，风险大，为资本主义原始积累提供了巨额财富；证券投资学贺强网络课程课件

资本主义时期，17世纪上半叶，英国詹姆士一世第一次确认公司作为一个独立的具有与自然人相同、有民法能力的法人的观点；1457年，英国出现一批稳定公司，股本趋于长期投资，股息采取定期发放的方式；第一节公司的产生及演变证券投资学贺强网络课程课件第一节公司的产生及演变1855年，英国认可公司有限责任；1962年，英国公布股份责任制。股份制的发展趋势：股份公司越来越多，面值越来越小——资本民主化。股份制使个人企业转变为社会企业、使个人资本转变为社会资本。股份制是社会主义的入口。证券投资学贺强网络课程课件第一节公司的产生及演变（二）我国股份制的产生及发展

1980，哈尔滨松江木器厂向社会集资几百万元，更名为股份有限公司；1982，沈阳一些企业让职工集资入股；1983，深圳保安县联合投资公司首次发行股票（实质为债券）；证券投资学贺强网络课程课件第一节公司的产生及演变1984年7月，北京天桥百货股份公司先向职工集资，后向社会集资，成立北京的第一家股份试点企业；同年，上海飞乐音响公司向职工和社会发行股票，组建上海第一家股份试点企业；此后，我国的股份制企业就像雨后春笋般发展起来。证券投资学贺强网络课程课件第二节

公司的法律特征及分类一、公司的法律特征二、公司的分类证券投资学贺强网络课程课件第二节

公司的法律特征及分类

一、公司的法律特征大陆法系：公司必须是以盈利为目的的经济组织；英美法系：公司是以盈利为目的的经济组织或者是非盈利性的团体。大陆法系：公司不仅可以有承担有限责任的股东，也可以有承担无限责任的股东；英美法系：股东对公司的债务只承担有限责任。证券投资学贺强网络课程课件第二节

公司的法律特征及分类二、公司的分类（一）无限责任公司

无限责任公司是指由两个以上的无限责任股东组织的对公司债务负有无限连带清偿责任的公司。

（二）两合公司

两合公司是指由无限责任股东和有限责任股东共同组成的公司。

证券投资学贺强网络课程课件第二节

公司的法律特征及分类（三）股份两合公司与两合公司相同的是，股份两合公司也是由无限责任股东和有限责任股东组成的公司。与两合公司不同的是，它将资本总额平均划分为若干等额股份，可以向社会发行股票。（四）有限责任公司有限责任公司是指由两个以上有限责任股东共同出资，每个股东以其出资份额对公司承担有限责任。

证券投资学贺强网络课程课件第二节

公司的法律特征及分类（五）股份有限公司

股份有限公司是指由达到一定法律规定人数的有限责任股东共同出资，注册资本由等额股份构成，并通过发行股票筹集资本的法人企业。

股份有限公司的组织形式包括股东大会、董事会和监事会，由总经理负责日常经营活动。

证券投资学贺强网络课程课件第二节公司的法律特征及分类

大陆法系认可的公司是无限责任公司、两合公司、股份两合公司、股份有限公司、有限责任公司。英美法系认可的公司是有限责任公司和股份有限公司。我国公司法只认可有限责任公司和股份有限公司，另外增加了国有独资公司。证券投资学贺强网络课程课件第三节公司的资本一、公司资本的构成二、资本三原则（大陆法系）三、授权资本制（英美法系）证券投资学贺强网络课程课件第三节公司的资本一、公司资本的构成（一）公司债公司债是公司资金的重要来源之一，通过公司发行债券，使用贷款公司债券及银行贷款均属于负债。（二）公司股本公司股本是指全体股东所认购的股份总额。1、注册资本：指公司设立时向政府有关部门注册登记时所申明的，且在公司章程中载明的资本总额。证券投资学贺强网络课程课件第三节公司的资本

2、发行股本：指公司已向投资者发行的股票总额（及股东已用现金或实物认购下的股票总额）。3、实收股本：指公司发行股票时，股东在认购股票后（一定时间内）以现金或实物所交纳的股款总额。证券投资学贺强网络课程课件第三节公司的资本二、资本三原则（大陆法系）资本三原则指资本的确定原则、资本的充实原则和资本不变原则，是对公司注册资本法律规定的核心，目的在于保证公司资本的真实性、可靠性，保护债权人利益。

（一）资本确定原则（法定资本原则）资本确定原则指公司在设立时必须在章程中明确规定的资本总额，且由股东全部认定，否则公司不能成立。目的：保证公司资本的真实可靠，防止公司设立中的投机欺诈行为（例如皮包公司）。证券投资学贺强网络课程课件第三节公司的资本（二）资本充实原则（资本维持原则）资本充实原则指公司在存续期间，必须经常保持与其资本额相当的现实财产。目的：防止资本实质性的减少，保护债权人利益，防止股东对盈余分配的过高要求，保证公司长远利益。证券投资学贺强网络课程课件第三节公司的资本（三）资本不变原则资本不变原则指公司资本总额一经公司章程规定批准，则不得随意变动，要变动则必须严格按照法定程序，修改章程，经董事会和股东大会通过，由政府有关部门批准。目的：维护实质性的公司的财产，是资本充实原则的进一步要求，有效保证公司股东和债权人的利益。证券投资学贺强网络课程课件三、授权资本制（英美法系）

授权资本制指公司在认足并交足一定比例法定资本后，公司即可宣告成立的法定程序。国家授予公司根据章程发行股份的权力。公司设立时，不需要按照章程中确定的资本总额全额发行，发起人只需按有关法规和章程规定各自认购一定数额的股份即可成立公司。没有认定的部分待公司成立后由董事会根据公司发展的需要分期发行，较为灵活，但不利于保护公司债权人的利益。第三节公司的资本证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置一、股份二、股权与股权结构三、股权设置证券投资学贺强网络课程课件

一、股份（一）股份的含义

股份指均分公司全部资本的最基本的计量单位。股份有三方面含义：第一，股份代表一定资本，是公司财产的一部分，每一股份都代表一定金额的资本。第二，代表股东的权力，占有多少股份，就享有多少权利，权利以股份来划分。第三，表现为一定的股票。股份的证券形式为股票，股票的转让，就是股份的转让。第四节股份有限公司的股权设置证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置（二）股份的特点：

1、具有金额性，用一定金额表示股份大小，每股份的金额完全相等。2、具有权利性，购买股份后就成为股东，享有股东的权利。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置3、具有责任性，责任限于股东投资额的大小：有限责任以其认购股份为限。4、具有平等性，每一股份所代表的权力都是相等的。5、具有转让性，股份可以买卖。6、具有证券性，股份的代表为股票。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置二、股权与股权结构

（一）股权

股权指对股份所拥有的所有权，指由股份所决定的股东在公司中的各项权利。股东权利包括投票权和受益权；投票权又包括用手投票和用脚投票的权利；用手投票的权利分为选举权（选董事）、被选举权与表决权（对重大方针表态）。

（二）股权结构股权结构指各种股权在公司股份中所占的比例。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置

三、股权设置股权设置指股份公司对各种股权的设计和安排，指股份公司对股东权利确定的方法。

（一）按股东权益划分的股权设置把股份分为普通股和优先股两种。1、优先股优先股指公司发行的在分配股利和剩余财产时，比普通股具有优先权的股份。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置

优先股的特点：股息率确定，不受公司经营好坏的影响；股利分配时，优先股股东优先于普通股股东分配；公司破产解散进行清算时，优先股股东先于普通股股东分配公司的剩余财产；收入稳定，风险小，但和普通股相比收益会比较小；优先股股东在股东大会上，一般没有表决权和选举权，也不参与公司的经营管理。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置

2、普通股普通股是公司最重要的股份，是构成公司股份的基础，是相对优先股而言的。其是指股利收入不固定，随公司赢利状况的变化而增减的股份。普通股具有的权力如下：经营参与权，这种参与是间接的，选举董事，由董事会聘任总经理经营；盈余分配权，分配在优先权股之后，但拥有剩余股利分配的权利；证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置财产分配权，清算时，由优先股股东分配后的剩余财产进行分配；优先认股权，公司增资发行时，普通股老股东有优先认购的权利。（保持老股东掌握的企业股份的比例，保持公司股权结构不发生变化。公司配股时，股价往往低于市价，让老股东优先认购。）

证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置

（二）中国特色的股权设置按股东身份，按所有权设置股权结构将股份划分为国家股、法人股和个人股。1、国家股国家股即归国家所有的股份。国家股的产生途径有：建立股份公司时，有国家直接投资；在原有的国有企业通过进行资产评估，并且经过国有资产管理部门的确认，将企业的国有资产进行折股，而形成。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置2、法人股法人股即由法人拥有的股份（股份公司以外的法人）。法人股的设立渠道：（1）企业法人以其依法可支配的法人财产，向股份公司投资形成；（2）具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资形成。证券投资学贺强网络课程课件第四节股份有限公司的股权设置3、个人股个人股即股份公司中，由个人拥有的股份，分为三部分：本公司内部职工股，社会个人以其合法财产投资的股份，外资股。证券投资学贺强网络课程课件（三）中国特色股权设置存在的问题1、存在严重的同股不同价，因此，证券市场中的三同原则（同股、同权、同利）在股票市场上难以落实，市场的公平、平等难以体现。2、同股不同价，且相差悬殊，造成国家股、法人股难以上市流通，造成股权分置问题，无法形成全国统一的证券市场。公股无法流通，使公司与市场脱节。第四节股份有限公司的股权设置证券投资学贺强网络课程课件第四章股票市场第一节股票概述第二节股票发行市场第三节股票交易市场证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述一、股票的定义和特征二、股票的分类三、股票的价格四、股票的收益五、股票的除权和除息六、公司税后利润分配的顺序七、股利的发放八、股票收益的计算证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述

一、股票的定义及特征

（一）股票的定义股票是股份公司为筹集资金发给股东作为其投资入股的证书和领取股息的凭证，是持股人（股东）拥有企业财产的书面证明。股票的实质就是公司产权证明书。股票市场就是最大的产权交易（转让）市场。

证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（二）股票与股份的区别股票与股份是两个既相互联系又有区别的概念。股份是股份公司中均分公司全部资本的最基本的计量单位。股份实质上是关于股份公司的资本和股东权利的抽象概念。股票实质上是这种抽象概念——股份的具体表现形式，股份是股票的实际内容。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（三）股票的特征1、权力性；2、流通性；3、价格的波动性；4、风险性；5、非返还性。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述二、股票的分类

（一）根据票面是否记载投资者姓名分类

记名股票的票面记载股东姓名，且登记在公司股东名册上。除合法委托人、继承人、受赠人之外，任何人都不能行使其股权，因此较安全。但转让手续繁琐。不记名股票在发行时，股票上不记载股东姓名，任何人一旦持有此种股票，即可享受股东权利，不需通过其他方式或途径证明其股东资格。转让手续简便。但不安全。

证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（二）按有无票面金额分类

有票面金额股票：面额股票，指在股票票面上记载了一定金额的股票，给定了一个票面价值，就可以很容易确定每一股份在该公司总资本中所占的比例。无票面金额股票：发行时无面额记载，仅记载每股占资本总额的比例，此股票价值随公司资产增减而不断变动。无票面金额股票的优点：避免了公司实际资产与票面资产的背离，但对管理、经营、财务指标、法律责任等方面要求都非常高。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（三）中国特色的股票分类

1、分类（1）A股：人民币股票，用人民币标明面值，由境内公司在境内范围发行的,在境内沪深两个市场挂牌上市交易，以人民币计价及结算。（2）B股：人民币特种股票。用人民币标明面值，由境内公司在境外私募发行，在沪深两个交易所挂牌上市交易，主要用港币或美元计价及结算。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（3）H股：人民币特种股票，用人民币标明面值，由境内公司在境外发行，境外上市（在香港证券市场），主要用港币进行计价及结算。（4）N股：国内公司在境外发行，境外上市（在美国证券市场），用美元计价及结算。（5）S股：国内公司在境外发行，境外上市（在新加坡证券市场），用新加坡元计价及结算。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述2、这种股票划分方法存在的问题：（1）不同的股票只能在不同范围、不同市场、不同对象中买卖，不利于中国统一证券市场的建立，也不利于中国股市国际化。（2）A、B、H价差过大，同股不同价，违背三同。（3）B股长期低迷，其原因在于境外交易非常麻烦、中间环节多、信息不灵且信息披露不规范。（4）H股压迫B股，因为香港联交所股票发行上市要求较高，H股一般都是大型国企改制上市，H股公司的质量好于B股公司的质量。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述3、解决B股难题的思路与方法：（1）增加香港券商在我国境内交易所的席位；（2）将B股向境内投资者开放；（3）B、N合一，把B股推向美国市场，在美国发行上市。历史上曾有马钢等几家公司B股通过ADR（美国存托凭证）的方式成功地登陆美国市场，但这种方式的范围难以扩大；（4）B、H合一，将B股推向香港市场转为H股，但是H股发行上市的条件较为严格，因此，难以大量推行；证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（5）B、A合一，将B股统一改为A股。但存在一些障碍，一是B股与A股价差过大，同股不同价；二是人民币资本项目没有完全实现自由兑换，交易的货币无法统一；（6）将B股直接变成国内证券交易所的海外板，交易三类证券。第一类是现有的B股交易，第二类是将海外的优质企业转到海外板上市交易，第三类是CDR（中国的存托凭证）交易。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（四）我国与股票有关的衍生工具分类1、权证（认股权证、股权证）权证是一种可以转换股票的特权凭证，是在事先约定的时间内有权以约定的价格购买一定数量股票的凭证。权证为投资者提供了多种选择：进行交易获取差价；认购股票；放弃认购权。权证不是股票，因而持有人不是股份公司的股东。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述权证的特点：（1）实质上是一种期权证，可以以小搏大。（2）购买权证等于交了认购股票的定金，当到期时有两种选择，一是持有权证，认购股票；二是使权证作废，不予认购，最大的损失是将购买权证的定金作废。（3）对权证的买方而言，权证的风险不会无限扩大，风险可以事先计算。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述

2、转券（可转换债券，也称转债）转券也称为可转换证券，主要包括两种形式：一种叫可转换优先股，一种叫可转换债券。可转换优先股是指股份公司发行的，可以在规定的时间转换为普通股的优先股。可转换债券是指上市公司发行的，具有半股票半债券的性质，介于股票与普通债券之间享有转化为股票特权的债券，转化前作为债券存在，转换后作为股票存在。

证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述转债的持有者可根据意愿在规定时间内以事先约定的转换价格将债券转换为股票，或不予转换而取得本息。转换价格通常与转换比例（多少转券换一股股票）有关。例如，我国历史上最早的保安转债，1992年11月发行，面值1元，期限3年，每年付3%利息，每25张转1股股票，因此当时保安转债的转换价格为25元。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述可转换债券的特点：（1）为投资者提供了多种选择方式，一是可以将转债在市场买卖获取收益；二是用转债换取股票获取收益；三是将转债作为债券长期持有，不予转换，到期获取债息；（2）转债的风险与权证一样，不会无限扩大，可以事先计算。但是与权证不同的是，权证的最大损失是购买权证的全部费用，而转债的最大损失仅仅是转债的利息低于普通公司债券利息的差额。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述3、DR（存券凭证）DR是指可以代表股票或债券在证券市场中流通的有价证券。DR代表股票时也叫存股证，它代表投资者对非本国公司股票的所有权。它是为了方便证券的跨国界交易而设立的原股票的替代形式。比较常见的有美国的ADR、欧洲的EDR、新加坡的SDR、苏黎世的CDR。ADR代表美国投资者对非美公司股票的所有权。它是以留存在发行公司国内托管银行的普通股票做依托，由发行公司委托美国某银行做存券银行，负责ADR在美国的发行、登记、注册，交付利息。ADR以美元定价、清算交割。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述ADR的交易程序：ADR在美国证券交易所或柜台市场交易。美投资者认购ADR后，美证券商在公司所在国股票市场上买进相应公司股票，并解往当地托管银行，后者负责通知美存券银行，即向投资者发出存券售证ADR。发行ADR的好处：一是为美投资者购买外国公司股票提供了方便。二是可避开美国法律对外国公司在美国直接发行股票在注册手续、财务报告、会计报表等方面的严格要求，从而获得相应豁免，使外国公司很方便地进入美国市场（1993年马钢在美国成功发行ADR）。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述三、股票的价格（一）股票的价值

1、票面价值：股票票面标明的金额。2、账面价值：每股普通股所代表的企业实际资产价值。3、清算价值：企业进行清算时，每股股份所代表的实际价值（由于要扣除清算费，清算价值一般低于账面价值）。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（二）股票的理论价格＝股息／市场利率。

（三）股票的发行价格股票的发行价格是指在一级市场上发行股票时所确定的价格。股票发行价格的确定，首先与发行方式有密切关系：由于平价发行、溢价发行和折价发行的不同，股票发行价格也有所不同。

证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述同时，确定股票发行价格还要考虑以下因素：市盈率、股息率、类似上市公司的股价、每股净值等。其中市盈率是最重要的参考指标。市盈率等于市价/平均每股税后利润。市盈率有两种计算方式：市盈率I=证券市场市场价格/平均每股税后利润；市盈率II=证券市场股票价格/今年预计的平均每股税后利润。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述（四）股票的交易价格

交易价格是指在二级市场上买卖股票时，由买卖双方所决定的价格。与股票发行价格不同，股票交易价格永远处于变动之中，随着供求关系的变化而上下波动。股票交易价格具有多层次性，同一支股票在市场交易时，通过多种价格显示：1、开盘价—股票市场开市时第一笔成交价证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述开盘价通过集合竞价产生。集合竞价的过程如下：（1）沪深股市在每个交易日的9点15分—9点25分之间属于自由报单时间，全国各地的投资者可以将没买股票的价格指令通过证券公司传入证券交易所的计算机主机系统；（2）到了9点25分主机启动，自动撮合，产生开盘价。（3）在9点25分－9点30分之间主机停止运转，只显示撮合出来的价格。（4）到了9点30分，主机再次启动，进入连续竞价阶段。证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述2、现价—到目前为止最新的一笔成交价3、最高价—到目前为止已成交的最高价格4、最低价—到目前为止已成交的最低价格5、买入价、卖出价—尚未成交，但已有人下了买入或卖出指令，想在此价位成交的报价6、收盘价—当天股市闭市之前最后一笔成交价证券投资学贺强网络课程课件第一节股票概述四、股票的收益（一）股票收益的构成1、股利